64
Коа2017 = 27 817 117 / (65 869 029 + 62 696 248) / 2 = 0,4327
Сложившаяся скорость оборота генерирует недостаточное количество
денежных средств для покрытия издержек и расширения деятельности, так как
данное предприятие прибегает к дополнительному использованию заемных
средств (размер долгосрочных обязательств в 2016 году составил 3 млн. руб.)
Усилия руководства предприятия должны быть направлены на ускорение
оборачиваемости.
Расчет коэффициента оборачиваемости собственного капитала:
Коск2015 = 35 651 424 / (50 390 080 + 51 438 814) / 2 = 0,7002
Коск2016 = 30 766 878 / (51 438 814 + 51 166 364) / 2 = 0,5997
Коск2017 = 27 817 117 / (51 166 364 + 48 403 229) / 2 = 0,5587
Величина данного коэффициента свидетельствует о том, что скорость
оборота вложенного собственного капитала в течение 2015-2017 года
стремительно снижается.
Расчет коэффициента оборачиваемости оборотных активов:
Кооа2015 = 35 651 424 / (25 516 990 + 26 511 110) / 2 = 1,3705
Кооа2016 = 30 766 878 / (26 511 110 + 24 799 119) / 2 = 1,1992
Кооа2017 = 27 817 117 / (24 799 119 + 20 584 690) / 2 = 1,2259
По результатам расчета можно сделать вывод, что в 2015 году
оборотные активы оборачиваются 1,4 раза, в 2016 и 2017 году – 1,2 раза. Это
обусловливает необходимость контроля скорости оборачиваемости оборотных
активов и поиска путей ее увеличения.
Расчет коэффициента оборачиваемости запасов и затрат:
Коз2015 = 35 651 424 / (20 135 119 + 21 561 718) / 2 = 1,7100
Коз2016 = 30 766 878 / (21 561 718 + 19 949 724) / 2 = 1,4823
Коз2017 = 27 817 117 / (19 949 724 + 16 952 754) / 2 = 1,5076
Исходя из расчета данного коэффициента, следует, что деловая
активность организации на начало рассматриваемого промежутка времени была
выше, так как денежные средства, вложенные в запасы, возвращались намного
быстрее в форме выручки от реализации готовой продукции: 1,7 оборота в 2015
65
году и всего 1,5 в 2016-2017 гг.
Расчет коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности:
Код2015 = 35 651 424 / (4 986 104 + 4 821 384) / 2 = 7,2702
Код2016 = 30 766 878 / (4 821 384 + 4 624 789) / 2 = 6,5141
Код2017 = 27 817 117 / (4 624 789 + 3 581 689) / 2 = 6,7793
По результатам расчетов очевидна проблема с оплатой счетов у
покупателей, о чем свидетельствует снижающееся значение коэффициента
оборачиваемости дебиторской задолженности: на начало рассматриваемого
промежутка времени его значение составило 7,3 раза, а на конец – 6,8 раза.
Расчет коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности:
Кок2015 = 35 651 424 / (3 775 508 + 7 470 832) / 2 = 6,3401
Кок2016 = 30 766 878 / (7 470 832 + 4 282 637) / 2 = 5,2354
Кок2017 = 27 817 117 / (4 282 637 + 5 131 276) / 2 = 5,9098
Рассчитанные значения коэффициента оборачиваемости кредиторской
задолженности свидетельствую о снижении коммерческого кредита,
предоставляемого предприятию.
Расчет фондоотдачи основных средств:
Фо2015 = 35 651 424 / (25 967 621 + 24 970 210) / 2 = 1,3998
Фо2016 = 30 766 878 / (24 970 210 + 23 992 216) / 2 = 1,2568
Фо2017 = 27 817 117 / (23 992 216 + 24 924 876) / 2 = 1,1373
Уменьшающееся значение данного показателя свидетельствует о
падении эффективности использования основных средств. Таким образом, в
течение рассматриваемого промежутка времени на каждый рубль стоимости
основных фондов приходится меньший объем выпускаемой данным
предприятием продукции.
