14
Так же существует разновидность финансовых ресурсов, по степени
доступности:
1. нерыночные - средства некоммерческих учреждений и государства;
2. ресурсы с ограниченным доступом - обладают дополнительными
требованиями к их получению и использованию;
3. ресурсы без ограничений - все возможные кредиты и банковские
займы, а также проценты по ценным бумагам.
Различают финансовые ресурсы материального и нематериального
производства.
В первом случае в зависимости от форм собственности могут быть
финансы государственных или негосударственных, совместных,
кооперативных и других предприятий, общественных организаций.
К финансам сферы нематериального производства относятся
государственный бюджет, социальное страхование и обеспечение,
имущественное и личное страхование, финансы социально-культурной
деятельности, науки, обороны, торговли, жилищно-коммунального хозяйства,
бытового обслуживания, общественных организаций и т.д.
По своей сути финансовые ресурсы – это денежные средства, которые
находятся в постоянном движении и пребывают в фондовой форме или
нефондовой (встречаются реже).
Следовательно, формирование и использование финансовых ресурсов
может осуществляться в двух формах: фондовой и нефондовой [10, с.95].
Часть финансовых ресурсов предприятие использует на образование
денежных фондов целевого назначения: фонд оплаты труда, фонд развития
производства, фонд материального поощрения и др.
Использование финансовых ресурсов на выполнение платежных
обязательств перед бюджетом и банками осуществляется в нефондовой форме.
Первоначальное формирование финансовых ресурсов происходит в
момент учреждения предприятия, когда в соответствии с законодательством
15
образуется уставный фонд - основной первоначальный источник собственных
средств предприятия, который используется для организации его деятельности.
Его источниками в зависимости от организационно-правовых форм
хозяйствования выступают: акционерный капитал, паевые взносы членов
кооперативов, отраслевые финансовые ресурсы (при сохранении отраслевых
структур), бюджетные средства.
Величина уставного фонда показывает размер тех денежных средств -
основных и оборотных, - которые инвестированы в процесс производства.
Также к числу фондов относится добавочный капитал, который
формируется за счет прироста стоимости имущества в результате переоценки
основных фондов, эмиссионного дохода (разницы превышения продажной
цены акции и номинальной), безвозмездно полученных ценностей на
производственные цели.
Добавочный капитал может быть использован на погашение сумм
снижения стоимости имущества, выявившихся по результатам его переоценки,
на погашение убытков, возникших в результате безвозмездной передачи
имущества другим предприятиям и лицам, на увеличение уставного капитала,
на погашение убытка по результатам работы предприятия за отчетный год.
Основным источником формирования финансовых ресурсов на
предприятиях выступает стоимость реализованной продукции, работ, услуг,
различной части которой в процессе распределения выручки принимает форму
денежных доходов и накоплений.
Выручка является источником возмещения затрат на производство,
продвижение на продукции на рынок, на реализацию товаров (работ, услуг).
В составе выручки от реализации в амортизационный фонд поступаю
средства амортизации, предназначенной для обеспечения воспроизводства
основных фондов.
Результатом деятельности предприятия является прибыль.
16
После налоговых выплат образуется чистая прибыль, которая расходуется
в соответствии с уставными документами и по усмотрению хозяйствующего
субъекта.
Из прибыли формируются: резервный капитал и другие аналогичные
резервы, фонд накопления, фонд потребления.
Резервный капитал - фонд, который образуется в соответствии с
законодательством и учредительными документами, предназначенный для
покрытия убытков отчетного периода, выплаты дивидендов при
недостаточности или отсутствии прибыли.
Наличие фонда является важнейшим условием обеспечения устойчивого
финансового состояния предприятия.
К числу резервных фондов относятся также резервы под обесценение
вложений в ценные бумаги, выкупной фонд, отложенный фонд и др.,
создаваемые для погашения облигаций и выкупа акций.
Фонд накопления - средства, предназначенные для развития
производства, использование которых связано с увеличением имущества
предприятия и финансовыми вложениями для извлечения прибыли.
Фонд потребления - средства, направляемые на социальные нужды,
финансирование объектов непроизводственной сферы, единовременное
поощрение работников, выплаты компенсационного характера и т.д.
Остаток прибыли - нераспределенная прибыль также характеризует
финансовую устойчивость и может использоваться для последующего развития
предприятия [8, c.274].
1.3 Теоретические подходы к анализу эффективности использования
финансовых ресурсов
Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала
организаций – это способ накопления, трансформации и использования
информации бухгалтерского учета и отчетности для оценки текущего и
17
перспективного финансового состояния организации, т.е. использования
собственного и заемного капитала; для обоснования возможных и приемлемых
темпов развития организации с позиции обеспечения их источниками
финансирования; для выявления доступных источников средств, оценки
рациональных способов их мобилизации; для прогноза положения предприятия
на рынке капиталов.
Большое значение имеет структура источников формирования
финансовых ресурсов, и, в первую очередь, удельный вес собственных.
Большой удельный вес привлеченных средств утяжеляет финансовую
деятельность предприятия дополнительными затратами на уплату процентов по
кредитам коммерческих банков, дивидендов по акциям и облигациям и
осложняет ликвидность баланса предприятия.
Структура источников образования активов (средств) представлена
основными составляющими: собственным капиталом и заемными
(привлеченными) средствами. Их анализ необходим внутренним и внешним
пользователям бухгалтерской отчетности, так как показывает:
- степень обеспеченности организации собственным капиталом для
осуществления непрерывной деятельности, гарантированной защиты средств
кредиторов и покрытия обязательств перед ними, распределения суммы
полученной прибыли среди участников - акционеров;
- степень финансовой зависимости организации, виды и условия
привлечения заемных средств, направления их использования, риск возможного
банкротства фирмы в случае предъявления требований со стороны кредиторов
о возврате суммы долгов.
Результаты анализа используются для оценки текущей финансовой
устойчивости фирмы и ее прогнозирования на долгосрочную перспективу.
Собственный капитал представлен в разделе 3 Бухгалтерского баланса
предприятия (ф. N 1). Привлеченный капитал отражается в двух разделах
бухгалтерского баланса: в разделе 4 приводятся долгосрочные обязательства, а
в разделе 5 - краткосрочные.
18
В составе собственного капитала организации учитываются уставный
(складочный), добавочный и резервный капитал, нераспределенная прибыль и
прочие резервы.
Анализ собственного и привлеченного капитала предполагает анализ
динамики источников образования имущества, анализ финансовой
устойчивости и финансового состояния организации.
Анализ динамики источников образования имущества по данным
бухгалтерской отчетности
Анализ пассива баланса осуществляется в разрезе его укрупненных
статей, характеризующих состав собственного и привлеченного капитала,
изменения его абсолютных и относительных показателей.
При оценке состава и структуры источников имущества анализируются
направления их размещения в активы.
Активная и пассивная части баланса исследуются с использованием
сравнительного метода. Вложения в наименее ликвидные активы и уменьшение
скорости их оборота являются причиной привлечения дополнительных
источников финансирования, выступающих в форме заемного капитала.
Повышается зависимость организации от внешних кредитов, а рост доли менее
ликвидных активов ухудшает ее текущую платежеспособность.
Для полноты анализа собственного и привлеченного капитала оценивают
каждый его элемент. При этом могут использоваться следующие подходы к
группировке данных бухгалтерской отчетности:
- анализ предусматривает построение отдельных таблиц по каждому виду
собственного или привлеченного капитала: уставного (складочного),
добавочного, резервного, нераспределенной прибыли прошлых лет, резервов
предстоящих расходов и оценочных резервов, долгосрочных, краткосрочных
кредитов и займов;
- движение собственного капитала оценивается по направлениям
поступления и расходования (использования) средств, а привлеченного - с
учетом полученных и погашенных кредитов и займов.
19
Цель данного анализа заключается в оценке эффективности образования
и использования средств для формирования и пополнения (возобновления)
активов организации.
При детальном анализе уставного (складочного) капитала оценивают:
- полноту его формирования на основе законодательно
зарегистрированных учредительных документов;
- источники увеличения капитала (за счет дополнительных взносов
учредителей, выпуска акций и при реорганизации фирмы (слиянии,
присоединении) и его уменьшения (при изъятии вкладов учредителей,
аннулировании собственных акций самим обществом, уменьшении вкладов или
номинальной стоимости акций, при доведении размера уставного капитала до
величины чистых активов, при реорганизации фирмы (разделении, выделении);
- степень изменения величины уставного капитала за отчетный год, а
следовательно, и структуры всего пассива бухгалтерского баланса.
Анализируя добавочный капитал, учитывают специфику формирования
его отдельных статей для использования результатов анализа при принятии
управленческих и финансовых решений. Например, движение добавочного
капитала осуществляется в виде прироста стоимости имущества организации в
результате его дооценки, принятия к учету имущества при осуществлении
капитальных вложений, полученного эмиссионного дохода. В аналитической
таблице также отражаются показатели, связанные с направлением средств
добавочного капитала на увеличение в установленном порядке уставного
капитала, погашение убытка, выявленного по результатам работы организации
за год. Информация об изменении (увеличении или уменьшении) добавочного
капитала может раскрываться при составлении отчета об изменениях капитала
и анализироваться в пояснительной записке.
Анализ нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) показывает:
- изменение (рост или снижение) ее доли в сумме собственного капитала,
так как изменение этой величины характеризует деловую активность
организации. Эта доля исчисляется как отношение суммы нераспределенной
20
прибыли отчетного года к сумме собственного капитала организации,
включающей эту прибыль;
- направление части прибыли на образование фондов (согласно
учредительным документам и учетной политике), покрытие убытков прошлых
лет, выплату дивидендов.
Заемный капитал характеризует величину обязательств организации
перед третьими лицами: банком, поставщиками и подрядчиками, бюджетом,
своими работниками и другими контрагентами. Наличие показателей,
отражающих изменение заемного капитала, в бухгалтерском балансе позволяет
осуществить их аналитическую группировку по двум основным
классификационным признакам: по срочности погашения и наличию
просроченных к погашению заемных средств.
По срочности погашения обязательства подразделяются на долгосрочные
и краткосрочные. К долгосрочным обязательствам относятся кредиты банков и
займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной
даты.
Краткосрочные обязательства включают займы и кредиты, подлежащие
погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты, и кредиторскую
задолженность.
Кредиты и займы, привлекаемые на долгосрочной основе, направляются
на финансирование приобретения имущества длительного использования.
Краткосрочные кредиты и займы и кредиторская задолженность являются
источниками формирования оборотных активов.
По наличию просроченных к погашению заемных средств обязательства
делятся на погашенные и не погашенные в срок. Выборка обязательств, не
погашенных в срок, осуществляется по договорам. Учитывая условия
договоров, организация в пояснительной записке приводит характеристику
заемных обязательств по срокам (годам) погашения с построением
дополнительной аналитической таблицы.
21
Финансовая устойчивость определяется при расчете соотношения
собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает общую оценку
финансовой устойчивости. В аналитической практике существует система
показателей, позволяющая провести всестороннюю оценку финансовой
устойчивости.
Выбор коэффициентов для анализа финансовой устойчивости
организации и представления их в пояснительной записке зависит от ряда
факторов: отраслевой принадлежности организации, условий кредитования и
предоставления займов, сложившейся структуры источников приобретения
активов.
Анализ этих коэффициентов осуществляется на начало и конец года,
приводится их сравнительная оценка, отражающая финансовое состояние
организации.
В мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана
система показателей финансовой устойчивости, включающая коэффициент
концентрации собственного капитала, коэффициент финансовой зависимости,
коэффициент маневренности собственного капитала, коэффициент структуры
долгосрочных вложений, коэффициент долгосрочного привлечения заемных
средств, коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств.
Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует долю
владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его
деятельность. Расчёт коэффициента осуществляется отношением величины
собственного капитала к общей сумме средств предприятия (валюте баланса).
Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво,
стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Дополнением к
этому показателю является коэффициент концентрации привлечённого
(заёмного) капитала – их сумма равняется 1.
Коэффициент концентрации привлеченного (заёмного) капитала –
удельный вес заемных средств в общей валюте баланса. Показывает, какая часть
22
активов предприятия сформирована за счет заемных средств долгосрочного и
краткосрочного характера.
По поводу степени привлечения заёмных средств на практике
существуют различные, порой противоположные, мнения. Наиболее
распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть
достаточно велика. В качестве нижнего предела коэффициента концентрации
собственного капитала указывают – 0,6 (60%). В предприятие с высокой долей
собственного капитала кредиторы вкладывают средства более охотно,
поскольку оно с большей вероятностью может погасить долги за счёт
собственных средств.
Коэффициент финансовой зависимости является обратным к
коэффициенту концентрации собственного капитала. Он показывает, какая
сумма активов приходится на рубль собственных средств.
Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заёмных
средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до
единицы (или 100 %) это означает, что владельцы полностью финансируют своё
предприятие. Интерпретация показателя проста: значение показателя, равное
1,25, означает, что в каждом 1,25 рубле, вложенном в предприятие 25 копеек
заёмные.
Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая
часть собственного капитала используется для финансирования текущей
деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть
капитализирована. Рассчитывается коэффициент маневренности собственного
капитала как отношение величины собственных оборотных средств в сумме
собственного капитала предприятия. Значение этого показателя может ощутимо
варьироваться в зависимости от структуры капитала и отраслевой
принадлежности предприятия.
Коэффициент структуры долгосрочных вложений показывает какая часть
основных и прочих внеоборотных средств профинансирована внешними
инвесторами. Расчет показателя осуществляется отношением суммы
23
долгосрочных обязательств к величине внеоборотных активов. Логика расчёта
коэффициента структуры долгосрочных вложений основана на предположении,
что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных
средств и других капитальных вложений.
Коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств
характеризует структуру заёмного капитала, его расчёт осуществляется
отношением величины долгосрочных обязательств к суме постоянного
капитала предприятия (долгосрочные обязательства и собственный капитал).
Рост этого показателя в динамике является негативной тенденцией,
означающей, что предприятие всё сильнее зависит от внешних инвесторов.
Коэффициент соотношения собственных и привлечённых средств также
даёт общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Его расчёт
осуществляется отношением величины привлеченного капитала к сумме
собственных средств предприятия. Рост показателя в динамике свидетельствует
об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов
(т.е. о снижении финансовой устойчивости) и наоборот.
Формированию рациональной структуры источников средств
предприятия в целях финансирования необходимых вложений и получения
желаемого уровня рентабельности собственного капитала (при которой не
нарушается финансовая устойчивость предприятия) способствует эффект
финансового рычага. По этой причине анализ структуры финансовых
источников хозяйствующего субъекта должен предусматривать и изучение
финансового рычага.
Эффект финансового рычага — это показатель, отражающий изменение
рентабельности собственных средств, полученное благодаря использованию
заемных средств. Он проявляется в разности между стоимостью заемного и
размещенного капиталов, что позволяет увеличить рентабельность
собственного капитала и уменьшить финансовые риски.
Положительный эффект финансового рычага базируется на том, что
банковская ставка в нормальной экономической среде оказывается ниже