66
На основании расчетов можно сделать вывод о том, что финансовое
состояние организации за 2016 - 2018 года отвечает требованиям нормальной
финансовой устойчивости, а, следовательно, предприятие гарантирует
платежеспособность основным своим контрагентам.
На основании расчетов финансовой устойчивости и определения типа
финансовой ситуации данного предприятия можно сделать вывод, что ПАО
«ОДК – Сатурн» в целом финансово устойчиво. Об этом доказательно
свидетельствует большинство коэффициентов, как абсолютных (тип
финансовой ситуации), так и относительных.
Несмотря на отрицательную динамику показателей, характеризующих
финансовую независимость и стабильность источников финансирования,
рассчитанный тип финансовой ситуации на протяжении 3 лет оставался
неизменным. На начало 2016 года коэффициент обеспеченности
собственными оборотными средствами имел отрицательное значение,
показывая, что у фирмы нет собственных источников финансирования под
формирование оборотных активов. На тот момент у организации на долю
собственного капитала приходилось всего 40 % общей суммы (валюты
баланса), вследствие чего возрастает концентрация заемного капитала и
увеличивается кредиторская задолженность. На протяжении последующих 3
лет ПАО «ОДК – Сатурн» увеличивает размер собственных источников
финансирования за счет наращивания объемов производства и продаж, что
приводит коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами к нормативному значению.
Высокое значение коэффициентов капитализации и одновременное
уменьшение доли долгосрочных заемных источников указывает на
повышение степени риска непогашения долгов в среднесрочном и
долгосрочном периоде. Данная тенденция не привела к изменению общей
оценке финансовой устойчивости, которая была признана нормальной.
67
2.5. Анализ показателей деловой активности и эффективности
деятельности ПАО «ОДК – Сатурн»
В рыночной экономике самым главным мерилом эффективности
работы организации является результативность.
Общей характеристикой результативности финансово-хозяйственной
деятельности принято считать оборот, т. е. общий объем продаж продукции
(работ, услуг) за определенный период времени. Для организаций,
работающих в условиях рыночных отношений, важным показателем
становится и прибыль.
Одним из направлений анализа результативности является оценка
деловой активности анализируемого объекта.
Анализ деловой активности проводится с целью выявлении резервов
повышения экономической эффективности предприятия в целом,
интенсивности использования ресурсов, увеличения качественного уровня
делового потенциала организации.
Задачи, решаемые в ходе анализа деловой активности, помогают, во -
первых, дать объективную оценку качественному совершенствованию
бизнеса, т.е. укреплению его репутации, рыночных позиций,
профессионального и делового позиционирования; во-вторых, позволяют
изучить динамику показателей деловой активности в причинно –
следственном взаимодействии; в – третьих, способствуют разработке и
обоснованию конкретных мероприятий по вовлечению в оборот выявленных
резервов и увеличению результата от их использования.
Наиболее информативные аналитические выводы можно получить при
сравнении темповых значений по основным оценочным показателям
деятельности.
В мировой практике деловую активность по темповым показателям
принято оценивать исходя из так называемого золотого правила экономики:
Т
р%(Р)
> Т
р%(N)
> Т
р%(А)
> 100, где
68
Т
р%(Р)
– темп роста прибыли; Т
р%(N)
– темп роста выручки от
реализации; Т
р%(А)
– темп роста активов.
35
На основании приведенных расчетов в приложении 6 «Динамика
показателей финансовых результатов ПАО «ОДК – Сатурн» и данных
«Агрегированного аналитического баланса» приложение 2 соотношение
темпов роста показателей выглядит следующим образом:
2017 год = -331,8 < 404,7 >102,9 > 100;
2018 год = 860,3 > 124,7 < 127,5 > 100.
Таким образом, на протяжении 2 анализируемых лет, золотое правило
экономики не выполнялось. Для этих отклонений есть ряд причин: в 2017
году превышение темпа роста выручки от реализации продукции выше темпа
роста прибыли за счет высокого темпа роста себестоимости продукции
1479,6 %, а так же превышение статьи прочих расходов над прочими
доходами организации. Нарушение системы неравенств в 2018 году было
вызвано дополнительными финансовыми вложениями в освоении новых
перспективных направлений, реконструкцией и модернизации действующих
производств и обновлением научно - технической базы. Тем самым рост
активов был выше прироста выручки от реализации на 2,8 %.
36
Для характеристики деловой активности акционерных компаний в
учетно – аналитической практике помимо темповых показателей используют
коэффициенты деловой активности.
Показатели деловой активности в той или иной степени характеризуют
скорость превращения активов в денежную форму. Анализ деловой
активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных
финансовых коэффициентов оборачиваемости, которые являются
относительными показателями финансовых результатов деятельности
предприятия.
35
Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. В 2 ч. Часть 2: учебник и практикум
для академического бакалавриата / О.А. Толпегина, Н.А. Толпегина. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.:
Издательство Юрайт, 2017.- 95 с. – Серия : Бакалавр, Академический курс.
36
Годовой отчет ПАО «ОДК – Сатурн» за 2018 год.
69
Основными источниками при проведении анализа деловой активности
являются отчет о финансовых результатах за 2016-2018 года (Приложение 7)
и бухгалтерский баланс за 2015-2018 года (Приложение 1).
Для анализа деловой активности организации используют две группы
показателей: общие показатели оборачиваемости и показатели управления
активами.
1. Общие показатели оборачиваемости.
- Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача) —
показывает эффективность использования имущества. Отражает скорость
оборота (в количестве оборотов за период всего капитала организации).
Формула расчета:
КООК=
=
????????
????????
- Коэффициент оборачиваемости оборотных (мобильных) средств –
показывает скорость оборота всех оборотных средств организации (как
материальных, так и денежных).
Формула расчета:
КООС=
=
=
????????
????????
- Коэффициент отдачи собственного капитала – показывает скорость
оборота собственного капитала. Сколько тыс. рублей выручки приходится на
1 тыс. руб. вложенного собственного капитала.
Формула расчета:
КОСК=
=
=
????????
????????
- Коэффициент отдачи внеоборотных активов – показывает, сколько
выручки от реализации продукции (услуг) обеспечивается каждым рублем,
вложенным во внеоборотные активы.
70
Формула расчета:
КОВА=
=
=
????????
????????
2. Показатели управления активами.
- Коэффициент оборачиваемости материальных средств (запасов) (в
днях) – показывает, за сколько в среднем дней оборачиваются запасы в
анализируемом периоде.
Формула расчета:
КОМС=
=
=
????
????
????????
- Срок оборачиваемости денежных средств (в днях) – показывает срок
оборота денежных средств.
Формула расчета:
СОДС=
=
=
????
????
????????
- Период погашения дебиторской задолженности (в днях) – показывает,
как долго клиенты погашают свои счета. Коэффициент дает представление о
платежной дисциплине покупателей.
Формула расчета:
ППДЗ=
=
=
????
????
????????
- Период погашения кредиторской задолженности (в днях) - указывает
на период, в течение которого компания использует средства своих
поставщиков и подрядчиков.
71
Формула расчета:
ППКЗ=
=
=
????
????
????????
- Финансовый цикл (в днях) - разрыв между сроком платежа по своим
обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей, в
течение которого денежные средства отвлечены из оборота.
Формула расчета:
ФЦ = КОМС + ППДЗ – ППКЗ, где
КОМС – коэффициент оборачиваемости материальных средств,
ППДЗ – период погашения дебиторской задолженности,
ППКЗ – период погашения кредиторской задолженности.
37
Расчеты показателей деловой активности организации, сведенные в
таблицу «Коэффициенты деловой активности и финансовый цикл ПАО
«ОДК - Сатурн»» представлены в приложении 8, так же кратко на рисунке 16
«Общие показатели оборачиваемости ПАО «ОДК – Сатурн» за 2016-2018
гг.» и рисунке 17 «Финансовый цикл ПАО «ОДК - Сатурн» за 2016-2018 гг.».
37
Анализ финансовой отчетности : практикум /Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. – 4-е изд., перераб. – М.:
ИКЦ «Дело и Сервис», 2009. – 38-40с.
72
Рисунок 16. Общие показатели оборачиваемости ПАО «ОДК
– Сатурн» за 2016-2018 гг.
Рассчитанные показатели деловой активности за 2016-2018 года
характеризуют следующее:
- соотношение оборотных и внеоборотных активов является не
оптимальным как в начале 2016 года, так и к концу 2018 года, а,
следовательно, допускается замораживание финансовых ресурсов на
длительный период. На протяжении 3 лет коэффициент ресурсоотдачи
оставался неизменным и составлял 0,4, то есть все активы предприятия
возмещают свою стоимость в выручке от реализации в течение 2,5 лет;
- коэффициент оборачиваемости мобильных средств, напротив
снижался, что было связано с отвлечением денежных потоков на покрытие
убытков прошлых лет;
- рост коэффициента оборачиваемости собственного капитала в 2018
году был напрямую связан с ростом выручки введением в эксплуатацию
новых производственным мощностей и наращиванием темпов выпуска
продукции.
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
2016 год
2017 год
2018 год
0,4
0,4
0,4
0,8
0,7
0,7
1,0
0,9
1,0
1,0
1,1
1,2
Ресурсоотдача (обороты)
Коэффициент оборачиваемости мобильных средств (обороты)
Отдача собственного капитала (обороты)
Отдача внеоборотных активов (обороты)
73
Рисунок 17. Финансовый цикл ПАО «ОДК – Сатурн» за 2016-
2018 гг.
Приведенные данные в приложении 8 позволяют сделать выводы
относительно политики финансирования и управления ресурсами. На
протяжении 3 лет длительность финансового цикла ПАО «ОДК – Сатурн»
неуклонна росла. На конец 2018 года он составлял 259,7 дней, в течение
которых финансовые средства были обездвижены в дебиторской
задолженности и запасов. Данное увеличение было вызвано превышением
периода погашения кредиторской задолженности над совокупным периодом
погашения дебиторской задолженности и запасов. Тем самым углубляется
риск непогашения долгов и демонстрируется дефицит средств, требуемых
для финансирования текущей деятельности, когда в хозяйственный оборот
все больше вовлекаются наиболее короткие и рискованные деньги.
38
Подводя итоги данной главы, отметим, что имущественная масса
организации по данным бухгалтерского баланса за 2018 год превышает
аналогичные показатели за 2017 и 2016 года. При этом следует отметить
уменьшение статьи «Непокрытый убыток» на 2 206 486 тыс. руб. за 3
анализируемых года в структуре собственного капитала предприятия. В 2018
38
Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. В 2 ч. Часть 2: учебник и практикум
для академического бакалавриата / О.А. Толпегина, Н.А. Толпегина. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.:
Издательство Юрайт, 2017.- 112 с. – Серия : Бакалавр, Академический курс.
220,0
230,0
240,0
250,0
260,0
2016 год
2017 год
2018 год
235,1
250,7
259,7
Финансовый цикл (дни)
74
году по форме № 2 отмечается рост выручки по сравнению с 2017 годом на
8 061 310 тыс. руб.
Оценив ликвидность организации, можно сделать вывод, что баланс
ПАО «ОДК – Сатурн» за 2016-2018 года не являлся абсолютно ликвидным,
т.к. не соблюдалось первое неравенство. Предприятию не хватает денежных
средств и финансовых вложений на покрытие наиболее срочных
обязательств.
Рассчитав деловую активность организации по темповым показателям,
были сделаны выводы, что золотое правило за 2017-2018 года не
выполнялось. В 2018 году это было связано с развитием технической базы
предприятия, а так же реконструкцией и модернизацией действующих
производств.
На фоне увеличения доли заемного капитала в структуре источников
финансирования происходит замедление финансового цикла, т.е.
увеличивается риск непогашения обязательств и выявляется дефицит
средств, для финансирования деятельности ПАО «ОДК – Сатурн».
75
ГЛАВА 3. ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО УЛУЧШЕНИЮ ФИНАНСОВОГО
СОСТОЯНИЯ ПАО «ОДК – САТУРН»
3.1. Анализ проблем деятельности ПАО «ОДК – Сатурн»
Для выявления реального финансового положения предприятия,
необходимо провести анализ показателей вероятности банкротства.
Одной из российских моделей оценки банкротства является
четырехфакторная Z – модель Иркутской государственно й экономической
академии, которая имеет вид:
Z =8,38*К1+К2+0,054*К3+0,64*К4.
39
Данные представим на рисунке 18 «Оценка вероятности банкротства
организации с помощью четырехфакторной Z - модели Иркутской
государственной экономической академии за 2016-2018 гг.».
Рисунок 18. Оценка вероятности банкротства организации с
помощью четырехфакторной Z - модели Иркутской
государственной экономической академии за 2016-2018 гг.
Оценка значений:
<0,18, высокая вероятность банкротства (60 - 80 %);
0,18 – 0,32, вероятность банкротства средняя (30 – 50 %);
0,32 – 0,42, вероятность банкротства невелика (30 – 50 %);
>0,42, вероятность банкротства очень мала (< 30 %).
39
Комплексный экономический анализ деятельности предприятия : учебник / О.В. Медведева, Е.В.
Шпилевская, А.В. Немова. – Ростов н/Д : Феникс, 2010. – 206 с. – (Высшее образование).