67
заемного капитала. Также необходимо учитывать финансовый менталитет
собственников и менеджеров организации, уровень концентрации собственного
капитала, отношение кредиторов к ООО «Пульс».
Отмеченное увеличение кредиторской задолженности ООО «Пульс»
может повысить риск организации, насторожить учредителей относительно
способности ООО «Пульс» расплатиться со своими кредиторами. Это, в свою
очередь, может снизить стоимость капитала.
Вместе с тем необходимо учитывать, что в реальной экономике
невозможно много брать в долг, так как соотношение заемного и собственного
капитала ограничено производственными возможностями ООО «Пульс» и
емкостью рынка по оптовой продаже пищевых продуктов.
Как известно, привлечение заемных источников финансирования
обходится дешевле, чем использование собственных средств, кроме того, они
более маневренные и позволяют более эффективно управлять
производственным процессом.
Процесс управления привлечением заемных средств организацией
необходимо строить по следующим основным этапам:
1. Анализ привлечения и использования заемных средств в
предшествующем периоде для оценки эффективности их использования, а
именно:
изучение динамики объема заемных средств за рассматриваемые
периоды;
определяются основные формы привлечения заемных средств;
определяются соотношение объемов используемых организацией
заемных средств по периоду их погашения;
изучается состав конкретных кредиторов и условия их форм
кредита;
изучается эффективность использования заемных средств в целом и
отдельных их форм на организации.
Результаты проведенного анализа служат основой оценки
68
целесообразности использования заемных средств в ООО «Пульс» в
сложившихся объемах и формах уже на планируемый период
2. Определение целей заимствования в предстоящий период. Эти
средства привлекаются организацией на строго целевой основе, что является
одним из условий последующего эффективного использования. Основными
целями привлечения заемных средств ООО «Пульс»:
пополнение необходимого объема постоянной части оборотных
средств. В настоящее время большинство организаций, осуществляющих
торговлю, не в состоянии полностью финансировать ту часть оборотных
средств за счет собственного капитала. Значительная часть этого
финансирования осуществляется за счет заемных средств;
обеспечение формирования переменной части оборотных средств.
Какую бы модель финансирования активов ООО «Пульс» использует, во всех
случаях переменную часть оборотных активов частично или полностью
финансируется за счет заемных средств;
формирование для покрытия дефицита инвестиционных ресурсов.
Цель займа в данном случае является необходимость ускорения реализации
отдельных реальных проектов организации (новое строительство,
реконструкция, модернизация); обновление основных средств (финансовый
лизинг) и т. д.;
обеспечение социальных потребностей своих работников. В этих
случаях заемные средства используются для выдачи займов своим работникам
на индивидуальное жилищное строительство, обустройство садовых и
огородных участков и на другие аналогичные цели;
другие временные потребности. В этом случае также
обеспечивается принцип целевого заимствования, хотя такое заимствование
обычно осуществляется на короткие сроки и в небольших объемах.
3. Определение предельного объема привлечения заемных средств.
Максимальный объем этого привлечения диктуется двумя основными
условиями:
69
предельным эффектом финансового левериджа. Так как объем
собственных финансовых ресурсов формируется на предшествующем этапе,
общая сумма используемого собственного капитала может быть определена
заранее. По отношению к ней рассчитывается коэффициент финансового
левериджа (коэффициент финансирования), при котором его эффект будет
максимальным. С учетом суммы собственного капитала в предстоящем периоде
и рассчитанного коэффициента финансового левериджа вычисляется
предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное
использование собственного капитала;
обеспечением достаточной финансовой устойчивости организации.
Она должна оцениваться не только с позиций ООО «Пульс», но и с позиций
возможных его кредиторов, что обеспечит впоследствии снижение стоимости
привлечения заемных средств.
С учетом этих требований ООО «Пульс» возможно установит лимит
использования заемных средств в своей хозяйственной деятельности.
4. Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных
источников. Такая оценка проводится в разрезе различных форм заемного
капитала, привлекаемого ООО «Пульс» из внешних и внутренних источников.
Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений
относительно выбора альтернативных источников привлечения заемных
средств, обеспечивающих удовлетворение потребностей ООО «Пульс» в
заемном капитале.
5. Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых
на кратко и долгосрочной основе. Расчет потребности в объемах кратко и
долгосрочных заемных средств основывается на целях их использования в
предстоящем периоде. На краткосрочный период заемные средства
привлекаются для всех остальных целей их использования.
Предлагается расчет необходимого размера заемных средств в рамках
каждого периода осуществлять в разрезе отдельных целевых направлений их
предстоящего использования в ООО «Пульс». Целью этих расчетов является
70
установление сроков использования привлекаемых заемных средств для
оптимизации соотношения долго и краткосрочных их видов. В процессе этих
расчетов определяются полный и средний срок использования заемных средств.
Таким образом, одна из главных задач ООО «Пульс» в управлении
заемным капиталом - оптимизация его структуры с учетом заданного уровня
доходности, экономической рентабельности.
Основным критерием эффективности привлечения заемного капитала
является такое соотношение собственного и заемного капитала, при котором
увеличивается отдача на собственные средства организации. Известно, что
организации (или инвестору) выгодно привлекать заемный капитал, пока доход
на ее собственные средства больше, чем процент по кредиту (или когда
доходность инвестиционного проекта в целом выше, чем процент по кредиту).
Процесс оптимизации структуры капитала по критерию минимизации его
стоимости осуществляется на основе использования предварительной оценки
стоимости собственного и заемного капитала при разных суммах собственного
и заемного капитала и при разных вариантах его привлечения и разных
значениях средневзвешенной стоимости капитала.
Стоимость кредиторской задолженности по основным статьям: расчеты с
поставщиками и подрядчиками; задолженность перед бюджетом и
внебюджетными фондами.
За 2017 г. кредиторская задолженность составила 74536 тыс. руб.
За 2016 г. кредиторская задолженность составила 18275 тыс. руб.
Просроченная задолженность перед бюджетом у предприятия
отсутствовала.
Стоимость кредиторской задолженности перед персоналом организации
равна 0%, так как предприятие не выплачивало каких-либо компенсаций за
задержку, судебных разбирательств, касающихся оплаты труда также не было.
Заработная плата рабочим выплачивается в установленные сроки.
Существующая структура финансирования деятельности организации во
многом обусловлена отраслевыми особенностями, а также тем, что организация
71
находится в стадии зрелости, т.е. не требует постоянного увеличения капитала.
Прогноз на перспективу зависит от того, будет ли организация в дальнейшем
наращивать активы или остановится на уровне текущего года. Это во многом
зависит от спроса на продукцию, конкурентов и других, сложно
прогнозируемых факторов. Поэтому рассмотрим возможный вариант развития
ООО «Пульс».
Вариант 1. Объем реализации продукции остается на уровне 2017 г., т.е.
выручка - 154426 тыс. руб., прибыль от продаж - 25970 тыс. руб., прибыль до
налогообложения - 3265 тыс. руб. ООО «Пульс» был взят краткосрочный
кредит сроком на 3 года на сумму 6000 руб. под 10% годовых. Среднегодовая
стоимость активов - 57936 тыс. руб.; Прогноз на 2018 г. для этого варианта
представлен в табл. 24.
Таблица 24
Прогноз средневзвешенной стоимости капитала в 2017 году
(тыс. руб., %)
Источники капитала
Значение,
тыс. руб.
Удельный вес в
валюте баланса,
%
Уставный капитал
300
0,33
Добавочный капитал
0
0,00
Нераспределенная прибыль
8625
9,60
Итого собственный капитал
8925
9,93
Кредиты и займы
6390
7,11
Кредиторская задолженность перед
поставщиками и подрядчиками
74536
82,96
Задолженность перед бюджетом и
внебюджетными фондами
0
0,00
Задолженность перед персоналом
0
0,00
Прочие кредиторы
0
0,00
Итого краткосрочных и долгосрочных
обязательств
80926
90,07
Итого
89851
100,00
Исходя из данных приведенных в таблице 24, можно сделать вывод, что в
результате использования кредита в размере 6000 тыс. руб., стоимостью 10%
годовых средневзвешенная стоимость капитала составило 89851 тыс. руб.
Вариант 2. Предположим объем реализации в 2018 г. увеличивается в 3,6
раза.
72
Одним из методов расчета планируемого оборота является экономико-
статистический метод, основанный на сглаживании данных о приросте оборота
за ряд лет, предшествующих планируемому году.
Сглаживание производится с помощью скользящей средней для трех
близлежащих лет:
К1 = (К1 + К2 + КЗ) / 3 = (17,9 + 28,9+ 50,3) / 3 = 32,37 %;
К2 = (К2 + КЗ + К4) / 3 = (41,98+ 39,45+41,47) / 3 = 203,06 %;
КЗ = (КЗ + К4 + К5) / 3 = (39,45+41,47+99,12) / 3 = 233,43 %.
Таблица 25
Исходные данные для сглаживания прироста оборота ООО «Пульс»
Годы
Прирост оборота торговли
условные обозначения
в % к предшествующему
году
2013
К1
17,9
2014
К2
28,9
2015
КЗ
50,3
2016
К4
530
2017
К5
120
Полученный выровненный ряд скользящих средних дает возможность
определить среднегодовое изменение прироста объема оборота розничной
торговли:
∆=(Kn-Kl)/(n-l),
где:
А — среднегодовое изменение прироста объема оборота розничной
торговли,
Kn — последний показатель в ряду выровненных средних, %;
K1 —первый показатель в ряду выровненных средних, %;
n — количество показателей выровненного ряда средних.
Имеем:
∆= (32,37-233,43)/(3-1)=-84,35%.
73
Значение прироста оборота торговли на планируемый 2018 год (Кб)
определяется продолжением выровненного ряда средних на 2 шага вперед, т.е.
начиная от предшествующего года, через отчетный год на планируемый год:
К6 = К4 + 2∆ = 530 +2 x (-84,35) = 361,3% или в 3,6 раза
Таким образом, в планируемом 2018 году по сравнению с отчетным
годом оборот торговли ООО «Пульс» должен увеличиться в 3,6 раза.
Выручка от реализации
2018
= 154426 х 3,6 раза = 555933 тыс. руб.
Активы (2017 г.) = выручка (2017 г.) / ресурсоотдача (2016 г.) = 154426/
(69114/26538) = 59395 тыс. руб. Кредиторская задолженность = доля
кредиторской задолженности в выручке (2016 г.) х выручка (2017 г.)
=18275/69114х154426=40833 тыс. руб. Для того, чтобы оценить структуру
капитала и риски деятельности, в табл. 26 представим прогноз основных
показателей финансового состояния на 2018 г. Норма выплаты учредителям -
20% от чистой прибыли.
Таблица 26
Прогнозный баланс ООО «Пульс» на 2018 г.
(тыс. руб.)
Актив
Пассив
50857
Собственный капитал
10024
Кредиторская задолженность
40833
Итого: 50857 тыс. руб.
Итого:
50857 тыс. руб.
Следовательно, ООО «Пульс» в достаточной степени обеспечена
собственными средствами и нуждаться в дополнительном привлечении
заемных средств не будет.
Таким образом, проведенное исследование позволяет сформулировать
следующие рекомендации для предприятия:
1) Увеличение собственного капитала ООО «Пульс» за счет роста
прибыли;
2) Рассмотреть все возможные варианты получения долгосрочных
кредитов для усовершенствования оптовых продаж, с целью роста прибыли;
74
3) Привлечение долгосрочных кредитов для пополнения оборотных
средств ООО «Пульс».
75
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Кредиты и займы представляют собой систему экономических
отношений, возникающих между двумя организациями в процессе передачи
различного имущества в натуральной или денежной форме на условиях
последующего возврата, а также в процессе выплаты процентов за временное
использование на протяжении определенного срока.
В соответствии с Гражданским кодексом договоры, заключаемые по
поводу получения займов, считаются заключенными в том момент, когда
денежные средства или другие имущественные права переходят от заимодавца
к займополучателю.
В системе бухгалтерского учета кредиторская задолженность по поводу
полученных кредитов и займов, в зависимости от срока, на который
получаются кредиты и займы, подлежат отражению по кредиту счетов 66
«Расчеты по краткосрочным кредитам и займам» и 67 «Расчеты по
долгосрочным кредитам и займам», тогда когда кредитные средства поступили
на счета учета финансовых ресурсов, или учета других активов, если объектов
договора займа выступает другое имущество. Расходы по обслуживанию займа
включаются в стоимость инвестиционного актива. За невыполнение своей
обязанности возвратить сумму займа и причитающиеся проценты заемщик
должен сверх указанной суммы займа и процентов за пользование денежными
средствами уплатить заимодавцу проценты на сумму займа в размере ставки
рефинансирования, установленной ЦБ РФ.
Главной целью аудита учета займов и кредитов является получение
собственного мнения аудитора по поводу того, насколько достоверными
являются показатели, заявленные в бухгалтерской отчетности компании
касательно характеристик, указывающих наличие, общие сроки гашения и
возврата займов по всем имеющимся отношениям.
К основным задачам анализа использования заемного капитала относятся:
76
изучение состава, структуры и динамики заемного капитала
организации;
установление факторов, влияющих на использование заемного
капитала и их изменений;
определение стоимости отдельных источников поступления
заемных средств;
оценка эффективности использования заемного капитала.
ООО «Пульс» является организацией, осуществляющей оптовую
торговлю через агентов (за вознаграждение или на договорной основе).
Организация носит фирменное название ООО «Пульс».
Основные виды деятельности, осуществляемые ООО «Пульс»:
оптовая торговля через агентов;
оптовая торговля пищевыми продуктами, включая напитки и
табачными изделиями.
Из данных основанной на отчёте о финансовых результатах за 2015 - 2017
гг. видно, что в 2015 году прибыль от реализации продукции составила 395 руб.
В 2016 году, заметно увеличение выручки от реализации, чистая прибыль
увеличилась по сравнению с 2015 годом на 5239 тыс. руб. и составила 5289
тыс. руб., выручка в 2016 заметно увеличилась на 58103 тыс. руб.
Наглядно видно, что в значительной степени возросла выручка
организации в 2017 году на 85312 тыс. руб., увеличение чистой прибыли на
3215 тыс. руб., относительно данных 2016 года.
Для учета кредитов и займов в ООО «Пульс» используют счета 66
«Расчеты по краткосрочным кредитам и займам» и 67 «Расчеты по
долгосрочным кредитам и займам». К каждому счету открываются субсчета.
В ООО «Пульс» планово - экономическим отделом организуется
управление привлечением заемных средств, которое представляет собой
целенаправленный процесс их формирования из различных источников и в
разных формах в соответствии с потребностями организации в заемном
капитале на различных этапах его развития.