76
В структуре внеоборотных активов наибольшее их изменение было
вызвано увеличением на 23 001 008,00 руб. по сравнению с базовым периодом
статьи «Долгосрочные финансовые вложения».
В структуре оборотных активов наибольшее изменение было вызвано
уменьшением на 12 131 236,00 руб., по сравнению с базовым периодом, статьи
«Денежные средства».
Размер дебиторской задолженности за анализируемый период в сумме
снизился на 5 011 182,00 руб. что говорит о положительной тенденции и может
свидетельствовать об улучшении ситуации с оплатой продукции предприятия и
о выборе подходящей политики продаж.
Рассматривая дебиторскую задолженность ПАО «Ростелеком» , следует
отметить, что предприятие на 31.12.2015 имеет пассивное сальдо (кредиторская
задолженность больше дебиторской). Таким образом, предприятие финансирует
свою текущую деятельность за счет кредиторов. Размер дополнительного
финансирования составляет 11 266 532,00 руб.
Структура пассива баланса и изменения в анализируемом периоде
представлены в Приложениях 6 и 7.
В части пассивов увеличение валюты баланса в наибольшей степени
произошло за счет роста статьи «Собственные акции, выкупленные у
акционеров». За прошедший период рост этой статьи составил 23 270 379,00 руб.
(в процентном соотношении ее рост составил -99.95процента.). Таким образом,
на конец анализируемого периода значение статьи «Собственные акции,
выкупленные у акционеров» установилось на уровне -11 649,00 руб.
Рассматривая изменение собственного капитала ПАО «Ростелеком» ,
видно, что его значение за анализируемый период увеличилось. На 31.12.2015
величина собственного капитала предприятия составила 292 470 071,00 руб.
(51.28% от общей величины пассивов).
Доля обязательств в совокупных источниках формирования активов за
анализируемый период незначительно увеличилась. На 31.12.2015 совокупная
величина долгосрочных и скорректированных краткосрочных обязательств
77
предприятия составила 277 825 505,00 руб. (48.72% от общей величины
пассивов). Увеличение заемных средств предприятия ведет к увеличению
степени его финансовых рисков и может отрицательно повлиять на его
финансовую устойчивость.
Рассматривая изменение резервов предприятия и нераспределенной
прибыли, можно отметить, что за анализируемый период их общая величина
снизилась на 4 974 289,00 руб. и составила 146 866 038,00 руб. Изменение
резервов составило 680,00 руб., а нераспределенной прибыли -4 974 969,00 руб.
В целом это можно рассматривать как отрицательную тенденцию, так как
снижение резервов, фондов и нераспределенной прибыли может говорить о
неэффективной работе предприятия.
В общей структуре пассивов величина капитала и резервов (раздел III
баланса), составлявшая на 31.12.2014 - 262 046 658,00 руб., выросла на 17 911
914,00 руб. (темп прироста составил 6.84%), и на 31.12.2015 его величина
составила 279 958 572,00 руб. (49.14 % от общей структуры имущества). В
наибольшей степени это изменение произошло за счет роста статьи
«Собственные акции, выкупленные у акционеров» - на 23 270 379,00 руб.
В общей структуре задолженности на 31.12.2015 долгосрочные пассивы
превышают краткосрочные на 43 937 077,00 руб., что говорит о неплохой
финансовой устойчивости предприятия и, возможно, о будущем увеличении
оборотов предприятия в случае, если долгосрочные пассивы направлены на
расширение парка оборудования и объемов производства. Следует сопоставить
вышеописанные факторы и провести более углубленный анализ.
Долгосрочные обязательства, величина которых на 31.12.2014 составляла
167 582 518,00 руб., снизилась на 6 701 227,00 руб. (темп уменьшения составил -
4%), и на 31.12.2015 ее величина составила 160 881 291,00 руб. (28.24% в составе
пассивов).
Наибольшее влияние на снижение долгосрочных пассивов оказало
уменьшение статьи «Заемные средства». За прошедший период снижение
значения этой статьи составило 10 314 757,00 руб. (в процентном соотношении -
78
-7.43%) и уже на конец анализируемого периода значение статьи 'Заемные
средства' установилось на уровне 128 543 249,00 руб.
Величина краткосрочных обязательств, которая на 31.12.2014 составляла
119 307 278,00 руб., напротив, возросла на 9 596 289,00 руб. (темп прироста
составил 8.04%), и на 31.12.2015 их величина составила 128 903 567,00 руб.
Наибольший удельный вес в структуре краткосрочных обязательств
задолженности на 31.12.2015 составляет статья «Заемные средства». На конец
анализируемого периода величина задолженности по данной статье составляет
60 789 934,00 руб. (доля в общей величине краткосрочной кредиторской
задолженности - 47%).
Агрегированный баланс строится путем объединения однородных статей
бухгалтерского баланса для удобства последующего анализа.
Структура агрегированного баланса представлена в Приложении 8.
Общая динамика показателей баланса представлена в Приложении 9.
Активы на 31 декабря 2016 г. характеризуются следующим
соотношением: 88,5% внеоборотных активов и 11,5% текущих. Активы
организации за два года несколько увеличились (на 4,8%). При этом собственный
капитал организации изменился практически пропорционально активам
организации, увеличившись на 12 372 701 тыс. руб.
Рост величины активов организации связан, в первую очередь, с ростом
следующих позиций актива бухгалтерского баланса (в скобках указана доля
изменения статьи в общей сумме всех положительно изменившихся статей):
долгосрочные финансовые вложения – 16 125 022 тыс. руб. (40,1%)
основные средства – 7 752 604 тыс. руб. (19,3%)
краткосрочные финансовые вложения (за исключением денежных
эквивалентов) – 3 916 708 тыс. руб. (9,7%)
доходные вложения в материальные ценности – 3 417 244 тыс. руб.
(8,5%)
Одновременно, в пассиве баланса наибольший прирост наблюдается по
строкам:
79
краткосрочные заемные средства – 14 627 409 тыс. руб. (52,5%)
отложенные налоговые обязательства – 7 957 993 тыс. руб. (28,6%)
прочие долгосрочные обязательства – 3 141 678 тыс. руб. (11,3%)
кредиторская задолженность – 1 667 475 тыс. руб. (6%)
Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить
«денежные средства и денежные эквиваленты» в активе и «собственные акции,
выкупленные у акционеров» в пассиве (-12 165 118 тыс. руб. и -23 282 028 тыс.
руб. соответственно).
Собственный капитал организации на 31 декабря 2016 г. равнялся
274 419 359,0 тыс. руб. За два последних года отмечено некоторое повышение
собственного капитала (на 12 372 701,0 тыс. руб.).
Чистые активы организации на 31 декабря 2016 г. намного (в 39 422,4
раза) превышают уставный капитал. Такое соотношение положительно
характеризует финансовое положение, полностью удовлетворяя требованиям
нормативных актов к величине чистых активов организации. К тому же,
определив текущее состояние показателя, необходимо отметить увеличение
чистых активов на 4,7% в течение анализируемого периода. Превышение чистых
активов над уставным капиталом и в то же время их увеличение за период
говорит о хорошем финансовом положении организации по данному признаку.
3.2. Оценка финансового состояния предприятия
Изменение отчета о финансовых результатах в отчетном периоде, по
сравнению с базовым, представлено в Приложении 10.
Изменение показателей финансово-хозяйственной деятельности в
отчетном периоде, по сравнению с базовым, представлено в Приложении 11.
Из Приложения 10 видно, что выручка от реализации компании по
сравнению с базовым периодом уменьшилась (с 290 205 425,00 руб. на
31.12.2014 до 283 181 344,00 руб. на 31.12.2015). За анализируемый период
изменение объема продаж составило -7 024 081,00 руб. Темп прироста составил
-2.42процента.
80
Валовая прибыль на 31.12.2014 составляла 41 500 335,00 руб. За
анализируемый период она снизилась на 8 573 439,00 руб., что следует
рассматривать как отрицательный момент, и на 31.12.2015 составила 32 926
896,00 руб.
Прибыль от продаж на 31.12.2014 составляла 41 500 335,00 руб. За
анализируемый период она так же, как и валовая прибыль, снизилась на 8 573
439,00 руб., что следует рассматривать как отрицательный момент. На 31.12.2015
прибыль от продаж составила 32 926 896,00 руб.
Показателем снижения эффективности деятельности предприятия можно
назвать более высокий темп снижения выручки по отношению к изменению
себестоимости. Темп изменения себестоимости, в то время как выручка
изменилась на -2.42 %, составил 0.62 %.
Отрицательным моментом является наличие убытков по разделу «Прочие
доходы и расходы». На 31.12.2015 сальдо по разделу установилось на уровне -7
294 441,00 руб., однако наблюдается положительная тенденция – за период с
конца 31.12.2014 по конец 31.12.2015 сальдо по разделу «Прочие доходы и
расходы» увеличилось на 15 770 968,00 руб.
