16
образом, в рамках финансовой политики осуществляется управление
движением финансовых ресурсов организации, направленное на их увеличение,
рост инвестиций и наращивание объема капитала.
9
Основными функциями финансовой политики в процессе управления
финансами организации являются воспроизводственная, производственная и
контрольная.
Воспроизводственная функция обеспечивает эффективность
воспроизводства капитала, авансированного для текущей деятельности и
инвестированного для капитальных и финансовых вложений в долгосрочные и
краткосрочные активы предприятия. Простое и расширенное воспроизводство
капитала, в свою очередь, обеспечивает самоокупаемость и
самофинансирование хозяйственной деятельности предприятия.
Оценку эффективности реализации воспроизводственной функции
проводят на основе следующих показателей: рост собственного капитала;
превышение темпов роста собственного капитала над темпами роста валюты
баланса; степень капитализации прибыли, т.е. доли прибыли, направленной на
создание фондов накопления, и доли нераспределенной прибыли, остающейся в
распоряжении предприятия; повышение доходности (рентабельности) капитала;
ускорение оборота капитала, сопровождаемое ростом его доходности.
10
Производственная функция заключается в регулировании текущей
хозяйственной деятельности предприятия по обеспечению эффективного
размещения капитала, созданию необходимых денежных фондов и источников
финансирования текущей деятельности. Оценку эффективности реализации
воспроизводственной функции проводят на основе следующих показателей:
структура капитала; структура распределения бухгалтерской прибыли; уровень
и динамика себестоимости продукции и затрат на единицу продукции; уровень
и динамика фонда оплаты труда.
Контрольная функция осуществляется в рамках внутрихозяйственного
9
Бланк И.А. Управление прибылью. - Киев: НикаЦентр, Эльга, 2012. – С.207
10
Бабо А. Прибыль. – М.: АО Издательская группа Прогресс, 2013. – С.46
17
контроля за использованием финансовых ресурсов. Каждая хозяйственная
операция должна отвечать интересам предприятия исходя из его конечных
целей. Поэтому контроль за финансовой целесообразностью операций должен
осуществляться непрерывно, начиная от составления баланса доходов и
расходов и заканчивая поступлением средств в виде выручки за реализованную
продукцию.
11
Конкретные формы и методы реализации задач управления финансами
определяются финансовой политикой предприятия, основными элементами
которой выступают:
- учетная политика;
- кредитная политика;
- политика управления денежными средствами;
- политика в отношении управления издержками;
- дивидендная политика.
12
Свою учетную политику предприятие должно строить в соответствии с
национальными стандартами бухгалтерского учета. При определении
кредитной политики решается вопрос об обеспеченности оборотными
средствами, в частности, размер собственных оборотных средств и потребности
в заемных средствах (коммерческих, краткосрочных, банковских кредитах). В
случае необходимости привлечения долгосрочного кредита изучают структуру
капитала и финансовую устойчивость предприятия.
1.2 Виды корпоративной финансовой политики, их характеристика и
особенности
По направлению финансовая политика организации подразделяется на
внутреннюю и внешнюю.
Внутренняя финансовая политика направлена на финансовые
отношения, процессы и явления, происходящие внутри организации.
11
Шеремет А. Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М.: ИНФРА- М, 2015. – С.42
12
Керимов В.Э. Управленческий учет. - М.: Издательско-книготорговый центр «Маркетинг», 2015. – С.221
18
Внешняя финансовая политика направлена на деятельность организации
во внешней среде: на финансовых рынках, в кредитных отношениях и т.п.
Исходя из длительности периода и характера решаемых задач,
финансовую политику подразделяют на финансовую стратегию и финансовую
тактику.
13
Финансовая стратегия - долговременный курс финансовой политики,
рассчитанный на перспективу и предполагающий решение крупномасштабных
задач развития организации. Финансовые решения и мероприятия,
рассчитанные на период более 12 месяцев или на период, превышающий
операционный цикл, относятся к долгосрочной финансовой политике. В
процессе ее разработки выявляют основные тенденции развития организации:
- рост объемов производства и продаж;
- лидерство в конкурентной борьбе (выражается показателями
рентабельности капитала и продаж);
- максимизацию цены (стоимости) организации;
- определение финансовых отношений с государством (налоговая
политика), банками (кредитная политика) и партнерами (поставщиками,
покупателями, подрядчиками и др.).
