26
и прочих финансовых вложений, размещенных на небольшой период.
Эти финансовые коэффициенты – самые важные при расчете
кредитоспособности и финансового положения (состояния) предприятия
2
.
Каждое предприятие сталкивается рано или поздно с необходимостью
взять некоторую сумму в кредит с целью обеспечения текущей деятельности,
для покупки дорогостоящего оборудования или с другой целью. Очевидно, что
далеко не каждому предприятию стоит давать кредит – компании различаются
между собой по некоторым показателям, характеризующим надежность фирмы
и величину риска при предоставлении кредита.
Предоставление кредита всегда связано с определенным риском,
поскольку всегда есть вероятность невозвращения денег должником. С целью
минимизации данного риска крупные финансовые институты, прежде чем дать
ссуду той или иной фирме, проводят так называемый анализ
кредитоспособности предприятия с целью оценки целесообразности
предоставления денег в долг данной фирме. На основании результатов анализа
принимается решение о предоставлении либо непредоставлении кредита,
возможно также решение об изменении условий кредитования – изменении
суммы, процентной ставки, сроков погашения ссуды.
Анализ кредитоспособности может проводиться не только извне, но и
изнутри. Анализировать кредитоспособность можно и нужно, поскольку это
позволяет заранее спрогнозировать решение банков, и, таким образом, заранее
предусмотреть, стоит ли рассчитывать на привлечение ресурсов извне. Данную
процедуру также часто проводят аудиторские компании, о чем пишут в своих
заключениях касательно состояния дел фирмы.
С практической точки зрения анализ кредитоспособности организации
представляет собой расчет нескольких основных показателей, основываясь на
1
Каплан Р., Нортон Д. Организация, ориентированная на политику. Как в новой бизнес-
среде преуспевают организации, применяющие сбалансированную систему показателей: пер.
с англ. – М.: ООО УК «Олимп-Бизнес», 2013. - 186 с.
2
Загородников С.В. Краткий курс по финансам организаций (организаций): учеб. пособие.-
2-е изд., испр. – М.: Издательство «Окей-книга», 2013. - 175 с.
27
значениях которых, и формируется мнение о возможности фирмы получить
ссуду
1
:
1) Соотношение «Объем реализации/текущие активы» - данное
соотношение показывает степень оборачиваемости, а значит, эффективности
использования оборотных активов фирмы. Чем выше данный показатель – тем
более эффективно построена деятельность предприятия, и значит, тем надежнее
оно в качестве должника.
2) Соотношение «Объем реализации/собственный капитал» -
характеризует эффективность использования уставного капитала предприятия.
Опять же, чем выше значение данного показателя, тем выше
кредитоспособность предприятия.
Если анализ кредитоспособности предприятия проводится «на скорую
руку», иногда ограничиваются лишь двумя вышеуказанными цифрами. Однако
данный подход – верный путь к неудаче, поскольку полный анализ включает
рассмотрение еще трех показателей:
3) Соотношение «краткосрочная задолженность/собственный капитал» -
характеризует степень покрытия долгов предприятия его капиталом. Чем
меньше данное соотношение, тем проще будет фирме расплатиться со своими
кредиторами.
4) Соотношение «дебиторская задолженность/выручка» - позволяет
оценить скорость выплаты долгов дебиторами фирмы. Логично, что
потенциальный кредитор заинтересован в том, чтобы данный показатель имел
как можно меньшее значение, ведь чем быстрее задолженность перед фирмой
превращается в деньги, тем надежнее она сама как должник.
5) Соотношение «ликвидные активы/краткосрочная задолженность» -
характеризует степень покрытия наиболее срочных долгов фирмы наиболее
ликвидными ее активами. Чем выше данный показатель – тем лучше чувствует
себя фирма в плане кредитоспособности.
1
Просветов, Г. И. Кредитование: учебно-практическое пособие / Г. И. Просветов. – 2-е изд.,
доп. – М.: Альфа-Пресс, 2010. – 255 с.
28
Только после того, как рассчитаны (желательно за несколько последних
лет) данные показатели, анализ кредитоспособности предприятия можно
считать завершенным. Теперь можно не боясь принимать решение о
предоставлении ссуды предприятию, ведь кредитор знает всю ее финансовую
подноготную
1
.
Для организации верного и надежного финансового управления нужно
быть в курсе всех дел, происходящих на предприятии. Это означает владеть
оперативными данными: о рынках сбыта, о поставщиках и конкурентах, о
качестве выпускаемой продукции, о дальнейших, перспективных целях.
Центральным моментом в координации действий такой работы, является как
раз финансовый анализ. Он дает возможность ответить на все волнующие
вопросы о движении средств, о качестве управления и о положении
предприятия на рынке.
Кроме того, методы финансового анализа с полученными точными и
своевременными результатами очень нужны
1
:
-как финансовым, так и другим менеджерам для верной и эффективной
оценки принимаемых действий и решений;
-акционерам, учредителям и другим собственникам предприятия.
Для ответа на их вопросы, связанные с отдачей вложенных средств или
возможности их потери, с уровнем вероятности риска для капиталов;
-инвесторам и кредиторам, тесно сотрудничающим с данным субъектом
хозяйствования. Для подтверждения реализации инвестиционной программы и
возможности возврата заемных кредитных средств;
-контрагентам-поставщикам, заинтересованным в своевременной оплате
по счетам за выполненные услуги или поставленные материалы.
Методы финансового анализа включают несколько этапов:
1 этап. Направлен на общую предварительную оценку состояния
финансов за определенный период.
1
Самоукина Н.В. Финансовый менеджмент: российский опыт. - СПб.: Питер, 2012. – 236 с.
29
2 этап. Включает исследование деятельности и кредитоспособности.
3 этап. Исследует кредитоспособность и ликвидность баланса.
4 этап. Анализирует время оборачиваемости активов. 5 этап. Направлен
на изучение возможного состояния потенциального банкротства.
Анализ - функция организованных систем различной природы
(биологических, социальных, технических), обеспечивающая сохранение их
определенной структуры, поддержание режима деятельности, реализацию их
программ и целей.
Основные элементы финансового состояния предприятия определяют
конкретные формы и методы реализации задач управления финансами и
состоят из
2
:
- учётной политики;
- кредитной политики;
- политики управления денежными средствами;
- политики управления издержками;
- дивидендной политики.
Компания обязана строить свою учётную политику в соответствии с
национальными стандартами бухгалтерского учёта.
Разработка и реализация учётной политики связаны с практическими
аспектами осуществления бухгалтерского учёта, от её правильного
формирования и понимания во многом зависит экономическая эффективность
деятельности организации.
При определении кредитной политики решаются вопросы обеспечения
оборотными средствами: размер собственных оборотных средств и потребности
в заемных средствах (краткосрочных коммерческих кредитах). При
необходимости привлечения долгосрочного кредита необходимо изучение
структуры капитала и деятельности организации. К способам долгосрочного
1
Новодворский, В. Д., Пономарева, Л. В. Бухгалтерская отчетность организации: / В.Д.
Новодворский, Л.В. Пономарева - М.: Бухгалтерский учет, 2012. - 368 с.
2
Савицкая Г.В. Анализ эффективности деятельности организации. Методологические
аспекты. – М.: Инфра-М, 2013. – 616 с.
30
финансирования можно отнести самофинансирование и бюджетное
финансирование хозяйствующих субъектов
1
.
При определении кредитной политики решаются вопросы обеспечения
оборотными средствами: размер собственных оборотных средств и потребности
в заёмных средствах (краткосрочных коммерческих кредитах). При
необходимости привлечения долгосрочного кредита необходимо изучение
структуры капитала и деятельности компании. К способам долгосрочного
финансирования можно отнести самофинансирование и бюджетное
финансирование хозяйствующих субъектов.
Политика управления наиболее мобильными средствами – денежными
средствами, связана с оптимизацией остатков средств на счетах, минимизацией
разрывов между поступлением и использованием средств, применением
предусматриваемых в договорах различных схем расчётов.
При разработке системы бюджетирования реализуется политика
управления издержками, предусматривающая разработку бюджетов по всем
основным элементам затрат и осуществления эффективного контроля за их
исполнением.
Дивидендная политика, формируемая с целью максимизации цены
компании, должна уравновешивать интересы собственников и интересы
менеджеров и инвесторов.
Дивидендная политика может быть реализована в следующих вариантах:
дивиденды, рассчитываемые и выплачиваемые, как постоянный
процент от прибыли;
форсированные дивидендные выплаты - фиксированные дивиденды на
каждую акцию;
выплата экстра дивидендов или гарантированного минимума;
капитализация дивидендов – их выплата акциями (в случае
финансовых затруднений).
1
Вишнякова, А.Л. Составляем отчет об изменениях капитала / А.Л. Вишнякова //
«Финансовая газета. Региональный выпуск», 2013, № 39. С.43-60.
31
Выбор источника финансирования деятельности компании начинается с
рассмотрения таких аспектов, как требуемый объем финансирования, размеры
юр. лица, получающего средства, возможная степень потери контроля, реальная
степень риска проекта
1
.
Для финансирования в крупных объёмах приоритетными источниками
являются: стратегические инвесторы, публичная эмиссия, иностранные банки,
облигации и конвертируемые облигации. Финансирование в средних и малых
размерах можно осуществить при помощи российских банков, кредита,
частных инвестиционных фондов и др.
2
Итак, руководители предприятий на практике пытаются создать
эффективную налоговую политику, обосновать политику ценовую,
регламентировать политику кредитную, валютную и т.д. Но это только частные
случаи общей финансового состояния организации, которая должна
разрабатываться комплексно, в рамках единых стратегических направлений.
Общая оценка финансового планирования и бюджетирования предприятия
способствует выявлению основных тенденций деятельности предприятия и
предназначена «для выявления общей характеристики финансовых показателей
предприятия, «определения динамики показателей и отклонений за отчетный
период». Выработка финансового состояния организации предлагает принятие
последовательных решений по учётной, амортизационной, налоговой,
кредитной, ценовой и дивидендной политике; управление операционными
расходами, сбытом продукции, кредиторской задолженностью, оборотными
средствами и прибылью. Реализуется финансовая политика на основе
перспективного финансового планирования, ориентированного на достижение
заданного уровня основных показателей деятельности организации: объёма
продаж и уровня затрат (себестоимости), прибыли и эффективности всех видов
1
Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности
предприятия: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2011. - 224 с.
2
Самыгин, С.И. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / С.И. Самыгин. - Изд. 2-е. - Ростов
н/Д: Феникс, 2014. - 410 с.
32
деятельности, деятельности и платёжеспособности, ценовой
конкурентоспособности.
Результаты внешнего финансового анализа важны для банков, кредитных
компаний при рассмотрении возможности кредитования фирмы (сможет ли она
рассчитываться по кредиту и процентам); для потенциальных акционеров и
инвесторов при оценке целесообразности инвестиций в данную компанию;
государству - для налогообложения; арбитражным управляющим - для
выявления возможностей выйти из состояния банкротства или в целях
предотвращения некредитоспособности и банкротства предприятия
1
.
Выработка финансового состояния организации предлагает принятие
последовательных решений по учётной, амортизационной, налоговой,
кредитной, ценовой и дивидендной политике; управление операционными
расходами, сбытом продукции, кредиторской задолженностью, оборотными
средствами и прибылью.
Реализуется финансовая политика на основе перспективного финансового
планирования, ориентированного на достижение заданного уровня основных
показателей деятельности организации: объёма продаж и уровня затрат
(себестоимости), прибыли и эффективности всех видов деятельности,
деятельности и платёжеспособности, ценовой конкурентоспособности.
Стратегическими задачами организации при разработке финансового
состояния можно назвать
2
:
оптимизация структуры авансированного капитала и обеспечение
деятельности хозяйствующего субъекта;
максимально возможное увеличение прибыли;
формирование данных о финансовом состоянии организации для
собственников, кредиторов и инвесторов;
1
Загородников С.В. Краткий курс по финансам организаций (организаций): учеб. пособие.-
2-е изд., испр. – М.: Издательство «Окей-книга», 2013. - 175 с.
2
Загородников С.В. Краткий курс по финансам организаций (организаций): учеб. пособие.-
2-е изд., испр. – М.: Издательство «Окей-книга», 2013. - 175 с.
33
использование компанией рыночных механизмов привлечения
финансовых ресурсов (на возвратной основе – бюджетные и коммерческие
кредиты, помимо этого – выпуск ценных бумаг и др.).
В рамках указанных задач должны решаться тактические задачи
управления финансами, в т.ч.
1
:
1. Проведение оценки активов по текущим рыночным ценам.
2. Осуществление реструктуризации задолженности перед бюджетом.
3. Ликвидации задолженности перед персоналом организации.
4. Формирование комплекса мер по снижению объёма не денежных
форм расчётов.
5. Анализ положения организации на рынке и выработка политики её
развития.
6. Инвентаризация имущества и последовательная реструктуризация
комплекса имущества организации
.
Соответственно, чем выше значение первой пропорции, тем лучше и
стабильнее финансовое состояние (положение) предприятия, если
рассматривать его с точки зрения кредитных долгов и собственных средств. В
идеальных системах вес данного показателя должен стремиться к единице.
Для определения рентабельности привлечения денежных средств и
капитала со стороны используется еще один показатель – это эффект
финансового рычага. Данный индекс показывает, насколько вырастет
рентабельность собственного капитала предприятия, если привлечь заемные
средства.
Банковская форма кредита - наиболее распространенная форма,
поскольку именно банки чаще всего предоставляют ссуды субъектам,
нуждающимся во временной финансовой помощи. Предоставляется банковский
кредит исключительно кредитно-финансовыми организациями, имеющими
лицензию на осуществление подобных операций.
1
Просветов, Г. И. Бизнес-планирование: задачи и решения: учебно-практическое пособие / Г.
И. Просветов. – 2-е изд., доп. – М.: Альфа-Пресс, 2015. – 255 с.
34
Основными принципами кредитования, в том числе и банковского,
которые должны соблюдаться в процессе выдачи и погашения кредитов,
являются:
- срочность возврата предполагает возврат выданного кредита в
установленных объемах и срок;
- обеспеченность кредита увязывает его выдачу и погашение с
материальными процессами, гарантирующими возврат предоставленных
денежных средств. Обеспечение должно быть ликвидным и полным. Даже
когда банк предоставляет кредит на доверии (бланковый кредит), у него должна
быть безусловная уверенность в том, что кредит будет своевременно
возвращен.
В разделе «приток» отчета о движении денежных средств организации,
информация о поступлениях, связанных с осуществлением программ
финансовой взаимопомощи, группируется по следующим статьям
1
:
1. Поступления, обусловленные членством в организации:
- основные и дополнительные паевые взносы;
- регистрационные взносы;
- членские взносы на обеспечение уставной деятельности
организации;
2. Поступления по условиям пользования финансовыми услугами
организации:
- внесение личных сбережений;
- погашение полученных займов (могут раскрываться раздельно по
компонентам портфеля типам кредитных продуктов);
- оплата процентов за пользование займами из фонда финансовой
взаимопомощи;
В разделе прочих поступлений, обусловленных основной деятельностью
организации, отдельно выделяются:
1
Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Е.С. Стояновой. - М.: Перспектива,
2015. – 168 с.
35
- поступления международной технической помощи, грантов на
поддержку развиваемых организацией программ финансовой взаимопомощи;
- займы, кредиты и иные целевые привлечения на пополнение фонда
финансовой взаимопомощи;
По прочим поступлениям, не связанным с осуществлением основной
деятельности, раскрывается информация об объемах, источниках и условиях
таких поступлений.
В разделе «Отток», отвлечения из потока группируются следующим
образом
1
:
- займы, предоставленные пайщикам (могут группироваться по
направлениям кредитования и типам кредитных продуктов);
- выплаты выходящим пайщикам причитающейся им денежной
стоимости доли имущества организации;
- возврат личных сбережений пайщиков;
- возврат излишне оплаченных членских взносов.
Анализ деятельности предприятия будет неполным без рассмотрения
рентабельности инвестиций, с помощью которой оценивается эффективность
различных активов, используемых при генерировании дохода
2
.
Оценка таких факторов как рентабельность, финансовая устойчивость и
ликвидность и других необходима банкам, которые определяют
кредитоспособность предприятия с целью выявления наиболее подходящего
способа кредитования и процентной ставки.
Типы деятельности предприятия достаточно подробно изложены в
специализированной литературе, так как данный показатель характеризует
способность хозяйствующего субъекта выжить на рынке
3
.
1
Савицкая Г.В. Анализ эффективности деятельности организации. Методологические
аспекты. – М.: Инфра-М, 2013. – 616 с.
2
Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы организации: Учебник. – М.:ИНФРА –
М, 2013. - 528 с.
3
Финансы предприятий: Учебник для вузов/ Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др.,
Под ред. Проф. Н.В. Колчиной. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2012. –
447 с.