Как видно из таблицы № 9, чистая прибыль за анализируемый период
сократилась на 7 599 765,00 руб. и на 31.12.2015 она установилась на уровне 21
674 217,00 руб. (темп падения чистой прибыли составил -25.96%).
Рассматривая динамику показателей финансово-хозяйственной
деятельности ПАО «Ростелеком», особое внимание следует обратить на
рентабельность чистых активов и средневзвешенную стоимость капитала.
Для успешного развития деятельности необходимо, чтобы
рентабельность чистых активов была выше средневзвешенной стоимости
капитала, тогда предприятие способно выплатить не только проценты по
кредитам и объявленные дивиденды, но и реинвестировать часть чистой
прибыли в производство.
Рассматривая показатели рентабельности, прежде всего, следует
отметить, что на начало анализируемого периода частное от деления прибыли до
81
налогообложения и выручки от реализации (показатель общей рентабельности)
находится на уровне среднеотраслевого значения, которое составляет 10%. На
конец периода общая рентабельность ПАО «Ростелеком» уже ниже среднего
значения по отрасли.
Таблица 3
Показатели рентабельности ПАО «Ростелеком» за 2015 г.
Наименование
31.12.2014 г.
31.12.2015 г.
Отклонение
Темп
прироста,
%
Рентабельность
продаж, %
14,30%
11,63%
-2,67%
-18,69%
Рентабельность
собственного
капитала, %
10,71%
7,67%
-3,04%
-28,41%
Рентабельность
оборотных активов,
%
40,31%
35,07%
-5,24%
-13,00%
Общая
рентабельность
производственных
фондов, %
11,24%
7,86%
-3,38%
-30,05%
Рентабельность
всех активов, %
5,33%
3,80%
-1,53%
-28,66%
Анализ изменения показателей финансовой устойчивости ПАО
«Ростелеком» в абсолютном выражении за весь рассматриваемый период
представлен в Приложении 12.
Анализ показателей финансовой устойчивости за весь рассматриваемый
период представлен в Приложении 13.
На основании данных Приложений 12 и 13 была составлена
аналитическая таблица 4 , в которой представлен анализ коэффициентов
финансовой устойчивости в динамике за период с 31.12.2014 по 31.12.2016.
Таблица 4
Оценка показателей финансовой устойчивости ПАО «Ростелеком»
за период с 31.12.2014 по 31.12.2016
Наименование
31.12.2014
г.
31.12.2015
г.
31.12.2016
г.
Отклонения
Темп
прироста, %
2016/2014
2015
-
2014
2016
-
2015
Коэффициент
автономии
0,5
0,51
0,5
0,01
-0,01
100,0
82
Коэффициент
отношения заемных и
собственных средств
(финансовый рычаг)
1,01
0,95
1,01
-0,06
0,06
100,0
Коэффициент
соотношения
мобильных и
иммобилизованных
средств.
0,15
0,12
0,13
-0,03
0,01
86,7
Коэффициент
отношения собственных
и заемных средств
0,99
1,05
0,99
0,06
-0,06
100,0
Коэффициент
маневренности
-0,46
-0,48
-0,49
-0,02
-0,01
106,5
Коэффициент
обеспеченности запасов
и затрат собственными
средствами
-8,23
-10,36
-7,35
-2,13
3,01
89,3
Коэффициент
имущества
производственного
назначения
0,88
0,9
0,9
0,02
0
102,3
Коэффициент
долгосрочно
привлеченных заемных
средств
0,38
0,36
0,37
-0,02
0,01
97,4
Коэффициент
краткосрочной
задолженности
19,47%
21,88%
23,61%
0,024
0,017
121,3
Коэффициент
кредиторской
задолженности
19,75%
20,21%
19,40%
0,005
-
0,008
98,2
Показатель «Коэффициент автономии» за анализируемый период
увеличился на 0.01 и на 31.12.2015 составил 0.51. Это выше нормативного
значения (0,5), при котором заемный капитал может быть компенсирован
собственностью предприятия.
Показатель «Коэффициент отношения заемных и собственных средств
(финансовый рычаг)» за анализируемый период снизился на 0.06 и на 31.12.2015
составил 0.95. Чем больше этот коэффициент превышает 1, тем больше
зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень часто
определяется условиями работы каждого предприятия в первую очередь
скоростью оборота оборотных средств. Поэтому дополнительно необходимо
83
определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской
задолженности за анализируемый период.
Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных
средств, это означает довольно высокую интенсивность поступления на
предприятие денежных средств, то есть в итоге – увеличение собственных
средств. Поэтому при высокой оборачиваемости материальных оборотных
средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности
коэффициент соотношения собственных и заемных средств может намного
превышать 1.
Показатель «Коэффициент соотношения мобильных и
иммобилизованных средств» за анализируемый период снизился на 0.03 и на
31.12.2015 составил 0.12. Коэффициент определяется как отношение мобильных
средств (итог по второму разделу) и долгосрочной дебиторской задолженности
к иммобилизованным средствам (внеоборотным активам, скорректированным на
дебиторскую задолженность долгосрочного характера). Нормативное значение
специфично для каждой отдельной отрасли, но при прочих равных условиях
увеличение коэффициента является положительной тенденцией.
Показатель «Коэффициент маневренности» за анализируемый период
снизился на 0.02 и на 31.12.2015 составил -0.48. Это ниже нормативного значения
(0,5). Коэффициент маневренности характеризует, какая доля источников
собственных средств находится в мобильной форме. Нормативное значение
показателя зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких
производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в
материалоемких. На конец анализируемого периода ПАО «Ростелеком»
обладает тяжелой структурой активов. Доля основных средств в валюте баланса
более 40 процентов. Таким образом, предприятие можно причислить к
фондоемким производствам, и нормативное значение этого показателя должно
быть выше.
Показатель «Коэффициент обеспеченности запасов и затрат
собственными средствами» за анализируемый период снизился на 2.14 и на
84
31.12.2015 составил -10.25. Это ниже нормативного значения (0,6-0,8).
Предприятие испытывает недостаток собственных средств для формирования
запасов и затрат, что показал и анализ показателей финансовой устойчивости в
абсолютном выражении. Коэффициент равен отношению разности между
суммой источников собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и
займов и внеоборотных активов к величине запасов и затрат.
Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по
сроку погашения представлен в Приложении 14. Ни одно из четырех неравенств,
приведенных в таблице, не выполняется, что свидетельствует о негативном
соотношении активов по степени ликвидности и обязательств по сроку
погашения. Активы ПАО «Ростелеком» не покрывают соответствующие им по
сроку погашения обязательства.
На основании данных Приложений составлена аналитическая таблица 5,
в которой отражено определение типа финансовой устойчивости предприятия
ПАО «Ростелеком» в период с 31.12.2014 по 31.12.2016 по трехфакторной
модели, в соответствии с таблицей 1, представленной в первой главе данной
выпускной квалификационной работы.
85
Таблица 5
Определение типа финансовой ПАО «Ростелеком» за период
31.12.2014 -31.12.2016 по трехфакторной модели
Показатель
31.12.2014
31.12.2015
31.12.2016
S1
отрицательный
отрицательный
отрицательный
S2
отрицательный
отрицательный
отрицательный
S3
положительный
положительный
положительный
Трехмерный
показатель
S = (0,0,1)
S = (0,0,1)
S = (0,0,1)
Финансовая
устойчивость
предприятия
Неустойчивое
финансовое
состояние
Неустойчивое
финансовое
состояние
Неустойчивое
финансовое
состояние
Проводя анализ типа финансовой устойчивости предприятия по
абсолютным показателям и основываясь на трехкомплексном показателе
финансовой устойчивости, в динамике заметна стабильность имущественного
положения компании. В тоже самое время, по типу финансовой устойчивости
предприятие ПАО «Ростелеком» в период с 31.12.2014 по 31.12.2016 относиться
к предприятиям с неустойчивым финансовым состоянием, что негативно
характеризует финансовое положение на предприятии.
Относительные показатели ликвидности баланса за период с 31.12.2014
по 31.12.2016 представлен в таблице 6.
Таблица 6
Относительные показатели ликвидности баланса ПАО
«Ростелеком» за период с 31.12.22014 по 31.12.2016
Наименование
31.12.2014 г.
31.12.2015 г.
31.12.2016 г.
Отклонения
2015
-2014
2016
-2015
Коэффициент абсолютной ликвидности
-0,05
0,09
0,08
0,14
-0,01
Коэффициент промежуточной
(быстрой) ликвидности
0,63
0,48
0,46
-
0,15
-0,02
Коэффициент текущей ликвидности
0,67
0,53
0,53
-
0,14
0
Коэффициент покрытия оборотных
средств собственными источниками
формирования
0,48
0,88
0,87
0,4
-0,01
Коэффициент восстановления (утраты)
платежеспособности
0,23
0,27
0,23
0,04