5
СОДЕРЖАНИЕ
Введение……………………………………………………………………………..6
Глава 1. Теоретические основы анализа финансовой устойчивости……….9
1.1. Оценка финансового состояния предприятия, основные критерии….9
1.2. Нормативно-правовое регулирование и информационная база анализа
финансового состояния……………………………………………………………15
1.3. Методы оценки финансовой устойчивости предприятия……………19
Глава 2 Анализ финансовой устойчивости ОАО «РЖД»……………………32
2.1. Общая характеристика деятельности ОАО «РЖД»…………………..32
2.2. Анализ финансового состояния ОАО «РЖД»………………………..36
2.3. Расчет основных, показателей характеризующих финансовую
устойчивость предприятия………………………………………………………..53
2.4. Оценка вероятности реализации риска банкротства…………………58
Глава 3. Разработка рекомендаций по укреплению финансовой
устойчивости………………………………………………………………………61
3.1. Комплекс рекомендаций по повышению финансовой устойчивости61
3.2. Оценка эффективности предложенных мероприятий………………..68
Заключение………………………………………………………………………..72
Список использованной литературы…………………………………………..75
Приложения……………………………………………………………………….78
6
ВВЕДЕНИЕ
В условиях современной экономики механизм конкуренции является
элементом, регулирующим условия функционирования рынка. Механизм
конкуренции осуществляет функцию «созидательного разрушения»
1
, сущность
которого заключается в том, что в результате воздействия ее механизмов
осуществляется распределение ограниченных ресурсов, что в свою очередь
обеспечивает разрушение неконкурентоспособного. В условиях рыночной
экономики показатели финансовой устойчивость являются индикатором
жизнеспособности экономического субъекта, который отражает способность
предприятия функционировать в условиях фазы экономического спада. Одной
из главных задач финансового менеджмента является обеспечение финансовой
устойчивости организации в процессе ее развития. Предприятие,
характеризующиеся достаточной финансовой устойчивостью, имеют
конкурентное преимущество в привлечении инвестиций, получении кредитов,
следовательно, обладают большими возможностями для формирования
финансовых ресурсов организации.
Внешним проявлением финансовой устойчивости является
платежеспособность, однако понятие финансовой устойчивости несколько
шире и представляет собой итоговый показатель, характеризующий
финансовое состояние. Обеспечение финансовой устойчивости как на уровне
отдельного предприятия, так и для Российской Федерации в целом является
одной из важнейших экономических проблем. Обеспечение финансового
устойчивого функционирования ОАО «РЖД» является необходимым для
устойчивого экономического развития России так, как оно обеспечивает
потребности большинства промышленных предприятий в своевременной
1
Понятие впервые использовано немецким экономистом Вернером Зомбартом в книге «Война и капитализм»
(1913) и популяризированное австро-американским экономистом и социологом Йозефом Шумпетером в его
книге «Капитализм, социализм и демократия» («Capitalism, Socialism and Democracy», 1943).
7
доставке сырья, посредством транспортировки нужных ресурсов. Таким
образом финансовая устойчивость представляя собой часть общей
устойчивости обеспечивает стабильное развитие не только одного субъекта РФ,
но и является необходимым элементом стабильного функционирования других
экономических субъектов РФ. В более обобщенном виде важность оценки и
управления финансовой устойчивости обусловлена тем, что именно на уровне
отдельных предприятий формируется экономическая система страны, которая в
свою очередь определяет уровень национального благосостояния.
Основу теоретической и методологической базы составили труды
российских и зарубежных экономистов, таких как Бочаров В.В., Шеремет А.Д.,
Негашев Е.В., Ковалев В.В., Джеймс К. Ван Хорн, Джон М. Вахович,
Лукасевич И.Я., Грачев А.В., Берзон Н.И, Теплова Т.В., Лукаш Ю.А., Березкин
Ю.М., Алексеев Д.А, Юджин Ф. Бригхем, Джоэл А. Хьюстон.
Целью выпускной квалификационной работы является проведение
анализа финансовой устойчивости ОАО «РЖД» и разработка методов по ее
укреплению.
Для реализации поставленной цели необходимо выполнить следующие
задачи:
раскрыть теоретические аспекты оценки финансового состояния;
рассмотреть методики оценки финансовой устойчивости;
провести анализ финансовой устойчивости ОАО «РЖД»;
разработать мероприятия по улучшению финансовой устойчивости.
Объектом исследования является ОАО «РЖД» и его финансово-
хозяйственная деятельность.
Предметом исследования является процесс управления финансовой
устойчивостью предприятия.
Методы исследования: сбор и систематизация информации,
наблюдение, сравнение, анализ, дедукция, синтез.
8
Структура выпускной квалификационной работы состоит из введения,
трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.
Во введение обоснована актуальность темы выпускной
квалификационной работы, определены цели и задачи исследования.
В первой главе раскрыта сущность понятия финансового состояния
предприятия и определены основные критерии его оценки.
Во второй главе рассмотрена общая характеристика ОАО «РЖД» и
произведен анализ.
В третьей главе на основании показателей анализа финансового
состояния предложены рекомендации по укреплению финансовой
устойчивости предприятия.
В заключение сформулированы выводы по результатам исследования
финансового состояния предприятия.
9
Глава 1. Теоретические основы анализа финансовой
устойчивости предприятия
1.1. Оценка финансового состояния предприятия, основные критерии
Решения, принимаемые менеджментом, оказывают непосредственное влияние
на финансовое состояние предприятия, соответственно для эффективного
функционирования эти решения должны быть достаточно обоснованными.
«Любое не спонтанно принимаемое управленческое решение предполагает
некоторое аналитическое его обоснование, а также разработку плана действий
по его реализации.»
2
Финансовый анализ, в системе финансового менеджмента
представляет собой инструмент, направленный на изучение финансовых
результатов и финансового состояния предприятия, с целью разработки и
принятия управленческих решений, связанных с формированием,
распределением и использованием финансовых ресурсов организации.
«Анализ финансового состояния – это комплексное понятие, которое
характеризуется системой финансовых показателей, оценивающих его
платежеспособность, финансовую устойчивость, деловую активность,
финансовые результаты и рентабельность работы организации, а также ее
инвестиционную активность.»
3
Анализ финансового состояния является более
узким понятием, включенным в состав финансового анализа. В зависимости от
доступности информации для проведения анализа финансового состояния
разделяют внутренний и внешний анализ. Цели анализа финансового состояния
так же могут отличатся в зависимости от задач, решаемых финансовыми
аналитиками. Для внутреннего анализа целью может являться повышения
2
Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента: учеб. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. – С.110.
3
Файдушенко, В. А. Финансовый анализ: теория и практика. Учебное пособие. – Хабаровск: Изд-во Хабар.гос.
тех. ун-та, 2013 – 9с.
10
эффективности управления предприятием и разработки управленческих
решений, вследствие выявления недостатков и скрытых резервов. Внешний
анализ может осуществляется пользователями с целью выявления возможного
выгодного вложения инвестиций и других целей в зависимости от
пользователей информации о деятельности организации. Для достижения
поставленных целей анализ финансового состояния предприятия выполняет ряд
задач:
1)определение текущего финансового состояния организации;
2)выявление и оценка изменений финансового состояния в
пространственно-временном разрезе;
3)выявление и оценка основных факторов, вызывающих изменения
финансового состояния;
4)построение прогноза изменения финансового состояния организации в
будущем.
Понятие финансовое состояние предприятия может трактоваться по-
разному, в более узком смысле под этим термином можно понимать и только
финансовую устойчивость, в более широком смысле под ним можно понимать
целый ряд критериев. Так же стоит отметить, что наряду с термином
«финансовое состояние» используется термин «финансовое положение»,
понятие которых отождествляется.
«Финансовое положение предприятия - важнейшая комплексная
категория, которая характеризуется совокупностью активов, обязательств и
капитала, находящихся в распоряжении предприятия и обеспечивающих его
деятельность; она позволяет сформировать общую картину состояния
финансовых ресурсов субъекта, определяет уровень его
конкурентоспособности, деловой активности, финансовой устойчивости и
независимости, позволяет сделать выводы относительно способности
11
обеспечивать свои интересы и интересы партнеров по финансовым и другим
отношениям.»
4
Структуру анализа финансового состояния возможно представить в виде
блоков, изображенных на рис. 1.
В российской учебной литературе принято выделять четыре основных
показателя анализа финансового состояния: ликвидности и
платежеспособности, финансовой устойчивости, рентабельности и показатели
оборачиваемости (деловой активности).
В зависимости от целей пользователей финансовое состояние может
оцениваться по разным критериям, для поставщиков этим критерием является
платежеспособность, для инвесторов и акционеров таким критерием является
эффективность вложенного капитала и его рентабельность, для кредиторов
этим критерием является ликвидность.
5
Вне зависимости от целей почти всех
пользователей интересует финансовая устойчивость предприятия. Финансовая
4
Блажевич О.Г., Сафонова Н.С., Дзядук В.С. Теоретические аспекты оценки финансового положения
предприятия Science Time. 2016.
