14
В любом случае анализируются относительные или абсолютные
показатели, или их совокупность в виде интегрального показателя, величина
которых сравнивается с «нормативным» значением. В зависимости от этого
состояние определяется как устойчивое (неустойчивое) или его
дифференцируют дальше в зависимости от выбранного критерия оценки.
В большинстве подходов к оценке финансовой устойчивости
определенным образом сопоставляются структурные элементы активов и
пассивов бухгалтерского баланса. При этом исследование структуры пассива
баланса дает возможность установить возможные причины изменения
финансовой устойчивости предприятия. Например, увеличение собственного
капитала способствует усилению, а повышение обязательств – снижению
финансовой устойчивости. Здесь возникает вопрос, а каким должно быть
соотношение между заемными средствами и собственным капиталом? Как
правило, это соотношение рассматривают относительно единицы. Если
больше, то существует риск банкротства. Оптимальные пределы зависят от
отраслевой принадлежности предприятия и состояния экономики страны. В
любом случае исследователи не рекомендуют ограничиваться только одним
коэффициентом при оценке финансовой устойчивости.
Широкое распространение получили оценки на основе показателя
собственных оборотных средств, как разницы между собственным капиталом
и необоротными активами предприятия. Критерием оценки является их
достаточность для осуществления предприятием хозяйственной деятельности.
Если их не хватает, привлекаются заемные средства. По их совокупности
судят об уровне финансовой устойчивости. Например, на этой основе путем
сравнения значений собственных оборотных и заемных средств (СОС) с
величиной запаса (З) на конец исследуемого периода определяется тип
финансовой устойчивости:
1. Абсолютная финансовая устойчивость:
СОС – З > 0; (1.1)
где CОС = СК – НА – собственные оборотные средства;
15
СК – собственный капитал;
НА – необоротные активы;
З – запасы.
2. Нормальная финансовая устойчивость:
СОС + ДЗС – З ; (1.2)
где ДЗС – долгосрочные заемные средства.
3. Неустойчивое финансовое состояние:
СОС + ДЗС + ТЗС – З > 0; (1.3)
где ТЗС – текущие заемные средства.
4. Кризисное финансовое состояние:
СОС + ДЗС + ТЗС – З < 0. (1.4)
С финансовой устойчивостью тесно связано понятие
платежеспособности. В случае неустойчивого финансового состояния платеже
способность нарушается. Считается, что у предприятия есть возможность ее
восстановить, если размер краткосрочных заемных средств не превышает
стоимости наиболее ликвидных оборотных активов. К таким не относятся
запасы, относительно которых оценивается финансовая устойчивость в
работе.
Существует общий недостаток всех подходов к оценке финансовой
устойчивости на основе данных бухгалтерского баланса. В нем отражаются
запасовые значения (на начало и конец периода) структурных элементов
имущества предприятия и источников их формирования. Однако он не
содержит данные о потоковых затратах (за определенный период), которые
необходимо покрывать в процессе работы предприятия. В результате такие
оценки полу чаются некорректными. Например, в случае сравнения запасов с
собственными оборотными и заемными средствами они завышены, поскольку
расходы на создание запасов являются частью затрат предприятия.
С учетом необходимости покрытия затрат в процессе работы
предприятия более адекватным является маржинальный подход, где с
использованием показателей выручки от реализации (ВР), постоянных (Зпост)
16
и переменных затрат (Зпер), определяется маржинальный доход (МД = ВР –
Зпер) и порог рентабельности (ПР = Зпост / МД). На основании этого
относительно точки безубыточности (МД = Зпост) рассчитывается
маржинальный запас рентабельности (МЗР = 1 – Зпост / МД). Путем
несложных преобразований можно получить иной вид расчетной формулы
относительно точки безубыточности, когда выручка от реализации покрывает
только постоянные и переменные затраты. Это называется запасом
финансовой прочности (ЗФП = (ВР – Зпост – Зпер) / ВР), но, по сути, как и
МЗР, это показатель рентабельности, только в другом формализованном виде.
Вполне очевидно, что у рентабельного предприятия финансовая
устойчивость постоянно повышается за счет увеличения собственного
капитала. Поэтому даже при краткосрочной нерентабельности финансовое
состояние может оставаться устойчивым. Это обеспечивается определенным
соотношением структуры имущества и источников его формирования. Их
можно оценить только с помощью данных бухгалтерского баланса, что в
маржинальном подходе не учитывается.
Кроме того, основным препятствием для использования маржинального
подхода являются трудности с определением величины переменных и
постоянных затрат. Они не отражаются в бухгалтерской отчетности, как
исходной аналитической базе данных, необходимой для такого рода
практических оценок. Единственным конечным документом, обобщающим
все затраты предприятия, является бухгалтерский отчет о финансовых
результатах. Очевидно, с учетом его данных и данных бухгалтерского баланса
имеет смысл усовершенствовать существующие подходы к оценке
финансовой устойчивости на микроуровне, предварительно уточнив
содержание этого понятия.