Для удобства определения динамики показателей деловой активности,
полученные результаты сведем в приложении 5.
Из приложения 5 видно, что в течение 2015-2017 гг. наблюдается
тенденция к снижению показателя оборачиваемости активов. Так в 2015 г.,
полный цикл производства и обращения, приносящий эффект в виде прибыли,
66
совершается за 0,5408 раза, в 2016 г. – за 0,4620 раза, а в 2017 г. – за 0,4 раза.
Значение коэффициента оборачиваемости активов в 2017 году по
сравнению с 2015 годом снизилось на 19,98%, а по сравнению с 2016 годом –
всего на 6,34%. Значит, к концу анализируемого промежутка времени
имеющиеся в распоряжении предприятия средства оборачиваются медленнее,
следовательно, каждый рубль активов приносит меньше выручки.
Также за анализируемый период наблюдается стремительное снижение
показателя оборачиваемости собственного капитала, т.е. эффективность
использования собственного капитала с точки зрения объема продаж падает.
Его значение в 2015 г.составляет 0,7002, в 2015 г. – 0,5997, а в 2017 г. – 0,5587.
В процентном отношении его снижение в 2017 г. к уровню 2015 г. составляет
20,20%, а к уровню 2016 – 6,83%.
Снижается эффективность использования оборотных активов, о чем
свидетельствует уменьшающееся значение коэффициента оборачиваемости
оборотных активов. За 2015 год оборотные активы оборачиваются 1,3705 раза,
за 2016 и 2017 год – 1,2259 раза.
Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат в течение 3 лет
снизился на 11,84%. Его значение в 2015 году составляет 1,7100 раза, а на
протяжении 2 последних лет – 1,5076 раза, что говорит о замедлении
оборачиваемости денежных средств, вложенных в запасы.
На протяжении рассматриваемого промежутка времени отмечается
также снижение коэффициентов оборачиваемости дебиторской задолженности
и оборачиваемости кредиторской задолженности на 6,7%. За 2015 год
дебиторская задолженность оборачивается 7,3 раза, кредиторская – 6,3 раза; за
2016 год – 6,5 и 5,2 раза соответственно, а за 2017 год – 6,8 раза и 5,9 раза.
На предприятии наметилась тенденция к снижению фондоотдачи
основных средств: в 2017 году по сравнению с 2015 годом ее величина
снизилась на 18,75%, а по сравнению с 2016 годом – на 9,50%, что
свидетельствует о падении эффективности использования основных средств.
Таким образом, проведенный анализ коэффициентов за анализируемый
67
период показал падение деловой активности ЗАО «Тираспольский
электроаппаратный завод».
Далее рассчитаем периоды оборота активов (текущих и постоянных) и
текущих пассивов в днях.
Расчет период оборота активов:
Поа2015 = 365 / 0,5408 = 675 (дней)
Поа2016 = 365 / 0,4620 = 790 (дней)
Поа2017 = 365 / 0,4327 = 843 (дня)
Расчет данного показателя говорит о том, что в 2015 году
продолжительность одного оборота активов составляет 675 дней, в 2016 году –
790 дней и в 2017 – 843 дня. Налицо тенденция к увеличению, что не является
положительным фактором.
Расчет периода оборота собственного капитала:
Поск2015 = 365 / 0,7002 = 521 (день)
Поск2016 = 365 / 0,5997 = 609 (дней)
Поск2017 = 365 / 0,5587 = 653 (дня)
Исходя значения данного показателя, полный оборот собственных
средств в 2015 г. совершается за 521 день, а в 2017 г. уже за 653 дня. Возросшее
значение периода оборота собственного капитала на конец 2017 г.
свидетельствует о падении эффективности его использования на предприятии.
Расчет периода оборота оборотных активов:
Пооа2015 = 365 / 1,3705 = 266 (дней)
Пооа2016 = 365 / 1,1992 = 304 (дня)
Пооа2017 = 365 / 1,2259 = 298 (дней)
По расчетам данного показателя продолжительность оборота оборотных
активов составляет 266 дней в 2015 году, 304 – в 2016 и 298дней в 2017 году
соответственно. Такое увеличение периода оборота текущих активов
сопровождается отвлечением средств из хозяйственного оборота и их
«омертвлением» в запасах, незавершенном производстве, готовой продукции.
Расчет периода оборота запасов и затрат:
68
Поз2015 = 365 / 1,7100 = 213 (дней)
Поз2016 = 365 / 1,4823 = 246 (дня)
Поз2017 = 365 / 1,5076 = 242 (дня)
Полученные значения рассматриваемого показателя говорят о том, что в
2015 году для того чтобы запасы превратились в реализованные товары
потребовалось 213 дней, а в 2016 и 2017 году – 246 и 242 дня соответственно.
Расчет периода оборота дебиторской задолженности:
Под2015 = 365 / 7,2702 = 50 (дней)
Под2016 = 365 / 6,5141 = 56 (дней)
Под2017 = 365 / 6,7793 = 54 (дня)
Исходя из расчетов данного показателя за анализируемый период,
средний срок погашения дебиторской задолженности составляет 53 дня.
Расчет периода оборота кредиторской задолженности:
Пок2015 = 365 / 6,3401 = 58 (дней)
Пок2016 = 365 / 5,2354 = 70 (дней)
Пок2017 = 365 / 5,9098 = 62 (дня)
По полученным расчетам можно сделать вывод о том, что средний срок
оплаты предприятием счетов поставщиков за поставленные материалы и услуги
составляет 63 дня.
Расчет продолжительности операционного цикла:
Поц2015 = 213 + 50 = 264 (дня)
Поц2016 = 246 + 56 = 302 (дня)
Поц2017 = 242 + 54 = 296 (дней)
Расчет данного показателя говорит о том, что в 2015 г. с момента
вложения денежных средств в текущую производственную деятельность до
момента возврата их в виде выручки на расчетный счет должно пройти 264 дня,
в 2016 и 2017 гг. – 302 и 296 дней соответственно. Т.е. продолжительность
омертвления финансовых ресурсов в текущих активах неуклонно растет.
Расчет продолжительности финансового цикла:
Пфц2015 = 264 – 58 = 206 (дней)
69
Пфц2016 = 302 – 70 = 233 (дня)
Пфц2017 = 296 – 62 = 234 (дня)
Рассчитанное значение финансового цикла показывает, что в 2015 году с
момента поставки сырья до реализации готовой продукции проходит 206 дней,
в 2016 году – для этого необходимо уже 233 дня, а в последующем году – 234
дня. Отразим результаты рассчитанных показателей деловой активности
предприятия, проанализируем их изменения в таблице 6.
Таблица 6
Динамика показателей оборачиваемости ЗАО «Тираспольский
электроаппаратный завод» за 2015-2017 гг., дни
№
п/п
Наименование
показателя
2015
год
2016
год
2017
год
Абсолютное
изменение,
дни(+, -)
Относительно
е изменение,
% (+,-)
2017-
2015
2017
-2016
2017-
2015
2017 -
2016
1
Период оборота
активов
675
790
843
168
53
24,89
6,71
2
Период оборота
собственного
капитала
521
609
653
132
44
25,34
7,22
3
Период оборота
оборотных
активов
266
304
298
32
-6
12,03
-1,97
4
Период оборота
запасов и затрат
213
246
242
29
-4
13,62
-1,63
5
Период оборота
дебиторской
задолженности
50
56
54
4
-2
8,00
-3,57
6
Период оборота
кредиторской
задолженности
58
70
62
4
-8
6,90
-11,43
7
Продолжи-
тельность
операцион-ного
цикла
264
302
296
32
-6
12,12
-1,99
8
Продолжи-
тельность
финансового
цикла
206
233
234
28
1
13,59
0,43
Данные таблицы 6 свидетельствуют, что в течение 2015-2017 гг.
наблюдается рост продолжительности оборота активов, если на начало
рассматриваемого периода полный оборот активов совершался за 675 дней, то
70
на конец 2017 этот же оборот увеличился на 168 дня и составляет уже 843 дня.
Активы используются не эффективно, на что указывает неуклонный
рост продолжительности оборачиваемости активов. Так, в 2017 по сравнению с
2015 годом значение данного показателя увеличилось на 24,89%, по сравнению
же с 2016 годом – на 6,71%.
Также наблюдается увеличение по второму показателю. Период оборота
собственного капитала в 2017 году по сравнению с 2015 увеличился на 25,34%,
а по сравнению с предшествующим годом – на 7,22%. Это свидетельствует о
падении эффективности использования собственного капитала на предприятии.
Период оборота оборотных активов к концу 2017 года по сравнению с
2015 годом увеличился на 32 дня или на 12,03%, а по сравнению с 2016 годом –
сократился на 6 дней или на 1,97%. Последнее отмечается как положительное,
однако в общем ситуация не является благополучной.
Рассчитанное значение периода оборота запасов и затрат к концу 2017
года по сравнению с 2015 годом выросло на 13,62%, а по сравнению с 2016
годом снизилось на 1,63%. Если на начало анализируемого промежутка
времени значение данного показателя составляло 213 дней, то на конец уже –
242 дня. Увеличение оборачиваемости запасов отражает рост средств,
увязанных в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, а значит,
менее ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем неустойчивее
финансовое положение предприятия.
Период оборота дебиторской задолженности в 2017 году по сравнению с
предшествующим снизился на 2 дня или на 3,57%, однако, по сравнению с 2015
годом увеличился на 4 дня или на 8%. Таким образом, средняя
продолжительность отсрочки платежей, предоставляемых покупателям
изменилась в течение 3 лет с 50 дней до 54. Замедление оборачиваемости в
динамике за ряд периодов рассматривается как негативная тенденция. При
этом, средняя продолжительность отсрочки платежей, предоставляемая
предприятию поставщиками, увеличилась на 4 дня или на 6,90%. Такое
увеличение периода оборота кредиторской задолженности свидетельствует об
71
активности финансирования предприятием текущей производственной
деятельности за счет непосредственных участников производственного
процесса (за счет отсрочки оплаты по счетам, нормативной отсрочки по уплате
налогов и т д.).
В течение 2015-2017 гг. продолжительность операционного цикла
возросла на 32 дня, т.е. продолжительность омертвления финансовых ресурсов
в текущих активах увеличилась на 12,12%. Так, в 2015 году время между
приобретением запасов и получением денежных средств от реализации,
произведенной из них продукции, составляло 264 дня, а в 2017 – уже 296 дней.
Продолжительность финансового цикла также увеличилась: если в 2015 году
время между началом оплаты поставщикам за сырье и материалы и началом
поступления денежных средств от покупателей составляло 206 дней, то в 2017
году – на 28 дней больше. Увеличение цикла оценивается как негативная
тенденция.
На следующем этапе проведем анализ рентабельности. Экономический
смысл показателей рентабельности заключается в подсчете прибыли,
приходящейся на рубль выручки от продаж, расходов, активов, капитала.
Данные формы №2 «Отчет о совокупном доходе» ЗАО «Тираспольский
электроаппаратный завод» за 2015 г., за 2016 г. и 2017 г. отражают
отрицательное значение по статье «Прибыль, остающаяся в распоряжении
предприятия». Это значит, что предприятие несет убытки. Так, размер убытка
2015 года составляет 1 231 769 руб., 2016 года – 1 031 530 руб., и на конец 2017
года – 8 946 175 руб. Поэтому рентабельность продаж и рентабельность
совокупных активов тоже величина отрицательная. При произведении анализа
отрицательная рентабельность указывает на отсутствие запаса финансовой
прочности производства.
Расчет основных показателей рентабельности предприятия.
