15
На мой взгляд Лукашевич И.Я. очень узко трактует понятие финансовой
устойчивости, наиболее полное понятие финансовой устойчивости
предприятия, комплексно характеризующие финансовое состояние дано А.О.
Москаленко.
«Финансовая устойчивость - способность хозяйствующего субъекта
функционировать и развиваться в условиях изменения рыночной конъюнктуры,
где платежеспособность, инвестиционная привлекательность и оптимальное
соотношение заемных и собственных средств выступают как неотъемлемая
составляющая предприятия, при этом существует необходимость учета
рисков».
8
Принято выделять четыре типа состояния финансовой устойчивости
предприятия
9
: абсолютная финансовая устойчивость; нормальная финансовая
устойчивость; неустойчивое финансовое положение; кризисное финансовое
состояние.
Факторы, влияющие на состояние финансовой устойчивости можно
разделить на внешние и внутренние.
К внешним факторам можно отнести: платежеспособность и спрос
потребителей; доминирующую в обществе технологию; экономическую и
финансовую политику; остроту конкурентной борьбы за рынки сбыта продукта.
К основным внутренним факторам, оказывающим влияния на
финансовую устойчивость можно отнести: отраслевую принадлежность
организации; состав и структуру выпускаемого продукта, его доля в спросе;
размер уставного капитала организации; величина и структура затрат
производства, их динамика по сравнению с денежными доходами организации;
состояние, структура и состав имущества и финансовых средств, включая
запасы и резервы.
Оценка финансового состояния – это аналитическая процедура по
выявлению отклонений показателей, характеризующих деятельность
организации, от значений, принятых за базу сравнения.
10
Анализ финансового
состояния тесно связан с системой банкротства и является необходимым
элементом управления жизнеспособностью организации.
8
Москаленко А.О. Теоретические подходы к определению понятия "обеспечение финансовой устойчивости
предприятия на основе процессного подхода" Экономинфо. 2013. № 19. С. 52-56.
9
10
Н.П. Любушин Экономический анализ. 3-е изд., перераб. и доп. Учеб. пособие.
16
1.2. Нормативно-правовое регулирование и информационная база анализа
финансового состояния организации
Нормативно-правовое регулирование в Российской Федерации анализа
финансового состояния регулируется при помощи следующих документов:
Постановление Правительства РФ от 29.05.2004 N 257 (ред. от
21.07.2017) "Об обеспечении интересов Российской Федерации как кредитора в
деле о банкротстве и в процедурах, применяемых в деле о банкротстве"
устанавливает, что Федеральная налоговая служба является федеральным
органом исполнительной власти, уполномоченным на представление в деле о
банкротстве и в процедурах, применяемых в деле о банкротстве, требований об
уплате обязательных платежей и требований Российской Федерации по
денежным обязательствам (в том числе по выплате капитализированных
платежей). А также утверждает положение "О порядке предъявления
требований по обязательствам перед Российской Федерацией в деле о
банкротстве и в процедурах, применяемых в деле о банкротстве", данное
постановление определяет порядок предъявления и объединения требований по
уплате обязательных платежей в бюджеты всех уровней, а также в
государственные внебюджетные фонды и требований по денежным
обязательствам перед Российской Федерацией в деле о банкротстве и в
процедурах, применяемых в деле о банкротстве.
Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 N 367 "Об утверждении
Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа"
определяет принципы и условия проведения арбитражным управляющим
финансового анализа, а также состав сведений, используемых арбитражным
управляющим при его проведении.
Федеральный закон "О несостоятельности (банкротстве)" от 26.10.2002
N 127-ФЗ устанавливает основания для признания должника несостоятельным,
регулирует порядок и условия осуществления мер по предупреждению
несостоятельности (банкротства), порядок и условия проведения процедур,
применяемых в деле о банкротстве, и иные отношения, возникающие при
неспособности должника удовлетворить в полном объеме требования
кредиторов.
Приказ Минэкономразвития РФ от 21.04.2006 N 104 (ред. от 13.12.2011)
"Об утверждении Методики проведения Федеральной налоговой службой учета
17
и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических
предприятий и организаций" устанавливает порядок проведения Федеральной
налоговой службой учета и анализа финансового состояния и
платежеспособности предприятий и организаций, отнесенных в установленном
порядке к стратегическим (в том числе ОАО «РЖД»), а также определяет набор
сведений, подлежащих предоставлению Федеральной налоговой службой
федеральным органам исполнительной власти для проведения текущего
анализа финансового состояния стратегических предприятий и организаций и
их платежеспособности.
Выше приведенные документы регулируют отношения, возникающие в
результате наступления неплатежеспособности и процедурах банкротства, а
также определяет порядок и методику проведения анализа финансового
состояния.
Для объективной оценки требуется не только выбора правильных
показателей, но и соответствующее информационное обеспечение.
Информационная база включает в себя бухгалтерскую управленческую и
бухгалтерскую отчетность.
Управленческий учет представляет собой формирование
систематизированной отчетности об условиях и результатах деятельности
структурных подразделений организации, отдельных направлениях ее
деятельности. Ведение управленческого учета не являются обязательным и его
данные используются для проведения внутреннего финансового анализа.
Основным источником информации для проведения анализа является
бухгалтерская отчетность. В Федеральном законе от 6 декабря 2011 г. № 402-
ФЗ «О бухгалтерском учете», дано его определение «Бухгалтерский учет -
формирование документированной систематизированной информации об
объектах, предусмотренных настоящим Федеральным законом, в соответствии
с требованиями, установленными настоящим Федеральным законом, и
составление на ее основе бухгалтерской (финансовой) отчетности.» Ведения
бухгалтерского учета является обязательным, пользователями бухгалтерской
отчетности являются как внутренние, таки внешние пользователи
11
. (рис.2) Для
11
Алавердова Т.П. Учебные материалы по дисциплине «Бухгалтерский учет и анализ», 2014
18
анализа финансового состояния используются следующие формы данных
бухгалтерской отчетности:
бухгалтерский баланс (форма № 1);
отчет о финансовых результатах (прибылях и убытках) (форма №
2);
отчет об изменениях капитала (форма № 3);
отчет о движении денежных средств (форма № 4);
приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5);
пояснительная записка.
В зависимости от уровня детализации различают экспресс-анализ и
детализированный (углубленный) анализ.
Этапы экспресс-анализа:
1) подготовительный этап;
2) предварительный обзор финансовой отчетности;
3) экономическое чтение и анализ отчетности
Этапы углубленного анализа:
Пользователи бухгалтерской
информации
Внутренние
пользователи
Внешние
пользователи
С прямым финансовым
интересом:
Кредитные
организации
Инвесторы
Поставщики и
покупатели
С косвенным
финансовым интересом:
Государственные
органы
Судебные органы
Аудиторы
Собственники
Руководство и
управленчески
й персонал
Рабочие и
служащие
Рис. 2. Пользователи бухгалтерской информации
19
1. анализ имущественного положения;
2. анализ ликвидности и платежеспособности;
3. анализ финансовой устойчивости;
4. анализ рентабельности и деловой активности;
5. анализ положения на рынке ценных бумаг.
Экспресс-анализ производится с целью общей оценки финансового состояния и
выявления динамики развития. В результате экспресс-анализа выявляется
целесообразность проведения углубленного анализа, он осуществляется с
целью более детального изучения характеристик финансового состояния
предприятия. Углубленный финансовый анализ осуществляется с
привлечением управленческой отчетности. Однако необходимо иметь в виду,
что периодическая бухгалтерская отчетность предприятия является лишь
исходным источником информации для проведения анализа, данные которой
должны отвечать требованию сопоставимости, для чего при необходимости
может производится инфляционная корректировка.
1.3. Методы оценки финансовой устойчивости предприятия
Оценка финансового состояния предприятия производится путем анализа
показателей, характеризующих его финансовое положение. Под методом
анализа финансового состояния понимают подход (метод) исследования
данных отчетности в соответствии с определенной логической
последовательностью. В современной экономической литературе существует
большое количество методик анализа финансового состояния, которые
связанны с именами таких авторов, как В.В. Ковалев, А.Д. Шеремет, Е.В.
Негашев и др. Все многообразие методов можно разделить на две группы
12
:
формализованные методы и неформализованные методы. (рис.3) Практика
финансового анализа выработала следующие правила анализа финансовой
отчетности: вертикальный (структурный); горизонтальный (временной);
12
Берзон Н.И., Теплова Т.В. Финансовый менеджмент / Учебник, М: Кнорус, 2014.
20
трендовый; анализ относительных показателей (коэффициентов),
сравнительный (пространственный) анализ.
Вертикальный анализ позволяет определить структуру финансовых
показателей и выявить влияние каждой позиции на итоговый результат. Можно
выделить две основные черты, обуславливающие необходимости проведения
вертикального анализа
13
:
переход к относительным показателям позволяет проводить
сравнительный анализ предприятий, различающихся по величине
используемых ресурсов и другим характеристикам;
13
Ковалев В.В. Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности (основы балансоведения) – учеб.
пособие. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006
Методы анализа
Неформализованные
Формализованные
Классические методы
анализа хозяйственной
деятельности
Математические методы
Методы экономической
статистики
Эконометрические методы
Моделирование
Методы теории принятия
решения
Моделирование
Метод экспертных
оценок
Метод сценариев
Горизонтальный метод
Вертикальный метод
Коэффициентный метод
Сравнительный анализ
SWOT - анализ
Сбалансированная
система показателей
(BSC)
Рис. 3. Методы анализа финансовой отчетности
21
относительные показатели в определенной степени могут
сглаживать негативное влияние инфляционных процессов, которые
существенно искажают абсолютные показатели финансовой отчетности и тем
самым затрудняют их сопоставление в динамике.
Горизонтальный анализ заключается в сопоставлении позиций
отчетности с предыдущим периодом. Этот метод позволяет определить разницу
между показателями, определить динамику и тенденции их изменений.
Трендовый анализ представляет собой сравнение каждой позиции
отчетности с предшествующими периодами, с целью определения тенденции в
изменениях показателя за несколько лет. Он позволяет определить, как на
самом деле развивается компания, то есть улучшается, ухудшается или остается
неизменным ее состояние.
Сравнительный анализ представляет собой как внутрихозяйственное
сравнение по отдельным показателям организации, так и межхозяйственное
сравнение показателей с показателями конкурентов, включающих сравнение со
среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.
Анализ относительных показателей позволяет установить отношения
между отдельными позициями отдельных форм отчетности, определить
взаимосвязи показателей. Коэффициентный анализ является одним из самых
популярных методов на сегодняшний день.
Анализ ликвидности и платежеспособности.
Одним из основных критериев, характеризующих финансовое состояние
предприятия является платежеспособность. Для оценки платежеспособности и
ликвидности можно использовать такие методы как:
1) анализ ликвидности баланса;
2) расчет и оценку финансовых коэффициентов.
Для проведения анализа ликвидности баланса активы группируются по
степени убывания ликвидности, пассивы по срочности погашения обязательств
22
и сравниваются между собой. Группировка статей актива и пассива баланса
представлена в таблице 1.
14
Таблица 1
Сравнение активов и пассивов баланса
Активы
Пассивы
Наиболее ликвидные активы
(денежные средства +
финансовые вложения
(краткосрочные))
А
1
Наиболее срочные
обязательства
(кредиторская задолженность)
П
1
Быстрореализуемые активы
(дебиторская задолженность +
прочие оборотные активы)
А
2
Краткосрочные пассивы
(заемные средства
(краткосрочные))
П
2
Медленно реализуемы активы
(запасы + налог на
добавленную стоимость)
А
3
Долгосрочные пассивы
(заемные средства
(долгосрочные))
П
3
Трудно реализуемые активы
(внеоборотные активы -
финансовые вложения
(долгосрочные))
А
4
Постоянные пассивы
(итог по разделу III
бухгалтерского баланса)
П
4
Текущая определяется при помощи сопоставления двух первых групп
активов и пассивов.
