13
- Приватизация;
- Международное развитие предприятий;
- Создание национальных и многонациональных групп;
- Внедрение микроинформатики;
- Важность, придаваемая созданию акционерной стоимости.
Финансовый анализ состоит как из бухгалтерских и финансовых
документов и различной информации, так и из суждения о финансовом
положении компании с целью принятия решений. Следует отметить, что
бухгалтерской и финансовой документации не всегда достаточно для
проведения хорошего финансового анализа.
Финансовый анализ – это совокупность работ, которые позволяют
изучать ситуацию в компании, интерпретировать ее результаты и принимать
в ней решения, связанные с денежными потоками. Финансовый анализ – это
совокупность концепций, методов и инструментов, которые позволяют
сформулировать оценку финансового положения компании, рисков,
влияющих на уровень и качество ее деятельности.
Финансовый анализ – это совокупность концепций, методов и
инструментов, которые позволяют обрабатывать внутреннюю и внешнюю
информацию с целью выработки соответствующих рекомендаций
относительно ситуации конкретного экономического агента, уровня и
качества его деятельности, а также степени риска в условиях высокой
экономической активности. конкурентоспособный.
В свете предыдущих определений мы можем определить финансовый
анализ как совокупность методов, направленных на изучение финансового
состояния компании, и, таким образом, ссылаться на них при принятии
решения. Тогда это был бы подход, основанный на критическом анализе
бухгалтерской и финансовой информации, предоставляемой компанией, и
направленный на максимально объективную оценку ее эффективности, а
также ее платежеспособности (потенциальный риск для ценных бумаг,
способность выполнять свои обязательства).
14
Существует два типа финансового анализа:
1) Внутренний финансовый анализ:
Она проводится самой компанией, ее целью является сбор
информации, необходимой для определения финансовой политики
(инвестиции, выбор средств финансирования, управление денежными
потоками на основе долгосрочной информации.
2. Внешний финансовый анализ:
Она проводится сторонними аналитиками, такими как банки,
кредитные организации, кредиторы и поставщики, с целью оценки
возможности погашения и расчетов. Внешний анализ компании представляет
собой только сводный баланс, таблицу отчета о финансовом положении для
подготовки к операции.
Финансовые показатели помогают оценить финансовое состояние
действующего предприятия. Тенденции финансовых показателей
отслеживают изменения финансовых условий и предупреждают о будущих
проблемах.
Признанные в отрасли показатели включают:
Устойчивость.
– Способность предоставлять и поддерживать уровень обслуживания и
инфраструктуры, не прибегая к незапланированному повышению тарифов
или сокращению услуг.
Уязвимость.
- Устраняет уязвимость муниципалитета к внешним источникам
финансирования, которые он не может контролировать, и его
подверженность рискам.
Гибкость.
- Возможность ответственно выпускать долговые обязательства, не
влияя на кредитный рейтинг. Кроме того, способность генерировать
требуемые доходы.
15
Под структурой долга понимаются факторы, определяющие размер
основных и процентных платежей. Этими факторами являются процентная
ставка, сумма долга, продолжительность заимствований и соотношение
краткосрочной и долгосрочной задолженности. Каждый из этих факторов
может повлиять на суммы, подлежащие выплате, и повлиять на денежную
ситуацию компании.
Может случиться так, что сельскохозяйственное предприятие
ограничивает свою эффективность, масштабы своей деятельности и свою
способность получать прибыль, не используя заемный капитал вообще или в
недостаточной степени. Однако в большинстве случаев проблемы, связанные
со структурой долга, возникают из-за чрезмерного использования кредита,
слишком дорогих займов или займов, которые должны быть погашены в
слишком короткие сроки [1].
Некоторые проблемы, присущие структуре долга, относительно легко
разрешимы; это особенно актуально в тех случаях, когда продление срока
действия кредита позволяет сократить дефицит денежных средств. Однако
чаще всего решение заключается в пересмотре структуры активов или
обязательств компании. Затем от производителей может потребоваться
продать активы и сократить свой долг. Они также могут попытаться
устранить активы, к которым предъявляются требования по погашению
займов, превышающие возможности компании по погашению.
Отчет о прибылях и убытках, бухгалтерский баланс и отчет о движении
денежных средств являются обязательными финансовыми отчетами. Эти три
заявления являются информативными инструментами, которые трейдеры
могут использовать для анализа финансовой устойчивости компании и
предоставления краткой картины финансового состояния компании и ее
базовой стоимости. Рассмотрим следующие виды отчетности о прибылях и
убытках предприятия [2]:
Отчет №1: Отчет о прибылях и убытках.
Отчет №2: Бухгалтерский баланс.
16
Отчет №3: Отчет о движении денежных средств.
Отчет №4: Денежный поток от операций.
Отчет №5: Денежный поток от инвестирования и финансирования.
Отчет №6. Измерение финансовой устойчивости компании.
Оценка компании является очень важным вопросом в развитии и
улучшении ее деятельности, кроме того, это активная мера в процессе
принятия решений при контроле и планировании деятельности компании.
Анализ масштабных абсолютных показателей и их изменений очень
важен, поскольку эти показатели оказывают большое влияние на финансовое
положение компании и определяют перспективы ее деятельности. Однако
более подробная информация получается при оценке различных
относительных финансовых показателей. Из финансовой отчетности можно
рассчитать более 100 важных относительных показателей, но для оценки
финансового положения компании достаточно расчета 10-15 показателей,
связанных с активами, капиталом и обязательствами компании.
Финансовые аналитики, принимая во внимание принципы финансового
учета, предлагают четыре основные группы показателей:
прибыльность,
текущая и долгосрочная платежеспособность,
операционная эффективность,
рынок капитала.
Однако применять и использовать все показатели для оценки
финансового положения компании – очень сложная и очень часто неуместная
задача. Возможны и некоторые другие методы. Одним из них является метод
поиска по составному индексу. Финансовое положение компании или
возможность банкротства, которая определяется составным показателем или
поисковой системой за рубежом, появилась в третьем десятилетии 20-го века
и используется до сих пор. С методологической точки зрения исследование,
проведенное У. Бивер очень важен, поскольку он был основан на
сравнительном анализе тенденций финансовых показателей прибыльных и
17
обанкротившихся компаний; другие ученые позже использовали метод
дискриминантного анализа. Хотя вышеупомянутые модели просты, их нельзя
считать моделями, которые глобально и всесторонне определяют
финансовое, экономическое, производственное и инвестиционное положение
компаний, поскольку эти модели напрямую не оценивают тенденцию
изменений [3].
Кроме того, лица, принимающие решения, используют финансовые
показатели, такие как ликвидность, прибыльность, левередж, эффективность
и коэффициенты рыночной стоимости, для изучения финансового положения
конкретной фирмы. Эти показатели определяют потенциал роста фирм.
Инвесторам и акционерам требуются такие исходные данные для
выявления потенциальных рисков, связанных с конкретным бизнесом.
Аналогичным образом, кредиторы и финансисты используют данные о
деятельности фирмы для определения кредитоспособности и
платежеспособности. Кроме того, кредиторы оценивают положение
ликвидности каждой фирмы—заемщика - прежде чем предоставлять
торговый кредит.
Анализ эффективности — это изучение финансовой отчетности
компании с целью выявления сильных и слабых сторон фирмы. Это также
включает в себя сравнительный анализ общего финансового состояния
компании. Результаты деятельности компании в текущем финансовом году
сравниваются с предыдущими периодами и показателями конкурентов.
Различными областями анализа финансовых результатов являются
следующие:
Анализ прибыльности: Владельцы, менеджеры, инвесторы, акционеры
и кредиторы используют коэффициенты прибыльности. Это помогает
определить эффективность бизнеса фирмы и способность получать прибыль.
Анализ оборотного капитала: Аналитики изучают операционную
эффективность фирм, чтобы убедиться, что у фирмы не заканчиваются
18
оборотные активы, необходимые для выполнения краткосрочных
обязательств.
Анализ деятельности: Это включает в себя оценку производственного
процесса компании, потребностей в человеческих ресурсах, затраченного
времени, потребляемого сырья и создания стоимости. Анализ деятельности
проводится с целью повышения производительности и оптимизации бизнес-
операций.
Анализ финансовой структуры: Интерпретация структуры капитала
бизнеса имеет важное значение для сбалансирования доли долга и
собственного капитала фирмы.
Индикаторы.
Финансовые показатели любого бизнеса можно оценить с помощью
различных финансовых коэффициентов, которые указывают на ликвидность
фирмы, прибыльность, левередж и рыночную стоимость.
Основными показателями финансовой эффективности являются
следующие:
1. Маржа валовой прибыли: коэффициент определяет прибыльность
фирм до учета операционных расходов.
2. Маржа чистой прибыли: Коэффициент чистой прибыли является еще
одним показателем финансовых показателей. Он измеряет прибыльность
фирм после вычета всех расходов из валовой прибыли.
3. Рентабельность собственного капитала: это показатель
прибыльности, который определяет способность фирмы получать прибыль от
собственного капитала, приобретенного у акционеров.
4. Рентабельность активов: Этот коэффициент рентабельности
определяет способность фирмы эффективно использовать активы для
получения прибыли.
5. Коэффициент быстрой ликвидности: это показатель ликвидности; он
анализирует способность фирм погашать краткосрочные обязательства с
использованием денежных средств и их эквивалентов.
19
6. Коэффициент текущей ликвидности: он измеряет ликвидность фирм.
Он оценивает способность фирмы погашать краткосрочные обязательства
(используя текущие активы).
7. Оборотный капитал: он дает обзор операционной ликвидности
компании – является ли фирма эффективной в ведении деловых операций.
8. Операционный денежный поток: Денежный поток является хорошим
показателем финансовых показателей фирмы. Этот коэффициент
анализирует эффективность компании в поддержании положительного
денежного потока. Эти данные могут быть получены из отчетов компаний о
движении денежных средств – они могут быть положительными или
отрицательными.
9. Коэффициент долговых активов: Это коэффициент левереджа; он
измеряет способность фирмы выполнять свои краткосрочные обязательства,
долгосрочные обязательства и долги. Этот коэффициент учитывает общие
активы компаний в качестве критерия.
10. Отношение долга к собственному капиталу: Это показатель
ликвидности; он оценивается как отношение внешних обязательств к
внутреннему капиталу.
11. Мультипликатор собственного капитала: это отношение активов к
собственному капиталу акционеров. Он показывает, сколько собственного
капитала и долга было использовано для покупки конкретного актива.
12. Общий оборот активов: он измеряет максимальный чистый объем
продаж, генерируемый бизнесом, когда он использует все свои активы.
13. Оборачиваемость запасов: Этот коэффициент измеряет способность
компаний конвертировать запасы в продажи.
14. Оборот дебиторской задолженности: он измеряет эффективность
фирм в взыскании непогашенных кредитов (продаж) с должников.
15. Оборот кредиторской задолженности: Этот показатель оценивает
способность компании расплачиваться с кредиторами (товары,
приобретенные в кредит).
20
Кризис является неотъемлемой частью финансовой деятельности
компании. Поэтому очень важно прояснить факторы кризиса, оценить их и
управлять ими. Провал финансового менеджмента наиболее важен для
компании, потому что большинство финансовых кризисов по своей сути
являются кризисами ликвидности, которые могут привести к банкротству
компании. Большинство кризисов, которые случаются по многим причинам,
очень часто становятся финансовыми кризисами. Поэтому цена акций
компании может расти или снижаться в зависимости от широкого спектра
факторов. Однако компании, которые добиваются хороших финансовых
результатов за счет увеличения своей прибыли, собственного капитала и
денежного потока, как правило, вознаграждаются более высокой ценой акций
с течением времени. Когда дело доходит до торговли, знание – это сила.
Даже трейдерам, которые обычно полагаются на технические факторы при
принятии своих торговых решений, может быть полезно научиться
использовать стандартную финансовую отчетность, чтобы ориентироваться
на компании, которые испытывают сильные или улучшающиеся
фундаментальные показатели [4].
Любая экономическая деятельность основана на процедуре обмена,
которая требует наличия денежных средств, однако наличие денег влечет за
собой затраты, то есть предприятие должно иметь как деньги, так и
обеспечивать вознаграждение за основной капитал, ни одно из этих
действий, как в его функционировании, так и в его деятельности. чтобы
развиваться и расти, не нужно избегать этого ограничения. Финансовое
ограничение представляет собой совокупность социально-экономического
давления, оказываемого на экономического агента, тем самым ограничивая
его возможности для инвестиций или расходов [5]. Мы также говорим о
финансовом обязательстве физических или юридических лиц, таким образом,
ограничено и ограничено в финансовом плане. Чтобы избавиться от
ограничений, ей придется осуществить организационные, функциональные,
стратегические или технические преобразования или мутации, если, однако,
21
эволюция происходит на «достаточно свободном рынке». Кавычки были
указаны для того, чтобы подчеркнуть парадокс между словами
«принуждение» и «свобода» в одном предложении, социально-
экономической свободы должно быть достаточно, чтобы позволить
экономическому агенту развиваться. Среди этих ограничений [6]:
- Премия за внешнее финансирование при наличии информационных
проблем стоимость внешнего финансирования становится больше, чем
стоимость внутреннего финансирования.
- Нормирование кредита.
- Ограничение задолженности.
Фактически, финансовое равновесие выражает способность
предприятия сохранять свою финансовую независимость в той мере, в какой
шансы на поддержание равновесия зависят как от активов, так и от
обязательств, которые, превращаясь в них, приносят ему доход
(подразумевается доля, относящаяся к структуре долга) [7].
1.2 Сущность, цели и виды оценки финансового состояния
Финансовые показатели – это широкий термин, который описывает
общее финансовое состояние компании. Когда мы слышим, что бизнес имеет
высокие финансовые показатели, это часто означает, что у него растущие
доходы, управляемый долг и здоровый объем свободного денежного потока.
Финансовые показатели относятся к общему финансовому состоянию
компании, но не существует единого показателя, который бы их измерял.
Ежегодно тысячи компаний сталкиваются с финансовыми
трудностями. Это явление затрагивает не только малые и средние
предприятия или даже убыточные. Трудности, с которыми сталкиваются
компании, связаны с изменениями, происходящими в современной
экономике. Но нельзя также предположить, что управление денежными
22
средствами требует большей строгости на практическом уровне и нового
подхода на теоретическом уровне.
Действительно, в течение долгого времени экономические условия
облегчали выплату долгов и погашение кредитов предприятиями, которые
смогли влезть в долги. Однако в течение последних двадцати лет проблемы с
денежными потоками были одним из узких мест в деятельности компаний.
Число тех, кто сталкивается с «серебряной стеной», продолжает расти. В
этой связи необходимо принять во внимание четыре явления.
- Во-первых, несмотря на то, что в настоящее время стоимость денег
заметно снизилась, она придала первостепенное значение мониторингу
счетов клиентов и поставщиков, то есть коммерческому кредитованию
между предприятиями.
- Во-вторых, экономическая конъюнктура, особенно потребительская,
после нефтяных шоков, безработицы, технологических инноваций и
офшоризации, делает требования к ликвидности активов все более сложными
для контроля.
- Кроме того, всегда присутствует валютный риск: хотя инфляция уже
несколько лет не оказывает разрушительного воздействия на нашу
промышленно развитую экономику, валютный риск из-за колебания курсов
валют остается фактором нестабильности.
- Наконец, риски денежного рынка, особенно риск изменения ставок,
привели к разработке защитных методов, настоящего «финансового
инжиниринга» на службе управления денежными средствами.
Метод «доходы-расходы» - простая по своему принципу, она сложнее в
реализации. А - принцип метода. Как следует из названия, этот метод состоит
из исчерпывающей переписи притока и оттока денежных средств. Тогда
возникает проблема периода переписи и проблема техники прогнозирования.
1-определение горизонта и шага прогноза движения денежных средств.
Практикующие называют: - «горизонт», общий период ожидания, и, - «шаг»,
подразделение горизонта. Прогнозы движения денежных средств обычно