25
ОИЗ = СДИ + КО.
(6)
Далее необходимо определить три показателя обеспеченности запасов
источниками их финансирования.
4) Излишек (+) и недостаток (-) собственных оборотных средств.
ΔСОС = СОС – З, где
(7)
З – запасы.
5) Излишек (+) и недостаток (-) собственных и долгосрочных
источников финансирования запасов.
ΔСДИ = СДИ – З,
(8)
6) Излишек (+) и недостаток (-) общей величины основных
источников покрытия запасов.
ΔОИЗ = ОИЗ - З.
(9)
Для оценки финансовой устойчивости приведенные показатели
обеспеченности источниками финансирования сравнивают с нулем, что
позволяет определить трехмерную модель (М).
15
В соответствие с которой
определяют тип финансовой устойчивости:
Модель первого типа финансовой устойчивости:
М
1
= (1, 1, 1) все показатели больше 0, ΔСОС > 0; ΔСДИ > 0; ΔОИЗ > 0.
Абсолютная устойчивость финансового состояния предприятия отражает
ситуацию, при которой запасы полностью покрываются собственными
оборотными средствами, то есть предприятие не завит от внешних кредиторов.
Такой тип финансовой устойчивости встречается редко и дает понять, что
руководство не умеет, не хочет или не может использовать заемный капитал.
Модель второго типа финансовой устойчивости:
15
Бочаров В.В. Финансовый анализ краткий курс.с.80
26
М
2
= (0, 1, 1) ΔСОС < 0; ΔСДИ > 0; ΔОИЗ > 0.
Нормальное финансовое состояние гарантирует платежеспособность.
Модель третьего типа финансовой устойчивости:
М
3
= (0, 0, 1) ΔСОС < 0; ΔСДИ < 0; ΔОИЗ > 0.
Неустойчивое финансовое состояние, сопряженно с нарушением
платежеспособности, однако имеется возможность для восстановления
равновесия.
Модель четвертого типа финансовой устойчивости:
М
4
= (0, 0, 0) ΔСОС < 0; ΔСДИ < 0; ΔОИЗ < 0.
Кризисное финансовое состояние, характеризуется не хваткой
собственного капитала, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов для
финансирования материальных оборотных средств.
Относительны показатели финансовой устойчивости.
Коэффициент финансовой независимости (К
фн
). Данный коэффициент
характеризуют долю собственного капитала в общей сумме средств,
авансированных в его деятельность. Чем больше значение показателя, тем
выше финансовая независимость от внешних источников.
К
фн
= СК / ВБ, где
(10)
ВБ – валюта баланса.
Рекомендуемое значение 0.4 – 0.6.
Коэффициент финансовой устойчивости (К
фу
). Данный коэффициент
отражает часть актива баланса, которая сформирована за счет устойчивых
источников.
К
фу
= (СК+ДО) / ВБ, рекомендуемое значение > 0.6.
(11)
Коэффициент капитализации (К
кап
). Данный коэффициент показывает
сколько заемных средств было привлечено на 1 рубль собственных средств.
27
Чем меньше показатель, тем меньше зависимость организации от
привлеченного капитала.
К
кап
= ЗК / СК, где
(12)
ЗК – заемный капитал. Рекомендуемое значение < 1.5.
Коэффициент обеспеченности собственными источниками
финансирования (К
осиф
). Данный коэффициент показывает, какая часть
оборотных средств финансируется за счет собственных источников.
К
осиф
= (СК - ВА) / ОА, рекомендуемое значение > 0.6.
(13)
Коэффициент финансовой независимости капитализированных
источников (К
фнки
). Рост показателя данного коэффициента говорит о том, что с
позиции долгосрочной перспективы организация все меньше будет зависеть от
внешних источников финансирования.
К
фнки
= СК / (СК + ДО), рекомендуемое значение > 0.5.
(14)
Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов
и затрат (К
фнфз
). Данный коэффициент показывает часть запасов и затрат,
формируемых за счет собственных средств.
К
фнфз
= (СК - ВА) / (З + НДС), где
(15)
НДС – налог на добавленную стоимость. Рекомендуемое значение > 0.6.
Коэффициент маневренности собственного капитала (К
мск
). Данный
коэффициент показывает долю собственных мобильных средств.
К
мск
= (СК - ВА) / СК, рекомендуемое значение 0.2 – 0.5.
(16)
Индекс постоянного актива (И
па
). Данный коэффициент показывает
долю иммобилизованных средств в собственных источниках.
28
И
па
= ВА / СК.
(17)
Анализ деловой активности и рентабельности.
Для оценки финансовых результатов организации могут быть
использованы такие показатели, как деловая активность, рентабельность,
прибыль. При анализе деловой активности рассчитываются абсолютные и
относительные показатели. Абсолютные показатели включают в себя сравнение
с аналогичными параметрами конкурентов объем капитала, реализации
продукции и прибыли. Оптимальное соотношение между ними:
Т
п
> Т
в
>
Т
а
> 100%, где
(18)
Т
п
– темп роста прибыли %;
Т
в
– темп роста выручки (нетто) от продаж %;
Т
а
– темп роста активов %.
Относительные показатели показывают на сколько эффективно
используются ресурсы предприятия, что зависит от скорости оборачиваемости
активов. Коэффициенты оборачиваемости делятся на две группы:
1. коэффициент скорости оборота – отражает количество оборотов,
совершаемых за анализируемый период основным и оборотным капиталом.
2. период оборота – отражает срок одного оборота за который
возвращаются средства, вложенные в активы.
Коэффициенты деловой активности и способы их расчета:
Коэффициент оборачиваемости активов (К
оа
), обобщающий показатель
показывает скорость обращения всего капитала.
К
оа
= В / А , где
(19)
В – выручка
А – средняя стоимость активов.
Продолжительность одного оборота всех активов (ПК
оа
).
29
ПК
оа
= Д / К
оа
, где
(20)
Д – количество дней в расчетном периоде.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К
одз
),
увеличение значения показателя означает высокую скорость оборачиваемости
дебиторской задолженности и свидетельствует об улучшение расчетов с
дебиторами.
К
одз
= В / ДЗ , где
(21)
ДЗ – средняя стоимость дебиторской задолженности за расчетный
период.
Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности (ПК
одз
).
ПК
одз
= Д / К
одз
.
(22)
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (К
окз
),
отражает положительное или отрицательное влияние на финансовое
благосостояние предприятия от, того на сколько своевременно предприятие
отвечает по своим обязательствам.
К
окз
= В / КЗ , где
(23)
КЗ – средний остаток кредиторской задолженности.
ПК
окз
= Д / К
окз
.
(24)
Коэффициент оборачиваемости запасов (
Коз
), увеличение показателя
говорит о росте спроса продукции и наоборот его уменьшение о снижение
спроса.
К
оз
= СРТ / З , где
(25)
30
СРТ – себестоимость реализации товара
З – средняя величина запасов.
Продолжительность оборота запасов (ПК
оз
).
ПК
оз
= Д / К
оз
(26)
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (К
ооа
), характеризует
скорость оборота всех оборотных средств.
К
ооа
= В / ОА , где
(27)
ОА – среднегодовая стоимость оборотных активов.
Продолжительность оборота оборотных активов (ПК
ооа
).
ПК
ооа
= Д / К
ооа
(28)
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (К
оск
), отражает
скорость оборота вложенного собственного капитала.
К
оск
= В / СК
(29)
Продолжительность оборота собственного капитала (ПК
оск
).
ПК
оск
= Д / К
оск
(30)
Рентабельность является относительным показателем, характеризующим
эффективность деятельности организации. Коэффициенты рентабельности
представляют собой выражение отношений прибыли к затратам ресурсов ее
формирующим.
Коэффициенты рентабельности:
1. Коэффициент рентабельности активов (К
ра
), показывает величину
прибыли, приходящуюся на каждый рубль активов.
31
К
ра
= П / А , где
(31)
П – чистая прибыль
2. Коэффициент рентабельности собственного капитала (К
рск
),
показывает эффективности использования собственного капитала организации,
какой доход она получает на каждую единицу вложенных средств. Стабильный
рост значения показателя коэффициента говорит о высокой эффективности
управления финансовыми ресурсами организации. Низкое значение может
говорить о высокие доли собственного капитала по отношению к заемным
средствам.
К
рск
= П / СК .
(32)
3. Коэффициент рентабельности продаж (К
рпр
), показывает величину
прибыли приходящуюся на 1 рубль продаж.
К
рпр
= П / В.
(33)
Оценка финансового состояния включает в себя исследование
комплекса показателей, результатом воздействия которых является текущие
финансовое положение предприятия. Степень влияния тех или иных
показателей может быть определена при помощи анализа финансового
состояния, который проводится с использованием различных видов методик.
Полученные результаты анализа представляют собой основу разработки и
принятия управленческих решений. В современных условиях оценка
финансового состояния проводится не только внутренними пользователями, но
и является необходимым элементом принятия решений от реализации
инвестиционного проекта до возникновения отношений в результате признания
предприятия банкротом. Таким образом оценка финансового состояния
является неотъемлемой частью жизнедеятельности современной организации.
32
Глава 2. Анализ финансовой устойчивости ОАО «РЖД»
2.1. Общая характеристика деятельности ОАО «РЖД»
Открытое акционерное общество «Российские железные дороги» имеет
стратегическое значение для России и входит в тройку мировых лидеров
железнодорожных компаний. Компания является естественной монополией,
важнейшим связующим звеном единой экономической системы России,
обеспечивает стабильную деятельность промышленных предприятий страны, а
также является доступным транспортом для ее граждан.
Создание ОАО «РЖД» стало итогом первого этапа реформы
железнодорожного транспорта, 1 октября 2003 года РЖД приняло от
Министерства путей сообщения Российской Федерации функции управления
железнодорожным транспортом. Компания была создана путем приватизации
имущества федерального железнодорожного транспорта. Единственным
33
акционером общества является Российская Федерация, от ее имени полномочия
акционера осуществляет Правительство Российской Федерации.
Основными видами деятельности компании являются:
грузовые перевозки;
пассажирские перевозки в дальнем следовании;
пассажирские перевозки в пригородном сообщении;
содержание и эксплуатация инфраструктуры;
предоставление услуг локомотивной тяги (в пассажирском
и грузовом движении);
ремонт подвижного состава;
строительство объектов инфраструктуры;
научно-исследовательские и опытно-
конструкторские работы;
содержание социальной сферы;
прочие виды деятельности.
Итоги деятельности пассажирских и грузовых перевозок за 2017 год
представлены ниже (таблица 2).
Таблица 2
Итоговые результаты деятельности ОАО «РЖД» за 2017г.
Пассажирские перевозки
Количество, млн
человек
Динамика 2017-2016г.,
%
В дальнем следовании (в
т.ч. в декабре)
102,3 (7,9)
+0,8 (+8,5)
В пригородном сообщении
(в т.ч. в декабре)
1016 (84,4)
+8,5 (+3,7)
ВСЕГО (в т.ч. в декабре)
1118 (92,3)
+7,8 (+4,1)
Пассажирооборот
Количество, млрд
пасс.-км
Динамика 2017-2016г.,
%
За 2017 г. (в т.ч. в
декабре)
122,8 (8,7)
-1,4 (+2,9)
Грузовые перевозки
Вид груза
Количество, млн тонн
Динамика 2017-2016г.,
%
Каменный уголь
358,5
+9,1
Кокс
11,2
-4,7
Нефть и нефтепродукты
235,5
-0,2
34
Руда железная и
марганцевая
110,5
+0,9
Черные металлы
73
+2,8
Лом черных металлов
15,7
+4,8
Химические и
минеральные удобрения
57,1
+6,8
Цемент
26,8
+0,6
Лесные грузы
43,3
+2,5
Зерно и продукты
перемола
22,1
+16,4
Строительные грузы
132,9
-5,7
Руда цветная и серное
сырье
20,2
-4,1
Химикаты и сода
26,1
+1,7
Промышленное сырье и
формовочные материалы
36,5
+4,3
Всего (в т.ч. в декабре)
1261 (110,2)
+3,2 (+4,8)
Грузооборот
Количество, млрд
тарифных т-км
Динамика 2017-2016г.,
%
За 2017 г. (в т.ч. в
декабре)
2491 (219)
+6,4 (+5)
Результаты по видам деятельности в виде доходов и расходов представлены в
таблице 3.
Таблица 3
Доходы и расходы по видам деятельности
Вид
деятельности
Обычные виды
деятельности
Прочие виды
деятельности
Результаты
финансово-
хозяйственной
деятельности
Доходы
Расходы
Доходы
Расходы
Грузовые
перевозки
1352793
1246015
129466
202909
33335
Пассажирские
перевозки в
дальнем
следовании
17187
11441
1566
1847
5465
Пассажирские
перевозки в
пригородном
сообщении
4618
7236
1109
1134
-2643
Предоставление
услуг
инфраструктуры
107807
108796
9894
16980
-8075
Предоставление
услуг
локомотивной тяги
11176
8279
1022
1189
2730