21
5. учетная политика и пояснительные записки.
Наиболее важными задачами анализа баланса являются:
оценка доходности (рентабельности) капитала;
оценка степени деловой (хозяйственной) активности предприятия;
оценка рыночной устойчивости;
оценка ликвидности баланса и платежеспособности предприятия.
Баланс позволяет оценить эффективность размещения капитала пред-
приятия, его достаточность для текущей и предстоящей хозяйственной дея-
тельности, оценить размер и структуру заемных источников, а также эффектив-
ность их привлечения.
На основе информации баланса внешние пользователи могут принять
решения о целесообразности и условиях ведения дел с данным предприятием
как с партнером; оценить кредитоспособность предприятия как заемщика; оце-
нить возможные риски своих вложений, целесообразность приобретения акций
данного предприятия и его активов и другие решения. [21,41]
Некоторые наиболее важные статьи баланса расшифровываются в при-
ложении к балансу (форма № 5), которое состоит из следующих разделов:
1. Движение заемных средств (долгосрочных кредитов и займов, кратко-
срочных кредитов и займов) с выделением ссуд, не погашенных в срок.
2. Дебиторская и кредиторская задолженность (долгосрочная и кратко-
срочная), а также обеспечения (полученные и выданные).
3. Амортизируемое имущество: нематериальные активы; основные сред-
ства; малоценные и быстроизнашивающиеся предметы.
4. Движение средств финансирования долгосрочных инвестиций и фи-
нансовых вложений.
5. Финансовые вложения (долгосрочные и краткосрочные, паи и акции
других предприятий, облигации и другие ценные бумаги, предоставленные
займы и др.).
6. Затраты, произведенные организацией (по элементам).
7. Расшифровка отдельных прибылей и убытков.
22
8. Социальные показатели: численность персонала; отчисления на соци-
альные нужды (в Фонд социального страхования, в Пенсионный фонд, в Фонд
занятости, на медицинское страхование).
9. Справка о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах:
арендованные основные средства;
товары, принятые на ответственное хранение;
товары, принятые на комиссию;
износ жилищного фонда;
износ объектов внешнего благоустройства;
списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов;
прочие.
Данные формы № 5 вместе с балансом и показателями формы № 2 (“От-
чет о прибылях и убытках”) используются для оценки финансового состояния
предприятия.
1.3 Цели и задачи оценки финансового состояния предприятия и его роль
в принятии управленческих решений.
В условиях рыночной экономики предприятия действуют на основе
принципов самообеспеченности и хозяйственной независимости, полной ответ-
ственности за результат хозяйственной деятельности. Исходя из этого, объек-
тивно возрастает значение финансовой устойчивости хозяйствующих субъек-
тов. Все это повышает роль финансового анализа в оценке их производствен-
ной и коммерческой деятельности и, прежде всего, в наличии, размещении и
использовании капитала и доходов. Результаты такого анализа необходимы
собственникам (акционерам), кредиторам, инвесторам, поставщикам, налого-
вым службам, менеджерам и руководителям предприятий.
Ключевой целью оценки финансового состояния является получение
определенного числа основных (наиболее представительных) параметров, да-
ющих объективную и обоснованную характеристику финансового состояния
предприятия.
23
Под финансовым состоянием предприятия подразумевается совокуп-
ность факторов, позволяющих оценить его финансовые возможности по при-
влечению ресурсов, финансированию текущих и долговременных затрат с уче-
том их эффективности. [16,17]
Это относится, прежде всего, к изменениям в структуре активов и пас-
сивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами, в составе прибылей и убытков.
Локальные цели финансового анализа:
определение финансового состояния предприятия;
выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно-
временном разрезе;
установление основных факторов, вызывающих изменения в финан-
совом состоянии;
прогноз основных тенденций финансового состояния.
Альтернативность целей финансового анализа определяют не только его
временные границы. Она зависит также от целей, которые ставят перед собой
пользователи финансовой информации.
