73
к тому, что предприятие получит реально 98,87% (1/ 1,0114*100) от договорной
стоимости заказа.
Для анализа оборачиваемости дебиторской задолженности составим
вспомогательную таблицу 28.
Таблица 28
Оборачиваемость дебиторской задолженности
Показатели
Формула расчета
Значение
Оборачиваемость ДЗ (раз).
Объем товарооборота/Средняя ДЗ
13,39
Период погашения ДЗ (дни)
365 / Оборачиваемость ДЗ
27
Доля ДЗ в общем, объеме
текущих активов
ДЗ / Оборотные активы
27,7
Отношение средней
величины ДЗ к объему
выручки
Средняя ДЗ / Объем выручки
0,06
По данным таблицы 24 было определено, что средний период погашения
дебиторской задолженности на предприятии в отчетном году составил 27 дней.
Для сложившегося на предприятии периода погашения дебиторской
задолженности 27 дней, индекс цен составит в среднем 1,02 (0,0114 * 27 / 30).
Тогда коэффициент падения покупательной способности денег будет равен 0,99
(1/1,0102). Иначе говоря, при среднем сроке возврата задолженности, равном 27
дней, предприятие реально получит лишь 98,99% от стоимости договора, теряя
с каждой тысячи рублей выручки 10,1 рубля.
ЗАО «Тиротекс» заключило договор - поставки продукции в декабре 2017
года на сумму 1 500 000 рублей, в случае указания в тексте договора, что при
условии оплаты в 10- ти дневной срок покупателю предоставляется скидка в
размере 5 рублей на каждую 1000 рублей продукции договора, то в течении 10
дней предприятие получит 1 492 500 рублей без учёта инфляции.
???? ???? рублей.
С учтом инфляции это составит 1 486 828,5 рублей.
рублей.
Для наглядности отобразим расчёты в таблице 29.
74
Таблица 29
Выбор способа расчета с покупателями и заказчиками
Показатели
Со скидкой
Без скидки
Отклонения
(+,-)
Коэффициент падения
(повышения)
покупательной
способности
0,38
1,026
0,646
Влияние инфляции и
скидки на каждую тысячу
рублей договорной цены,
руб.
3,8 + 5 = 8,8
26
17,2
Сумма к получению с
учётом инфляции, руб.
1 486 828,5
1 484 610
2 218,5
Из таблицы видно, что при использовании скидки при своевременных
расчётах данный заказ принесёт предприятию дополнительную прибыль в
размере 2 218,5 рубелй.
Таким образом, при использовании скидки на каждую 1000 рублей
предприятие будет получать выигрыш в размере 17,2 рублей, а всего
дополнительная прибыль, при том же товарообороте составит:
рублей.
Аналогично предприятием могут быть рассмотрены варианты
предоставляемых размеров скидок и сроков погашения дебиторской
задолженности, удовлетворяющих и продавца, и покупателя продукции, в том
числе по просроченным задолженностям. Практика предоставления скидок при
сокращении сроков оплаты очень широко применяется в странах с развитыми
экономическими отношениями.
Для оценки инвестиционного проекта необходимо составить график
доходов. Поскольку цена на готовую продукцию ЗАО «Тиротекс» зависит от её
веса, материалов и рыночного спроса. Для удобства оценим проекта исходя из
средней стоимости за 1 погонный метр.
Среднюю цену в 2017 году определим отношением всей выручки от
реализации продукции к общему погонному метражу произведенной
продукции: 487 154 тыс. руб. / 192 500 м.п. = 253 рублей. Зная объемы
75
производства и среднюю цену, составим график доходов по проекту с учетом
увеличения производства (таблица 30).
Таблица 30
График доходов по проекту, тыс. руб.
1 кв.
2018
2 кв.
2018
3 кв.
2018
4 кв.
2018
Итого
Объем продажи готовых
тканей, руб.
