13
Основные направления финансовых решений:
Краткосрочная финансовая политика:
1) управление рыночной деятельностью организации; формирование рыночной
стратегии;
2) управление доходами, расходами и прибылью организации;
3) управление оборотными активами и оборотным капиталом;
4) управление денежными потоками организации;
5) управление краткосрочным финансированием.
Долгосрочная финансовая политика:
1) управление внеоборотными активами;
2) управление долгосрочным финансированием; формирование оптимальной
структуры капитала;
3) разработка дивидендной политики;
4) разработка финансовой стратегии;
5) управление рисками;
6) оценка стоимости бизнеса.
Для реализации главной цели в рамках финансовой политики осу-
ществляется постоянный поиск оптимального соотношения между страте-
гическими задачами, основными из которых являются:
1) максимизация прибыли;
2) обеспечение финансовой устойчивости [15, c.48].
Эти важнейшие стратегические пути в некотором роде являются
противоречиями по отношению друг в другу. Планирование высокой прибыли
сопряжено с высокими рисками, а если предприятие не будет использовать
заемные средства и пускать в оборот высоколиквидные активы, то это скажется
на показателях рентабельности предприятия. Это говорит о том, что
предприятие не сможет в одно и то же время получать высокую прибыль и
минимизировать возможность рисков.
Чтобы финансовая политика организации была как работающая система,
то ее цели должны строится по принципу важности и необходимости. Поэтому
14
предприятия при построении финансовой политики управления капиталом,
денежными потоками и другими активами должно расставлять приоритеты
выполнения поставленных задач, так как от этого будет зависеть уровень
финансовой устойчивости и увеличения прибыли.
1.2 Классификация и элементы финансовой политики
Разделение финансовой политики по направлению действия
предприятия подразделяется на внутреннюю и внешнюю. Внешняя политика
предприятия нацелена на использование внешних финансовых ресурсов и
освоение финансовых рынков. Внутренняя финансовая политика необходима
для оптимизации финансовых процессов внутри предприятия [11, c.125].
Отметим, что для того, чтобы на предприятии была грамотная
финансовая политика, необходимо изучение всех внешних и внутренних
факторов оказывающих позитивное и негативное влияние на нее.
Анализ внешней среды предприятия нацелен на выявление факторов
влияния на предприятия из вне, изучение сильных и слабых сторон, а так же
возможностей предприятия.
На рисунке 2 изображена внешняя среда влияния предприятия, которая
состоит из микросреды и макросреды обитания. Микросреда включает в себя
конкурентов, поставщиков, посредников, а макросреда состоит из различных
факторов:
1) меры государственного воздействия: экономического характера
(амортизационную, налоговую, финансово-кредитную, инвестиционную
политику, участие в международном разделении труда);
2) административного характера (разработку, совершенствование и
реализацию законодательных актов, демонополизацию экономики,
государственную систему стандартизации и сертификации, правовую защиту
интересов потребителей);
3) деятельность общественных и негосударственных институтов;
деятельность политических партий, движений, блоков, формирующих
15
социально-экономическую обстановку в стране. [4, c.89].
Рисунок 2- Структура внешней среды предприятия [13, c.43]
Как было уже сказано, ранее финансовая политика подразделяется на
краткосрочную и долгосрочную, все зависит от промежутка времени действия
стратегии и поставленных целей. Рассмотрим их подробнее.
Краткосрочная включается в себя финансовые цели и задачи
возможного улучшения финансового положения предприятия, другими
словами краткосрочная финансовая политика необходима для решения
оперативных финансовых вопросов, которые необходимо решить
незамедлительно.
Долгосрочные финансовые цели предприятия всегда основывают на
долгосрочной финансовой политике. Долгосрочная финансовая политика
служит для масштабного поиска дополнительных источников для
Макросреда
Экономические факторы
Научно-
технические
факторы
Природный
фактор
Политико-
правовые
факторы
Культурные
факторы
Демографические факторы
Микросреда
Конкуренты
Поставщики
Сбытовые
посредники
Торговля
ФИРМА
Клиенты
16
финансирования предприятия, его развития и увеличения капитала, которая
будет способствовать высокой финансовой устойчивости в будущем периоде.
Краткосрочная финансовая политика состоит из налоговой, ценовой и
учетной политики, а так же кредитной и оборотных средств предприятия.
К долгосрочной относится инвестиционная и дивидендная, так как эти
два основных направления в большой степени оказывают влияние на потенциал
и финансовую мощь предприятия.
Инвестиционная политика направлена на улучшение основных фондов,
повышение привлекательности предприятия и наращение потенциала для
увеличения инвестиционных возможностей [10, c. 74].
Дивидендная политика предприятия служит распределением
остающейся прибыли после уплаты налогов между акционерами и
собственниками предприятия. Чем качественнее она будет произведена, тем
больше доверия будет у акционеров, а имидж предприятия будет расти.
Эффективная дивидендная политика говорит о высокой финансовой
устойчивости и является дополнительным способом привлечения заемных
средств и инвестирования.
Таблица 1
Основные элементы краткосрочной и долгосрочной финансовой
политики предприятия
Составляющие долгосрочной
финансовой политики
Составляющие краткосрочной
финансовой политики
1.Инвестиционная политика
2.Дивидендная политика
1. Ценовая политика
2. Учетная политика
3. Налоговая политика
4. Политика управления оборотными
активами
5. Политика управления кредиторской
задолженностью
Однозначно, что эти два типа финансовой политике имеют отличия друг
друга по их целям и задачам, которые ставит перед собой предприятие.
Таблица 2 описывает сравнительные характеристики.
17
Таблица 2
Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика:
сравнительная характеристика
КФП
ДФП
Общее
назначение
Решение текущих задач,
управление и мониторинг
краткосрочных финансовых
вложений
Решение инвестиционных задач
и управление долгосрочными
финансовыми активами
Временные
рамки
Период, который равен одному
обороту оборотного капитала
Несколько лет, возможен
период до полной окупаемости
внедренного инвестиционного
проекта или полного
завершения его жизненного
цикла
Рыночная
стратегия
Управление уровнем ценовых
предложений и запасов
материальных средств,
учитывая имеющиеся
мощности организации
Управление состоянием
организации на рынке за счет
масштабных перетрубаций в
структуре самого производства,
объемах и ассортименте
выпускаемой продукции
Объект
управления
Оборотные средства
Основные и оборотные средства
Возможные
цели
Возможность обеспечения
непрерывного процесса
производства в рамках
возможностей и мощностей
компании, обеспечение
бесперебойного текущего
финансирования,
аккумулирование собственных
источников денежных средств
Прирост производственных
возможностей, мощностей и
основных фондов в соответствии
с выбранным курсом
долгосрочной финансовой
стратегии
Критерий
эффективности
Увеличение текущей
прибыльности компании
Увеличение отдачи от
внедренного инвестиционного
проекта
Финансовая политика, в зависимости от ее поставленных целей бывает
агрессивная и консервативная.
Она формируется в зависимости либо от интересов руководства
организации либо от необходимости действия [10, c 81].
Для достижения эффективной работы предприятия и уменьшения
рисков, которые возникают при применении финансовой политики в разных
условиях их срочности, необходимо их согласовывать и связывать между
собой.
Такая связь типов финансовой политики на предприятии заключается в
том, что долгосрочная финансовая политика определяет финансовые
18
инструмента и способы управления финансами, а краткосрочная добивается
получения прибыли и увеличения финансовой устойчивости. В большей
степени на предприятии уделяется внимание долгосрочной финансовой
политике, так как она решает более глобальные проблемы, а краткосрочная
подстраивается под неё, это говорит о том, что у этим двух типов есть свои
существенные отличия [14, c.118].
Финансовая политика включает в себя финансовую стратегию и тактику.
Финансовая стратегия предприятия подразумевает собой ориентир
предприятия в области финансов, который создается на долгосрочные планы.
Финансовая стратегия необходима для решения важнейших глобальных
проблем предприятия.
При разработке финансовой стратегии проводят прогноз развития
финансовой мощи предприятия, создаются стратегии применения финансов,
определяют взаимоотношения с государственными органами в плане налоговой
политики, взаимоотношения с контрагентами и инвесторами. Общая принцип
развития стратегии состоит в поиске разных путей развития предприятия. Но
при разработке финансовой стратегии необходимо учитывать не только свои
возможности и показатели, а так, же ориентироваться на достижения других
компании этой, же отрасти.
Финансовая тактика необходима для реализации специальных программ
быстрого реагирования на возникающие риски и ситуации, неблагоприятно
влияющие на предприятия. С помощью финансовой тактики предприятие
минимизирует свои потери и уменьшает риски падения финансовой
устойчивости.
Эти два понятия взаимосвязаны, так если стратегия стабильна и
предприятие наращивает свой финансовый потенциал, то и финансовая тактика
является правильной и своевременной для эффективного реагирования на
возникающие риски, это еще раз подтверждает, что стратегия и тактика
переплетаются и связаны друг с другом. Отметим, что в зависимости от
правильности выбора стратегии будет зависеть и тактика принятия
19
управленческих решений [10, c. 201].
1.3 Методика формирования и оценки финансовой политики предприятия
Финансовое планирование представляет собой процесс планирования
всех источников и направлений расходования денежных средств для того,
чтобы обеспечить устойчивое развитие целого предприятия. Финансовое
планирование - важный инструмент финансовой политики организации,
который осуществляется с помощью создания финансовых планов различного
содержания и назначения в зависимости от того, какие задачи оно перед собой
ставит. Целью финансового планирования является повышение эффективного
использования долгосрочных и краткосрочных денежных средств компании [9,
c.181].
Понятие финансовой политики тесно связано с финансовой стратегией.
Она как и финансовая стратегия реализуется благодаря перспективному
(долгосрочному) финансовому планированию, которое направлено на
достижение необходимого уровня основных параметров деятельности
организации, таких как прибыль и рентабельность, объем продаж и
себестоимость производимой продукции, платежеспособность компании и ее
финансовая устойчивость, ценовая конкурентоспособность.
В процессе финансового планирования разрабатываются мероприятия,
способствующие повышению уровня доходности капитала, стабильности
развития фирмы, а также минимизации возможных рисков. От того, насколько
грамотно будет организован процесс финансового планирования, зависит
качество принимаемых решений.
Чтобы добиться качественного и комплексного планирования,
необходимо придерживаться определенных принципов (рис. 3).
20
Рисунок 3 - Принципы финансового планирования [22, c.112]
В отечественной практике используются различные методы
финансового планирования на предприятиях (рисунок 4).
Рисунок 4 - Методы финансового планирования [10, c.125]
Нормативный метод финансового планирования состоит в применении
целой системы норм и нормативов использования ресурсов компании, таких
как нормы обслуживания и выработки, нормы расходов материалов и сырья
организации, нормативы использования насосно-перекачивающих станций и
оборудования трудоемкость, нормы уровня запасов ТМЦ, срок
Принципы финансового
планирования
Научность
Непрерывность
Рациональное использование
ресурсов
Максимизация прибыли
Минимизация рисков и затрат
Методы
финансового
планирование
Балансовый
метод
Нормативный
метод
Метод
планирования по
производственно-
экономическим
факторам
Метод
альтернативности
плановых
решений
Экономико-
математическое
моделирование
Коэффициентный
метод
Бюджетирование
Метод
многовариант-
ности
сценариев
21
производственного цикла. Использование данного метода на предприятии
возможно, при условии наличия обширной и эффективная нормативной базы.
Балансовый метод является самым распространенным и в большей
степени применяется на предприятиях. Смысл его состоит в формировании
различных балансов и достижения их сбалансирования. Ярким примером
служит бухгалтерский баланс, баланс прибылей и убытков, кассовый баланс,
баланс рабочей силы компании и заработной платы.
Метод планирования по производственно-экономическим факторам
предназначен для учета влияния внутренних и внешних факторов, которые
способны повлиять и изменить производственные и финансовые показатели
всего предприятия. Расчет, как правило, базируется на основных показателях:
себестоимости продукции, выручки от реализации. В планируемом периоде
данные параметры могут варьироваться в зависимости от того, какие решения
заложены в планирование: увеличение или снижение затрат на производство и
реализацию нефтепродуктов, увеличение или падение объемов реализации
нефтепродуктов, влияние инфляции, изменение цен и рентабельности
производства. Учитывая эти изменения можно получить достаточно точный
прогнозный характер планирования.
Метод альтернативности плановых решений. Сущность данного метода
состоит в разработке нескольких различных вариантов плановых расчетов для
того, чтобы выбрать наиболее оптимальный из них. В данном случае могут
использоваться различные критерии выбора: максимизация прибыли;
минимизация приведенных затрат; минимизация текущих затрат; максимум
прибыли на рубль вложенных средств; минимум временного ресурса на оборот
средств (ускорение оборачиваемости средств); максимум сохранения денежных
средств компании, то есть минимум финансовых неудач организации [9, с. 185].
Экономико-математическое моделирование. Суть данного метода
заключается в том, что с его помощью можно определить количественную
оценку взаимосвязей между финансовыми значениями и факторами, на них
влияющими. Связь эта выражается через экономико-математическую модель.
22
Экономико-математическая модель являет собой точную математическую
характеристику экономического процесса. Другими словами экономико-
математическая модель - это описание факторов, которые характеризуют
общую структуру и принципы варьирования рассматриваемого экономического
события с помощью различных математических приемов (диаграмм, графиков,
таблиц, уравнений). Для построения корректной экономико-математической
модели в нее включаются только основные параметры. Насколько качественной
получилась модель судят о ее применении на практике. Практика применения
подобных моделей показывает, что сложные модели с большим количеством
параметров часто оказываются не пригодными для практического применения.
Планирование финансовых параметров с помощью экономико-математического
моделирования представляет собой основу для функционирования
автоматизированной системы управления финансами компании.
Для проведения обоснованных финансовых расчетов не менее важным
является коэффициентный способ определения уровня доходов и расходов
организации. С помощью коэффициентов, которые базируются на результатах
прошлого периода, можно рассчитать предполагаемые доходы и затраты,
платежи в бюджеты всех уровней и внебюджетные фонды. Однако данный
метод имеет несколько весомых недочетов:
1. При отсутствии достоверной базы дальнейшее уточнение параметров может
усугубить уже имеющуюся погрешность.
2. При имеющихся несовершенствах действующей в компании методологии
планирования применение коэффициентного метода может отрицательно
сказаться на эффективности дальнейшего использования финансовых и
материальных ресурсов. В отдельных случаях это может даже ухудшить общее
финансовое положение предприятия [11, c.307].
Метод многовариантности сценариев предполагает разработку
нескольких вариантов возможного развития событий (как правило на
предприятиях разрабатывают оптимистический, пессимистический и наиболее
вероятный сценарий). Каждому варианту присваивается его вероятностная