46
Показатели рентабельности - это относительные показатели, в числителе
которых находится прибыль.
Активы, выручка, прибыль, фондоотдача в 2013,2014,2015 годах
существенно выросли. Динамика активов, выручки и чистой прибыли
показывает, что «золотое правило экономики» в ООО «Самара-металл»
соблюдается. Активы в период с 2013 по 2015 год выросли на 78.3%, выручка -
на 172.8%, чистая прибыль за этот период возросла на 829.5%.
Таблица 7
Показатели рентабельности ООО «Самара-металл»
Показатель
Расчет
2013
2014
2015
Абс. откл.,
2015/2013
Экономическая
рентабельность
активов,%
Прибыль до
налогообло-
жения/Активы
12.1
21.3
63.0
+50.9
Чистая
рентабельность
активов (ЧР а),%
Чистая
прибыль/Активы
9.7
17.0
50.4
+40.7
Чистая
рентабельность
собственного
капитала (ЧР
ск),%
Чистая
прибыль/СК
25.5
54.7
65.4
+39.9
Чистая
рентабельность
продаж (ЧРп),%
Чистая прибыль
/Выручка
2.47
3.97
8.43
+5.96
Валовая
рентабельность
продаж (ВРп),%
Валовая прибыль
/Выручка
20.7
19.0
18.6
-2.1
Чистая
рентабельность
ЗК, %
Чистая прибыль
/ЗК
15.5
24.7
219.4
+133.5
Период
окупаемости СК,
дней
СК*365/ЧП
1429.8
666.7
558.3
-871.5
Фондоотдача за этот период возросла почти в 3 раза за счет роста
выручки на 172.8 %, основные фонды при этом изменились незначительно: 991
тыс. руб. в 2013 году и 860 тыс. руб. в 2015 году.
47
Коэффициенты оборачиваемости дебиторской задолженности выросли с
7.0 до 7.7(выручка росла быстрее дебиторской задолженности),
оборачиваемость дебиторской задолженности в днях снизилась с 53.2 до 47.5 (-
9.2 %). Коэффициент оборачиваемости активов вырос с 3.9 до 6.0 (+53 %).
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала снизился с 10.3 до
7.8 за счет почти четырехкратного роста СК (2013 год - 7811 тыс. руб., 2015 год
- 28353 тыс. руб.) при росте выручки за этот период в 2.7 раза.
Все показатели рентабельности, кроме валовой рентабельности продаж в
годах выросли, что связано с ростом продаж, сокращением заемных средств и
высокими показателями оборачиваемости. Чистая рентабельность активов в
2015 году достигла 50.4 % , чистая рентабельность СК вышла в 2015 году на
уровень 65.4%, что является очень высокими показателями.
Снижение валовой рентабельности продаж (2013 год- 20.7% , 2015 год-
18.6%) объясняется ужесточением конкуренции на рынке и опережающим
ростом себестоимости продаж. При этом, нужно отметить, что чистая
рентабельность продаж существенно выросла(2013 год- 2.5%% , 2015 год-
8.4%%). Рост чистой прибыли (2013 год- 1994 тыс. руб., 2015 год- 18535 тыс.
руб.) обеспечен за счет роста физического объема продаж и высокой
оборачиваемости капитала.
На основании полученных данных деятельность ООО «Самара-металл»
следует считать рентабельной, деловая активность находится на вполне
удовлетворительном уровне.
Анализ рассчитанных показателей финансового состояния ООО «Самара-
металл» показал, что исследуемое предприятие имеет абсолютную финансовую
устойчивость, высокую платежеспособность. Все коэффициенты ликвидности в
течение 2013,2014,2015 года росли и в 2015 году соответствуют нормативным
требованиям. Компания перешла к использованию долгосрочных заемных
средств вместо краткосрочных, существенно снизила кредиторскую
задолженность и общий уровень заемных обязательств, нашла возможность
работать при минимальном уровне запасов.
48
Проблемы компании связаны с нарастающим уровнем дебиторской
задолженности, узкой специализацией, высокой зависимостью от
производителей. В то же время прекрасные финансовые показатели, большая
прибыль и возможность привлечения заемных средств на приемлемых условиях
позволяют рассматривать расширение и диверсификацию деятельности как
реальный путь развития компании.
