3
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 4
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ
ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ 7
1.1. Научные этапы развития понятия «риск» 7
1.2. Особенности оценки финансовых рисков 17
1.3. Современные проблемы управления финансовыми рисками
в рамках организации 23
ГЛАВА 2. ОЦЕНКА ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ООО «Софтшуз» 29
2.1. Общая характеристика предприятия 29
2.2. Оценка риска банкротства деятельности предприятия 32
2.3. Анализ риска ликвидности и финансовой устойчивости
предприятия 35
ГЛАВА 3. МЕРЫ ОПТИМИЗАЦИИ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ
РИСКАМИ 59
3.1. Меры увеличения финансовой устойчивости предприятия 59
3.2. Перспективные направления развития предприятия 64
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 69
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 74
ПРИЛОЖЕНИЯ 78
4
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы выпускной квалификационной работы. В
современных условиях возможность отрицательной реализации риска –
возникновения ущерба – заставляет отнестись очень серьезно к проблеме
управления рисками. Тем более что с развитием общественного производства
сфера возникновения риса постоянно расширяется, а размер возможных
отрицательных последствий – увеличивается.
В связи с этим в будущем более конкурентоспособными и
востребованными в обществе станут именно те нововведения, технологии и
продукты, которые будут обеспечивать меньшую степень риска – меньшие
вероятность и размер возможного ущерба. Снижение риска связано, во-первых,
с поиском и внедрением новых продуктов, услуг и технологий, производство
которых не ведет к увеличению риска. Во-вторых, оно возможно за счет
управления риском, которое предполагает его выявление и оценку, а также
использование таких процедур и методов управления, которые бы снижали
возможные риски. Оценка финансовых рисков и их анализ в современных
условиях является обязательным фактором высокого и качественного
менеджмента.
Степень разработанности проблемы. Данная проблема управления
финансовыми рисками предприятия разработана и рассмотрена в трудах как
зарубежных, так и отечественных ученых. Особенное внимание данная
проблема получила в трудах ученых экономистов в кризисный и
посткризисный период мировой экономики (2008 – 2015 годы).
Выбранная тема требует реализации темы не только в теоретическом
плане с целью уточнения определений и понятий, функций, принципов, но и на
практике определенного юридического лица с проведением подробного
финансового анализа и выработкой предложений по совершенствованию
процесса управления его финансовыми рисками.
5
Объектом исследования является процесс управления финансовыми
рисками на современном предприятии ООО «Софтшуз».
Предметом темы исследования является вся совокупность
взаимоотношений, складывающихся в процессе управления финансовыми
рисками ООО «Софтшуз».
Целью исследования является теоретическое и практическое изучение
финансовых рисков и выработка путей повышения эффективности системы
управления финансовыми рисками в деятельности ООО «Софтшуз».
Достижение поставленной цели требует решения следующих задач:
1) изучение методологических основ системы управления финансовыми
рисками;
2) определение сущности и классификации финансовых рисков;
3) изучение принципов управления финансовыми рисками;
4) описание основных методов управления финансовыми рисками;
5) анализ и оценка финансовых рисков конкретного хозяйствующего
субъекта;
6) определение недостатков в процессе управления финансовыми
рисками ООО «Софтшуз»;
7) предложение способов совершенствования системы управления
финансовыми рисками.
Методы исследования. В работе использовались как общенаучные, так
и специальные методы познания, среди них логический и исторический
методы, методы системного и финансового анализа, статистические методы.
Информационной базой исследования явились труды российских и
зарубежных ученых-экономистов, материалы интернет-сайтов, материалы
финансового характера конкретного хозяйствующего субъекта.
Теоретическая и методическая база выпускной квалификационной
работы. Теоретическую и методическую базу исследования составляют работы
отечественных экономистов, таких как Коробова Г.Г., Кисилева И.А., Жуков
6
Е.Ф. и другие, посвященные финансовым рискам, в частности управлению
риском ликвидности и платежеспособности.
В качестве исследовательского инструментария используются системный
и функциональный подходы, общенаучные методы: научная абстракция, анализ
и синтез, исторический анализ, метод сравнения, а также табличные и
графические методы представления данных.
Структура выпускной квалификационной работы.
Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех глав,
заключения, списка использованной литературы и приложений.
В первой главе выпускной квалификационной работы «Теоретические
основы управления финансовыми рисками» исследованы понятие, сущность
финансовых рисков, научные этапы развития понятия «риск». Также в главе
изучены методы оценки и управления финансовыми рисками.
Во второй главе «Оценка финансовых рисков ООО «Софтшуз»» даны
краткая экономическая характеристика базы исследования, оценка риска
банкротства деятельности предприятия, анализ риска ликвидности и
финансовой устойчивости.
В главе «Меры оптимизации управления финансовыми рисками»
разработаны рекомендации, которые способствуют увеличению финансовой
устойчивости предприятия, раскрыты перспективные направления развития
предприятия.
В заключении сделаны выводы по результатам проведенного
исследования и даны рекомендации для их практического применения в банке.
Выпускная квалификационная работа изложена на 73 страницах
машинопечатного текста, в которой имеется 11 таблиц и 3 рисунка.
7
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ
ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ
1.1 Научные этапы развития понятия «риск»
Понятие «риск» используется достаточно давно. Опасность и
неопределенность, являющиеся одними из ключевых причин возникновения
риска, в той или иной степени преследовали человека с момента его появления
на Земле, однако история риска как фактора управляющего воздействия
началась значительно позднее. Прежде чем человек смог включить понятие
риска в свою культуру, должно было измениться многое и, в первую очередь,
его отношение к будущему. Можно выделить следующие основные вехи
развития теории риска.
Первые попытки научного исследования риска, по-видимому, берут
свои истоки с анализа азартных игр. Французские математики Блез Паскаль и
Пьер де Ферма дают формальное математическое обоснование теории
вероятностей на примере игры в кости (середина XVII века).
Появление выборочных и вероятностных методов являются основой
всех аспектов управления риском и страхования. Англичанин Джон Граунт
(John Graunt) публикует данные о рождаемости и смертности в Лондоне,
полученные с использованием инновационного метода выборки (1662 г.).
Даниил Бернулли, открывает понятие полезности, суть ее в
необходимости учета при измерении риска не только вероятности, но и
величины последствий (1738 г.). Англичанин Френсис Гальтон открывает
явление регрессии (1885 г.).[16, c.173]
В экономической теории изучение проблемы предпринимательского
риска, в первую очередь, связано с такими именами, как Ф. Найт (1921
г. - книга «Риск, неопределенность и прибыль»), Дж. Кейнс (1921 г. – книга
8
«Трактат о вероятности»). Значительный вклад в развитие теории риска
внесла теория принятия решений. В 1926 году Нейман представляет свою
первую публикацию по теории игр и стратегии, в которой показывает, что
избежание потерь может являться более важной целью, чем выигрыш. Позже в
1953 г. Моргенштерн публикует «Теорию игр и экономического
поведения». Американский экономист Гарри Маковиц математически
обосновывает прямую зависимость, существующую между степенью риска и
размером ожидаемой прибыли, и показывает, что отклонения прибыли от
ожидаемых значений можно сократить путем диверсификации инвестиций
(1952 г).
Возникновение в 1955 году концепции «риск-менеджмента».
Обоснование необходимости смещения приоритетов от страхования к
управлению рисками проявляется в ряде публикаций, географическим центром
которых становиться Филадельфия (см. Russell «Gallagher Risk Management: A
New Phase of Cost Control», The Harvard Business Review, 1956).
Американские ученые Блэк и Шоулз публикуют в 1970 г.
опубликовали математическую модель расчета стоимости опциона,
ставшую теоретической основой для оценки и управления рыночными рисками
производных финансовых инструментов. А Густав Гамильтон – риск-менеджер
из Швеции в 1974 г. описал цикл управления риском, в котором впервые
представлена взаимосвязь и взаимодействие всех элементов процесса риск-
менеджмента. Развитой мир ставил и ставит на доход, получаемый на
финансовом рынке. Наше положение такого, что применяются в основном
реальные инвестиции, а не финансовые. Развитые страны богатеют именно на
формировании инвестиционного портфеля, который содержит реальные и
финансовые инвестиции. Поэтому и получило свое развитие учение о рисках,
связанных с доходами, получаемыми при вложении средств в ценные бумаги и
получении дивидендов или процентов. Инвестор всегда рискует, сможет ли он
вернуть свои затраты и получить доход.[14, c.153]
9
Начало формирования профессиональных и общественных организаций,
занимающихся вопросами риска, относится к 1975 г. («Сообщество
страхования и управления риском», «Общество анализа риска» – 1980 г.,
«Лондонский институт управления риском» – 1986, «Всемирная ассоциация
профессионалов в области риска» – 1996 г.).
Разработка банком J.P. Morgan показателя стоимостной оценки риска –
VAR (Value at Risk), получившего широкое признание у финансовых
институтов и регулирующих органов относится к концу 80-х – началу 90-х
годов XX века).[22, с.176] До сегодняшнего момента этот банк существует и
также продолжает применять указанную методику для оценки рисков. Сегодня
весь мир в банковской сфере оценивает риски, без них невозможно вести
сегодня предпринимательскую деятельность, направленную на получение
прибыли.
Появление и развитие в середине 90-х годов концепции риск-
менеджмента в рамках всего предприятия (Enterprise risk management) состоит в
отходе от фрагментированной модели (отдельные функциональные
подразделения самостоятельно управляют своими специфическими рисками),
эпизодической, ограниченной (рассмотрение прежде всего страхуемых и
финансовых рисков, просчитанных) к интегрированной (управление рисками
координируется на высшем уровне управления, каждый сотрудник
рассматривает риск-менеджмент как часть своей работы), непрерывной и
расширенной модели (рассматриваются все риски). Правильно отмечено, что
сегодня управление рисками это система, которую реализует высшее
руководство предприятия.
Начало формирования профессиональными и государственными
организациями, работающими в области управления риском, руководящих
положений по вопросам риск-менеджмента относится в США к 1987 г.,
Великобритании к 1992 г. Первый национальный стандарт по риск-
менеджменту в Австралия появился в 1992 г., за которым последовали
стандарты Канады и Японии (1997 г.), Великобритании (2001-
10
2002гг.). История развития учений о риске имеет продолжительный период.
Бизнесмен всегда ставил и ставит вопрос о получении прибыли и рисках,
которые могут иметь место при формировании этой прибыли. Чем выше
планируемый к получению доход, тем выше и риски, которые сопровождают
получение этого дохода. Теории, конечно, показывают одни стороны риска и
доходности предприятия, а практика указывает на подтверждение и в
некоторых случаях отторжения этих подходов и принципов.
Развитие предприятия в основном происходит после того, когда
производственная деятельность предприятия нуждается в определенных
качественных изменениях. В экономической теории описывается теория
кризисов, сущность которой заключается в том, что после кризиса предприятие
вступает в стадию роста и дальнейшего расцвета. Поэтому польза кризисных
ситуаций, особенно рисков, имеет действенность. Многие предприятия
существующие сегодня в рабочем состоянии, производящие
конкурентоспособную продукцию были приватизированы в результате ранее
объявленного банкротства. Экономические риски они подразделяются и
особенно для развития предприятий интересны финансовые риски.[17, c.143]
Под финансовым риском предприятия понимается вероятность
возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери
дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его
финансовой деятельности.
Финансовые риски предприятия характеризуются большим
многообразием и в целях осуществления эффективного управления ими
классифицируются по следующим основным признакам:
Видовое разнообразие финансовых рисков в классификационной их
системе представлено в наиболее широком диапазоне.
На современном этапе к числу основных видов финансовых рисков
предприятия относятся следующие:
1) риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения
равновесия финансового развития) предприятия. Этот риск генерируется
11
несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых
заемных средств), порождающим несбалансированность положительного и
отрицательного денежных потоков предприятия по объемам. Природа этого
риска и формы его проявления связаны с действием финансового левериджа. В
составе финансовых рисков по степени опасности (генерирования угрозы
банкротства предприятия) этот вид риска играет ведущую роль;
2) риск неплатежеспособности (или риск несбалансированной
ликвидности) предприятия. Этот риск генерируется снижением уровня
ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность
положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени.
По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу
наиболее опасных;
3) инвестиционный риск. Он характеризует возможность
возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной
деятельности предприятия;
4) инфляционный риск. Этот вид риска характеризуется
возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме
финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от
осуществления финансовых операций в условиях инфляции;
5) процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении
процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной).
Причиной возникновения данного вида финансового риска (если
элиминировать ранее рассмотренную инфляционную его составляющую)
являются: изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием
государственного регулирования; рост или снижение предложения свободных
денежных ресурсов и другие факторы;[11, c.163]
6) валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим
внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и
полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется в
недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного
12
воздействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во
внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные
потоки от этих операций. Так, импортируя сырье и материалы, предприятие
проигрывает от повышения обменного курса соответствующей иностранной
валюты по отношению к национальной;
7) депозитный риск. Этот риск отражает возможность невозврата
депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов);
8) кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности
предприятия при предоставлении им товарного (коммерческого) или
потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск
неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в
кредит готовую продукцию, а также превышения размера расчетного бюджета
по инкассированию долга;
9) налоговый риск. Этот вид риска имеет ряд проявлений: вероятность
введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов
хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок
действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления
отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых
льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия;
10) структурный риск. Этот вид риска генерируется неэффективным
финансированием текущих затрат предприятия, обуславливающим высокий
удельный вес постоянных издержек в общей их сумме. Высокий коэффициент
операционного левериджа при неблагоприятных изменениях конъюнктуры
товарного рынка и снижении валового объема положительного денежного
потока по операционной деятельности генерирует значительно более
высокие темпы снижения суммы чистого денежного потока по этому виду
деятельности;
11) криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности
предприятий он проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного
банкротства; подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение