83
Расчет внутренней нормы доходности инвестиций
Года
Платежи и
поступления
Коэффициент
дисконтирования
(r1=1,5)
PV1
Коэффициент
дисконтирования
(r2= 1,51)
PV2
204 г.
-6250
-6250
-6250
2015 г.
8232,18
0,9852
8110,52
0,9851
8109,72
2016 г.
8232,18
0,9707
7990,66
0,9705
7989,08
2017 г.
8067,01
0,9563
7714,62
0,9560
7712,34
NPV
17565,79
17561,14
Рассчитаем внутреннюю норму доходности инвестиций:
%)5,1-%51,1(*
14,1765179,17656
79,17565
%5,1
IRR
IRR=39,25 %
Внутренняя норма доходности показывает ту норму доходности
инвестиций, при которой не имеет значения, инвестировать средства в
данный проект или нет. Чем выше уровень рентабельности, тем эффективнее
вложения капитала. В нашем случае внутренняя норма доходности равна
39,25 %.
Метод окупаемости инвестиций основан на расчете периода
окупаемости (PP) – числа лет необходимых для возмещения стартовых
инвестиционных затрат в новое оборудование (таблица). Рассчитаем срок
окупаемости, дисконтированный срок окупаемости по формуле:
18,8232
6250
РР
РР=0,76 года
74,6585
6250
DPP
DPP=0,94 года
84
Таблица 18
Срок окупаемости инвестиций
Срок окупаемости
9 месяцев 12 дней
Дисконтированный срок окупаемости
11 месяцев 28 дней
Срок окупаемости составляет чуть более 9 месяцев без учета
дисконтирования. Сумма дисконтированных чистых доходов перекрывает
сумму дисконтированных инвестиций (примет положительное значение)
почти через год.
Для наглядности сведем полученные данные по инвестиционному
проекту в таблицу.
Таблица 19
Оценка эффективности инвестиционного проекта
Показатель
Значение
Нормативное значение
Вывод
1
2
3
4
Чистый дисконтированный доход
(NPV) тыс. руб.
32658,87
> 0
Проект
следует
принять
Индекс доходности инвестиций
(PI)
6,22
> 1
Проект
следует
принять
Внутренняя норма доходности
инвестиций (IRR) %
39,25
Не ниже ставки
дисконтирования
Проект
выгоден
Срок окупаемости (PP) год, месяц.
0,76
-
Проект
следует
принять
Дисконтированный срок
окупаемости (DPP) год, месяц.
0,94
-
Проект
следует
принять
Из таблицы 19 видно, что проект по всем критериям является
целесообразным для внедрения, эффективным и достаточно быстро
реализуемым в приемлемые сроки для данного вида бизнеса.
85
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Принятие любого решения инвестиционного характера связано
непременно с оценкой экономической эффективности проектов. При этом
нередко возникает вопрос о том, каким параметрам эффективности, каким
критериям отдать предпочтение. Например, что важнее: меньший риск или
большая эффективность? Поэтому необходимость системного подхода к
решению этого вопроса – очевидна.
Нужны объективные методы оценки инвестиционных проектов,
которые учитывали бы экономическую, производственную, социальную,
экологическую и даже политическую ситуацию в каждом отдельном случае.
При этом, говоря о факторах внешней среды, нельзя забывать также и о
факторе времени.
Основные методы оценки инвестиций Одним из основных требований
к предприятию в рыночных условиях является его способность к созданию
добавленной стоимости, в которую входят заработная плата работников,
заемные проценты, прибыль, минимальные обязательства перед
акционерами. Если предприятие такой способностью не обладает, то, утратив
свою конкурентоспособность, оно вытесняется с рынка.
Предприятие развивается благодаря росту чистого дохода, который
образуется из чистой прибыли (обогащение собственника) и
амортизационных отчислений. Поэтому в качестве критерия эффективности
можно рассматривать величину отношения добавленной стоимости и
капитала, который был затрачен на ее создание, и чем больше будет (услуги
или продукции должны иметь высокое качество) у предприятия прибыль,
приходящаяся на единицу затрат, тем более конкурентоспособным оно будет.
Некоторые методы оценки инвестиционных проектов основаны именно
на этом критерии эффективности. К ним относятся доходный (эффектный) и
затратный методы: Затратный метод основан на анализе связанных с
86
проектом затрат. Они дают возможность оценить экономический годовой
эффект данного проекта в сравнении с альтернативным. Доходный, или
эффектный, метод основан на анализе результатов от вложенных
инвестиций, то есть прибыли (дополнительной, балансовой, чистой), чистого
дисконтированного дохода (NPV), чистой продукции, годового
экономического эффекта. NPV – это отражение абсолютного результата от
инвестирований, а PI (индексы рентабельности) и IRR (внутренние нормы
рентабельности), в том числе коэффициент эффективности - относительного.
Учитывающие фактор времени методы оценки инвестиционных
проектов делят на две основные группы: статические и динамические.
Статические методы (сравнение затрат, окупаемости, прибыли,
рентабельности) основаны на показателях, использующих учетные оценки,
например, коэффициент эффективности, приведенные затраты, срок
окупаемости, экономический годовой эффект. Динамические методы
(наращенная стоимость, аннуитет, дисконтирование) используют показатели,
которые основаны на чистом дисконтированном доходе, внутренней норме
рентабельности, индексе рентабельности инвестиций, сроке окупаемости
проекта, то есть на дисконтированных оценках. Методы оценки
инвестиционных проектов дифференцируются также по количеству
критериев, используемых при оценке.
С этой позиции модели оценки делят на нормативные и
многофакторные, а в методах выделяют одно- и многокритериальные. При
многокритериальном методе оценки критериями оптимальности, помимо
прибыльности проекта, выступают также такие показатели, как: стабильность
роста капитала, безопасность, риск, срок окупаемости, социальная и
экологическая эффективность. Поскольку в нормативных моделях оценку
осуществляют только на основе финансово-экономических показателей, при
многокритериальном методе следует применять многофакторное
моделирование.
87
Эффективность можно рассчитывать в прогнозных или текущих ценах:
на начальной стадии разработки инвестиционного проекта расчеты можно
проводить в текущих ценах; эффективность всего проекта в целом
производят как в прогнозных, так и в текущих ценах; для разработки схемы
финансирования и оценки эффективности участия в нем используют
прогнозные цены.
ООО СК-Аркона» – это сравнительно небольшая и молодая
организация.
В целом можно сделать вывод о том, что масштабы деятельности ООО
«СК-Аркона» растут, а большая часть экономических показателей за два
анализируемых периода продемонстрировала положительную динамику с
момента реорганизации деятельности предприятия, что позволяет компании
инвестировать капитал в собственное развитие.
Для выполнения основных видов работ по монтажу, демонтажу и
ремонту оборудования зачастую требуется использования грузоподъёмных
механизмов, а именно, автомобильных кранов.
В 2013 году по отношению к 2012 году производственная
себестоимость выросла на 82,31%, что связано с увеличением объема
оказываемых услуг.
Постоянные расходы, однако по прежнему превышают 90% от общих
затрат. Арендная плата автокранов составляет более 30%. Несмотря на
снижение, она по прежнему остается самой высокой расходной статьей в
структуре затрат.
Следовательно, для снижения затрат по арендной плате предлагается
закупить новый автокран для оказания производственных услуг.
Кроме того, в 2012 году ООО «СК-Аркона» поступило предложение по
замене подкрановых балок в здании адъюстажа. Работы запланированы на
2015 – 2017 годы.
Тщательный анализ ситуации, планирование, контроль над ходом
88
реализации проекта и своевременные ответные действия при отклонении от
плана будут являться предупреждением возникновения рисков, связанных с
реализацией предпринимательской деятельности.
Из всех вышеприведённых расчётов следует сделать вывод, что проект
покупки автокрана удовлетворяет критериям финансовой состоятельности и
критериям эффективности инвестиций.
Кроме этого данный проект позволяет использовать снижать
производственные затраты ООО «СК-Аркона» и приносить дополнительную
прибыль предприятию.
89
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Акаев А. Экономические циклы и государство // Экономические
стратегии. - 2014. - № 1/2.
2. Апокин А. Повышение стимулов для инвестиций в основной капитал и
технологии: основные направления экономической политики // Вопросы
экономики. - 2015. - №6.
3. Башмаков И. Будет ли экономический рост в России в середине XXI века?
// Вопросы экономики. - 2015. - № 2.
4. Водянов А. Инвестиционная политика: каким методам госрегулирования
отдать предпочтение? // Рос. экон. журн. - 2011. - № 11/12. - С. 3-10.
5. Вишневский В., Дементьев В. Инновации, институты и эволюция //
Вопросы экономики. - 2016. - №9.
6. Дейнеко В.А. Привлечение иностранных инвестиций в экономику России:
состояние и развитие процесса // Финансы. - 2016. - № 12. - С. 21-23.
7. Дорофеев Н. Инвестиционная карта ляжет через год // Рос. Федерация
сегодня. - 2012. - № 24. - С. 22-23.
8. Дубенецкий Я.Н. Экономический рост и инвестиции: новые возможности
и проблемы // Пробл. прогнозирования. - 2011. - № 5. - С.3-8
9. Григорьев Л., Иващенко А. Теория цикла под ударом кризиса // Вопросы
экономики. - 2016. - №10.
10. Инвестиции: Формы и методы их привлечения / Н.С. Гуськов, С.С.
Гуцериев, В.Е. Зенякин, и др. - М. : Алгоритм, 2012. – 383 с.
11. Иоаннесян С. Л. Инвестиционно-консалтинговый центр как инструмент
для привлечения инвестиций в российскую экономику // Бизнес-
Академия. - 2013. - № 2/3. - С. 42-45.
12. Инвестиции: Учебник / Отв. ред. : В.В.Ковалев, В.В.Иванов, В.А.Лялин . -
2-е изд.; переработанное и доп. - М.: Проспект, 2016. - 592с.
90
13. Инвестиции: учебник / под. ред. В. В. Ковалева. - М. : Проспект, 2012. –
583 с.
14. Заякина, И. А. Иностранные инвестиции / И. А. Заякина. - Старый Оскол :
Тонкие Наукоемкие Технологии, 2011. – 287 с.
15. Ковел, М. Рискология / Майкл Ковел; пер. с англ. - СПб. : Питер, 2011. -
343 с.
16. Коммерческая оценка инвестиций / под ред. В. Е. Есипова. - М. : КноРус,
2011. – 696 с.
17. Кузнецов, Б. Т. Инвестиционные проекты / Б. Т. Кузнецов. - М. :ЮНИТИ,
2014. –288 с.
18. Лукасевич, И. Я. Инвестиции / И. Я. Лукасевич. - М. : ИНФРА-М, 2011. -
411 с.
19. Мэрфи, Д. Оценка риска / Д. Мэрфи; пер. с англ .- М. : Евро, 2010. - 326 с.
20. Паранич, А. В. Путеводитель по финансовому рынку России / А. В.
Паранич. - М. : СмартБук, 2010. - 271 с.
21. Фейс, К. Как зарабатывать на инвестиционных проектах, используя весь
потенциал мозга / Куртис Фейс; пер. с англ. - СПб. : Питер, 2011. - 237 с.
22. Хазанович, Э. С. Иностранные инвестиции / Э. С. Хазанович. - М. :
КноРус, 2016. – 309 с.
23. Шапкин, А. С. Экономические и финансовые риски: оценка,
управление, портфель инвестиций / А. С. Шапкин. - М. : Дашков и К°,
2011. - 543 с.
24. Шпаргалка по инвестициям. – Новосибирск : Сиб. унив. изд-во, 2011. - 48
с.
25. Аннаев, А. А. Развитие социально ответственного инвестирования на
фондовых рынках / А. А. Аннаев // Аудит и финансовый анализ. - 2011. -
№ 2. - С. 233-235.
91
26. Чихачев, Ю. А. Российский рынок как инструмент привлечения
иностранных инвестиций / Ю. А. Чихачев // Бизнес в законе. - 2010. - № 3.
- С. 270 – 274.
27. Хромов, Е. А. Как определить "справедливую стоимость" акций? / Е. А.
Хромов // Российское предпринимательство. - 2010. - № 7 (I). - С. 97-101.
28. Кузяков, И. С. Долгосрочные инвестиции в экономику / И. С. Кузяков //
Российское предпринимательство. - 2010. - № 9 (I). - С. 94-99.
29. Проскурякова, О. В. Почему в России необходим международный
финансовый центр? / О. В. Проскурякова // Российское
предпринимательство. - 2011. - № 2 (II). - С. 16-21
30. Виленский, П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов:
Теория и практика; Учебное пособие/ П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, С.А.
Смоляк – М.: Дело, 2012. – 888с.
31. Гидулянов, В.И. Анализ методов оценки эффективности капитальных
вложений / В.И. Гидулянов, А.Б. Хлопотов, - М.: Издательство МГГУ,
2011. – 78с.
32. Грачева, М.В. Риск – анализ инвестиционного проекта: Учеб. для ВУЗов /
М.В. Грачева – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2011. – 351с.
33. Ковалев, В.В. Курс финансовых вычислений: Учеб. / В.В. Ковалев, В.А.
Уланов, 2016. – 328с.
34. Лимитовский, М.А. Инвестиции на развивающихся рынках: Науч. изд./
М.А. Лимитовский. – М.: ДеКа, 2015. – 464с.
35. Лукасевич, И.Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника
вычислений: Учеб. для ВУЗов / И.Я. Лукасевич. – М.: Финансы, ЮНИТИ,
2013. – 400с.
36. Марголин, А.М. Экономическая оценка инвестиций: Учеб./
А.М. Марголин, А.Я. Быстряков. - М.: ЭКМОС, 2011. – 240с.
92
37. Павлова, Л.П. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом
предприятия. Учеб. для ВУЗов / Л.П. Павлова. – М.: Банки и биржи:
ЮНИТИ, 2015. – 400с.
38. Фабоцци, Ф. Управление инвестициями: Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М,
2010. – 932с.
39. Янковский, К.П. Организация инвестиционной и инновационной
деятельности. Учеб. пособие / К.П. Янковский, И.Ф. Мухарь – СПб.:
Питер, 2011. – 448с.
40. Москвин, В. Управление риском реализации проектов / В. Москвин //
Инвестиции в России. – 2012. – № 9. – С. 27-37.
41. Смоляк, С.А. О норме дисконта для оценки эффективности
инвестиционных проектов в условиях риска/ Смоляк С.А.: Аудит и
финансовый анализ» – 2012. – №2. – 17 с.
42. Чернов, В. Анализ выбора инвестиционных решений на основе
показателей дисконтирования / В. Чернов // Консультант директора. –
2013. – №18. – С. 23 - 28.5.39.
43. Филиппова И.А. Инвестиционная деятельность и тенденции ее развития в
условиях современной России // Нац. интересы: приоритеты и
безопасность. - 2011. - № 4. - С. 10-15
44. Хрусталев Е.Ю., А.С. Славянов. Проблемы формирования
инвестиционной стратегии инновационно-ориентированного
экономического роста // Проблемы прогнозирования. - 2016. - № 3.
45. Хмыз О.В. Программы выхода из кризиса США, Китая и России: какой
путь эффективнее? // Финансовый вестник. - 2014. - № 2.
46. Хмыз О.В. Институциональные инвесторы и инвестиционный потенциал
России в посткризисный период / О. В. Хмыз // Финансы и кредит. - 2016.-
№ 7. - С. 34-39
47. Чихачев Ю.А. Российский рынок акций как инструмент привлечения
иностранных инвестиций // Бизнес в законе. - 2014. - № 3.