5
Левчаев П.А., М.В. Антонова, Барашков О.А. Финансы организаций: Учебное пособие Саранск: Изд-во
Мордовск. гос. ун-та, 2004
Анализ финансового
состояния и деловой
активности
Ликвидность
Финансовая
устойчивость
Платежеспособн
ость
Деловая
активность
Рис. 1. Блок-схема анализа финансового состояния
12
устойчивость представляет собой итоговый показатель, оценки финансового
состояния предприятия в целом. Под итоговым показателем в данном случае
понимается то, что финансовое устойчивое предприятие не может являться
неплатежеспособным, а платежеспособность требует поддержания
необходимого уровня ликвидности для своевременного погашения платежных
обязательств. Таким образом финансовая устойчивость является обобщающим
критерием, характеризующим финансовое состояние предприятия.
Ликвидность – это способность того или иного вида актива
превращаться в денежную форму в процессе реализации.
6
Под ликвидностью
предприятия подразумевается наличие у него оборотных средств в количестве
достаточном для погашения краткосрочных обязательств. В зависимости от
скорости оборачиваемости активов, их делят на 4 группы по уровню
ликвидности:
Высоколиквидные активы – это денежные средства и их
эквиваленты, которые можно сразу использовать для погашения обязательств.
Быстрореализуемые активы – это средства предприятия,
находящиеся в расчетах, такие как дебиторская задолженность.
Медленно реализуемые активы – это запасы товароматериальных
ценностей.
Трудно реализуемые активы – это внеоборотные активы.
Срочность погашения обязательств:
Неотложные – кредиторская задолженность;
Краткосрочные – краткосрочные обязательства;
Долгосрочные – долгосрочные обязательства;
Постоянные – капитал и резервы.
Ликвидность предприятия тесно связана с его платежеспособностью.
6
Файдушенко, В. А. Финансовый анализ: теория и практика. Учебное пособие. – Хабаровск: Изд-во Хабар.гос.
тех. ун-та, 2013 - 121с.
13
Платежеспособность – это наличие у предприятия денежных средств и
иных форм финансовых ресурсов, обладающих достаточным уровнем
ликвидности для погашения платежных обязательств. В зависимости от
срочности погашения обязательств и уровня ликвидности активов выделяют:
текущею платежеспособность;
перспективную платежеспособность.
Платежеспособность и кредитоспособность тесно связаны между собой.
Кредитоспособность предприятия – означает наличие возможности у
предприятия для получения кредита и способность возвратить его вместе с
процентами в предусмотренный срок. Кредитоспособность определяют
показатели: ликвидности организации, удельный вес собственного капитала
(собственных источников средств), рентабельности.
В условиях рыночной экономики можно выделить следующие стадии
жизненного цикла предприятия
7
:
I. Стадия роста, которая характеризуется расширенной формой
воспроизводства капитал, то есть прибыли достаточно для расширения
производства.
II. Стадия стабилизации, характеризуется простым уровнем
воспроизводства, на этой стадии прибыли недостаточно для расширения
производства, но при этом сохраняется достигнутый уровень объема
производства.
III. Стадия спада, характеризуется суженным воспроизводством капитала,
при котором существует недостаток прибыли как для расширения
производства, так и для поддержания достигнутых объемов производства.
Далее в зависимости от уровня устойчивости может следовать новый цикл
развития.
IV. Либо стадия депрессии, на которой происходит ликвидация
предприятия.
7
Поздеев В.Л. Методы оценки финансовой устойчивости предприятий Экономический анализ: теория и
практика. 2005. № 24. С. 54-58.
14
Таким образом устойчивым является развитие, когда предприятие
завершает конец цикла, началом нового. Необходимым составляющим
устойчивого развития является обеспечение достаточного уровня финансовой
устойчивости.
Как и в определение понятия термина финансового состояния,
отсутствует единое мнение по определению в экономической литературе
термина «финансовая устойчивость».
Лукашевич И.Я. под финансовой устойчивостью понимает показатель,
который отражает уровень риска фирмы и ее зависимость от заемного капитала.
Бочаров В.В. определяет финансовую устойчивость как, такое состояние
финансовой деятельности предприятия, при котором потребность в приросте
основного объема активов предприятия финансируется преимущественно за
счет собственных средств с сохранением необходимого уровня
платежеспособности и кредитоспособности. Так же Бочаров В.В. использует
термин «финансовая гибкость», который отражает способность предприятия
формировать необходимый объем денежных средств при возникновении
потребностей в финансирование высокоэффективных финансовых проектов,
способствующих ускорению экономического развития предприятия.
Лукаш Ю.А. считает финансовое состояния организации можно
признать устойчивым, если оно способно нормально функционировать в
условиях не благоприятной среды то, есть выполнять своевременно свои
обязанности по платежам и при этом выполнять свои текущие планы и
стратегические программы.
Грачев А.В. под финансовой устойчивостью понимает такое финансовое
состояние предприятия, при котором оно платежеспособно не только в текущий
период, но и в долгосрочной перспективе, при этом соотношение собственных
и заемных позволяет погашать как прежние, так и новые долги полностью за
счет собственных средств.