13
Рис.1.2. Структура анализа финансово-хозяйственной деятельности
предприятия[19, с.22]
Внешний финансовый анализ основывается на данных только
бухгалтерской отчетности, которая содержит очень ограниченную
информацию о деятельности предприятия и не дает возможности раскрывать
все секреты успехов фирмы. Он проводится заинтересованными
контрагентами, государственными органами, не имеющими доступа к
внутренней информационной базе предприятия.
Основное содержание внешнего финансового анализа,
осуществляемого партнерами предприятия по данным публичной
финансовой отчетности, составляют[26, с.55]: 1) анализ абсолютных
показателей прибыли; 2) анализ относительных показателей рентабельности;
3) анализ финансового состояния, финансовой устойчивости, ликвидности
баланса, платежеспособности предприятия; 4) анализ эффективности
использования собственного и заемного капитала; 5) экономическая
диагностика финансового состояния предприятия и рейтинговая оценка
эмитентов.
Анализ финансово-хозяйственной деятельности
предприятия (экономический анализ)
Финансовый анализ
Управленческий анализ
Внешний анализ
Анализ финансовой
отчетности
Комплексный анализ
финансово-хозяйственной
деятельности
Внутренний анализ
14
Внутренний анализ проводится внутренними службами (отделами)
предприятия. Информационная база такого анализа гораздо шире, нежели
других его видов, поскольку предполагает использование разнообразной
информации, циркулирующей внутри предприятия.
Основное содержание внутреннего финансового анализа может быть
дополнено и другими аспектами, имеющими значение для оптимизации
управления, например такими, как анализ эффективности авансирования
капитала, анализ взаимосвязи издержек, дохода и прибыли.
Пользователей финансового анализа можно разделить на три группы:
внутренние, заинтересованные, сторонние.
Выбор форм, методов финансового анализа и системы показателей
определяется специфическими задачами и потребностями различных групп
пользователей информации в сфере принятия управленческих решений,
представленных в таблице 1.1.
Таблица 1.1
Интересы субъектов в результатах анализа[18, с.21]
Аспект финансового анализа
Субъекты аналитической информации
Собственники,
акционеры,
инвесторы
Менеджеры
Налоговые
органы
Органы
статистики
Партнеры,
конкуренты
Банки
Оценка достоверности, качества и надежности
информации
+
+
+
+
+
+
Аналитическая оценка ликвидности активов
+
+
-
-
+
+
Оценка платежеспособности
+
+
+
-
+
+
Оценка потенциала операционной
деятельности
+
+
+
-
+
+
Оценка эффективности использования
финансовых ресурсов
+
+
-
-
+
+
Оценка финансовой устойчивости
+
+
+
-
+
+
Оценка инвестиционной привлекательности
+
+
+
+
+
+
Кредитоспособность
+
+
-
-
+
+
Дивидендная политика
+
+
-
-
-
-
Оценка финансового риска
+
+
-
-
+
+
Для собственников организации аналитическая информация
15
необходима для оценки эффективности деятельности предприятия и
обоснования стратегии его развития. Интересы собственников заключаются в
получении дохода на капитал, финансовой устойчивости компании.
Для инвесторов, кредиторов цель проведения финансового анализа
состоит в определении ликвидности, платежеспособности и возможности
организации сформировать положительный чистый поток денежных средств
с целью оценки кредитоспособности.
Для менеджеров компании – получение максимальной информации о
хозяйственной деятельности организации с целью принятия
соответствующих управленческих решений, что определяет их интересы как
пользователей результатов экономического анализа.
Представителям государственных органов управления аналитическая
информация необходима для оценки соблюдения государственных интересов
(своевременность и полнота уплаты налогов и сборов).
Партнеров и контрагентов интересует платежеспособность и
конкурентоспособность организации, что определяет положение компании
на рынке.