Стратегия предполагает выбор альтернативных путей развития
организации. При этом используют прогнозы, опыт и интуицию специалистов
для мобилизации финансовых ресурсов для достижения поставленных целей. С
позиции стратегии формируют конкретные цели и задачи производственной и
финансовой деятельности и принимают оперативные управленческие решения.
К важнейшим элементам финансовой стратегии относят:
- выработку кредитной стратегии;
- управление основным капиталом, включая и амортизационную
политику;
- ценовую стратегию;
- выбор дивидендной и инвестиционной стратегии.
13
Моляков Д.С. Теория финансов предприятия - М.: Финансы и статистика. 2012. – С.112
19
Однако выбор той или иной финансовой стратегии еще не гарантирует
получение прогнозируемого эффекта (дохода) из-за влияния внешних факторов,
в частности, состояния финансового рынка, налоговой, бюджетной и денежно-
кредитной политики государства.
14
Составной частью финансовой стратегии является перспективное
финансовое планирование, ориентированное на достижение основных
параметров текущей деятельности организации: объема и себестоимости
продаж, прибыли и рентабельности, финансовой устойчивости и
платежеспособности.
Финансовая тактика направлена на решение локальных задач
конкретного этапа развития организации путем своевременного изменения
способов осуществления финансовых связей, перераспределения денежных
ресурсов между видами расходов и структурными подразделениями
(филиалами). Финансовые решения и мероприятия, рассчитанные на период
менее чем 12 месяцев или на период продолжительности операционного цикла,
если он превышает 12 месяцев, относятся к краткосрочной финансовой
политике.
15
При относительно стабильной финансовой стратегии финансовая
тактика должна отличаться гибкостью, которая обусловлена изменением
рыночной конъюнктуры (спроса и предложения на ресурсы, товары и услуги).
Стратегия и тактика финансовой политики тесно взаимосвязаны. Правильно
выбранная стратегия создает благоприятные возможности для решения
тактических задач. Тактическими задачами, достижение которых должно
обеспечивать управление финансами, являются:
- разработка учетной политики;
- выработка кредитной политики;
- управление оборотными активами и кредиторской задолженностью;
- управление текущими (операционными) издержками, доходами и
14
Кравченко Л.И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле. - М.: Новое знание, 2013. – С.137
15
Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия: Учебно-практическое пособие. -
М.: Издательство «Финпресс», 2015. – С.163
20
прибылью;
- достаточность объемов денежных поступлений в краткосрочном
периоде (декада, месяц, квартал, год);
- рентабельность капитала и продаж (конкурентоспособность на
оперативном уровне) и др.
16
Следовательно, приоритетная задача оперативного управления
финансами организации - обеспечение ее ликвидности и рентабельности. Все
стратегические и тактические решения проверяют на предмет того,
способствуют ли они сохранению финансового равновесия или нарушают его.
Для сохранения платежеспособности и ликвидности баланса
организации целесообразно эффективно управлять его денежными потоками
(притоком и оттоком денежных средств). Денежные средства — наиболее
дефицитный ресурс в рыночной хозяйственной системе, и успех предприятия
во многом определяется способностью его руководства постоянно генерировать
денежные потоки. Поэтому проблема планирования и контроля денежных
потоков имеет для предприятия приоритетное значение.
Целью выбора финансовой тактики является определение оптимальной
величины оборотных активов и источников их финансирования как
собственных, так и привлеченных.
17
Финансовую политику в корпоративных структурах (холдинговых
компаниях, финансово-промышленных группах и др.) должны осуществлять
профессионалы — главные финансовые менеджеры (директора), владеющие
всей информацией о стратегии и тактике компании. Для принятия
управленческих решений они используют информацию, приведенную в
бухгалтерской и статистической отчетности и в оперативном финансовом учете,
которая и служит главным источником для определения показателей,
применяемых в финансовом анализе и внутрифирменном планировании
денежных потоков.
18
16
Бланк И.А. Управление прибылью. - Киев: НикаЦентр, Эльга, 2012. – С.207
17
Вахрушина М.А. Управленческий анализ. – М.: Омега- Л, 2015. – С.15
18
Шеремет А. Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М.: ИНФРА- М, 2015. – С.42
21
Решения, определяющие финансовую политику, подразделяют на
долгосрочные и краткосрочные.
Принципы формирования краткосрочной и долгосрочной финансовой
политики взаимозависимы. Краткосрочные финансовые решения должны
соотноситься с долгосрочными финансовыми целями и способствовать их
достижению. А это в свою очередь тесно связано с вопросами стратегии и
тактики в финансовой политике.
Если финансовая политика нацелена на развитие, совершенствование
финансовых отношений или на позитивный результат для соответствующего
объекта финансовых отношений, ее следует считать конструктивной.
В случае если личные, групповые и другие интересы при определенных
условиях реализуются в ущерб развитию объекта, то такая финансовая
политика считается деструктивной.
В практике рыночных отношений нередки случаи, когда появляются
фирмы, которые не собираются развиваться, работать долгое время. Их задача -
в кратчайшее время получить максимум денежных средств от партнеров,
избегая вложений в производство, и быстро закрыться, исчезнуть. Политика
руководства подобных фирм - пример деструктивной финансовой политики.
19
Финансовая политика может быть противозаконной (криминальной),
если в ней допускаются отклонения от действующего законодательства. Не
всякая деструктивная финансовая политика является противозаконной, так как
субъекты не только конструктивной, но и деструктивной политики стремятся
действовать в рамках закона.
1.3 Методы формирования и формы финансовой политики
При формировании финансовой политики предприятия используются
следующие методы.
1. Анализ финансово-экономического состояния предприятия, который
19
Кузнецов А. А. Процессное управление проектами на предприятии // Менеджмент сегодня. - 2012. - N 4. - С.
206-212.
22
является базой, на которой строится разработка финансовой политики
предприятия. Анализ опирается на показатели квартальной и годовой
бухгалтерской отчётности.
Предварительный анализ осуществляется перед составлением
бухгалтерской и финансовой отчётности, когда ещё имеется возможность
изменить ряд статей баланса, а также для составления пояснительной записки к
годовому отчёту. На основе данных итогового анализа финансово-
экономического состояния осуществляется выработка почти всех направлений
финансовой политики предприятия, и от того, насколько качественно он
проведен, зависит эффективность принимаемых управленческих решений.
Качество самого финансового анализа зависит от применяемой методики,
достоверности данных бухгалтерской отчётности, а также от компетентности
лица, принимающего управленческое решение в области финансовой
политики.
20
Основными компонентами финансово-экономического анализа
деятельности предприятия являются: анализ бухгалтерской отчётности;
горизонтальный анализ; вертикальный анализ; трендовый анализ; расчёт
финансовых коэффициентов.
Некоторые показатели, рекомендуемые для аналитической работы (для
разработки финансовой политики особое значение имеет выбор системы
показателей, поскольку они являются основой для оценки деятельности
предприятия внешними пользователями отчётности, такими как инвесторы,
акционеры и кредиторы).
В качестве примера осуществления выбора направлений финансовой
политики на основе полученных результатов финансово-экономического
анализа может служить принятие решения о реструктуризации имущественного
комплекса в результате проведенного анализа рентабельности основных
средств. Если рентабельность основных фондов низкая, стоимость основных
20
Дыбаль С.В. Финансовый анализ: теория и практика: Учебное пособие. - СПб.: Издательский дом «Бизнес-
пресса», 2016. – С.87
23
фондов в структуре имущества высокая, следует принять решение о
ликвидации или продаже (передаче), консервации основных средств,
целесообразности проведения переоценки основных средств с учётом их
рыночной стоимости, изменения механизма начисления амортизации и т.д.
2. Разработка учётной политики как системы методов и приемов ведения
бухгалтерского учёта обязательна для всех предприятий в соответствии с
Положением по бухгалтерскому учёту «Учётная политика предприятия».
В связи с этим, целесообразно на основании проведенного анализа
финансово-экономического состояния просчитать варианты тех или иных
положений учётной политики, поскольку от принятых в этой части решений
напрямую зависит количество и суммы перечисляемых налогов в бюджет и
внебюджетные фонды, структура баланса, значения ряда ключевых финансово-
экономических показателей.
3. Разработка кредитной политики предприятия.
