54
динамики первых двух коэффициентов. Значение коэффициента
восстановления платежеспособности (2,07) указывает на реальную
возможность восстановления в ближайшее время нормальной
платежеспособности.
2.Расчет вероятности банкротства
Z-счет Альтмана
В качестве одного из показателей вероятности банкротства
организации ниже рассчитан Z-счет Альтмана (для ООО «Кайрос – К» в
начале взята 4-факторная модель для частных непроизводственных
экономических субъектов).
Z-счет = 6,56T
1
+ 3,26T
2
+ 6,72T
3
+ 1,05T
4
Таблица 17
Анализ банкротства
Коэф-
т
Расчет
Значение на
31.12.2018
Множитель
Произведени
е
(гр. 3 х гр. 4)
1
2
3
4
5
T1
Отношение оборотного
капитала к величине
всех активов
0,74
6,56
4,8544
T
2
Отношение
нераспределенной
прибыли к величине
всех активов
4,84
3,26
13,04
T
3
Отношение EBIT к
величине всех активов
0,05
6,72
0,336
T
4
Отношение собственного
капитала к заемному
0,26
1,05
0,273
Z-счет Альтмана:
18,50
Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-
счета Альтмана составляет:
1.1 и менее – высокая вероятность банкротства;
от 1.1 до 2.6 – средняя вероятность банкротства;
от 2.6 и выше – низкая вероятность банкротства.
55
По результатам расчетов для ООО «Кайрос – К» значение Z-счета в
2018 г. составило 18,50. Такое значение показателя говорит о существовании
низкой вероятности банкротства ООО «Кайрос – К» .
Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с
помощью пяти показателей, каждый из которых был наделен определенным
весом, установленным статистическими методами:
Z-счёт = 1,2 × К1 + 1,4 × К2 + 3,3 × К3 + 0,6 × К4 + К5 ,
Z-счёт = 1,2 × 0,548 + 1,4 × 0 + 3,3 × 484+ 0,6 × 0,006 + 62,74=16,60 ,
где: К1-доля чистого оборотного капитала во всех активах
организации (0,548)
▪ К2-отношение накопленной прибыли к активам: 0
▪ К3-рентабельность активов 10832000/2237324*100=484
▪ К4-доля уставного капитала в общей сумме активов (валюте
баланса) (0,006)
▪ К5-оборачиваемость активов 101032000/((2237324+983067)/2)
=62,74
Расчет показателя вероятности банкротства (z-счет Альтмана) за
анализируемый период: на конец анализируемого периода (2018 г) значение
показателя Альтмана составило 16,60 что говорит о том, что на предприятии
нет вероятности банкротства. Z>2,99 попадают в число финансово
устойчивых, предприятия, для которых Z<1,81 являются предприятиями с
высоким риском банкротства, а интервал составляет зону неопределенности.
Z-счет Таффлера
Z=0,53*К1+0,13*К2+0,18*К3+0,16*К4
Z=0,53*20,20+0,13*0,94+0,18*0,23+0,16*62,74=20,98
▪ К1 – Соотношение чистой прибыли и краткосрочных
обязательств (10832000/536146)=20,20
▪ К2 – Соотношение оборотных активов с суммой обязательств
(1666701/(1230932+536146)=0,94
56
▪ К3 – Соотношение краткосрочных обязательств с активами
(валютой баланса) (536146/2237324) =0,23
▪ К4 – Соотношение выручки от реализации с активами (валютой
баланса) 101032000/((2237324+983067)/2) =62,74
▪ Если величина Z – счета больше 0,3, это говорит о том, что у
фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то
банкротство более чем вероятно.
Расчет показателя вероятности банкротства (z-счет Таффлера) за
анализируемый период: на конец анализируемого периода (2018 г.) значение
показателя Таффлера составило 20,98 что говорит о том, что на предприятии
вероятность банкротства не существует.
Z-счет Лиса
В 1972 году экономист Лис (Великобритания) получил следующую
формулу:
Z=0,063*К1+0,092*К2+0,057*К3+0,001*К4 ,
Z=0,063*0,74+0,092*4,84+0,057*4,84+0,001*0,26=0,76
где:
К1 – Соотношение оборотного капитала с активами (валютой баланса)
1666704/2237324=0,74
К2 – Соотношение прибыли с активами (валютой баланса)
10832000/2237324=4,84
К3 – Соотношение нераспределенной прибыли с активами (валютой
баланса)
10832000/2237324=4,84
К4 – Соотношение собственного и заемного капитала =0,26
Критическое значение показателя составляет <0,037
Расчет показателя вероятности банкротства (z-счет Лиса) за
анализируемый период: на конец анализируемого периода (31.12.2017)
57
значение показателя Лиса составило 0,76, что говорит о том, что положение
предприятия устойчиво.
Рассмотрев зарубежные методики, можно сказать, что за
анализируемый период ситуация ООО «Кайрос – К» очень благополучная.
В целом, на конец анализируемого периода, вероятность банкротства можно
оценить как ничтожно низкую.
Учеными Иркутской государственной экономической академии
предложена четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель
R-счета):
R = 8,38 * К1 + К2 + 0,054 * К3 + 0,63 * К4
R = 8,38*0,74+23,03+0,054*62,74+0,63*0,12=32,69
где К1 - отношение оборотных активов к сумме активов предприятия;
1666704/2237324=0,74
К2 - отношение чистой прибыли к собственному капиталу
предприятия;
10832000/470246=23,03
К3 - отношение выручки к сумме активов предприятия;
101032000/((2237324+983067)/2) =62,74
К4 - отношение чистой прибыли к затратам на производство им
реализацию (в т. ч. себестоимость проданных товаров, коммерческие
расходы, управленческие расходы).
10832000/89200000=0,12
Вычисленное значение модели R определяет вероятность банкротства
предприятия. Определение вероятности банкротства предприятия в
соответствии со значением R представлено в таблице 18.
Таблица 18
Определение вероятности банкротства предприятия по
модели Иркутской государственной экономической академии
Значение
Показателя "R
>0,42
0 - 0,18
0,18 -
0,32
0,32 -
0,42
<0
Вероятность
Банкротства, %
(90 - 100)
Высокая
(60 - 80)
Средняя
(35 - 50)
Низкая
(15 - 20)
Минимальная
(до 10)
58
По методике Иркутской государственной экономической академии
вероятность банкротства минимальна.
Для диагностики угрозы банкротства с учетом российской специфики
предложена двухфакторная модель М.А. Федотовой, представленная
уравнением:
X = - 0,3877 - 1,0736*Ктл + 0,0579*Кзс,
X = -0,3877-1,0736*2,37+0,0579*0,78=-3,41
где Ктл - коэффициент текущей ликвидности, (2,37)
Кзс - отношения заемных средств к активам.
(1230932+536146)/2237324=0,78
Если X > 0, то вероятность банкротства предприятия больше 50% и
возрастает с увеличением X. При X < 0 вероятность банкротства меньше 50%
и уменьшается по мере снижения X.
Таким образом, по двухфакторной модели М.А. Федотовой
вероятность банкротства меньше 50%.
Произведем расчет по методике комплексной оценки финансового
состояния Ковалева В.В.
N1 – коэффициент оборачиваемости запасов: выручка от реализации /
средняя стоимость запасов;
N1 = 55661747/((3706536+2843325)/2)=16,99
R1=16,99/15=1,32
N2 – коэффициент текущей ликвидности.
N2 = 2,60
R2 = 2,60/2=1,3
N3 – коэффициент структуры капитала: собственный капитал / заемные
средства
N3=(-11689742)/(82047945+13157559)=-0,12
R3 = -0,12/0,5=-0,24
59
N4 – коэффициент рентабельности: прибыль до налогообложения /
сумма активов;
N4 =917721/85515762=0,01
N5 – коэффициент эффективности: прибыль до налогообложения /
выручка от реализации.
N5 =917721/55661747=0,01
R5 = 0,01/0,15=0,06
Комплексный показатель оценки финансовой устойчивости имеет вид:
= 25*1,32+25*1,3+20*(-0,24)+ 20*0,01+10*0,06=61,5
где: Ri – отношение значения показателя Ni к нормативному значению
данного показателя.
Таким образом, по методике Ковалева В.В. ООО «Кайрос – К»
находится в устойчивом положении и кризис банкротства ей не грозит в
ближайшей перспективе. В таблице 19 представим общий результат по
моделям банкротства.
Таблица 19
Общий результат по всем моделям прогнозирования
банкротства
Методика
Показатель
Вероятность банкротства
Z-счет Альтмана
4-факторная модель для
частных непроизводственных
компаний
18,50
Минимальная вероятность
банкротства
Z-счет Альтмана
5-факторная модель
16,60
на предприятии вероятность
банкротства отсутствует
Z-счет Таффлера
20,98
вероятность банкротства для
предрприятия не существует.
Z-счет Лиса
0,76
положение предприятия
устойчиво.
Двухфакторная модель М.А.
Федотовой
-3,41
вероятность банкротства
меньше 50%.
Модель Иркутской
государственной
экономической академии
<0
Минимальная
Методика комплексной
оценки финансового
состояния Ковалева В.В.
61,5
Компания находится в
устойчивом положении и
кризис банкротства ей не
грозит в ближайшей
перспективе.
60
По результатам расчетов для ООО «Кайрос – К» значения по
зарубежным методика прогнозирования банкротства (Z-счет Альтмана , Z-
счет Таффлера, Z-счет Лиса) выдают обощенный резальтат, что вероятность
банкротства отсуствует. По результата отечественных методик
прогнозирования банкротства получились результаты, которые явно
свидетельствуют о том, что вероятность банкротства ООО «Кайрос – К» в
ближайшей перспективе не грозит, ООО «Кайрос – К» находится в
устойчивом финансовом положении. В целом вероятность банкротства
согласно российским методикам менее 50%.
3.2. Расчет эффективности предложенных мероприятий
Применение информационных технологий для автоматизации учетного
процесса и внедрения в практическую деятельность мониторинга
банкротства при осуществлении экспресс- диагностики финансаового
состояния ООО «Кайрос – К» связана с внедрением ERP-системы
«КОМПАС», учитывающей специфику оптово-розничных предприятий.
Общая оценка требуемых инвестиций для внедрения ERP-системы
«КОМПАС» – 800 тыс. руб. Срок реализации проекта - 5 лет.
Ставка дисконтирования – 14%.
Предполагаемый доход за счет экономии:
1 год - 200 тыс. руб.
2 год - 300 тыс. руб.
3 год - 330 тыс. руб.
4 год - 400 тыс. руб.
5 год - 470 тыс. руб.
Данное мероприятие позволит повысить эффективность деятельности
предприятия.
Рассчитаем экономическую эффективность от применения
информационных технологий автоматизации учетного процесса и внедрения
61
в практическую деятельность мониторинга банкротства при осуществлении
экспресс- диагностики финансаового состояния ООО «Кайрос – К»
NPV
P
r
IC
k
k
k
( )1
. (1)
Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять;
NPV < 0, то проект следует отвергнуть;
NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Найдем множитель дисконтирования в таблице 20.
Таблица 20
Множитель дисконтирования
Год
(1+r)
n
1/(1+r)
n
1
1,14
0,8771
2
1,29
0,7751
3
1,48
0,6756
4
1,68
0,5952
5
1,92
0,5208
Рассчитаем чистый приведенный эффект (NPV ) представлен в таблице 21
Таблица 21
Чистый приведенный эффект (NPV )
Год
Доход
Дисконтированный
доход (РV)
Чистый
приведенный
эффект (NPV )
1
200
163,9
163,9-800=+636,1
2
300
202,68
3
330
182,3
4
400
180,9
5
470
174,04
Итого
1700
903,8
62
Таким образом, проект положительный.
Рассчитаем индекс рентабельности инвестиций по формуле:
IС
r
P
PL
k
k
k
)1(
(2)
1113,58/800 = 1,39
Рассчитаем норму рентабельности капитальных вложений таблице 22.
Таблица 22
Норма рентабельности капитальных вложений
Год
Показатели
Доход
РV
NPV
1
200
163,9
903,8-800 = 103,8
2
300
202,68
3
330
182,3
4
400
180,9
5
470
174,04
Итого
1700
903,8
Таким образом, норма рентабельность большее, чем 22%, что
существенно больше предложенной ставки в 14%.
Рассчитаем срок окупаемости в таблице 23.
Таблица 23
Срок окупаемости проекта внедрения ERP-системы «КОМПАС»
Год
Срок окупаемости
1
175,4-800 =- 624,6
2
232,5- 624,6= -392,07
3
222,9-392,07 = +169,12
4
-
5
-
63
Таким образом, проект внедрения ERP-системы «КОМПАС»
окупится на 3 год.
Рассчитаем коэффициент эффективности вложений:
Среднегодовая прибыль = 1700/5 = 340
Средняя величина инвестиций = 800/2 = 400 тыс. руб.
ARR =340/400=0,85
Таким образом, внедрение ERP-системы «КОМПАС» приемлемы
для предприятия, так как эффективно.
Вывод по главе. В третьей главе «Разработка рекомендаций по
улучшению финансового состояния предприятия» приведены основные
направления по улучшению финансового состояния организации и
проведен расчет эффективности предложенных мероприятий.
Применение информационных технологий для автоматизации
учетного процесса и внедрения в практическую деятельность мониторинга
банкротства при осуществлении экспресс- диагностики финансового
состояния ООО «Кайрос – К» связана с внедрением ERP-системы
«КОМПАС», учитывающей специфику ООО «Кайрос – К».
ERP-система «КОМПАС» является полнофункциональной ERP-
системой, представляющей собой совокупность программ, которые
позволяют собирать и анализировать информацию о состоянии компании
(финансовом, товарном, кадровом и т.п.), взаимодействовать с клиентами и
поставщиками, находить «узкие» места, а также планировать бизнес на
перспективу, организовать полноценное управление персоналом.
Эффективность данного направления совершенствования рассчитана и
обоснована.