2.2 Анализ привлечения банковского кредита предприятием и оценка
эффективности использования банковского кредита предприятием
Важным этапом управления заемным капиталом является оценка его
влияния на рентабельность собственного капитала предприятия.
Для этого рассчитывается финансовый леверидж по формуле:
ЭФР = (1 - N) * (ЭР - СРСП) * ЗК/СК
где N - ставка налогообложения прибыли = 20%;
ЭР - экономическая рентабельность активов;
СРСП - средняя расчетная ставка процента;
ЗК - заемный капитал;
СК - собственный капитал
В зависимости от знака дифференциала финансового левериджа (ЭР -
СРСП) финансовый леверидж может быть положительным, или
отрицательным. При положительном знаке разности (ЭР - СРСП) предприятие
получает дополнительную прибыль от использования кредита ПАО «Сбербанк»
и тем самым увеличивает рентабельность собственных средств. При
отрицательном значении (ЭР - СРСП) предприятие получает от использования
кредита ПАО «Сбербанк» убытки, так как доходность от использования
кредита ПАО «Сбербанк» не покрывает его стоимость, кредит для данного
предприятия оказывается слишком дорогим.
Соотношение ЗК/СК является важнейшим показателем структуры
капитала предприятия. Увеличение заемных средств при положительных
49
значениях дифференциала финансового левериджа (ЭР - СРСП) вызывает рост
рентабельности собственного капитала, что очень привлекательно. Но при этом
растет риск деятельности компании, и это ограничивает величину
привлекаемых заемных средств. Другим фактором, ограничивающим величину
заемного капитала, является рост его стоимости: по мере увеличения
соотношения ЗК/СК стоимость кредитов ПАО «Сбербанк» растет, падает
разность (ЭР - СРСП), снижается эффективность заемного капитала.
Рассчитаем экономическую рентабельность активов ЭР.
ЭР = (НРЭИ / Актив) * 100%,
где НРЭИ - прибыль до налогообложения.
Для 2013 года ЭР=12.1%
Для 2014 года ЭР=21.3%
Для 2015 года ЭР=63.0%
Рассчитаем среднюю расчетную ставку процента по заемному капиталу.
Ставка процента по долгосрочным кредитам ПАО «Сбербанк» составляет 17.5
%, по краткосрочным - 16%. Кредиторская задолженность обходится
бесплатно.
Доля долгосрочных займов в общем объеме заемных средств составляет:
2013 год: 0%;
2014 год: 37.2%
2015 год: 82.9%
Доля краткосрочных обязательств составляет:
2013 год: 25.3 %;
2014 год: 0 %
2015 год: 0 %
Доля кредиторской задолженности составляет:
2013 год: 74.7 %;
2014 год: 62.8 %
2015 год: 17.1 %
Для 2013 года СРСП= 17.5*0 +16*0.253 + 0* 74.7= 4.05 %
50
Для 2014 года СРСП= 17.5*0.372 + 16.0*0.0 + 0* 0.628 = 6.51%
Для 2015 года СРСП= 17.5*0.829 + 16.0*0.0 + 0* 0.171 = 14.51%
Рассчитаем эффект финансового рычага
Для 2013 года ЭФР = 0.8*(12.1- 4.05)*1.64 = 10.56%
Для 2014 года ЭФР = 0.8*(21.3- 6.51)*2.05 = 24.26%
Для 2015 года ЭФР = 0.8*(63.0- 14.51)*0.3 = 11.64%
Таким образом, прирост рентабельности собственного капитала за счет
использования заемных средств составляет 10.56; 24.26; 11.64% для
рассматриваемых 2013, 2014 и 2015 годов соответственно. Увеличение ЭФР в
2014 году, а затем спад в 2015 в первую очередь определяется существенным
сокращением заемных средств и изменением соотношения ЗК/СК, а также
ростом СРСП. Следует обратить внимание на то, что в реализованной стратегии
развития компании средняя расчетная ставка процента СРСП растет с 4.05% в
2013 году до 14.51 % в 2015 году.
Принятый в ООО «Самара-металл» курс на снижение зависимости от
заемных средств (доля в пассивах 62%; 69%; 33% в 2013, 2014, 2015 годах
соответственно) в условиях достигнутой высокой экономической
рентабельности активов (12.1%; 21.3%; 63% в те же годы) следует считать
оправданным.
Существенно сократив в 2015 году абсолютную величину (12828 тыс.
руб. в 2013 и 8447 тыс. руб. в 2015 году) и долю заемных средств в пассивах с
61.2% в 2013 году до 22.1 % в 2015 году ООО «Самара-металл» получило в
обмен рост показателей финансовой устойчивости ликвидности и
платежеспособности, укрепило финансовую независимость компании.
Также эффективными следует считать реализованные компанией ООО
«Самара-металл» решения о прекращении использования краткосрочных
заемных средств, о привлечении только долгосрочных заемных средств и
кардинального снижения кредиторской задолженности.
Компания ООО «Самара-металл» активно привлекала заемные ресурсы,
особенно в начале своей деятельности. Важнейшим показателем использования
51
заемного капитала является коэффициент соотношения заемного и
собственного капитала ЗК / СК, который характеризует степень зависимости
организации от внешних займов (кредитов ПАО «Сбербанк»).
Он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 руб.
собственных. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и
тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к
банкротству. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную
опасность возникновения в организации дефицита денежных средств.
Считается, что коэффициент соотношения заемного и собственного
капитала в условиях рыночной экономики не должен превышать единицы.
Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить
положение организации в случае замедления темпов реализации, поскольку
расходы по выплате процентов на заемный капитал причисляются к группе
условно-постоянных, т.е. таких расходов, которые при прочих равных условиях
не уменьшаются пропорционально снижению объема реализации.
Кроме того, высокий коэффициент соотношения заемного и собственного
капитала может привести к затруднениям с получением новых кредитов ПАО
«Сбербанк» по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важнейшую
роль при решении вопроса о выборе источников финансирования
В 2013 и 2014 годах заемные средства ООО «Самара-металл» превышали
собственный капитал, доля заемных средств в пассивах составляла 61.2 и 68.9
% соответственно. В 2015 году доля ЗК в пассивах была снижена до 23%,
заемный капитал стал составлять только 30 % собственного капитала.
Абсолютная величина ЗК в 2013 году составляла 12828 тыс. руб., в 2014
году выросла до 27528 тыс. руб., в 2015 году снизилась до 8447 тыс.руб., тем
самым обозначив курс руководства компании на снижение зависимости от
заемных средств.
52
Таблица 8
Состав, структура и динамика обязательств по данным финансовой отчетности
ООО «Самара-металл»
Показатель
2013
2014
2015
Абс.изм.
2015/2013
Удельный вес, %
Абс.изм
2015/2013
2013
2014
2015
1 .Обязательства
(заемный капитал)
12828
27528
8447
-4381
100
100
100
-
1.1.Долгосрочные
обязательства
-
10242
7006
7006
0
37.2
82.9
82.9
1.1.1. Заемные
средства
-
10242
7006
7006
0
37.2
82.9
82.9
1.1.2. Отложенные
налоговые
обязательства
-
-
-
-
-
-
-
-
1.2.
12828
17286
1441
-11387
100
62.8
17.1
- 82.9
Краткосрочные
обязательства
1.2.1. Заемные
средства
3242
-
-
- 3242
25.3
-
-
-25.3
1.2.2. Кредиторская
задолженность
9586
17286
1441
- 8145
74.7
62.8
17.1
- 57.7
ЗК/Пассивы, %
61.2
68.9
23.0
-38.2
-
-
-
-
ЗК/СК
1.64
2.05
0.30
-1.34
-
-
-
-
Коэффициент
обеспеченности
обязательств
активами, норма >2
1.61
1.45
4.36
+2.75
-
-
-
-
Важные решения реализованы по структуре заемных средств. С 2014 года
ООО «Самара-металл» прекратило использование краткосрочных заемных
ресурсов, а с 2015 года более чем в 10 раз сократило кредиторскую
задолженность. Данные решения позволили существенно повысить уровень
платежеспособности компании: коэффициент обеспеченности обязательств
активами до 2014 года не превышавший нормативное значение равное 2, в 2015
вырос до 4.36.
53
Важным показателем, характеризующим управление заемными
средствами, является коэффициент оборачиваемости элементов структуры
заемного капитала. Оборачиваемость заемного капитала, кредитов ПАО
«Сбербанк» и займов, кредиторской задолженности в 2015 году по сравнению с
2013 годом значительно возросла, что привело к сокращению срока одного
оборота. Причинами такой динамики является в первую очередь снижение
величины заемного капитала. Рост выручки также внес вклад в сокращение
срока оборачиваемости. Для сравнения следует указать, что коэффициент
оборачиваемости собственного капитала сократился с 10.3 в 2013 году до 7.8. в
2015 году вследствие того, что его рост (+ 263 %) опережал рост выручки (+
172.8%).
Таблица 9
Показатели оборачиваемости обязательств и собственного капитала
Показатель
Коэффициент
оборачиваемости
Продолжительно
сть одного
оборота, дней
20
1
3
201
4
201
5
Абс.изм.
2015/2013
2013
2014
201
5
Абс.изм.
2015/2013
Заемный
капитал
6.3
6.2
26.0
+19.7
58.1
58.5
14.1
-44.1
Кредиты и
займы
24.
9
16.
8
31.4
+6.5
14.7
21.8
11.6
-3.1
Кредиторск
ая
задолженно
ст
ь
8.4
9.9
152.
5
+144.1
43.5
36.7
2.4
-41.1
Собственны
й
капитал
10.
3
13.
8
7.8
-2.6
35.4
26.4
47.1
+11.7
54
Итак, система управления заемным капиталом - одно из важнейших
функциональных направлений в системе управления капиталом. Его
функциональными подсистемами являются привлечение финансовых ресурсов,
обслуживание привлеченных средств и оценка их эффективности. При
формировании заемного капитала следует ориентироваться на этапы
управления заемным капиталом, включая анализ использования заемного
капитала в прошлые периоды, цели привлечения, поиск наиболее выгодных
источников финансирования и направлений вложения, оценку эффекта и риски
использования заемного капитала, порядок расчетов за привлеченные
финансовые ресурсы. Основное внимание должно быть уделено стоимости и
структуре заемного капитала, оценке эффекта и риска его использования в
деятельности предприятия, которые включают в себя различные формы займов
и кредитов ПАО «Сбербанк». Перед тем, как привлекать заемный капитал в
виде банковского кредита ПАО «Сбербанк», предприятие-заемщик должно
четко определить цели и направления использования земных средств,
сопоставить их эффективность и цену привлечения. И только после этого
предприятие может начать осуществлять кредитно-займовые операции.
55
3. Пути совершенствования использования банковского кредита в
финансировании деятельности предприятия ООО «Самара-металл»
3.1 Рекомендации по улучшению эффективности использования
банковского кредита» на предприятии
На основе анализа финансовой деятельности, структуры, динамики и
эффективности заемных средств можно рекомендовать следующие
направления совершенствование системы управления заемным капиталом в
ООО «Самара-металл»:
Рекомендация № 1.
Краткосрочные кредиты, привлекаемые в ПАО №Сбербанк» для
пополнения быстрореализуемых оборотных активов и увеличения объема
продаж.
В сложившейся практике по реализации продукции рост продаж
приводит к почти пропорциональному увеличению дебиторской
задолженности. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
меняется незначительно:
TR/(А2+А3) = 6.98 в 2013 году;
TR/(А2+А3) = 6.65 в 2014 году;
TR/(А2+А3) = 7.69 в 2013 году.
Коэффициент оборачиваемости краткосрочной дебиторской
задолженности в те же годы составляет:
TRM2 = 7.28 в 2013 году;
TRM2 = 7.05 в 2014 году;
TRM2 = 7.70 в 2015 году.
Поэтому привлечение краткосрочных заимствований для пополнения
оборотных активов соответствует цели увеличения объема продаж.
Краткосрочные кредиты привлекаем по ставке 16% годовых. Считаем,
что вся величина кредита ПАО «Сбербанк» будет использована для пополнения