55
1)Коэффициент текущей ликвидности – позволяет дать оценку
способности предприятия погашать краткосрочные обязательства
исключительно за счет оборотных активов.
2)Коэффициент быстрой ликвидности – позволяет установить долю
обеспечения задолженности предприятия ликвидными активами.
3)Коэффициент абсолютной ликвидности – позволяет дать оценку
способности предприятия погашать свои обязательства только за счет
денежных средств.
Рассчитаем коэффициент текущей ликвидности ПАО «Транснефть» за
период 2015 – 2017 гг.
Ктл = (А1 + А2 +А3) / (П1 + П2) (1)
Ктл 2015 = (165 355 377 + 139 586 266 + 8 000 265) / (152 232 995 +
92 723 461) = 1,28
Ктл 2016 = (165 145 177 + 78 283 964 + 9 144 395) / (170 443 544 +
135 099 527) = 0,83
Ктл 2017 = (161 621 903 + 74 533 897 + 10 425 147) / (160 093 104 +
123 997 345) = 0,87
При расчете коэффициента текущей ликвидности оптимальным
значением данного показателя является интервал от 1 до 2.
Данные произведенного расчета коэффициента текущей ликвидности
ПАО «Транснефть» показывают, что только в 2015 году его уровень был в
пределах нормы. Далее, в 2016г. и 2017г. данный показатель снизился и стал
ниже нормы, что свидетельствует о нехватке у предприятия денежных
средств – оборотных активов.
Рассчитаем коэффициент быстрой ликвидности ПАО «Транснефть» за
период 2015-2017 гг.
Кбл = (А1 + А2) / (П1 + П2) (2)
Кбл 2015 = (165 355 377 + 139 586 266) / (170 443 544 + 135 099 527) = 1
Кбл 2016 = (165 145 177 + 78 283 964) / (170 443 544 + 135 099 527) = 0,8
Кбл 2017 = (161 621 903 + 74 533 897) / (160 093 104 + 123 997 345) = 0,83
56
При расчете коэффициента быстрой ликвидности оптимальным
значением является показатель от 0,8 до 1,5.
Оптимальное значение данного коэффициента в ПАО «Транснефть»
наблюдалось в 2015г. В последующие два года значение показателя было
снижено, хотя и не намного. При этом, за весь период времени, с 2015 по
2017 гг., значение данного показателя держалось в пределах нормы, ее
нижней границы.
Произведенные расчеты говорят о том, что в период с 2016 по 2017
годы ПАО «Транснефть» удавалось погашать свои краткосрочные
обязательства за счет быстро ликвидных активов, общие значения которых
были сопоставимы.
Достижение предприятием за последние 3 года нижней границы
показателя коэффициента быстрой ликвидности, говорит о том, что в
дальнейшем у ПАО «Транснефть» могут возникнуть трудности по оплате
своих текущих обязательств.
Рассчитаем коэффициент абсолютной ликвидности ПАО «Транснефть»
за период 2015-2017 гг.
Кал = А1 / (П1 + П2) (3)
Кал 2015 = 165 355 377 / (152 232 995 + 92 723 461) = 0,67
Кал 2016 = 165 145 177 / (170 443 544 + 135 099 527) = 0,54
Кал 2017 = 161 621 903 / (160 093 104 + 123 997 345) = 0,57
При расчете коэффициента абсолютной ликвидности, оптимальным
значением является показатель, равный 0,2.
Показатель абсолютной ликвидности в ПАО «Транснефть» за
последние 3 года остается на высоком уровне, превышая при этом среднее
значение, что говорит о высокой способности предприятия немедленно, по
требованию кредиторов погасить имеющуюся задолженность за счет
денежных средств. Данные значения коэффициента абсолютной ликвидности
говорят о том, что за период с 2015г. по 2017г. ПАО «Транснефть» могло
57
погасить от 67% до 57% срочных обязательств, а это очень хороший
показатель для предприятия.
После определения уровня ликвидности ПАО «Транснефть»,
необходимо выявить степень его платежеспособности.
Рассчитаем коэффициент общей платежеспособности ПАО
«Транснефть» за период 2015-2017гг.
Кп = (стр.1100 + стр.1200) / (стр.1400 + стр.1500) (4)
Кп 2015 = (942 619 776 + 312 941 908) / (845 112 726 + 245 039 846) = 1,15
Кп 2016 = (860 943 164 + 252 573 536) / (624 586 676 + 305 586 934) = 1,2
Кп 2017 = (818 285 711 + 246 580 947) / (590 801 922 + 284 095 857) = 1,22
Оптимальным значением в данном случае является показатель, равный
2 или более. Значение показателя уровня платежеспособности предприятия
от 1 до 2, также считается приемлемым, но отражающим в себе риск
возникновения неплатежеспособности предприятия.
Произведенные расчеты показали, что в рассматриваемом трехлетнем
периоде, коэффициент платежеспособности ПАО «Транснефть» имеет
среднее значение, а также прослеживается тенденция его постепенного
увеличения в сторону оптимального значения данного показателя.
Полученные данные свидетельствуют о том, что ПАО «Транснефть» имеет
средний уровень платежеспособности и постепенно повышает его, за счет
сокращения количества обязательств. Коэффициент платежеспособности,
отражая возможность покрытия долгов предприятия за счет всех его активов,
показывает, что на сегодняшний день ПАО «Транснефть» может погасить за
счет всех своих активов, лишь 50% имеющихся долгов.
По итогам всех, выше произведенных расчетов, можно сказать о том,
что ПАО «Транснефть» является низко ликвидным и платежеспособным в
краткосрочном и среднесрочном периоде предприятием, несмотря на
высокое значение коэффициента абсолютной ликвидности и среднее
значение коэффициента платежеспособности.
58
Первое значение (коэффициент абсолютной ликвидности) показывает,
что ПАО «Транснефть» способно погашать все свои срочные и
краткосрочные обязательства только за счет денежных средств. Высокое
значение данного показателя вызвано ростом показателей таких статей
бухгалтерского баланса, как «Финансовые вложения (за исключением
денежных эквивалентов) и «Денежные средства и денежные эквиваленты».
Второе значение (коэффициент платежеспособности) показывает, что
ПАО «Транснефть» способно погашать 50% своих обязательств за счет всех
активов предприятия. Данный результат также является неплохим
показателем для предприятия, но все же его управленцам стоить продолжать
вести работу по увеличению значения коэффициента платежеспособности,
путем снижения количества имеющихся у ПАО «Транснефть» обязательств.
На что все же следует обратить внимание руководству ПАО
«Транснефть», так это на сниженные показатели коэффициентов текущей и
быстрой ликвидности, которые свидетельствуют о преобладании у
предприятия низко ликвидных активов и долгосрочных обязательств,
которые и повлияли на итоговый уровень ликвидности предприятия.
Далее, проведем анализ финансовой устойчивости ПАО «Транснефть».
Коэффициент финансовой устойчивости демонстрирует, насколько
активы предприятия профинансированы за счет надежных и долгосрочных
источников. То есть показывает долю источников для финансирования своей
хозяйственной деятельности, которые предприятие может привлечь на
добровольной основе.
19
Данный коэффициент рассчитывается следующим образом:
Кфину = (Ксоб + Обдс) / Побщ, где (5)
Кфину – коэффициент финансовой устойчивости,
Ксоб – собственный капитал, включающий резервы (стр.баланса 1300),
Обдс – долгосрочные займы и кредиты (стр.баланса 1400),
19
http://nalog-nalog.ru/analiz_hozyajstvennoj_deyatelnosti_ahd/статья-
koefficient_finansovoj_ustojchivosti_formula_po_balansu-16.01.2018/автор-сайт «Налог-Налог.ру»
59
Побщ – валюта баланса (стр.баланса 1700).
Проведем расчет коэффициента финансовой устойчивости ПАО
«Транснефть» за период 2015 – 2017 гг.
Кфину 2015 = (165 409 112 + 845 112 726) / 1 255 561 684 = 0,8
Кфину 2016 = (183 343 090 + 624 586 676) / 1 113 516 700 = 0,73
Кфину 2017 = (189 968 879 + 590 801 922) / 1 064 866 658 = 0,73
Нормативное значение финансовой устойчивости находится в пределах
от 0,8 до 0,9.
Данные проведенного расчета показывают, что финансово устойчивым
ПАО «Транснефть» было лишь в 2015г. За последующие два года значение
коэффициента снизилось из-за большого количества заемных денежных
средств и привело предприятие к низкой финансовой устойчивости.
Единственным выходом из сложившейся для ПАО «Транснефть»
ситуации, является снижение уровня заемных средств по отношению к
собственным средствам предприятия.
Заключительным этапом в проведении финансового анализа ПАО
«Транснефть» является определение уровня его банкротства.
Для установления уровня банкротства в ПАО «Транснефть»
используем двухфакторную модель Альтмана.
Данная модель Альтмана рассчитывается по формуле:
Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,0579 * Ккап, где (6)
Ктл – коэффициент текущей ликвидности,
Ккап – коэффициент капитализации.
Расчет коэффициента текущей ликвидности ПАО «Транснефть» был
представлен выше. Рассчитаем коэффициент капитализации предприятия за
последние 3 года.
Ккап = (стр.баланса 1400 + стр. баланса 1500) / стр. 1300 (7)
Ккап 2015 = (845 112 726 + 245 039 846) / 165 409 112 = 6,59
Ккап 2016 = (624 586 676 + 305 586 934) / 183 343 090 = 5,07
Ккап 2017 = (590 801 922 + 284 095 857) / 189 968 879 = 4,61
60
Данный коэффициент показывает, насколько у предприятия достаточно
собственных средств для обеспечения своей основной деятельности и как
эффективно оно распределяет и использует собственный капитал.
Нормативное значение данного коэффициента для РФ и стран СНГ
составляет 1. Чем выше данный показатель, тем хуже обстоит финансовая
ситуация на предприятии. Если же значение коэффициента ниже 1, то это
свидетельствует о преобладании на предприятии собственного капитала над
заемным капиталом.
Проведенные расчеты коэффициента капитализации ПАО
«Транснефть» показали, что данное предприятие находится в высокой
степени зависимости от заемных средств. Даже не смотря на то, что значение
данного коэффициента постепенно снижается (в 2016г. и в 2017г.), у ПАО
«Транснефть» остается зависимость от заемного капитала.
Перейдем к установлению уровня банкротства ПАО «Транснефть».
Z2015 = -0,3877 – 1,0736 * 1,28 + 0,0579 * 6,59 = -1,38
Z2016 = -0,3877 – 1,0736 * 0,83 + 0,0579 * 5,07 = -0,99
Z2017 = -0,3877 – 1,0736 * 0,87 + 0,0579 * 4,61 = -1
Если при расчете значение Z = 0, то вероятность наступления
банкротства составляет 50%.
Если при расчете значение Z > 0, то вероятность наступления
банкротства составляет больше 50% и увеличивается по мере увеличения
значения Z.
Если при расчете значение Z < 0, то вероятность наступления
банкротства меньше 50% и уменьшается по мере уменьшения значения Z.
Проведенные расчеты установления уровня банкротства в ПАО
«Транснефть» показали, что вероятность наступления банкротства у
предприятия составляет менее 50% и за последние 3 года это значение
сохраняется. При этом, несмотря на отрицательное значение данного
показателя, руководству ПАО «Транснефть» необходимо предпринять все
необходимые меры по недопущению увеличения данного показателя до
61
нулевого значения, когда вероятность наступления банкротства составит
50%, а также его дальнейшего роста, так как по итогам 2017г. предприятие
находится в шаге от нулевого значения, данного показателя.
Проведенный финансовый анализ ПАО «Транснефть» дает полное
представление о его текущей финансовой ситуации и на сегодняшний день
она такова, что, в связи с многочисленными заемными средствами,
превышающими собственный капитал предприятия, а также с приобретением
большого количества низко ликвидных активов, у ПАО «Транснефть»
наблюдается низкая финансовая устойчивость, низкий уровень ликвидности
и низкий уровень капитализации - оно практически полностью зависит от
привлеченных из вне денежных средств. В то же время, на предприятии
сохраняется краткосрочный и среднесрочный уровень платежеспособности, а
вероятность наступления в ближайшее время банкротства невысока. Поэтому
финансовое положение ПАО «Транснефть» нельзя назвать критичным, но,
тем не менее, стоит предпринять все необходимые меры для недопущения
этого в будущем.
62
ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА РЕКОМЕНДАЦИЙ НА
ОСНОВАНИИ ПРОВЕДЕННОГО ФИНАНСОВОГО
АНАЛИЗА БУХГАЛТЕРСКОГО БАЛАНСА ПАО
«ТРАНСНЕФТЬ»
3.1.Разработка рекомендаций по укреплению финансового состояния
ПАО «Транснефть»
Отсутствие нареканий к процессу формирования бухгалтерского
баланса, к сожалению, не может гарантировать ПАО «Транснефть» высокий
уровень его финансовых показателей и положительную динамику развития.
Проведенный финансовый анализ показателей финансово-
хозяйственной деятельности ПАО «Транснефть», отраженных в
бухгалтерском балансе предприятия, выявил ряд проблем, которые негативно
сказываются на его финансовой картине. И если не вносить какие-либо
коррективы в работу предприятия, то в последующие несколько лет
финансовая ситуация в ПАО «Транснефть» может стать довольно критичной.
Анализ финансовых показателей ПАО «Транснефть» выявил, что на
протяжении последних трех лет: 2015 – 2017 гг. у предприятия наблюдается
низкая финансовая устойчивость, низкий уровень ликвидности и низкий
уровень капитализации. Пониженный уровень выше перечисленных
показателей вызван одновременным увеличением в большом количестве
заемных средств и внеоборотных активов. Предприятию удается сохранять
платежеспособность в краткосрочном и долгосрочном периоде, то есть на
ближайшие пару лет, за счет наличия быстро ликвидных активов.
Положительным моментом является то, что у ПАО «Транснефть»
наблюдается низкий уровень вероятности наступления банкротства. К тому
же предприятие продолжает приносить прибыль и на данный момент его
финансовую ситуацию нельзя назвать плачевной. И все же, если ПАО
«Транснефть» продолжит наращивать количество внеоборотных активов за
счет привлеченных денежных средств, то ситуация может резко измениться в
худшую сторону.
63
Так как основная причина низкого уровня финансовой устойчивости
ПАО «Транснефть» заключается в большом количестве заемных денежных
средств, то необходимо приостановить их привлечение в хозяйственную
деятельность предприятия.
Основным же действием по улучшению финансовой ситуации в ПАО
«Транснефть» является изыскание денежных средств для погашения
обязательств предприятия.
Источником для этого должны послужить такие статьи баланса, как
«Дебиторская задолженность», «Финансовые вложения» и «Финансовые
вложения (за исключением денежных эквивалентов)». Первая, из которых
отражает сумму задолженности покупателей и заказчиков, а вторая и третья
сумму вкладов ПАО «Транснефть» в ценные бумаги и депозиты в банках, а
также предоставление займов своим дочерним предприятиям.
На конец 2017 г. задолженность дочерних предприятий перед ПАО
«Транснефть» по краткосрочным займам составляет 502 277 тыс.руб.
Количество инвестиций ПАО «Транснефть», направленные в
долговые ценные бумаги составило 1 322 551 тыс.руб.
Количество депозитных вкладов в банках на тот же период составило
99 072 344 тыс.руб.
Общая сумма финансовых вложений на конец 2017 г. составила
100 897 172 тыс.руб.
Как видно, основная часть свободных денежных средств ПАО
«Транснефть» вложена в банковские депозиты, процент по которым гораздо
ниже процента по кредитам.
Так, в 2017 году самая высокая процентная ставка по депозитным
вкладам составила 7,35%. Минимальная процентная ставка по кредитам в
том же отчетном периоде составила 20%
Разница в 12,65% между кредитами и депозитами довольно ощутима.
Годовой доход ПАО «Транснефть» по вкладам составит – 7 281 817
тыс.руб.
64
Годовой расход ПАО «Транснефть» по краткосрочным кредитам
составит – 145 002 695 тыс.руб.
Из них:
121 082 022 тыс.руб. – основной долг по кредитам;
23 884 673 тыс.руб. – проценты по кредитам за год;
36 тыс.руб. – обслуживание кредитной линии в банке.
Разница между доходами от депозитных вкладов и расходами по
краткосрочным кредитам составила: 145 002 695 тыс.руб. – 7 281 817
тыс.руб. = 137 720 878 тыс.руб.
На мой взгляд, прибыль от депозитных вкладов ПАО «Транснефть» -
это мнимая прибыль. Предприятие своевременно получает свои проценты по
вкладам, но в то же самое время и переплачивает проценты по кредитам, а
также несет дополнительные расходы за ведение банком открытой кредитной
линии.
Куда выгоднее было бы направить свободные денежные средства в
размере 99 072 344 тыс.руб. на погашение краткосрочных кредитов.
Таким образом, большая часть краткосрочных кредитов ПАО
«Транснефть» была бы погашена в 2017 году: 121 082 022 тыс.руб. -
99 072 344 тыс.руб. = 22 009 678 тыс.руб. - возможный остаток по
краткосрочным кредитам.
Высвобождение денежных средств ПАО «Транснефть» путем отказа
предприятия от выдачи краткосрочных процентных займов своим дочерним
компаниям и от вложений в долговые ценные бумаги не принесет
предприятию существенных денежных средств. В данном случае ПАО
«Транснефть» сможет безболезненно для своего функционирования
направить денежные средства в размере 1 824 828 тыс.руб. на получение
дополнительного заработка. Тем более, что займы, выдаваемые ПАО
«Транснефть» своим дочерним предприятиям, предоставляются под 15%
годовых, а это намного выше процентной ставки по депозитам в банках.