Цели исследования достигаются в результате решения ряда аналитиче-
ских задач:
предварительный обзор бухгалтерской отчетности; характеристика
имущества предприятия: внеоборотных и оборотных активов;
оценка финансовой устойчивости;
характеристика источников средств: собственных и заемных;
анализ прибыли и рентабельности;
разработка мероприятий по улучшению финансово-хозяйственной де-
ятельности предприятия.
Данные задачи выражают конкретные цели анализа с учетом организа-
ционных, технических и методических возможностей его осуществления. Ос-
новными факторами, в конечном счете, являются объем и качество аналитиче-
ской информации.
Чтобы принимать решения в сфере производства, сбыта, финансов, ин-
24
вестиций и инноваций, руководству предприятия необходима систематическая
деловая осведомленность по вопросам, которые являются результатом отбора,
анализа и обобщения исходной информации.
На практике необходимо правильно читать информацию об исходных
показателях, опираясь на цели анализа и управления. Основной принцип изуче-
ния аналитических показателей — дедуктивный метод, т. е. переход от общего
к частному, но он должен использоваться многократно. В ходе такого анализа
воспроизводится историческая и логическая последовательность экономиче-
ских факторов и событий, направленность и сила их воздействия на результаты
хозяйственной деятельности предприятий.
Финансовый анализ является важным составным элементом финансово-
го менеджмента. Финансовый менеджмент — это искусство управления финан-
сами предприятий, т. е. денежными отношениями, связанными с формировани-
ем и использованием их капитала и доходов. Данное искусство управления
проявляется в разработке рациональной финансовой стратегии и тактики с по-
мощью диагностики внутренней и внешней экономической среды [26,29].
Диагностика внутренней среды включает в себя разработку мер по эф-
фективному управлению активами, собственным и заемным капиталом пред-
приятия.
Анализ внешней среды осуществляется по следующим параметрам:
изучение динамики цен на товары и услуги;
ставок налогообложения и процентных ставок по банковским креди-
там и депозитам, курс эмиссионных ценных бумаг;
деятельности конкурентов на товарном и финансовом рынках и др.
В результате проведенного анализа выявляются возможные альтерна-
тивные решения, и осуществляется их оценка на предмет реализации. Реаль-
ность принимаемых решений в значительной мере зависит от качества их ана-
литического обоснования. Введение с 01.01.2004 нового порядка учета доходов
и расходов предприятий, приближение форм бухгалтерской отчетности к тре-
бованиям международных стандартов вызывает необходимость использования
25
новой методики финансового анализа, соответствующей условиям рыночной
экономики.
Данная методика важна для обоснования выбора делового партнера,
определения степени финансовой устойчивости и деловой активности предпри-
ятия в условиях предпринимательского риска. Основным источником инфор-
мации о финансовой деятельности предприятия является его публичная бухгал-
терская отчетность. Отчетность предприятия базируется на обобщении данных
регистров бухгалтерского учета. Субъектами анализа являются экономические
службы предприятия, а также заинтересованные в его деятельности внешние
пользователи информации. Каждый субъект анализа изучает информацию ис-
ходя из своих интересов [28].
Например, собственникам важно установить эффективность использо-
вания активов, собственного и заемного капитала предприятия, их способность
генерировать максимальный объем дохода (прибыли). Персонал заинтересован
в информации о прибыльности и стабильности предприятия как работодателя с
целью иметь гарантированную оплату своего труда и рабочее место.
Банки-кредиторы заинтересованы в информации, позволяющей опреде-
лить целесообразность предоставления кредитов, условия их выдачи, оценить
риск по возвратности кредитов и уплате процентов. Заимодавцев, предоставля-
ющих долгосрочные ссуды клиентам, интересует ликвидность предприятия не
только по краткосрочным обязательствам, но и его платежеспособность с пози-
ции ее сохранения в будущем.
Инвесторов (в том числе потенциальных собственников) интересует
оценка доходности и риска, осуществляемых и прогнозируемых инвестиций,
способность предприятия формировать прибыль и выплачивать дивиденды.