Для оценки платежеспособности и ликвидности могут быть
использованы следующие основные приемы:
- структурный анализ изменений активных и пассивных платежей
баланса, т.е. анализ ликвидности баланса;
17
- расчет финансовых коэффициентов ликвидности;
- анализ движения денежных средств за отчетный период.
На рисунке 1.1, приведена схема, отражающая приемы проведения
оценки платежеспособности и ликвидности предприятия.
Рисунок 1.1. Приемы проведения оценки платежеспособности и
ликвидности предприятия
1.3 Основные показатели оценки финансовой устойчивости и
платежеспособности
Основной задачей анализа устойчивости предприятия является оценка
степени независимости работы предприятия от заемного капитала.
В мировой практике считается, что предприятие финансово устойчиво.
Если удельный вес собственного капитала предприятия в общей сумме
источников финансирования составляет от 30% до 70%. В российской
экономике предлагают ориентироваться на долю собственного капитала: от
40% до 60%. Многие методики предлагают разное количество оцениваемых
критериев и факторов и коэффициентов. Мы же, в свою очередь, будем
использовать для анализа показатели финансовой устойчивости организации,
представленные снизу, в таблице 1.3:
Оценка платежеспособности и ликвидности предприятия
Анализ
ликвидности
баланса
Расчет финансовых
коэффициентов
ликвидности
Анализ
движения
денежных
средств
18
Таблица 1.3
Основные показатели финансовой устойчивости [1]
Показатель
Описание показателя и его нормативное значение
Коэффициент финансовой
независимости
Отношение собственного капитала к общей сумме
капитала.
Общепринятое нормальное значение: 0,5 и более
(оптимальное 0,6-0,7); однако на практике в
значительной мере зависит от отрасли.
Коэффициент финансового
левериджа (капитализации)
Отношение заемного капитала к
собственному
Коэффициент обеспеченности
собственными источниками
финансирования
Отношение собственных оборотных средств к
оборотным активам. Нормальное значение: 0,1 и
более.
Коэффициент финансовой
устойчивости (покрытия
инвестиций)
Отношение собственного капитала и долгосрочных
обязательств к общей сумме капитала. Нормальное
значение для данной отрасли: 0,6 и более.
Коэффициент маневренности
собственного капитала
Отношение собственных оборотных средств к
источникам собственных средств.
Коэффициент долгосрочного
привлечения заемных средств.
Отношение долгосрочных обязательств к
собственным источникам финансирования и
долгосрочным заемным источникам
финансирования
Коэффициент концентрации
привлеченного капитала
Отношение заемных источников финансирования к
совокупному капиталу предприятия.
Коэффициент финансовой
независимости в части
формирования запасов и затрат
Отношение собственных оборотных средств к
величине материально-производственных запасов.
Нормальное значение: 0,5 и более.
Коэффициент структуры
финансирования основных
средств и прочих вложений
Отношение долгосрочных заемных средств к общей
сумме капитала
19
Основным показателем, влияющим на финансовую устойчивость
организации, является доля заёмных средств. Обычно считается, что, если
заёмные средства составляют более половины средств компании, то это не
очень хороший признак для финансовой устойчивости, для различных
отраслей нормальная доля заёмных средств может колебаться: для торговых
компаний с большими оборотами она значительно выше.
Кроме приведенных выше коэффициентов, финансовую устойчивость
предприятия отражает ликвидность его активов в сравнении с
обязательствами по срокам погашения: коэффициент текущей ликвидности и
коэффициент быстрой ликвидности.
Финансовая устойчивость отражает финансовое состояние организации,
при котором оно способно за счет рационального управления материальными,
трудовыми и финансовыми ресурсами создать такое превышение доходов над
расходами, при котором достигается стабильный приток денежных средств,
позволяющий предприятию обеспечить его текущую и долгосрочную
платежеспособность, а также удовлетворить инвестиционные ожидания
собственников.
Далее перейдем к основным показателям платежеспособности,
представленные в таблице 1.4:
Таблица 1.4
Основные показатели платежеспособности [1]
Наименование
показателя
Способ
Расчета
Нормальное
ограничение
Пояснения
1
2
3
4
1.Общий
показатель
платежеспособно
сти
L1=
A1+0,5A2+0,3А3/
П1+0,5П2+0,3П3
L1 ≥ 1
-
20
Продолжение таблицы 1.4
1
2
3
4
2. Коэффициент
абсолютной
ликвидности
L2=
денежные средства
+ краткосрочные
финансовые
вложения/
текущие
обязательства
L2 ≥ 0,2 ÷ 0,5
(зависит от
отраслевой
принадлежности
организации;
д/производственн
ых предприятий
оптимальное
значение
L2≈ 0,3÷ 0,4)
Показывает, какую часть
текущей краткосрочной
задолженности
организация может
погасить в ближайшее
время за счет денежных
средств и приравненных к
ним финансовых вложений
3. Коэффициент
текущей
ликвидности
L3=
оборотные активы/
текущие
обязательства
Необходимое
значение
L3 = 1,5;
оптимальное
L3≈ 2,0-3,5
Показывает, какую часть
текущих обязательств по
кредитам т расчетам можно
погасить, мобилизовав все
оборотные средства
4.
Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами
L4=
Собственный
капитал-
внеоборотные
активы/
Оборотные активы
L4 ≥ 0,1
(чем больше,
тем лучше)
Характеризует наличие у
организации собственных
оборотных средств,
необходимых для ее
текущей деятельности
Важно отметить, что анализ платежеспособности и в том числе
кредитоспособности компании должны оценивать не только кредиторы,
лизингодатели или сторонние инвесторы, но прежде всего этим должны
заниматься собственники и топ-менеджмент компании. На сегодняшний день
это очень необходимо, ведь такого рода анализ является отправной точкой для
изучение дальнейшего финансового состояния компании, изучения и оценки
ее эффективности и конкурентоспособности, а также выявления проблемных
мест и их устранение.
Анализ платежеспособности предприятия осуществляют путем
21
соизмерения наличия и поступления средств с платежами первой
необходимости. Различают текущую и ожидаемую (перспективную)
платежеспособность.
Текущая платежеспособность определяется на дату составления
баланса. Предприятие считается платежеспособным, если у него нет
просроченной задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим
расчетам. Способность предприятия платить по своим краткосрочным
обязательствам называют текущей ликвидностью (платежеспособностью).
Обобщающим показателем текущей ликвидности является коэффициент
покрытия, который показывает, сколько текущих активов приходится на 1
рубль текущих обязательств. Его преимущество перед другими показателями
ликвидности в том, что он учитывает всю величину оборотных активов.
Однако при этом необходимо иметь в виду, что составляющие суммы
оборотных активов достаточно разнородны по степени ликвидности. Если
денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, как уже
отмечалось, абсолютно ликвидные оборотные активы, то в составе
дебиторской задолженности может быть безнадежная часть, а в составе
запасов — труднореализуемые или вообще неликвидные материальные
ценности. Оценка уровня коэффициента текущей ликвидности без учета этих
обстоятельств может привести к неточным выводам.
22
ГЛАВА 2. ОЦЕНКА ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ И
ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ ОРГАНИЗАЦИИ НА ПРИМЕРЕ ООО
«РИВИТ»
2.1 Характеристика предприятия ООО «РИВИТ»
Компания ООО «РИВИТ» основана в 2004 году. Компания
занимается определенным комплексом строительных работ таких как:
1. Проектирование и строительство инженерных сетей
2. Строительство административных зданий
3. Строительство и ремонт автомобильных дорог
4. Разработка дизайна
5. Строительство парковых зон и благоустройство внутри дворовых
территорий.
За 18 лет существования компания успела приобрести хорошую
репутация на рынке строительства Москвы и Московской области и на
сегодняшний день ООО «РИВИТ» сотрудничает с крупнейшими заказчиками
данных регионов, такими как АО «Мосводоканал», ПАО «МОЭК», ООО «ТСК
Мосэнерго», Группа компаний «ПИК», Группа компаний «Стройсоюз»,
Строительный застройщик «Котельники», Группа компаний «ФСК».
Что касается оснащенности компании, то в собственности ООО
«РИВИТ» находится более 30 единиц строительной и грузовой техники и
более 100 человек персонала, а также ряд недвижимости в Москве и
Московской области. Среди осуществленных строительных проектов за
последние годы присутствуют такие как:
- полный комплекс работ по монтажу и ПНР внутриплощадочных
инженерных сетей (НВ, НК, ТС) на объекте капитального строительства
«Комплекс зданий в составе 4 корпусов, включающих нежилые помещения
для временного проживания, являющихся частью Многофункционального
комплекса спортивной направленности с соответствующей
инфраструктурой», по адресу: Волоколамское шоссе 71/22, район Покровское-
Стрешнево, Северо-Западный административный округ города Москвы
23
- прокладка магистрального водопровода по программе «Чистая
вода» в городской округ Дзержинский по заказу АО «Мосводоканал»,
- ремонт дорожного покрытия - аэропорт «Домодедово»,
- благоустройство и обслуживание пешеходных зон Торгового
комплекса «Мега Белая дача».
За многие годы работы компания прежде всего завоевала определенный
положительный банковский рейтинг и имеет хорошую репутацию среди
лизинговых компаний. ООО «РИВИТ» сотрудничает с такими лизинговыми
компаниями как АО «ЛК «Европлан» и ООО «Каркаде», которые в свою
очередь являются лидерами в России по лизингу и страхованию.
Далее перейдем к рассмотрению организационной структуре
предприятия, она представлена на рисунке 2.1:
Рисунок 2.1 – Организационная структура ООО «РИВИТ»
Исходя из данных рисунка 2.1 мы видим, что организация имеет
Генеральн
ый
директор
Главный
бухгалтер
Коммерчес
кий
директор
Сметно-
договорно
й отдел
Производс
твенный
отдел
Заместител
ь ген.дир.
Главный
инженер
Производи
тель работ
Геодезист
Рабочие
строительн
ого участка
Главный
механик
Диспетчер
Механики,
автослесар
и
Машинист
ы
спецтехник
и
Водители
Менеджер
ОМТС
Кладовщик
Исполните
льный
директор
Отдел
кадров
Служба
защиты
бизнеса