Баланс считается ликвидным, если соблюдаются следующие
соотношения:
А
1
≥П
1
; А
2
≥П
2
; А
3
≥П
3
; А
4
<П
4
.
Предприятие обладает текущей платежеспособностью если
выполняются следующие условие:
А
1
+ А
2
≥ П
1
+ П
2
.
Текущая платежеспособность отражает возможность погашения
обязательств на ближайший промежуток времени.
Перспективная платежеспособность определяется согласно условию
неравенства.
А
3
≥ П
3
.
Перспективная платежеспособность – это прогноз платежеспособности
на основе сравнения будущих поступлений и платежей.
Для качественной оценки ликвидности и платежеспособности
целесообразно использовать ряд финансовых коэффициентов.
14
Бочаров В.В. финансовый анализ стр. 91
23
Коэффициент абсолютной ликвидности (К
абл
) рассчитывается как сумма
денежных средств и краткосрочных активов, разделенная на текущие
обязательства. Данный коэффициент показывает ту часть краткосрочных
обязательств, которые могут быть погашены в ближайшее время.
К
абс
= (ДС + КФВ) / КО, где
(1)
ДС – денежные средства
КФВ – краткосрочные финансовые вложения
КО – краткосрочные обязательства.
Рекомендуемое значение 0.2 – 0.5. Чем выше значение коэффициента,
тем больше гарантия погашения.
Коэффициент срочной ликвидности (К
срл
) выражает отношение суммы
денежных средств, краткосрочных ликвидных ценных бумаг и дебиторской
задолженности к текущим обязательствам. Данный коэффициент показывает
прогнозируемые платежные возможности предприятия в условиях
своевременного проведения расчета с дебиторами.
К
срл
= (ДС + КФВ + ДЗ + ПОА) / КО, где
(2)
ПОА – прочие оборотные активы
ДЗ – дебиторская задолженность.
Рекомендуемое значение 0.7 – 1. Высокое значение коэффициента
является показателем низкого риска и возможностей для привлечения
дополнительных средств.
Коэффициент текущей ликвидности (К
тл
) выражает соотношение
текущих активов к текущим обязательствам организации. Данный коэффициент
показывает, какую часть текущих обязательств можно погасить мобилизовав,
все оборотные средства.
К
тл
= ОА / КО, где
(3)
24
ОА – оборотные активы.
Рекомендуемое значение 2. Нормативный уровень может колебаться от
1 – 2.5 в зависимости от отросли производства. Если значение коэффициента
ниже 1, то краткосрочные обязательства превышают текущие активы компании,
а ее финансовое состояние является неблагополучным. В тоже время высокий
показатель коэффициента (3 и более) может означать что организация имеет
больше средств, чем может эффективно использовать, в следствие чего
происходит снижение эффективности использования всех видов активов. Для
повышения уровня текущей ликвидности необходимо способствовать росту
обеспеченности запасов собственными оборотными средствами,
долгосрочными кредитами и займами.
Анализ финансовой устойчивости.
Для оценки финансовой устойчивости используются абсолютные и
относительные показатели.
Абсолютные показатели финансовой устойчивости характеризуют
уровень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования и
определить тип финансовой устойчивости предприятия. К абсолютным
показателям финансовой устойчивости относят:
1) Наличие собственных оборотных средств (СОС).
СОС = СК – ВА, где
(4)
СОС – Собственные оборотные средства
ВА – внеоборотные активы
2) Наличие собственных и долгосрочных источников финансирования
запасов.
СДИ = СОС + ДО, где
(5)
ДО – долгосрочные обязательства
3) Общая величина основных источников формирования запасов.