2909500
6400900
6400900
6522340
22233640
Не исключено изменение объема продаж другими темпами, из-за
влияния различных факторов на предприятие.
На основе полученных данных сделаем расчет доходов и расходов по
проекту, в том числе рассчитаем дисконтированный доход и индекс
доходности.
При расчете финансового планирования заложена ставка
дисконтирования 16 % годовых. Она характеризует риски проекта и является
ставкой, по которой будущие денежные потоки приводятся к их сегодняшней
стоимости. Размер ставки дисконтирования в проекте установлен исходя из
риска обесценения рублевых денежных потоков.
Чистый приведенный доход (NPV) представляет собой абсолютную
величину дохода от реализации проекта с учетом временной стоимости денег.
Величина чистого приведенного дохода должна быть положительной,
чтобы проект был доходным или, иначе говоря, экономически целесообразным.
В таблице 31 приведем расчет чистого дисконтированного дохода по
проекту.
Таблица 31
Расчет значений дисконтированных денежных потоков PV
Период
1 кв.
2 кв.
3 кв.
4 кв.
Итого
Чистый денежный поток,
NCF
2909500
6400900
6400900
6522340
22233640
Ставка дисконтирования,
%
4
4
4
4
12
Дисконтированный
денежный поток, PV
2797596
5917992
5690377
5575324
19981288
76
Расчет чистого дисконтированного дохода определяется по формуле 2:
????
????
(2)
С учетом инвестиций размером в 5 000 000 рублей и оплатой процентов
по кредиту в размере 925 000 рублей. Для данного проекта значение NVP
составляет:
19 981 288 – 5 925 000 = 14 056 288 рублей.
Очевидно, что и с экономической точки зрения проект выглядит
привлекательно.
Внутренняя норма доходности проекта велика, так как первоначальные
вложения относительно малы. Поэтому на эффективность проекта влияет
разница между доходами и расходами, а в таком случае следует акцентировать
внимание на затратах и маркетинговых вложения, позволяющих увеличить
объем продаж и повышать стоимость услуг за счет больших выгод для
покупателей. Определим индекс доходности проекта.
Индекс доходности (BCR) рассчитывается по формуле 3:
BCR = B/С, (3)
где B – дисконтированные выгоды проекта, C – дисконтированные
затраты по проекту. Если это соотношение больше единицы, проект считается
эффективным.
Рассчитаем индекс доходности по данному проекту:
BCR = 14 056 288 / 5 290 187 = 2,66
В данном случае BCR >1.
В процессе оценки эффективности инвестиционного проекта были
получены следующие значения основных экономических показателей,
представленные в таблице 32.
77
Таблица 32
Основные показатели эффективности проекта
Показатель
Результат
Привлекаемые средства
5 000 000 руб.
Стоимость кредита
18,5%
Плата за кредит
925 000 руб.
Ставка дисконтирования
16,00%
Дисконтированный доход
19 981 288 руб.
Индекс доходности
2,66 %
Чистая текущая стоимость проекта
14 056 288 руб.
Экономические показатели проекта принимают удовлетворительные
значения, показывая его эффективность, поэтому он может быть реализован.
Таким образом, в целях совершенствования финансовой политики
ЗАО «Тиротекс» рекомендуется:
пересмотреть структуру капитала, а именно увеличить объём долгосрочных
обязательств, что приведёт к повышению рентабельности собственного
капитала до 2,59%;
воздействовать на дебиторскую задолженность посредством предоставления
скидок в размере 5 рублей с каждой 1000 рублей приобретенной продукции при
оплате в течение 10 дней, что повлечёт за собой увеличение прибыли на
8 379 065 рубелей;
для увеличения прибыли предприятия реализовать инвестиционный проект
по закупке швейного оборудования, который позволит увеличить объём
производства и принесёт прибыль в 14 056 288 рублей, при первоначальных
затратах в 5 000 000 рублей.
Поэтому сегодня предприятие вынуждено уделять пристальное внимание
таким сферам, как реализация, и сбыт своей продукции и услуг, увеличение
доходов и улучшение своего финансового состояния.
78
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Поводя итоги выпускной квалификационной работы, сделаем выводы,
что ффективность финансовой политики является важнейшей качественной
характеристикой хозяйствования на всех уровнях.
Под финансовой политикой предприятия понимается целенаправленное
использование финансов для достижения стратегических и тактических задач.
Содержание финансовой политики предприятия многогранно и включает
следующие аспекты:
- разработку концепции управления финансами предприятия, обеспечивающей
сочетание высокой доходности и низкого риска;
- определение основных направлений использования финансовых ресурсов на
текущий период (месяц, квартал) и на перспективу (год и более длительный
период) с учетом планов предприятий и коммерческой деятельности;
- практическое достижение поставленной цели (финансовый анализ и контроль,
выбор способов финансирования, оценка экономической эффективности
инвестиционных проектов.
Финансовая политика предприятия должна быть гибкой, учитывая
изменения всех факторов, оказывающих на неё влияние, поэтому одним из
главных принципов финансовой политики является то, что она должна
разрабатываться не только из фактически сложившейся ситуации, но и из
прогноза её изменения.
В данной выпускной квалификационной работе рассмотрены основные
показатели деятельности предприятия ЗАО «Тиротекс», оказывающие
непосредственное влияние на величину его прибыли. К ним относятся:
1) показатели финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия;
2) показатели кредитоспособности и ликвидности баланса предприятия;
3) показатели финансовых результатов деятельности предприятия.
Также был проведён анализ финансовой политики предприятия по
различным направлениям: налоговая, инвестиционная политика, политика
управления оборотными средствами, запасами, дебиторской и кредиторской
79
задолженностью, использование и распределение прибыли и управление
финансовым циклом.
Такой всесторонний анализ позволил сделать следующие выводы.
1. За последние три года, в ходе которого выяснилось, что в 2017 году
показатели фондоотдачи, фондоемкости и фондорентабельности превышают
значения соответствующих показателей за 2015 год примерно в два раза, в
истекшем году повышение прибыли на рубль производственных фондов по
сравнению с 2015 годом произошло на 17,9%.
2. Анализ структуры капитала показал, что основным источником финансовых
ресурсов является собственный капитал, который занимает более 80%
удельного веса в общей структуре пассивов. Доля долгосрочных обязательств
на предприятии за весь анализируемый период снизилась практически в два
раза, с 1,67% в 2015 году до 0,97% в 2017 году, обратное наблюдается с долей
краткосрочных обязательств, возросшей с 7,12 в 2015 году до 15,71 в 2017 году.
3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств в 2015 году
составил 0,096, в 2016 – 0,18, в 2017 -0,20, что свидетельствует о низком уровне
пользования заемными средствами.
4. Показатели ликвидности ниже нормы: в 2017 году предприятия может
погасить лишь 18% краткосрочных обязательств за счёт денежных средств и их
эквивалентов, при норме 25%-30%. Показатель промежуточной ликвидности
ниже нормативного значения на 0,20 единиц на протяжении всего периода, что
свидетельствует о невозможности погашения краткосрочных обязательств за
счёт быстро ликвидных активов. Показатель текущей ликвидности также ниже
нормативного значения, что свидетельствует о невозможности погашения
краткосрочных обязательств за счёт всех оборотных активов.
5. Как негативный момент следует отметить, что на исследуемом предприятии
имеет место нерациональное использование финансовых ресурсов, а именно
возникновение непогашенной дебиторской задолженности, образование
большого объема запасов, что связано с неритмичностью поставок из-за
удаленности поставщика и колебания закупочных цен на сырье на мировом
80
рынке. Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности
ниже нормы в 2 раза, что говорит о превышении обязательств предприятия над
его потенциальными возможностями.
6. Имеют место возвраты отгруженной продукции по причине обнаружения
дефектов, которые составляют 5% от всей продукции.
7. Так же большими минусами является увеличение продолжительности
операционного и финансового циклов, что говорит об увеличении
оборачиваемости активов предприятия.
В процессе проведения анализа финансово-экономической и
хозяйственной деятельности ЗАО «Тиротекс» обозначился круг проблем и
наиболее слабые позиции в финансовой политике предприятия, а именно:
неэффективное управление дебиторской задолженностью, и как следствие её
повышение за анализируемый период практически в 2 раза;
нерациональная структура капитала, а именно соотношение собственных и
заемных средств;
снижение чистой прибыли предприятия.
Целью выполнения данной выпускной квалификационной работы
являлось нахождение путей совершенствования финансовой политики, а также
повышения уровня экономических показателей, связанных с улучшением
деятельности исследуемого предприятия.
Таким образом, в целях совершенствования финансовой политики
ЗАО «Тиротекс» рекомендуется пересмотреть структуру капитала, а именно
увеличить объём долгосрочных обязательств, что приведёт к повышению
рентабельности собственного капитала до 2,59%.
Для оптимизации дебиторской задолженности предприятию
рекомендуется воздействовать на неё посредством предоставления скидок
крупным покупателям в размере 5 рублей с каждой 1000 рублей приобретенной
продукции при оплате в течение 10 дней, что повлечёт за собой увеличение
прибыли на 8 379 065 рубелей.
Для увеличения прибыли предприятия было предложено реализовать
81
инвестиционный проект по закупке новейшего швейного оборудования,
который при первоначальных затратах в 5 000 000 рублей позволит увеличить
объём производства и принесёт прибыль в 14 056 288 рублей.
Все перечисленные меры нацелены на оптимизацию предприятия и
улучшение его финансового политики, позволят высвободить дополнительные
денежные средства, что скажется на ликвидности предприятия и улучшении его
финансовой устойчивости, а значит, могут быть использованы для устранения
выявленных проблем в сложившихся условиях.
82
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Закон ПМР «О несостоятельности (банкротстве)» от 11.06.2007
2. Стандарт бухгалтерского учета № 5 «Финансовая отчетность
организации»: Приказ Министерства финансов ПМР от 30.09.2008 № 188
3. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности
предприятия/ Фролова Т.А. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2012 – 346 с.
4. Барнгольц С.Б., Мельник С.В. Методология экономического
анализа деятельности хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика,
2011. – 346 с.
5. Башин М.И. Оборотные средства предприятия в условиях рынка. -
М.: Финансы, 2014. – 426 с.
6. Борисов Е.Ф. Экономическая теория: Учебник - М.: Юристь, 2012.-
568 с.
7. Васильева Л.С., Петровская М.В. Финансовый анализ. Учебник. -
М.: КНОРУС, 2010. – 544 с.
8. Гаврилова А.Н. Финансы организации. -М.: КНОРУС, 2015. – 576 с.
9. Генкин Б. М. Экономика и социология труда: Учебник для вузов. 5-
е изд., доп. / Под ред. Б. М. Генкина. М.: Норма, 2013. - 416 с.
10. Горфинкель В.Я., Швандар В.А. Экономика предприятия: Учебник.
4-е изд. - М.: Банки и биржи, 2013. – 670 с.
11. Журавлев П.В., Банников С.А., Черкашин Г.М. Экономика
предприятия и предпринимательской деятельности: Учебник для вузов. - М.:
Экзамен, 2008. – 544 с.
12. Зайцев Н.Л. Экономика промышленного предприятия. - М.:
ИНФРА-М, 2010. – 336 с.
13. Ильин А.И. Планирование на предприятии: Учебное пособие для
вузов.- Мн.: Новое знание, 2010. - 416 с.
14. Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет: Учебное пособие. -
М.:ИНФРА-М, 2003.-640 с.
15. Ларина Л.С., Сергеев С.В. и др. Финансовый менеджмент. - М.: