64
Основными кредиторами предприятия являются обычно его постоянные
поставщики, с которыми установлены длительные коммерческие связи, а также
коммерческий банк, осуществляющий его расчетно-кассовое обслуживание.
После определения состава кредиторов возникает необходимость
формирования эффективных условий привлечения кредитов. К числу
важнейших из этих условий относятся:
а) срок предоставления кредита;
б) ставка процента за кредит;
в) условия выплаты суммы процента;
г) условия выплаты основной суммы долга;
д) прочие условия, связанные с получением кредита.
Срок предоставления кредита является одним из определяющих условий
его привлечения. Оптимальным считается срок предоставления кредита, в
течение которого полностью реализуется цель его привлечения (например,
ипотечный кредит - на срок реализации инвестиционного проекта; товарный
кредит - на период полной реализации закупленных товаров и т.п.).
Ставка процента за кредит характеризуется тремя основными
параметрами: ее формой, видом и размером.
По применяемым формам различают процентную ставку (для наращения
суммы долга) и учетную ставку (для дисконтирования суммы долга). Если
размер этих ставок одинаков, то предпочтение должно быть отдано процентной
ставке, так как в этом случае расходы по обслуживанию долга будут меньшими.
По применяемым видам различают фиксированную ставку процента
(устанавливаемую на весь срок кредита) и плавающую ставку процента (с
периодическим пересмотром ее размера в зависимости от изменения учетной
ставки центрального банка, темпов инфляции и конъюнктуры финансового
рынка). Время, в течение которого ставка процента остается неизменной,
называется процентным периодом. В условиях инфляции для предприятия
предпочтительней является фиксированная ставка или плавающая ставка с
высоким процентным периодом.
65
Уровень процентной ставки за кредит является главным параметром при
оценке стоимости кредита. По товарному кредиту он принимается при оценке в
размере ценовой скидки продавца за осуществление немедленного расчета за
поставленные товары, выраженной в годовом исчислении.
Условия выплаты суммы процента характеризуются порядком выплаты
его суммы.
Этот порядок сводится к трем принципиальным вариантам: выплате всей
суммы процента в момент предоставления кредита; выплате суммы процента
равномерными частями; выплате всей суммы процента в момент уплаты
основной суммы долга (при погашении кредита). При прочих равных условиях
предпочтительней является третий вариант.
Условия выплаты основной суммы долга характеризуются
предусматриваемыми периодами его возврата.
Эти условия сводятся к трем основным вариантам: частичному возврату
основной суммы долга в течение общего периода действия кредитного
договора; полному возврату всей суммы долга по истечении срока
использования кредита; возврата основной или части суммы долга с
предоставлением льготного периода по истечении срока полезного
использования кредита. При прочих равных условиях третий вариант является
для предприятия предпочтительней.
Прочие условия, связанные с получением кредита, могут
предусматривать необходимость его страхования, выплаты дополнительного
комиссионного вознаграждения банку, разный уровень размера кредита по
отношению к сумме заклада или залога и т.п.
Далее предприятие осуществляет обеспечение эффективного
использования кредитов.
Критерием такой эффективности выступают показатели оборачиваемости
и рентабельности заемного капитала.
Последним этапом использования кредита является обеспечение
своевременных расчетов по полученным кредитам.
66
С целью этого обеспечения по наиболее крупным кредитам может заранее
резервироваться специальный возвратный фонд. Платежи по обслуживанию
кредитов включаются в платежный календарь и контролируются в процессе
мониторинга текущей финансовой деятельности.
На предприятиях, привлекающих большой объем заемных средств в
форме финансового и товарного (коммерческого) кредита, каким является и
ООО «Артмедиа», общее управление привлечением заемных средств может
быть детализировано затем в разрезе указанных форм кредита.
3.2 Прогноз изменения структуры активов
Для обеспечения большей отдачи на собственный капитал ООО
«Армедиа» предлагается реализовать следующие структурные изменения в
источниках финансовых ресурсов:
- обеспечить погашение текущей кредиторской задолженности в размере
209 437 тыс. руб.;
- привлечь долгосрочный кредит в размере 519 912 тыс. руб.;
- привлечь краткосрочный кредит на обеспечение текущей деятельности
в размере 322 500 тыс. руб.;
В случае реализации предложенных мероприятий изменится структура
капитала ООО «Артмедиа». Это позволит достигнуть следующих основных
показателей деятельности (таблица 10).
Таблица 10
Структура капитала ООО «Артмедиа» в 2018 и 2019 г.г.
в случае внедрения предложенных мероприятий
Показатель
2018
2019
прирост
тыс.
руб.
%
тыс.
руб.
%
тыс.
руб.
п.п.
Собственный капитал
1613919
82,83
1182500
55,00
-431419
-27,83
Долгосрочные
кредиты и займы
17588
0,90
537500
25,00
519912
24,10
67
Краткосрочные
пассивы
316937
16,27
430000
20,00
113063
3,73
в том числе:
Краткосрочные
кредиты и займы
0
0
322500
15,00
322500
15,00
Кредиторская
задолженность
316937
16,27
107500
5,00
-209437
-11,27
Итого
1948444
100
2150000
100
201556
-
В результате достижения предложенной структуры пассива баланса
изменятся основные показатели финансового состояния предприятия (таблицы
11-13).
Таблица 11
Абсолютные показатели финансовой устойчивости
ООО «Артмедиа»
Наименование показателя
На
начало
2019 г.
На
начало
2020 г.
Отклонение
Собственные оборотные средства
358931
-72485
-431416
Функционирующий капитал
376519
465015
88496
Источники формирования запасов
и затрат
376519
787515
410996
Данные таблицы 11 показывают, что в результате изменения структуры
капитала возможно ухудшение обеспеченности предприятия собственными
оборотными средствами, так как в результате предложенных мероприятий
должна значительно уменьшиться доля собственного капитала в структуре
пассивов.
Однако при этом предприятие получает возможность значительно
улучшить остальные показателей финансовой устойчивости, что
свидетельствует о рациональности предложенной структуры пассивов ООО
«Артмедиа».
Таблица 12
Классификация типа финансового состояния
ООО «Артмедиа»
Показатель
На
начало
На
начало
68
2019 г.
2020 г.
Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных
средств (∆СОС), тыс. руб.
-230148
-661567
Излишек (+), недостаток (-) собственных и
долгосрочных источников финансирования (∆СДИ),
тыс. руб.
-212560
-124067
Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных
источников покрытия запасов (∆ОИЗ), тыс. руб.
-212560
198433
М (∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ)
(0, 0, 0)
(0, 0, 1)
Таким образом, в результате внедрения предложенных мероприятий
улучшается тип финансового состояния организации, что является
положительным фактором. Исходя из данных прогнозного баланса
коэффициенты финансовой устойчивости, будут иметь следующие значения
(таблица 13).
Таблица 13
Значения коэффициентов,
финансовой устойчивости ООО «Артмедиа»
Наименование показателя
На начало года
Отклонение
2019
2020
Коэффициент капитализации
0,207
0,818
0,611
Коэффициент обеспеченности
собственными источниками
финансирования
0,518
-0,081
-0,599
Коэффициент автономии
0,828
0,550
0,278
Коэффициент финансирования
4,82
1,375
-3,445
Коэффициент финансовой устойчивости
0,819
0,3
-0,519
Данные таблицы 13 демонстрируют, что в случае изменения структуры
капитала, предусматривающего рост величины внешних заимствований
значения показателей, характеризующих финансовую устойчивость, ждет
некоторое ухудшение. При этом в большинстве своем они будут
соответствовать нормативным значениям, т.е. уровень финансовой
устойчивости предприятия сохранится достаточно высоким.
69
По итогам произведенных расчетов мы можем сделать вывод, что ООО
«Артмедиа» может без каких-либо дополнительных затрат, превышающих
рамки текущего бюджета, осуществить мероприятия по оптимизации
структуры привлеченного капитала используя механизмы управления
задолженностью путём привлечения кредитных ресурсов разной степени длины
и сокращения текущих обязательств по торговым счетам и налоговым расчётам.
Указанные мероприятия позволят ООО «Артмедиа» в течение 2019 года
увеличить отдачу на один рубль собственного капитала, выражаемую через его
рентабельность, сохраняя показатели финансовой устойчивости в пределах
норматива.
70
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Финансовые ресурсы – это все денежные средства, которые находятся во
владении предприятия, либо которые предприятие может привлечь для
осуществления своей деятельности и поддержания финансовой стабильности.
По своему составу финансовые ресурсы предприятия составляют
совокупность собственных денежных доходов и поступлений извне
(привлеченные и заемные средства), находящихся в распоряжении субъекта
хозяйствования и предназначенных для выполнения финансовых обязательств
предприятия, финансирования текущих затрат, связанных с расширением
производства и экономическим стимулированием
Имманентным свойством финансовых ресурсов является большое
разнообразие источников их формирования. Структура источников
образования активов (средств) представлена основными составляющими:
собственным капиталом и заемными (привлеченными) средствами. Их анализ
необходим внутренним и внешним пользователям экономической информации,
так как показывает:
- степень обеспеченности организации собственным капиталом для
осуществления непрерывной деятельности, гарантированной защиты средств
кредиторов и покрытия обязательств перед ними, распределения суммы
полученной прибыли среди участников - акционеров;
- степень финансовой зависимости организации, виды и условия
привлечения заемных средств, направления их использования, риск возможного
банкротства фирмы в случае предъявления требований со стороны кредиторов
о возврате суммы долгов.
В связи с этим высока значимость деятельности по управлению
финансовыми ресурсами предприятия, потому что их наличие и рациональное
использование обеспечивает организации высокую платежеспособность,
ликвидность и быстрые темпы развития производства в коммерческом аспекте,
и стабильность - в бюджетном.
71
Результаты анализа источников финансовых ресурсов используются для
оценки текущей финансовой устойчивости фирмы и ее прогнозирования на
долгосрочную перспективу. Это направление анализа завершает и обобщает
весь процесс исследования бухгалтерского баланса.
В мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана
система показателей финансовой устойчивости, включающая коэффициент
концентрации собственного капитала, коэффициент финансовой зависимости,
коэффициент маневренности собственного капитала, коэффициент структуры
долгосрочных вложений, коэффициент долгосрочного привлечения заемных
средств, коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств.
Собственный капитал представлен в разделе 3 Бухгалтерского баланса
предприятия (ф. N 1). Привлеченный капитал отражается в двух разделах
бухгалтерского баланса: в разделе 4 приводятся долгосрочные обязательства, а
в разделе 5 - краткосрочные.
Информация о движении капитала и резервов раскрывается в ф. N 3
отчетности "Отчет об изменениях капитала". В разделе 1 ф. N 5 "Приложение к
бухгалтерскому балансу" дается характеристика движения привлеченного
капитала по его видам: долгосрочным и краткосрочным кредитам и займам.
Анализ финансовых ресурсов ООО «Артмедиа» позволяет
характеризовать структуру капитала как нестабильную, величина и доля
собственного и заемного капитала постоянно изменяется.
В 2016 году доля собственного капитала в структуре источников
финансирования составляла 68,7 %, что соответствует принятым нормативам,
согласно которым доля собственного капитала должна быть более 50 %. В 2017
году сумма собственного капитала значительно уменьшилась, и его доля в
структуре источников финансирования стала менее 50 %, что отрицательно
характеризует деятельность компании в 2017 году. В результате предпринятых
руководством предприятия мер, уже по итогам 2018 года, доля собственного
капитала значительно возросла и составила 82,83 %, тем самым восстановлена
характерная для предприятия низкая зависимости от заемного капитала.
72
В течение всего анализируемого периода большую часть заемных средств
занимает именно задолженность по налогам и сборам. Очень незначительна
задолженность перед поставщиками и подрядчиками - это можно
характеризовать как положительный фактор, так как отсутствие задолженности
перед поставщиками повышает уровень доверия к фирме и появляется
возможность получения коммерческого или товарного кредита.
Анализ доходности на вложенный капитал ООО «Артмедиа»
демонстрирует в 2018 году рост показателей доходности и рентабельности, а
также снижение значения коэффициента финансового рычага. Это
свидетельствует о повышении эффективности использования капитала на ООО
«Артмедиа» за анализируемый период.
Расчет точки безразличия показал, что если предприятие будет получать
прибыль свыше 389688,8 тыс. руб., то использование заемного капитала
приведет к росту рентабельности собственного капитала. При получении
прибыли в диапазоне от 77937,76 до 389688,8 тыс. руб., использование заемного
капитала приведет к снижению рентабельности собственного капитала.
Прибыль на уровне 77937,76 тыс. руб., позволит предприятию только
покрывать финансовые издержки. Если прибыль будет меньше 77937,76 тыс.
руб., то в этом случае предприятие не сможет покрыть даже финансовые
издержки и скатится в зону убыточности.
Уровень финансового левериджа на предприятии, на протяжении 2016-
2018 годов, вышел из отрицательной зоны и к концу рассматриваемого периода
составил 4 %. Это свидетельствует о возможности повысить уровень
рентабельности собственного капитала за счет привлечения внешних
источников финансирования.
Анализ финансовой устойчивости ООО «Армедиа» показал, что в
долгосрочном периоде предприятие обладает достаточным запасом финансовой
прочности, т.к. основную массу активов – более 80 % на конец 2018 года – оно
финансирует за счет собственных средств. В краткосрочном периоде
73
предприятие испытывает дефицит платежеспособности, т.к. наблюдается
дефицит собственных источников финансирования запасов и затрат.
Повышение эффективности финансирования хозяйственной
деятельности ООО «Артемида» возможно посредством формирования
эффективной структуры капитала, для чего целесообразно использовать два
метода:
- максимизация рентабельности собственного капитала;
- минимизация общей его стоимости.
При анализе ситуации ООО «Артмедиа» необходимо отметить, что у
предприятия значение эффекта финансового левериджа находится на уровне,
свидетельствующем об эффективности привлечения заемных средств, так как
проценты, уплачиваемые предприятием за кредит, ниже уровня рентабельности
активов. Тем не менее, проведению мероприятий по оптимизации структуры
капитала должен предшествовать, комплекс мероприятий по увеличению
рентабельности, к которым относятся, в первую очередь, мероприятия по
снижению себестоимости производства