46
11. Излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных
источников формирования запасов (п.6-п.9)
-911,00
-1 253,00
-508,00
12. Излишек (+) или недостаток (-) основных
источников формирования запасов (п.8-п.9)
-806,00
-1 253,00
-447,00
13. Характеристика финансовой ситуации
14. Коэффициент маневренности (п.4/п.1)
0,39
0,39
0,43
15. Коэффициент автономии источников
формирования запасов (п.4/п.9)
0,83
0,79
0,92
16. Коэффициент обеспеченности собственными
оборотными средствами (п.4/п.3)
0,68
0,72
0,73
Вывод о финансовой независимости ООО «Санаторий «Сосновый бор»
может быть сделан только в том случае, если фактическое значение двух
показателей (коэффициент автономии и доля собственных оборотных средств в
формировании запасов) соответствует рекомендуемым.
Результаты расчетов этих показателей представлены в табл. 3. Исходя из
результатов полученных расчетов мы видим, что на протяжении всего периода
деятельность ООО «Санаторий «Сосновый бор» является финансово
независимой, так как коэффициент автономии и доля собственных средств в
запасах выше рекомендуемых значений (0,92 > 0,5; 0,73 > 0,5) на протяжении
всего анализируемого периода.
Исходя из этого следует, что текущая деятельность ООО «Санаторий
«Сосновый бор» независима от внешних источников финансирования. Изучив
динамику изменения показателей финансовой независимости и устойчивости,
можно с определенной степенью точности сказать, что деятельность ООО
«Санаторий «Сосновый бор» финансово стабильна.
Исходные данные и результаты расчета показателей деловой активности
ООО «Санаторий «Сосновый бор» представлены в таблице 7.
Таблица 7
Анализ оборачиваемости активов и обязательств ООО «Санаторий
«Сосновый бор»
Показатель
Годы
Темп роста, % к
предыдущему году
2015
2016
2017
2015
2016
47
1. Выручка (нетто)
1565486
1412450
1575486
111,3
99,3
2. Среднегодовая сумма всех
активов
12 595,5
13
461,5
14 468,0
106,9
107,5
4. Среднегодовые остатки
оборотных средств
6 264,5
6 434,0
7 118,5
102,7
110,6
5. Среднегодовые остатки запасов
4 881,0
5 568,5
6 038,0
114,1
108,4
6. Среднегодовая величина
дебиторской задолженности
991,0
670,0
996,0
67,6
148,7
7. Среднегодовая величина
денежных средств и краткосрочных
финансовых вложений
369,5
170,5
65,5
46,1
38,4
8. Среднегодовая величина
кредиторской задолженности
1 885,0
1 870,0
1 911,5
99,2
102,2
9. Среднегодовая величина
кредитов и займов
1 313,5
52,5
30,5
4,0
58,1
10. Среднегодовая величина
скорректированных обязательств
3 198,5
1 922,5
1 942,0
60,1
101,0
11. Оборачиваемость всех активов
п.1/п.2
3,5
3,7
3,4
104,1
92,4
12. Средний срок оборота всех
активов в днях 360/п.11
102,4
98,4
106,5
96,0
108,2
14. Оборачиваемость оборотных
активов п.1/п.4
7,1
7,7
6,9
108,3
89,7
15. Средний срок оборота
оборотных активов в днях 360/п.14
50,9
47,0
52,4
92,3
111,4
16. Оборачиваемость запасов (по
выручке) п.1/п.5
9,1
8,8
8,1
97,5
91,6
17. Средний срок оборота запасов в
днях 360/п.16
39,7
40,7
44,4
102,5
109,2
18. Оборачиваемость дебиторской
задолженности п.1/п.6
44,7
73,5
49,1
164,6
66,8
19. Средний срок оборота
дебиторской задолженности в днях
360/п.18
8,1
4,9
7,3
60,8
149,7
20. Оборачиваемость денежных
средств и краткосрочных
финансовых вложений п.1/п.7
119,8
288,9
746,7
241,2
258,5
21. Средний срок оборота денежных
средств и краткосрочных
финансовых вложений в днях
360/п.20
3,0
1,2
0,5
41,5
38,7
22. Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности
п.1/п.8
23,5
26,3
25,6
112,2
97,1
23. Средний срок оборота
кредиторской задолженности в днях
360/п.22
15,3
13,7
14,1
89,2
102,9
48
24. Оборачиваемость кредитов и
займов п.1/п.9
33,7
938,2
1 603,6
2 784,1
170,9
25. Средний сок оборота кредитов и
займов в днях 360/п.24
10,7
0,4
0,2
3,6
58,5
26. Оборачиваемость
скорректированных обязательств
п.1/п.10
13,8
25,6
25,2
185,1
98,3
27. Средний срок оборота
скорректированных обязательств в
днях 360/п.26
26,0
14,1
14,3
54,0
101,7
28. Операционный цикл в днях
п.17+п.19
47,8
45,6
51,8
95,5
113,6
29. Финансовый цикл в днях п.28-
п.23
32,4
31,9
37,7
98,5
118,1
Приведенные в таблице коэффициенты позволяют сделать следующие
выводы.
Коэффициент оборачиваемости всех активов практически не изменялся в
течение всего анализируемого периода. Он равен 3,5; 3,7 и 3,4 соответственно
по годам.
Эффективность использования оборотного капитала по всем показателям
снизилась. Так, продолжительность оборота всего капитала (операционный
цикл) увеличился с 45,6 дн. до 51,8 дн., т. е. на 6,2 дня. Это значит, что в 2017 г.
с момента закупки материалов до зачисления денежных средств на расчетный
счет общества уходило 51,8 дня, или каждый рубль, вложенный в запасы в
течение года, оборачивался 6,9 раза (360:51,8).
Оборачиваемость запасов снизилась на 0,3 пункта в 2016 г. в сравнении с
2015 г. и на 0,7 пункта в 2017 г. по сравнению с 2016 г. Если в 2015 г. ООО
«Санаторий «Сосновый бор» затрачивало с момента закупки сырья и
материалов на сам процесс предоставления услуг потребителям 39,7 дня, то в
2016 г. на это требовалось уже 40,7 дня, а в2017 г.- 44,4 дня.
Оборачиваемость дебиторской задолженности отражает следующее: ООО
«Санаторий «Сосновый бор» в 2015 г. с момента начала предоставления услуг
потребителям до момента получения денежных средств на счета организации в
банках требовалось 8,1 день, в 2016 г. – 4,9 дня, в 2017 г. – 7,3 дня, т.е. чем
ниже значение этого показателя, тем быстрее зачисляются денежные средства
49
на счета организации в банках, тем эффективнее используются, в конечном
счете оборотные средства в целом.
Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях показывает, что в
анализируемой организации количество дней отсрочки, которую в среднем
предоставляют кредиторы, изменялось незначительно: в 2016 г. уменьшилось
на 1,6 дня в сравнении с предыдущим годов, а в 2017 г. увеличилось на 0,4 дня.
Значение данного показателя отражает, что в 2017 г. 14,1 дня
привлеченные средства были использованы ООО «Санаторий «Сосновый бор»
для финансирования текущих затрат.
Сравнение состояния дебиторской и кредиторской задолженностей
позволяет сделать следующий вывод: период погашения кредиторской
задолженности в 2017 г. на 6,8 дня больше, чем дебиторской задолженности,
что объясняется превышением суммы кредиторской задолженности над
дебиторской. Причина этого – в более низкой скорости обращения
кредиторской задолженности по сравнению с дебиторской. Такая ситуация
может рассматриваться положительно, так как обеспечивает дополнительный
приток денежных средств.
Таким образом, показатели деловой активности ООО «Санаторий
«Сосновый бор» можно оценить как удовлетворительные, обеспечивающие его
стабильную производственно-финансовую деятельность в предстоящем году.
2.4 Оценка показателей финансовой устойчивости
Показателями, характеризующими эффективность деятельности
предприятий, являются показатели рентабельности (или доходности).
Расчет показателей рентабельности (коэффициентов) за отчетный период
по ООО «Санаторий «Сосновый бор» представлен в таблице 8.
Таблица 8
Анализ рентабельности ООО «Санаторий «Сосновый бор»
50
Показатели
Годы
2015
2016
2017
1. Выручка (нетто)
1565486
1412450
1575486
2. Прибыль от продаж
1270127
1098918
1270127
3. Чистая прибыль, тыс. руб.
295359
313532
305359
4. Среднегодовая сумма всех активов
12 595,50
13
461,50
14 468,00
5. Среднегодовая величина ОС и НМА (по
остаточной стоимости)
6 330,00
7 025,50
7 345,50
6. Среднегодовая величина оборотных активов
6 264,50
6 434,00
7 118,50
7. Среднегодовая сумма реального
собственного капитала (чистых активов)
9 397,00
11
539,00
12 526,00
8. Рентабельность активов по чистой прибыли
п.3/п.4
0,03
0,04
0,10
9. Рентабельность внеоборотных активов по
чистой прибыли п.3/п.5
0,06
0,09
0,19
10. Рентабельность оборотных активов по
чистой прибыли п.3/п.6
0,06
0,09
0,20
11. Рентабельность реального собственного
капитала по чистой прибыли п.3/п.7
0,04
0,05
0,11
12. Рентабельность продаж по прибыли от
продаж п.2/п.1
0,02
0,02
0,04
13. Рентабельность продаж по чистой прибыли
п.3/п.1
0,01
0,01
0,03
Анализ динамики рассмотренных показателей позволяет сделать
следующие выводы.
Положительным моментом деятельности организации является рост всех
показателей рентабельности за отчетный период. Однако, числовые значения
показателей рентабельности низкие.
Сопоставим темпы изменения коэффициента рентабельности продаж по
балансовой прибыли с темпами изменения коэффициента рентабельности
продаж по чистой прибыли, для того, чтобы выявить влияние налогового
пресса на результаты деятельности организации.
Данные таблицы свидетельствуют, что усиление налогового пресса на
финансовые результаты деятельности ООО «Санаторий «Сосновый бор» не
произошло, т.к. темпы роста в 2017 г. коэффициента рентабельности продаж по
51
балансовой прибыли (200%) ниже темпа роста коэффициента рентабельности
продаж по чистой прибыли (300%).
Оценка финансово-экономического состояния предприятия проводится в
двух аспектах:
- с точки зрения функционирования предприятия, как хозяйствующего
субъекта;
- с позиции его ликвидации (возможного банкротства, возбуждения
процедуры банкротства).
В основе зарубежной практики диагностики угрозы банкротства лежит
модель Альтмана, или Z-счет Альтмана. Модель Альтмана определяет
интегральный показатель угрозы банкротства. В основе расчета лежит
пятифакторная модель, представляющая комплексный коэффициентный
анализ. Альтман определил коэффициенты значимости отдельных факторов в
интегральной оценке вероятности банкротства. Модель Альтмана имеет
следующий вид:
"Z-счет" = 3,3 х К
1
+ 1,0 х К
2
+ 0,6 х К
3
+ 1,4К
4
+ 1,2 х К
5
, (1)
где Z – интегральный показатель уровня угрозы банкротства;
X
1
– отношение собственных оборотных активов (чистого оборотного
капитала) к сумме активов;
Х
2
– рентабельность активов (нераспределенная прибыль к сумме
активов);
Х
3
– отношение прибыли к сумме активов (уровень доходности активов);
Х
4
– коэффициент соотношения собственного и заемного капитала или
отношение рыночной стоимости акций к заемному капиталу;
X
5
– оборачиваемость активов или отношение выручки от реализации к
сумме активов.
52
Если расчетное значение показателя "Z-счет" Э.И. Альтмана для
организации меньше критического (2,675), то в ближайшие 2-3 года
организация может стать финансово несостоятельной (банкротом).
Рассчитаем угрозу банкротства ООО «Санаторий «Сосновый бор» при
помощи модели Альтмана.
Таблица 9
Пятифакторная модель Альтмана
Показатели
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Текущие активы
(оборотные активы)
6 260
6 434
7 119
Сумма активов
12 596
13 462
14 468
Заемный капитал (Сумма
долгосрочных и
краткосрочных
обязательств)
3 199
1 923
1 942
Нераспределенная
(реинвестированная)
прибыль
2 244
1 038
2 363
Прибыль до
налогообложения
455
851
1 797
Рыночная стоимость
собственного капитала
(Чистые активы)
9 397
11 539
12 526
Объем продаж (выручка)
44 265
49 257
48 909
К1 (п.1 / п.2)
0,50
0,48
0,49
К2 (п.4 / п.2)
0,18
0,08
0,16
К3 (п.5 / п.2)
0,04
0,06
0,12
К4 (п.6 / п.3)
2,94
6,00
6,45
К5 (п.7 / п.2)
3,51
3,66
3,38
Значение
6,24
8,15
8,48
Оценка значений: <1,81,
очень высокая вероятность
банкротства >2,7,
вероятность банкротства
невелика
Вероятность
банкротства
невелика, т.к. Z >
2,7
Вероятность
банкротства
невелика, т.к. Z
> 2,7
Вероятность
банкротства
невелика, т.к. Z
> 2,7
В течение всего анализируемого периода значение показателя Альтмана
составило значительно выше критического, Это означает, что в ближайшие 2-3
года банкротство ООО» Санаторий «Сосновый бор» не ожидается.
53
Однако Z-коэффициент имеет общий серьезный недостаток – по
существу его можно использовать лишь в отношении крупных кампаний,
котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно
получить объективную рыночную оценку собственного капитала.
Исходя из результатов проведенного анализа, можно оценить финансово-
экономическую деятельность ООО «Санаторий «Сосновый бор» как успешную.
Общество развивается достаточно высокими темпами. Его деятельность
финансово независима, стабильна и устойчива. Оно способно своевременно
выполнять свои обязательства (платежеспособно). Показатели деловой
активности ООО «Санаторий «Сосновый бор» можно оценить как
удовлетворительные, обеспечивающие его стабильную производственно-
финансовую деятельность в предстоящем году. Показатели рентабельности
имеют тенденцию роста, что обеспечивает прибыльную деятельность общества.
В связи с этим концепцией улучшения финансово-экономического
состояния ООО «Санаторий «Сосновый бор» становится разработка основных
направлений дальнейшего развития общества с сохранением устойчивых
темпов роста его финансово-экономической деятельности и активной
реализации его институциональной социальной миссии.
54
3. Мероприятия по улучшению показателей финансового
состояния организации
3.1 Пути улучшения финансовых показателей предприятия
Дебиторская задолженность является неотъемлемым элементом сбытовой
деятельности любого предприятия. Слишком высокая доля "дебиторки" в
общей структуре активов снижает ликвидность и финансовую устойчивость
предприятия и повышает риск финансовых потерь компании. Разумное же
использование коммерческого кредита способствует росту продаж, увеличению
доли рынка и, как следствие, положительно влияет на финансовые результаты
компании.
Дебиторскую задолженность следует рассматривать как коммерческий
кредит покупателю. И хотя деятельность предприятий реального сектора
экономики значительно отличается от работы банков, основные принципы
кредитования клиентов остаются теми же. Коммерческий кредит
предоставляется покупателю с учетом его стоимости (ресурсы компании
предоставляются в пользование на платной основе) и срочности (срок
использования предоставленных денежных средств ограничен).
При установлении цены коммерческого кредита нужно
руководствоваться не только затратами, связанными с его предоставлением, но
и стратегическими целями компании и рыночными условиями. Минимальную
стоимость коммерческого кредита можно определить как доход от
альтернативного варианта безрискового размещения денежных средств.
Существует и другой подход, согласно которому предприятие должно
кредитовать покупателей по ставке, превышающей средневзвешенную
стоимость капитала (weighted average cost of capital, WACC) этого предприятия.
Не менее значимой характеристикой коммерческого кредита является
срок, на который он выдан. Большинство компаний, устанавливая сроки по
55
коммерческим кредитам, ориентируются на предложения конкурентов. Нужно
также следить за тем, чтобы средняя оборачиваемость дебиторской
задолженности была выше аналогичного показателя по кредиторской
задолженности. Нельзя допускать, чтобы компания, получив кредит в банке на
30 дней, своим покупателям предоставляла отсрочку платежа на 40 дней. В
противном случае избежать возникновения дефицита денежных средств будет
сложно.
При формировании кредитной политики нужно определить максимально
допустимый размер дебиторской задолженности как в целом для компании, так
и по каждому контрагенту (кредитный лимит). Рассчитывая эти показатели,
компания в первую очередь ориентируется на свою стратегию (увеличение
доли рынка требует большего кредитного лимита, чем удержание своей
рыночной доли и аккумулирование свободных денежных средств). При этом
нужно поддерживать достаточную ликвидность компании и учитывать
кредитный риск (риск полной или частичной утраты выданных средств).
Рассмотрим пример расчета экономической эффективности реализации
кредитной политики ООО «Санаторий «Сосновый бор» финансово надежным
дебиторам при условии досрочной оплаты приобретаемой санаторно-курортной
путевки.
3.2 Эффективность мероприятий по улучшению финансовых показателей
предприятия
Для расчета экономической эффективности проведения кредитной
политики ООО «Санаторий «Сосновый бор» необходима следующая
информация из финансовой отчетности:
- выручка за год (48909 тыс. руб. из ф. № 2);
- остаток дебиторской задолженности (1467 тыс. руб. из ф. № 1);
- прибыль от продаж (1730 тыс. руб. из ф. № 2).
Используя эти данные, выполним вспомогательные расчеты: