65
То же самое нельзя сказать о долгосрочных процентных займах,
предоставляемых ПАО «Транснефть» своим дочерним компаниям. Сумма
предоставленных долгосрочных процентных займов на конец 2017г.
составляет 557 110 197 тыс.руб. Это очень большая сумма денег,
относящаяся к внеоборотным активам ПАО «Транснефть», которой оно не
сможет воспользоваться для текущих нужд.
К сожалению, вернуть в одночасье одолженную сумму денег на
расчетный счет ПАО «Транснефть» не предоставляется возможным, так как
сроки договоров займа еще не истекли. Но, можно пересмотреть указанные в
договорах займов сроки и переквалифицировать их из долгосрочных в
краткосрочные, а в качестве альтернативы для компаний заемщиков
предложить сниженную процентную ставку по займам.
Выгода данного предложения заключается в том, что сокращается
срок возврата предоставленных займов, а значит, появляется возможность
намного быстрее воспользоваться реальными денежными средствами,
периодически, по окончанию срока договора займа, поступающими на
расчетный счет ПАО «Транснефть».
Таким образом, ПАО «Транснефть» сможет материально, на законных
основаниях, поддерживать свои дочерние предприятия, не в ущерб себе, ведь
предоставленные на новых условиях процентные займы будут не только
приносить небольшую прибыль в виде процентов, но и будут возвращены
владельцу в короткие сроки, тем самым, обеспечивая постоянный приток
денежных средств. К тому же, переквалифицировав долгосрочные займы в
краткосрочные, они автоматически становятся оборотными активами, то есть
теми активами, которые довольно быстро можно превратить в реальные
денежные средства.
Даже если пересмотреть сроки займов на половину предоставленной
суммы, для ПАО «Транснефть» это уже будет положительным моментом в
плане обеспеченности быстро ликвидными активами.
66
Оставшаяся часть денежных средств, отраженная в статье баланса
«Финансовые вложения», в сумме 153 296 013 тыс.руб., представляет собой
долгосрочные инвестиции в дочерние и зависимые общества и инвестиции в
долговые ценные бумаги.
Вывод данных средств невозможен, так как долгосрочные инвестиции
представляют собой вложения в уставные капиталы дочерних предприятий
(100% долей) и зависимых обществ (от 20 до 50% долей) ПАО «Транснефть».
Инвестиции в долговые ценные бумаги составляют всего 137 931
тыс.руб. на конец 2017г. Данная сумма является незначительной и никак не
сможет повлиять на уменьшение количества обязательств ПАО
«Транснефть».
Что же касается дебиторской задолженности, количество которой по
итогам 2017 г. составило 74 333 897 тыс.руб., то ее также можно направить
на погашение остатка краткосрочных кредитов и на погашение части
кредиторской задолженности.
Большая часть краткосрочной дебиторской задолженности поступит
на расчетный счет ПАО «Транснефть» в первую половину 2018г., но даже
такой, казалось бы, небольшой срок не идет «на руку» предприятию. К тому
же, у ПАО «Транснефть» помимо краткосрочной дебиторской
задолженности, есть и долгосрочная дебиторская задолженность, которая
значительно увеличилась к концу 2017г. и составила 4 018 434 тыс.руб.
Наличие дебиторской задолженности для предприятия – это конечно
положительный момент в его работе, ведь через какое-то время данная статья
баланса превратится в реальные денежные средства на расчетном счете
предприятия. В случае ПАО «Транснефть» денежные средства предприятию
нужны в самое ближайшее время.
Единственным оптимальным выходом, на мой взгляд, из
сложившейся ситуации будет использование ПАО «Транснефть» такой
услуги как факторинг.
67
Факторинг представляет собой средство расчета с использованием
кредитных денежных средств, направленных на погашение задолженности
кредиторов предприятия - заемщика, то есть финансирование предприятия -
заемщика под уступку денежного требования, предъявляемого данным
юридическим лицом к своим контрагентам. Другими словами – это
образовавшаяся дебиторская задолженность предприятия – заемщика от
своевременно не оплаченных поставок товаров, материала, сырья или
оказания услуг, которую оно передает кредитной организации, взамен на
предоставление эквивалентной денежной суммы.
Иными словами, банк выкупает у ПАО «Транснефть»
образовавшуюся у него дебиторскую задолженность за определенное
вознаграждение, а бывшие дебиторы предприятия становятся дебиторами
(должниками) банка и в последствии погашают сумму долга на расчетный
счет банка в соответствии с теми сроками, которые были оговорены в
договоре факторинга.
Выгода для ПАО «Транснефть» заключается в том, что не нужно
тратить драгоценное время на сбор своих заработанных денег с покупателей
и заказчиков, задерживая при этом выплаты по своим обязательствам. А за
небольшое вознаграждение пользоваться реальными денежными средствами
здесь и сейчас.
ПАО «Транснефть» предлагается воспользоваться услугами
факторинга Банка (ПАО) ВТБ, так как данное предприятие на протяжении
многих лет является его клиентом и возможно Банк ВТБ сможет предложить
ПАО «Транснефть» наиболее выгодные условия факторинга, к примеру,
бесплатное сопровождение операций менеджером банка или отсутствие
платы за денежные переводы.
Как правило, максимальный срок предоставления факторинга
составляет 90 дней, а процентная ставка по нему в среднем составляет 11%
годовых от предоставленной суммы.
68
Стоит отметить, что процентная ставка по факторингу гораздо ниже,
чем процентная ставка по кредиту.
При сумме дебиторской задолженности ПАО «Транснефть» на конец
2017г. 74 533 897 тыс.руб., комиссия за факторинговые операции составит
2 021 604 тыс.руб. Комиссия по факторингу гораздо ниже процентов по
кредитам, поэтому использование в своей работе факторинга куда выгоднее
для предприятия, нежели ожидание поступления платежей и переплата
процентов по кредиту.
Таким образом, погашение краткосрочных обязательств ПАО
«Транснефть» в размере 234 330 972 тыс.руб. в первой половине 2018г., за
счет высвободившихся денежных средств, сократит количество
краткосрочных обязательств предприятия на 22%, при сегодняшнем
значении в 26,68%, а это уже большой шаг для предприятия к его
финансовой независимости.
К сожалению, произведенные расчеты, исходя из текущих
финансовых данных о ПАО «Транснефть», говорят о том, что погашение
предприятием в ближайшее время большей доли его долгосрочных
обязательств не представляется возможным. Но, в последствии избавления
предприятия от текущих долгов, все свободные денежные средства оно
может направлять на свое развитие за счет собственных, а не привлеченных
денежных средств, а также на постепенное погашение долгосрочных
обязательств, доля которых на конец 2017г. составляет 55,48%.
Для наглядного подтверждения предложенных мероприятий по
улучшению финансовой ситуации в ПАО «Транснефть» необходимо
составить прогнозный бухгалтерский баланс (таблица 5) и заново рассчитать
коэффициенты ликвидности, платежеспособности и финансовой
устойчивости предприятия, а также установить уровень его банкротства.
69
Таблица 5
Прогнозный бухгалтерский баланс ПАО «Транснефть» на
31.12.2018г.
Наименование показателя
Код
Данные на 31.12.2018г.
АКТИВ
I ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы
1110
8 601 669
Результаты исследований и
разработок
1120
139 910
Основные средства
1150
87 003 219
Доходные вложения в
нематериальные ценности
1160
2 368 515
Финансовые вложения
1170
431 851 112
Отложенные налоговые активы
1180
5 866 358
Прочие внеоборотные активы
1190
3 899 830
Итого по разделу I
1100
539 730 613
II ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы
1210
136 283
НДС по приобретенным
ценностям
1220
10 288 864
Долгосрочная дебиторская
задолженность
1231
-
Краткосрочная дебиторская
задолженность
1232
-
Финансовые вложения (за
исключением денежных
эквивалентов)
1240
280 379 926
Денежные средства и
денежные эквиваленты
1250
-
Итого по разделу II
1200
290 805 073
БАЛАНС
1600
830 535 686
ПАССИВ
III КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал
1310
7 124
Переоценка внеоборотных
активов
1340
1 284 547
Добавочный капитал (без
переоценки)
1350
58 546 118
Резервный капитал
1360
13 044
Нераспределенная прибыль
1370
130 118 046
Итого по разделу III
1300
189 968 879
IV ДОЛГОСРОЧНЫЕ
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства
1410
579 179 749
70
Продолжение таблицы 5
Отложенные налоговые
обязательства
1420
11 621 596
Прочие обязательства
1450
577
Итого по разделу IV
1400
590 801 922
V КРАТКОСРОЧНЫЕ
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства
1510
Кредиторская задолженность
1520
46 844 154
Доходы будущих периодов
1530
5 408
Оценочные обязательства
1540
2 915 323
Итого по разделу V
1500
49 764 885
БАЛАНС
1700
830 535 686
Рассчитаем коэффициент текущей ликвидности ПАО «Транснефть» за
2018 г.
Ктл = (А1 + А2 +А3) / (П1 + П2) (8)
Ктл 2018 = (280 379 926 + 10 425 147) / (46 844 154 + 2 915 323) = 5,84
При расчете коэффициента текущей ликвидности оптимальным
значением данного показателя является интервал от 1 до 2.
Данные произведенного расчета коэффициента текущей ликвидности
ПАО «Транснефть» на основании сведений, содержащихся в прогнозном
балансе, показывают, что полученное значение рассчитываемого
коэффициента в несколько раз превышает оптимальное значение данного
показателя. Это говорит о высокой текущей ликвидности предприятия и
обеспеченности его быстро реализуемыми активами.
Рассчитаем коэффициент быстрой ликвидности ПАО «Транснефть» за
2018 г.
Кбл = (А1 + А2) / (П1 + П2) (9)
Кбл 2018 = (280 379 926) / (46 844 154 + 2 915 323) = 5,63
При расчете коэффициента быстрой ликвидности оптимальным
значением является показатель от 0,8 до 1,5.
71
Данные произведенного расчета быстрой ликвидности свидетельствует
о положительном результате предприятия, так как значение коэффициента
превышает оптимальный уровень показателя.
Показатель коэффициента быстрой ликвидности, рассчитанный на
основании данных, взятых из прогнозного баланса ПАО «Транснефть»,
свидетельствует о том, что предприятие может безболезненно погашать свои
краткосрочные обязательства за счет быстро ликвидных активов.
Рассчитаем коэффициент абсолютной ликвидности ПАО «Транснефть»
за 2018 г.
Кал = А1 / (П1 + П2) (10)
Кал 2018 = 280 379 926 / (46 844 154 + 2 915 323) = 5,63
При расчете коэффициента абсолютной ликвидности, оптимальным
значением является показатель, равный 0,2.
Полученный показатель в разы превышает оптимальное значение, что
говорит о высокой способности предприятия немедленно, по требованию
кредиторов погасить имеющуюся задолженность за счет денежных средств.
Предыдущие показатели ликвидности ПАО «Транснефть»,
рассчитанные исходя из реальных данных бухгалтерского баланса, были
ниже допустимых уровней значений:
Ктл 2015 = 0,87
Кбл 2016 = 0,83
Кал 2017 = 0,57
Как видно, предложенная мера по оптимизации финансового состояния
ПАО «Транснефть» положительным образом скажется на уровне его
ликвидности, за счет сокращения количества краткосрочных обязательств и
увеличения доли оборотных активов.
Далее, на основании данных прогнозного баланса ПАО «Транснефть»
необходимо просчитать уровень его платежеспособности.
Рассчитаем коэффициент платежеспособности ПАО «Транснефть» за
2018г.
72
Кп = (стр.1100 + стр.1200) / (стр.1400 + стр.1500) (11)
Кп 2018 = (539 730 613 + 290 805 073) / (590 801 922 + 49 764 885) = 1,3
Оптимальным значением в данном случае является показатель, равный
2 или более. Значение показателя уровня платежеспособности предприятия
от 1 до 2, также считается приемлемым, но отражающим в себе риск
возникновения неплатежеспособности предприятия.
К сожалению, произведенные расчеты согласно данных прогнозного
баланса на 2018г. также как расчеты, произведенные на основе сведений за
2017г., не продемонстрировали оптимальное значение показателя уровня
платежеспособности ПАО «Транснефть».
Данный коэффициент остался практически на прежнем уровне – 1,22.
ПАО «Транснефть», по итогам последних расчетов, по-прежнему имеет
средний уровень платежеспособности.
Далее, необходимо рассчитать уровень финансовой устойчивости ПАО
«Транснефть».
Кфину = (Ксоб + Обдс) / Побщ, где (12)
Кфину – коэффициент финансовой устойчивости,
Ксоб – собственный капитал, включающий резервы (стр.баланса 1300),
Обдс – долгосрочные займы и кредиты (стр.баланса 1400),
Побщ – валюта баланса (стр.баланса 1700).
Проведем расчет коэффициента финансовой устойчивости ПАО
«Транснефть» за 2018 г.
Кфину 2018 = (189 968 879 + 590 801 922) / 830 535 686 = 0,94
Нормативное значение финансовой устойчивости находится в пределах
от 0,8 до 0,9.
Данные проведенного расчета показывают, что полученное значение
чуть выше нормативного значения, а это означает, что на основании
сведений, содержащихся в прогнозном балансе, ПАО «Транснефть» является
финансово устойчивым предприятием. Предыдущее значение составляло
всего 0,73 – ниже допустимой нормы.
73
Полученные результаты опять же свидетельствуют о рациональности
предложенного решения.
Заключительным этапом в подтверждении экономической
обоснованности предложенных мероприятий является установление
возможности возникновения банкротства
Для установления уровня банкротства в ПАО «Транснефть» согласно
данных прогнозного баланса, также используем двухфакторную модель
Альтмана.
Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,0579 * Ккап, где (13)
Ктл – коэффициент текущей ликвидности,
Ккап – коэффициент капитализации.
Z2018 = -0,3877 – 1,0736 * 5,84 + 0,0579 * 3,37 = -6,5
Если при расчете значение Z = 0, то вероятность наступления
банкротства составляет 50%.
Если при расчете значение Z > 0, то вероятность наступления
банкротства составляет больше 50% и увеличивается по мере увеличения
значения Z.
Если при расчете значение Z < 0, то вероятность наступления
банкротства меньше 50% и уменьшается по мере уменьшения значения Z.
Проведенные расчеты установления уровня банкротства в ПАО
«Транснефть», на основе показателей прогнозного баланса 2018г.,
определили, что вероятность наступления банкротства у предприятия
составляет менее 50%. Причем полученный показатель гораздо ниже
показателя, рассчитанного исходя из данных бухгалтерского баланса за
2017г., а это в свою очередь является положительным моментом, так как в
разы снижает вероятность наступления банкротства ПАО «Транснефть».
Данные прогнозного бухгалтерского баланса ПАО «Транснефть» за
2018г., а также проведенные на его основе расчеты коэффициентов
ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости, и
вероятности возникновения банкротства, свидетельствуют о том, что
74
предложенные мероприятия существенно улучшат текущее финансовое
положение предприятия, сложившееся на конец 2017г.
Применив предложенные выше меры по улучшению своего
финансового состояния, ПАО «Транснефть» не понесет существенных
расходов и практически полностью погасит свои краткосрочные
обязательства.