Расчет рентабельности всего капитала (совокупных активов):
Ра2015 = -1 231 769 / ((64 537 45 + 67 312 073) / 2)× 100% = -1,87%
Ра2016 = -1 031 530 / ((67 312 073 + 65 869 029) / 2)× 100% = -1,55%
72
Ра2017 =-8 946 175 / ((65 869 029 + 62 696 248) / 2)× 100% = -13,92%
В ходе анализа при расчете рентабельности всего капитала видим, что
имущество предприятия используется неэффективно. Величина рентабельности
на протяжении 3 лет отрицательна, что обусловлено тем, что предприятие несет
убытки в процессе финансово-хозяйственной деятельности.
Расчет рентабельности собственного капитала:
Рск2015 = -1 231 769 / ((50 390 080 + 51 438 814) / 2)× 100% = -2,42%
Рск2016 = -1 031 530 / ((51 438 814 + 51 166 364) / 2) × 100% = -2,01%
Рск2017 = -8 946 175 / ((51 166 364 48 403 229) / 2)× 100% = -17,97%
Рассчитанная величина рентабельности собственного капитала величина
отрицательная: на начало анализируемого промежутка времени ее значение
составляло -2,42%, а на конец – -17,97%.
Расчет рентабельности основной деятельности:
Ро2015 = 1 734 669 / 26 484 230 × 100% = 6,55%
Ро2016 = 1 380 041 / 24 139 760 ×100% = 5,72%
Ро2017 = -6 605 067 / 28 703 817 × 100% = -23,01%
По расчетам данного показателя можно сделать вывод, что в 2015 и 2016
году предприятие имеет 0,06 рублей прибыли с каждого рубля, затраченного на
производство и реализацию продукции. Значение показателя в 2017 году
составляет -23,01%, что свидетельствует о превышении себестоимости над
выручкой от продаж, предприятие работает себе в убыток, производя и
продавая эту продукцию.
Расчет рентабельности продаж:
Рпр2015 = 35 651 424 / (-1 231 769)×100% = -2894,33%
Рпр2016 = 30 766 878 / (-1 031 530) ×100% = -2982,65%
Рпр2017 = 27 817 117 / (-8 946 175) × 100% = -310,94%
Расчет данного коэффициента позволяет сделать следующий вывод:
предпринимательская деятельность неэффективна. Так, в 2015 году на 1 руб.
выручки приходится 28,94 руб. убытка, в 2016 году – 29,82 руб. убытка.
Положительным является снижение значение показателя до -310,94%, т.е. на
73
конец 2017 года размер убытка, приходящегося на 1 руб. выручки составляет
3,11 руб.
Деятельность предприятия в течение 2015-2017 гг. не принесла прибыли
от финансово-хозяйственной деятельности. Низкая обеспеченность
ликвидными средствами, увеличение отвлеченных средств, снижение
платежеспособного спроса послужили основными причинами, привлекшими к
этому. Столь масштабное ухудшение показателей рентабельности активов и
капитала ЗАО «Тираспольский электроаппаратный завод» за 3 анализируемых
периода.
Ухудшение рентабельности активов и капитала снижает финансовую
устойчивость предприятия, которая необходима для продолжения участия в
системе рынка. При сохранении такой динамики, учитывая порядок факторов
влияющих на деятельность ЗАО «Тираспольский электроаппаратный завод»,
решающими будут внедрение тщательно разработанных рекомендаций по
выходу предприятия из сложившегося на сегодняшний день положения.
На основе вышеприведенного анализа финансового состояние
предприятия ЗАО «Тираспольский электроаппаратного завода» произведем
оценку вероятности банкротства на основе двухфакторной Z-модели Альтмана.
Рассчитаем значение Z-счета.
Для расчетов воспользуемся рассчитанным раннее коэффициентом
текущей ликвидности и коэффициентом соотношения собственных и заемных
средств.
Коэффициента текущей ликвидности за 2015 год:
Х1 кп =Ктлкп =1,6702
Коэффициента текущей ликвидности за 2016 год:
Х1 кп=Ктлкп = 2,1191
Коэффициента текущей ликвидности за 2017 год:
Х1 кп=Ктлкп =1,8228
Коэффициента соотношения заемных и собственных средств за 2015
год: