64
Показатели, используемые при Z-счете Э. Альтмана приведены в таблице
8.
Таблица 8
Прогноз вероятности банкротства ПАО «Мегафон» при
использовании пятифакторной модели Э. Альтмана
Показатели
2013г.
2014г.
2015г.
1
2
3
4
К1
-0,19
-0,02
-0,06
К2
0,38
0,36
0,35
К3
0,16
0,1
0,12
К4
0,62
0,58
0,54
К5
0,61
0,63
0,62
Z
1,83
1,82
1,77
Вероятность
банкротства
Высокая
Высокая
Очень высокая
Вероятность банкротства компании ПАО «Мегафон» по расчетам
пятифакторной модели Э. Альтмана высокая. Ситуация на предприятии не
стабильная, риск неплатежеспособности в течение ближайших двух лет крайне
высок.
Рассмотренная пятифакторная модель Э. Альтмана довольно широко
применяется в западной практике, однако в практике диагностики финансового
состояния в российских компаниях может довать не точную оценку, так как не
учитывается влияние инфляции на формирование показателей.
Именно поэтому целесообразно применить наиболее известную модель в
отечественном анализе вероятности банкротства – модель Р.С. Сайфулина и
Г.Г. Кадыкова. Российские ученые разработали среднесрочную рейтинговую
модель прогнозирования риска банкротства, которая может применятся для
любой отрасли и предприятий различного масштаба. Общий вид модели:
R = 2R1 + 0,1K2 + 0,08K3 + 0,45K4 + K5 (2)
где: К1 – коэффициент обеспеченности материальных запасов
собственными средствами;
К2 – коэффициент текущей ликвидности;
К3 – коэффициент оборачиваемости активов;
65
К4 – коэффициент эффективности управления предприятием;
К5 – рентабельность собственного капитала.
В зависимости от величины рейтинговой оценки R определяется степень
вероятности банкротства предприятия:
R < 1 – финансовое состояния предприятия характеризуется, как
неудовлетворительное, вероятность банкротства высока;
R > 1 – финансовое состояние предприятия характеризуется, как
удовлетворительное, вероятность банкротства мала.
Показатели, используемые при расчете модели Р.С. Сайфулиной и Г.Г.
Кадыковой приведены в таблице 9.
Таблица 9
Прогноз вероятности банкротства ПАО «Мегафон» при
использовании модели Р.С. Сайфулиной и Г.Г. Кадыковой
Показатели
2013г.
2014г.
2015г.
1
2
3
4
К1
-2,12
-3,36
-2,99
К2
0,54
0,62
0,4
К3
0,66
1,09
0,63
К4
0,33
0,3
0,28
К5
0,43
0,28
0,35
R
-3,57
-6,15
-5,41
Вероятность банкротства
Высокая
Высокая
Высокая
Вероятность банкротства компании ПАО «Мегафон» по расчетам
модели Р.С. Сайфулиной и Г.Г Кадыковой на протяжении 3-х лет очень
высокая и финансовое состояние характеризуется, как неудовлетворительное.
Исходя из результатов двух вышеприведенных моделей оценки
вероятности банкротства, можно сделать вывод, что в 2015 г. финансовое
состояние ПАО «Мегафон» ухудшается. Если предприятие не примет меры по
восстановлению финансовой устойчивости, то ее ожидает банкротство, об этом
свидетельствует снижение динамики рассчитанных показателей
прогнозирования банкротства и относительных коэффициентов,
характеризующих финансовую устойчивость.
66
3.2 Выявление направлений по улучшению финансового состояния
организации ПАО «Мегафон»
Результаты предварительного анализа финансово-хозяйственной
деятельности и финансовой устойчивости компании ПАО «Мегафон»,
свидетельствует о том, что произошло увеличение чистой прибыли в 2015 г. на
26,81%, но вместе с этим был выявлен ряд проблем в финансовой деятельности
предприятия.
Деятельность компании в период с 2013 г. по 2015 г. осуществлялась в
условиях экономического кризиса, являющегося последствием введения
Евросоюзом и США санкций против многих крупных компаний России.
Падение курса российской валюты по отношению к другим иностранным
валютам сильно сказалось на финансовых результатах компании. Повышение
операционных расходов в связи с ростом цен привело к увеличению
себестоимости в 2014 г. на 14,37%, а в 2015 г. по сравнению с 2014 г. на 2,54%.
Отрицательные изменения наблюдаются в снижении оборачиваемости
запасов на 16,21%, что свидетельствует о неудовлетворительной работе
предприятия по оптимизации запасов и затрат.
Баланс предприятия нельзя признать абсолютно ликвидным, так как не
выполняется соотношения по критериям, наиболее ликвидные активы не
показывают наиболее срочные обязательства. Локальные показатели
ликвидности имеют тенденцию снижения в динамике к концу 2015 г. Кроме
коэффициента текущей ликвидности, который имеет уровень ниже
нормативного и свидетельствует о том, что оборотных средств ПАО
«Мегафон» может быть недостаточно для покрытия краткосрочных
обязательств и об ухудшении использования и оптимизации запасов
предприятия.
На предприятии наблюдается недостаток собственных оборотных
средств в 2015 г., что является очень негативным моментом в работе
организации, так как оно рискует потерять свою платежеспособность.
Финансовая устойчивость предприятия по абсолютным показателям является
67
неустойчивой, коэффициентный анализ показал значительное ухудшение
финансовой устойчивости в отчетном периоде. Усиление зависимости
компании от заемных средств, снижение обеспеченности собственными
оборотными средствами, привлечение дополнительных краткосрочных
источников финансирования, при этом большая часть заемных средств
принадлежит краткосрочным обязательствам, все это несет риск ухудшения
финансового состояния предприятия. В условиях мирового финансового
кризиса и рыночных колебаний положение компании не является критичным и
при правильно разработанных и внедренных мероприятиях по улучшению
финансового состояния ПАО «Мегафон» может повысить эффективность
своей финансово-хозяйственной деятельности и укрепить свою финансовую
устойчивость.
Результаты анализа, проведенного в данной дипломной работе, показали,
что несмотря на рост чистой прибыли, финансовое состояние ПАО «Мегафон»
ухудшается в 2015 г. и повышается риск перспективной неплатежеспособности
и финансовой неустойчивости, связанной с высокой зависимостью средств и
заемных источников.
Снижение темпов экономического развития в мировой экономики,
ослабление курса рубля, введение санкций против многих российских
компаний приводит к возникновению неопределенности по поводу роста и
развития ПАО «Мегафон», а также его финансовых результатов. В связи с
этим, компания должна принимать все надлежащие меры по улучшению
финансовой устойчивость.
На основании результатов проведенного анализа финансового состояния
ПАО «Мегафон» одной из главных рекомендаций для компаний повышения
квалификации финансового состояния является снижение уровня дебиторской
задолженности: ужесточение платежной дисциплины в отношении дебиторов,
контроль состояния расчетов по просроченным задолженностям. При этом
целесообразным является снижение части кредиторской задолженности для
уменьшения риска неплатежеспособности организации, путем превращения
68
кредиторской задолженности в облигационные займы с отдаленными сроками
погашения.
В компании ПАО «Мегафон» наблюдается дефицит собственных
оборотных средств в 2015 г., что значительно ухудшает его финансовую
устойчивость. Основной рекомендацией является увеличение собственных
средств за счет нераспределенной прибыли. Учитывая, что ПАО «Мегафон»
имеет высокую степень финансовой зависимости бизнеса, необходимо
оптимизировать соотношения источников формирования оборотных средств,
путем увеличения собственного капитала. Одним из направлений в работе
предприятия должно стать ускорения оборачиваемости капитала, достижения
максимальной его отдаче, которая характеризуется увеличением прибыли.
Повышение доходности капитала должно двигаться путем улучшения
эффективности использования всех ресурсов предприятия, что в результате
принесет большую сумму прибыли и снизит дефицит собственных средств. В
долгосрочной перспективе предприятию необходимо ужесточить контроль над
использованием оборотных средств: по возможности отдавая предпочтения
системе предоплат, скидок и оплат за наличный расчет, при этом сокращая
использование системы отсрочки платежа, так как в условиях инфляции
предприятие реально получает лишь часть стоимости выполненных работ или
услуг. Проводить работу по оптимизации запасов и затрат, ускоряя их
оборачиваемость и сокращая объем незавершенного производства и продукции
на складе.
Одной из важнейших рекомендаций по улучшению финансового
состояния ПАО «Мегафон» является поиск внутренних резервов для
увеличения эффективности деятельности предприятия, в частности для
увеличения рентабельности продаж, путем улучшения использования
имущества предприятия, оптимизации операционных расходов и снижение
себестоимости, повышение объемов продаж.
Основным негативным моментом в работе предприятия является
опережающий рост себестоимости по сравнению с выручкой ПАО «Мегафон».
69
Исходя из этого, можно сказать, что приоритетной задачей должно стать
сокращение затрат без ущерба для деятельности ПАО «Мегафон» и качества
предоставляемых услуг, путем снижения статей затрат расходов по обычным
видам деятельности.
Наиболее весомыми статьями затрат являются себестоимость продаж
(60,05%) и прочие расходы (13,4%). Усовершенствование системы управления,
для снижения управленческих расходов, путем стимулирования увеличения
объема продаж посредством премирования работников.
Таким образом, финансовая стабильность компании «Мегафон» в
условиях мирового внешнеэкономического кризиса во много зависит от
развития налоговой, правовой и административной инфраструктуры, а также от
проводимых правительством реформ. Основной стратегией предприятия на
данном этапе развития должна стать стратегия обороны и укрепления
экономической устойчивости.
70
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В современных условиях обязательной составляющей любого
менеджмента предприятия является оценка его финансового состояния,
которая заключается в выявлении возможностей повышения эффективности
деятельности и рационального использования ресурсов.
Цель данной дипломной работы является анализ финансово-
хозяйственной деятельности ПАО «Мегафон», а также разработка направлений
по улучшению финансового состояния компании.
В работе рассмотрена методика проведения анализа финансово-
хозяйственной деятельности. Проведен анализ финансовой отчетности ПАо
«Мегафон», состоящий из следующих этапов:
1. анализ пассива и актива баланса ПАО «Мегафон»: эффективность
управления имуществом и источниками его формирования, оценка
оптимальности структуры капитала;
2. анализ ликвидности, платежеспособности, деловой активности;
3. анализ финансовых результатов компании, включая оценку
рентабельности и основных показателей деятельности, анализ расходов по
обычным видам деятельности;
4. анализ финансовой устойчивости компании и анализ возможностей
банкротства.
Финансовое состояние организации отражает состояние капитала в
процесс его кругооборота и способность к развитию компании, увеличению ее
производственных мощностей и оптимизации использования финансовых
ресурсов для улучшения функционирования компании в современных
условиях хозяйствования.
В работе был проведен анализ финансовой устойчивости ПАО
«Мегафон» и были выявлены негативные моменты в деятельности
организации. В течение всего рассматриваемого периода прослеживалось
ухудшение финансовой устойчивости компании, в 2015 г. в организации
71
наблюдался дефицит собственных средств, что увеличивает риск потери своей
платежеспособности в будущем. Баланс организации так же нельзя назвать
абсолютно ликвидным, так как наиболее ликвидные активы не покрывают
наиболее срочные обязательства. На протяжении всего периода наблюдается
снижение коэффициента текущей ликвидности и в 2015 г. о составил 0,4, что
не соответствует нормативу и свидетельствует о неспособности организации
покрывать свои краткосрочные обязательства своими собственными активами.
Основным негативным моментом в деятельности предприятия является
высокий уровень дебиторской и кредиторской задолженности, а так же их
значительный рост в динамике.
По результатам анализа возможности банкротства ПАО «Мегафон» с
использованием пятифакторной модели Э. Альтмана и модели Р.С.
Сайфулиной и Г.Г. Кадыковой вероятность банкротства оценена как высокая.
Сокращение сроков оборачиваемости средств и умелое использование
дохода может способствовать восстановлению хорошей ликвидности ПАО
«Мегафон» и расчетам с кредиторами.
Вместе с тем, как показывают результаты проведенного анализа,
организация располагает еще достаточными резервами для существенного
улучшения своего финансового состояния. Для этого необходимо поменять
ценовую политику; стремиться к сокращению кредиторской задолженности.
Все направления, приведенные выше позволят организации повысить
уровень рентабельности, пополнить собственный оборотный капитал,
собственные оборотные средства, достичь более оптимальной структуры
баланса.
72
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности
предприятия: [Учеб. по специальности 060800 «Экономика и упр. на
предприятии АПК» ]. М.: КолосС, 2016. С. 43.
2. Анализ финансовой отчетности: учебник/ под ред. М.А.
Вахрушивной, Н.С. Пласковой. М.: вузовский учебник, 2014. 367 с.
3. Бадокина Е.А., Ружанская Н.В. Финансовое планирование. М-во
образования Рос. Федерации, Сыктывк. гос. ун-т. Сыктывкар: СГУ, 2013. C. 21.
4. Грачев А.В. Финансовая устойчивость предприятия: анализ, оценка
и управление: Учеб.-практ. пособие. М.: Дело и сервис, 2013.С. 12.
5. Губин В.Е., Губина О.В. Анализ финансово-экономической
деятельности: учебник/ 2-е изд., перераб. И доп. – М.: ИД ФОРУМ: НИЦ
Инфра-М, 2013. 336 стр.
6. Дугельный А.П., Комаров В.Ф. Бюджетное управление
предприятием. [2-е изд.]. М.: Дело, 2014.С. 13.
7. Зимин Н.Е., Солопова В.Н. Анализ и диагностика финансово-
хозяйственной деятельности предприятия: [Учеб. по специальности 060800
«Экономика и упр. на предприятии АПК» ]. М.: КолосС, 2012. С. 45.
8. Керимов В.Э. Учет затрат, калькулирование и финансовое
планирование в отдельных отраслях производственной сферы: учебник:[для
вузов по специальности 060500 «Бухгалт. Учет, анализ и аудит» ]. М.: Дашков и
Ко, 2012. С. 34.
9. Ковалев В.В. Учет, анализ и финансовое планирование лизинговых
операций: теория и практика. М.: Финансы и статистика, 2012. С. 36.
10. Ковалев В.В., Волков О.Н. Анализ хозяйственной деятельности
предприятия: учебник .М. : ТК Велби, Изд-во Проспект, 2012. 424с.
11. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности:
учебное пособие / А.И.Алексеева и др.. М.: Финансы и статистика, 2015. 672 с.