Оценка финансового состояния предприятия посредством финансового
анализа отчетности является существенным элементом менеджмента и
аудита. Практически все пользователи финансовых отчетов предприятий
используют результаты финансового анализа для принятия решений по
оптимизации своих интересов. Можно твердо говорить, что качество
принимаемых решений целиком зависит от качества аналитического
обоснования решения.
Изучение финансового анализа позволяет приобрести знания и умения
в принятии важных управленческих решений. Финансовая отчетность
является основой таких решений как внутри фирмы, так и за ее пределами.
Она обеспечивает количественную информацию для реализации трех
функций: планирования, контроля и оценки.
16
Рис.1.3. Функции финансового анализа отчетности[17, с.19]
Планирование определяет направления и содержание деятельности
организации; учет обеспечивает сбор, систематизацию и обобщение данных,
необходимых для управления; в процессе анализа производится первичная
обработка экономических данных, нацеленная на принятие необходимых
решений, это и определяет место экономического анализа в управленческом
процессе.
Финансовый анализ является неотъемлемой частью разработки
практически всех видов бизнес-планов и существенным элементом
управления финансов в целом. Практически все пользователи финансовой
отчетности прибегают к методам финансового анализа для принятия
решений по оптимизации своих интересов.
Решение взаимосвязанных аналитических задач позволяет
обеспечивать основные функции финансового менеджмента: 1) управление
текущей устойчивостью деятельности фирмы, ее ликвидностью,
1. Планирование – процесс формулирования порядка
действий. Он включает: постановку цели, изыскание
путей ее достижения и выбор наилучшей
альтернативы. На этой стадии необходимо
представить ясный отчет об имеющихся финансовых
альтернативах. Для планирования на будущее важна
информация о предполагаемой прибыли и
потребностях в денежных средствах
2. Контроль – процесс отслеживания фактического
выполнения планов. Другими словами, определение
того, насколько действия соответствуют плану. На
этой стадии необходима информация, которая
содержит сопоставление фактических затрат и
доходов с плановыми
3. Оценка – процесс изучения всей системы принятия
решений с целью ее улучшения. На этом этапе важно
понять, была ли достигнута поставленная цель
(обратная связь), и если нет, то выясняется, что было
причинами: недостатки планирования или контроля,
или сама цель была выбрана неправильно.
Оценочная информация может содержаться в
годовом и других финансовых отчетах на основе
учетно-отчетной информации
17
платежеспособностью и источниками краткосрочного финансирования; 2)
управление финансовой устойчивостью долгосрочного развития
предприятия; 3) управление инвестиционной деятельностью предприятия; 4)
управление долгосрочными источниками финансирования развития бизнеса;
5) управление портфелем ценных бумаг, долгосрочными и краткосрочными
финансовыми вложениями; 6) управление финансами компании при ее
реорганизации и ликвидации, в условиях банкротства, при работе на
международных рынках капитала.
В финансовом анализе используются качественные и количественные
методы (таблица 1.2).
Таблица 1.2
Метода анализа[19, с.35]
Название метода
Описание
Качественные
методы
Позволяют на основе анализа сделать выводы о финансовом
состоянии предприятия, об уровне ликвидности и
платежеспособности, инвестиционном потенциале, о
кредитоспособности организации. Способы и приемы
качественного метода анализа, к которым можно отнести:
метод экспертных оценок;
разработку сценариев;
мозговой штурм;
деловые игры
Количественные
методы
Позволяют в ходе анализа оценить степень влияния факторов
на результативный показатель, рассчитать коэффициенты
регрессии для целей планирования и прогноза, оптимизировать
решение по использованию финансовых ресурсов. К
количественным методам относятся:
статистические;
бухгалтерские;
экономико-математические
Можно выделить пять основных приемов проведения анализа,
представленные в Приложении 1.
В соответствии с МСФО рекомендуется проводить финансовый анализ
в три этапа[15, с.35].
Этап 1. Выбор метода анализа:
сравнение достигнутого уровня показателей с показателями
18
бизнесплана, среднеотраслевыми, мировыми и т. д. для оценки результатов
бизнеса анализируемой организации;
сравнение показателей анализируемой организации во времени для
оценки динамики ее развития и прогнозирования будущих результатов;
сравнение показателей анализируемой организации с показателями
конкурентов для оценки рыночной устойчивости.
Этап 2. Оценка качества информации и достижение сопоставимости
данных финансовой отчетности.
Этап 3. Аналитические процедуры (использование стандартных
приемов и методов для преобразования исходных данных, систематизации,
интерпретации показателей).
В отечественной практике анализ финансовой отчетности практически
любой организации выполняется в четыре этапа[26, с.45].
Этап 1. Предварительный анализ (экспресс-анализ) финансовой
отчетности организации.
Этап 2. Углубленный анализ финансовой отчетности организации.
Этап 3. Обобщение результатов анализа финансовой отчетности
организации, переходящее в разработку рекомендаций, направленных на
повышение ее финансовых результатов и улучшение финансового состояния.
Этап 4. Прогнозирование финансовой отчетности организации.
Целью экспресс-анализа является наглядная и простая оценка
финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта.
В свою очередь экспресс-анализ целесообразно выполнять в три этапа:
подготовительный этап;
предварительный обзор бухгалтерской отчетности;
экономическое чтение и анализ отчетности.
Цель первого этапа – принять решение о целесообразности анализа
финансовой отчетности и убедиться в ее готовности к чтению.
Вопрос целесообразности решается путем ознакомления с аудиторским
заключением.
19
При проверке готовности отчетности к чтению проводится визуальная
и простейшая счетная проверка отчетности по существу[30, с.92]:
определяется наличие всех необходимых форм и приложений,
реквизитов и подписей;
выверяется правильность и ясность заполнения отчетных форм;
проверяются валюта баланса и все промежуточные итоги;
проверяются взаимная увязка показателей отчетных форм и основные
контрольные соотношения между ними и т. п.
Цель второго этапа – ознакомление с пояснительной запиской к
балансу. Это необходимо для того, чтобы оценить условия работы в
отчетном периоде, определить тенденции основных показателей
деятельности, а также качественные изменения в имущественном и
финансовом положении хозяйствующего субъекта.
Третий этап – основной в экспресс-анализе. Его цель – обобщенная
оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния
объекта. Такой анализ проводится с той или иной степенью детализации в
интересах различных пользователей.
Таким образом, анализ финансовой отчетности является одним из
важных слагаемых планирования, регулирования и управления организацией.
Процесс проведения анализа описывается по-разному в зависимости от
поставленной задачи. Он может быть использован в качестве инструмента
предварительной проверки при выборе направления инвестирования или
возможных вариантов слияния предприятий. Он также может выступать как
инструмент прогнозирования будущих финансовых условий и результатов.
Анализ финансовой отчетности применим и для выявления проблем
управления деятельностью. Он может служить для оценки деятельности
руководства компании, позволяет в меньшей степени полагаться на догадки,
предчувствия и интуицию, уменьшить неизбежную неопределенность,
которая присутствует в любом процессе принятия решения.
Игнорирование аналитических экономических исследований
20
существенно повышает риск ошибок в планировании и управлении
предприятием, что чревато финансовыми потерями, ухудшением
финансового состояния предприятия, снижением рейтингов и т.д.
1.3. Показатели финансового состояния и финансовых результатах
деятельности организации
Одним из важных составляющих анализа финансового состояния
является анализ финансовой устойчивости, который проводится с
использованием абсолютных и относительных показателей. К абсолютным
показателям финансовой устойчивости предприятия относятся:
– показатель СОС1 – является отражением использования только
собственных источников, рассчитывается как разница между итогами
разделов III и I бухгалтерского баланса;
– показатель СОС2 – включает не только собственные источники, но и
заемные средства и рассчитывается как сумма показателя СОС1,
долгосрочных обязательств (за вычетом отложенных налоговых
обязательств) и доходов будущих периодов;
– показатель СОС3 – включает в себя все возможные источники
формирования запасов в организации и рассчитывается как сумма показателя
СОС2 и итога раздела V бухгалтерского баланса.
Далее показатели, описанные выше, сравнивают с фактическим
наличием запасов, включая НДС, и определяют излишек или недостаток
собственных оборотных средств (таблица 1.3).
Таблица 1.3
Типы финансовых ситуаций [36, с.135]
Тип 1 – абсолютная
финансовая
устойчивость
Тип 2 – нормальное
финансовой
состояние
Тип 3 –
неустойчивое
финансовое
состояние
Тип 4 – кризисное
финансовое
состояние
+(–)СОС1 ≥ 0
+(–)СОС1 < 0
+(–)СОС1 < 0
+(–)СОС1 < 0
+(–)СОС2 ≥ 0
+(–)СОС2 ≥ 0
+(–)СОС2 < 0
+(–)СОС2 < 0
+(–)СОС3 ≥ 0
+(–)СОС3 ≥ 0
+(–)СОС3 ≥ 0
+(–)СОС3 < 0
21
Более подробно следует рассмотреть анализ относительных
показателей и коэффициентов. Основные коэффициенты финансовой
устойчивости хозяйствующего субъекта представлены на рисунке 1.3.
Рис. 1.4. Основные коэффициенты финансовой устойчивости [25, с.65]
К основным коэффициентам финансовой устойчивости
хозяйствующего субъекта относится коэффициент финансовой
независимости, отражающий насколько организация независима от
кредиторов. Нормативное значение коэффициента финансовой
независимости в основном находится в промежутке от 0,3 до 0,7. Такой
разброс можно объяснить тем, что нормативное значение коэффициента
автономии связано со спецификой отрасли.
Далее следует коэффициент финансового левериджа (финансовый
рычаг), который показывает соотношение собственных и заемных средств,
устойчивость хозяйствующего субъекта, а также уровень его рентабельности.
Нормативное значение находится в пределах от 0,5 до 0,8. Находясь в этих
пределах, организация может максимально увеличить прибыль при
минимальных рисках.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме оборотных
22
активов предприятия. С его помощью можно сделать выводы о способности
экономического субъекта финансировать свою текущую деятельность только
за счет собственных оборотных средств. Нормативное значение должно быть
выше 0,1. Если при анализе обнаруживается, что данный коэффициент
составляет значение ниже 0,1, то можно сделать вывод о
неудовлетворительной структуре баланса в организации и о ее
неплатежеспособности.
Коэффициент покрытия инвестиций (долгосрочной финансовой
независимости) показывает какая доля активов хозяйствующего субъекта
финансируется за счет устойчивых источников финансирования, а именно
собственного капитала и долгосрочных обязательств. Нормативное значение
составляет 0,7 и более. Чем выше значение коэффициента, тем устойчивее
финансовое положение организации.
Коэффициент маневренности собственного капитала показывает
зависимость хозяйствующего субъекта от заемных средств, а также
позволяет оценить его потенциальную платежеспособность и финансовую
устойчивость. Нормативным считается значение в диапазоне от 0,2 до 0,5.
Если значение коэффициента находится ниже нормативного показателя, то
это может означать, что у организации есть риски неплатежеспособности и
финансовой зависимости.
Коэффициент мобильности имущества показывает долю оборотных
активов в общей сумме активов. Характеризует отраслевую специфику
организации, а также долю средств, способную погасить долги. Нормативное
значение для данного коэффициента не установлено, но чем он выше, тем
легче будет хозяйствующему субъекту рассчитаться с кредиторами.
Коэффициент мобильности оборотных средств показывает какая доля
наиболее ликвидных активов содержится в общей сумме оборотных активов.
Нормативное значение для данного коэффициента не установлено, но если
проводить анализ и обнаружить увеличение коэффициента, то можно сделать
вывод об ускорении оборачиваемости имущества.