В целях выработки кредитной политики предприятия рекомендуется
провести анализ структуры пассива баланса и уровень соотношения
собственных и заемных средств. На основании этих данных предприятие
решает вопрос о достаточности собственных оборотных средств либо об их
недостатке. В последнем случае принимается решение о привлечении заемных
средств, просчитывается эффективность различных вариантов.
В отдельных случаях предприятию целесообразно брать кредиты и при
достаточности собственных средств, так как рентабельность собственного
капитала повышается в результате того, что эффект от вложения средств может
быть значительно выше, чем процентная ставка.
21
Управление оборотными средствами (денежными средствами,
рыночными ценными бумагами), дебиторской задолженностью, кредиторской
задолженностью, начислениями и другими средствами краткосрочного
финансирования (кроме производственных запасов), а также решение вопросов
по этим проблемам требует значительного количества времени, и на этом
21
Кравченко Л.И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле. - М.: Новое знание, 2013. – С.137
24
направлении наиболее ярко проявляется основная проблема управления
финансами: выбор между рентабельностью и вероятностью
неплатёжеспособности (стоимость активов предприятия становится меньше его
кредиторской задолженности).
22
В настоящих условиях предприятие может поддерживать
обеспеченность взятых ссуд следующими методами:
- увеличение доли ликвидных активов;
- удлинение сроков, на которые выдаются ссуды предприятию.
Однако следует учесть, что эти методы ведут к снижению
прибыльности:
в первом - путем вложения средств в малоприбыльные активы;
во втором - посредством возможности выплаты процентов по ссуде в
период наличия собственных средств.
Кроме того, может быть применен метод финансирования за счёт
откладывания выплат по обязательствам, однако существуют пределы,
установленные законодательством, до которых предприятие может относить
сроки платежей.
4. Управление оборотными средствами, кредиторской и дебиторской
задолженностью. В результате анализа оборачиваемости дебиторской и
кредиторской задолженности с учётом их нормативных значений рекомендуется
провести следующие мероприятия:
- принятие решения о замене неденежных форм расчётов или, по
крайней мере, об установлении их оптимального критического уровня на
основе анализа эффективности вексельных расчётов или операций по
переуступке прав требования долга;
- составление программы по ликвидации задолженности по выплате
заработной платы (при наличии такой задолженности);
- рассмотрение возможности реструктуризации задолженности по
платежам в федеральный бюджет и внебюджетные государственные фонды.
22
Гетьман В.Г. Финансовый учет. – М.: Финансы и статистика, 2016. – С.116
25
В результате такого анализа целесообразно провести полную
инвентаризацию задолженности в целях реализации возможности взаимного
погашения задолженности либо её реструктуризации или провести анализ и
списание безнадежных долгов и невостребованных сумм. В ряде случаев
предприятию следует начать претензионную работу или обращаться с исками в
арбитражный суд.
5. Управление издержками, включая выбор амортизационной политики.
В целях управления издержками и выбора амортизационной политики
рекомендуется использовать данные финансово-экономического анализа,
которые дают первоначальное представление об уровне издержек предприятия,
а также уровне рентабельности. При разработке учётной политики предприятия
рекомендуется выбрать такие методы калькулирования себестоимости, которые
обеспечивают наиболее наглядное представление о структуре издержек
производства, уровне постоянных и переменных затрат, доле коммерческих
расходов.
23
Экономическим службам целесообразно периодически проводить анализ
структуры издержек производства, производя сравнение с различного рода
базовыми данными и изучая природу отклонений от них.
При разработке учётной политики службам, осуществляющим
планирование деятельности предприятия, совместно с бухгалтерией следует
правильно выбрать базу для распределения косвенных расходов между
объектами калькулирования либо выбрать метод отнесения косвенных расходов
на себестоимость реализованной продукции.
Большую роль при формировании финансовой политики предприятия
играет выбор амортизационной политики. Предприятие может применить метод
ускоренной амортизации, увеличивая тем самым издержки, произвести
переоценку основных средств с учётом рыночной стоимости либо по
рекомендуемым коэффициентам, что опять повлияет на издержки производства,
на сумму налога на имущество. Кроме того, сумма амортизации влияет и на
23
Вахрушина М.А. Управленческий анализ. – М.: Омега- Л, 2015. – С.15