Поставщики и подрядчики заинтересованы в том, чтобы предприятие в
срок рассчиталось по своим обязательствам за поставленные товары, оказанные
услуги и выполненные для него работы, т. е. финансовая устойчивость как фак-
тор стабильности партнера.
Покупатели и заказчики заинтересованы в информации, подтверждаю-
26
щей надежность сложившихся деловых связей и определяющей перспективы их
дальнейшего развития. [30]
Налоговые органы пользуются данными бухгалтерской отчетности для
реализации своего права, предусмотренного Федеральным законом о несостоя-
тельности (банкротстве) на обращение в арбитражный суд с заявлением о при-
знании должника банкротом в связи с неисполнением денежных обязательств
перед бюджетами всех уровней. Критерием для определения неудовлетвори-
тельной структуры баланса неплатежеспособных предприятий является финан-
совая устойчивость и ликвидность предприятия.
Внутренние пользователи (руководители и менеджеры) на базе бухгал-
терской отчетности осуществляют оценку показателей финансового состояния
предприятия, устанавливают тенденции его развития, [42] готовят информацию
финансовой отчетности, обеспечивающую всех заинтересованных пользовате-
лей.
Информация бухгалтерской отчетности служит исходной базой для при-
нятия решений по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности пред-
приятия. Следовательно, финансовый анализ является прерогативой высшего
звена управления предприятием, способного принимать решения по формиро-
ванию и использованию капитала и доходов, а также влиять на движение де-
нежных потоков.
Эффективность локальных управленческих решений по определению
цены готового продукта, объема закупок материальных ресурсов или поставок
готовой продукции, замены оборудования и технологии оценивается с точки
зрения конечного финансового результата. [10,15]
С помощью финансового анализа принимаются решения по:
1) краткосрочному финансированию предприятия (пополнение оборот-
ных активов);
2) долгосрочному финансированию (вложение капитала в эффективные
инвестиционные проекты и эмиссионные ценные бумаги);
3) выплате дивидендов владельцам акций;
27
4) мобилизации резервов экономического роста (роста объема продаж и
прибыли).
Поскольку текущий финансовый анализ осуществляется на основе дан-
ных бухгалтерского баланса, то можно установить его взаимосвязь с принятием
финансовых решений руководством предприятия.
Обеспечение пользователей (особенно внешних) полной и реальной ин-
формацией о финансовом состоянии предприятий является ключевой задачей
международных стандартов, в соответствии с которыми строится концепция
развития современного российского бухгалтерского учета и отчетности.
1.4 Связь финансового и управленческого анализа, алгоритм финансового
анализа
Финансовый анализ — составная часть общего анализа хозяйственной
деятельности предприятий, состоящий из тесно взаимосвязанных разделов:
финансового анализа;
производственного управленческого анализа.
Классификация анализа на финансовый и управленческий вызвана су-
ществующим на практике разделением на бухгалтерский (финансовый) и
управленческий учет.
Подобная классификация условна, поскольку внутренний анализ можно
интерпретировать как продолжение внешнего анализа и наоборот .
Финансовый анализ, который базируется на данных публичной бухгал-
терской отчетности, приобретает черты внешнего анализа, так как ее изучение
проводят сторонние партнеры предприятия, заинтересованные в его информа-
ции. При ознакомлении с публичной отчетностью используется ограниченный
объем информации о деятельности хозяйствующего субъекта, что не позволяет
достоверно оценить все стороны его деятельности. [16,22]
Характерные особенности внешнего финансового анализа следующие:
многообразие субъектов анализа — пользователей информации о
деятельности предприятия;
различие целей и интересов субъектов анализа;
28
использование типовых методик, стандартов учета и отчетности;
ориентация анализа только на публичную, внешнюю отчетность
предприятия;
максимальная открытость результатов анализа для пользователей ин-
формации о работе предприятия.
Партнеры предприятия осуществляют внешний финансовый анализ по
следующим направлениям:
анализ финансовой устойчивости, ликвидности баланса и платежеспо-
собности;
анализ эффективности использования активов, собственного и заем-
ного капитала;
изучение абсолютных показателей прибыли;
анализ относительных показателей доходности;
общая оценка финансового состояния предприятия и др.
При проведении внутреннего финансового анализа в качестве источника
информации кроме публичной бухгалтерской отчетности используются данные
аналитического и синтетического бухгалтерского учета (журналы-ордера, глав-
ная книга и др.), нормативная и плановая информация, которая имеется на
предприятии.
Основное содержание анализа может быть дополнено и другими аспек-
тами, имеющими принципиальное значение для руководства предприятия, та-
кими как изучение состояния запасов, анализ динамики дебиторской и креди-
торской задолженности, долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений
и т. д.
Специфическими чертами управленческого анализа являются:
ориентация результатов анализа на интересы руководства предприя-
тия;
использование максимального объема информации для анализа;
комплексность анализа, т. е. изучение всех аспектов деятельности пре-
дприятия; взаимодействие системы планирования, учета и анализа в целях
29
принятия решений;
максимальная закрытость результатов анализа для сохранения ком-
мерческой тайны.
Основным вопросом для понимания содержания и эффективности фи-
нансового анализа является концепция предпринимательской деятельности
(бизнеса) как системы решений об использовании ресурсов (капитала) для по-
лучения прибыли.
Прибыль как форма дохода предприятия выступает как конечный фи-
нансовый результат, создающий необходимые условия для сохранения его эко-
номической жизнеспособности и дальнейшего развития. Независимо от сферы
осуществления бизнеса его конечная цель остается неизменной.
Все многообразие управленческих решений для достижения ключевой
цели любого бизнеса можно выразить тремя аспектами:
решения по вложению ресурсов (капитала);
мероприятия, осуществляемые с помощью этих ресурсов;
оценка экономической эффективности реализуемых мероприятий
(финансовых операций, инвестиционных проектов и т. д.).
Своевременное и качественное обоснование финансовых и инвестици-
онных решений характеризует содержание комплексного финансового анализа
в любой сфере предпринимательской деятельности.
Необходимым условием проведения финансового анализа компании бы-
ло и остается безупречное знание основ традиционного подхода. Постижению и
освоению техники финансового анализа способствуют:
обширная методическая база, разработанная за много лет учеными и
специалистами;
широкий диапазон специальных программных средств;
накопленный опыт практических исследований.
Алгоритм традиционного финансового анализа включает следующие
этапы:
1. Сбор необходимой информации (объем зависит от задач и вида фи-
30
нансового анализа).
2. Оценку достоверности информации (как правило, с использованием
результатов независимого аудита).
3. Обработку информации (составление аналитических таблиц и агреги-
рованных форм отчетности).
4. Расчет показателей структуры финансовых отчетов (вертикальный
анализ).
5. Расчет показателей изменения статей финансовых отчетов (горизон-
тальный анализ).
6. Расчет финансовых коэффициентов по основным аспектам финансо-
вой деятельности или промежуточным финансовым агрегатам (финансовая
устойчивость, платежеспособность, деловая активность, рентабельность).
7. Сравнительный анализ значений финансовых коэффициентов с нор-
мативами (общепризнанными и среднеотраслевыми).
8. Анализ изменений финансовых коэффициентов (выявление тенденций
ухудшения или улучшения).
9. Расчет и оценку интегральных финансовых коэффициентов .
10. Подготовку заключения о финансовом состоянии компании на осно-
ве интерпретации обработанных данных.
В табл.1 приводится матрица, в которой определяется соответствие про-
цедур алгоритма основным видам финансового анализа. В ряде процедур выде-
лены субпроцедуры.
Таблица 1
Матрица проведения финансового анализа
Вид анализа
№ Процедура
Экс-
пресс-
анализ
Ком-
плекс-
ный
В со-
ставе
бизнес
диа-
гно-
стики
Ори-
енти-
ро-
ван-
ный
Ре-
гу-
ляр-
ный
1
Сбор информации
+
+
+
+
+
внешняя финансовая от-
четность
+
+
+
+
+