12
-Во-первых, на сравнение финансовых данных отчетного периода с
базисным или плановым периодом.
-Во-вторых, на использование группировочных таблиц, которые
быстро, наглядно дают картину состояния отдельных показателей
финансового деятельности и показывают их взаимосвязь с другими
величинами.
-В-третьих, на метод математических подстановок. Такой подход
замены отчетного показателя базисным показателем дает возможность
определить влияние одного показателя на общий итог финансового
состояния в целом.
-В-четвертых, на расчет финансовых коэффициентов. Они позволяют
показать как количественную картину сложившейся финансовой ситуации,
так и цепную динамику показателей в отдельности.
Методы финансового анализа, которые помогают реализовать его цель,
формировались на протяжении многолетней мировой практики. Сегодня
выделяют шесть основных направлений. [10, c. 155]
- Горизонтальный, или временный анализ. Он подразумевает сравнение
каждой позиции отчета с аналогичным, но за предшествующий период.
-Вертикальный, или структурный анализ. Это изучение структуры
финансовых параметров с параллельной оценкой воздействия каждого из
параметров на итог работы предприятия.
-Трендовый анализ происходит при сравнении каждой из позиций
отчета с данными предшествующих периодов. Определяется тренд, динамика
развития конкретного предприятия. Случайные влияния на каждый
конкретный период работы компании отсеиваются. Методика позволяет
сделать аналитический прогноз на будущее.
-Анализ коэффициентов. Это подсчет отношений между позициями
отчета или позициями по разным формам отчета. Проводится поиск связей
между параметрами оценки.
- Сравнительный и факториальный анализы.
13
1.3. Основные этапы проведения финансового анализа организации
Анализ отчетности
Аналитический баланс обычно используется для исследования
структуры и динамики изменений финансового положения компании.
Получить его не сложно. Для этого используется исходный баланс, в котором
уплотняются отдельные статьи и дополняются показатели динамики и
структуры. При этом обычно сохраняют структуру исходной отчетной
формы: особо выделяют оборотные и внеоборотные активы, заемный и
собственный капиталы, равенство итогов по активам и пассивам.
Аналитический баланс полезен тем, что позволяет систематизировать
произведенные расчеты, определять, какие изменения произошли в
имущественном положении организации, делать выводы о том, какие
источники позволили открыть приток новым средствам и в какие активы
вложены полученные финансы.
Анализ сравнительного аналитического баланса предоставляет данные
для производства оценки целого ряда моментов: [12, c. 165]
- определения величины оборотных и внеоборотных активов,
изменения их соотношения, а также источников их финансирования;
- статей, которые растут опережающими темпами, и степени их
влияния на структуру баланса;
- доли активов, принадлежащих дебиторской задолженности и товарно-
материальным запасам;
- распределения заемных средств по срочности и прочим параметрам;
- определения размера доли собственных средств и того, насколько
организация зависит от них.
Анализ аналитического баланса уделяет особое внимание элементам,
удельный вес которых является наибольшим, а также тем, чья доля
скачкообразно изменяется. Горизонтальный и вертикальный анализ
14
динамики структуры и состава имущества делает возможным установку
размера относительного и абсолютного прироста либо уменьшения
имеющегося имущества компании, а также отдельных его видов.
Анализ ликвидности
Категория ликвидности вообще является общеэкономической и
характеризует способность того или иного имущества за минимальное время
и по возможности без потерь приобретать денежную форму. Часто данное
понятие применяется в отношении облигаций, акций и прочего, однако
именно оценка портфеля ценных бумаг преимущественно производится с
точки зрения риска и доходности.
Ликвидность предприятия определяется скоростью, с которой можно
продать его активы и выручить финансовые средства. Ее определяют по
величине высоколиквидных активов в отношении с краткосрочной
задолженностью. При анализе ликвидности оценивают как текущие, так и
будущие изменения вышеуказанного соотношения.[14, c. 177]
В отношении предприятия понятие ликвидности характеризует его
способность в полном объеме и без нарушения сроков осуществлять расчеты
по своим задолженностям. Для того чтобы сделать вывод о том, отвечает ли
предприятие данному критерию, проводится оценка ликвидности баланса.
Наиболее простой и часто применяемой методикой является составление
баланса ликвидности. Суть данного метода состоит в дополнительной
группировке активов и пассивов по ликвидности и срочности
соответственно. Затем происходит сравнение определенной группы пассивов
с активами, срок трансформации которых в денежную форму аналогичен
сроку погашения обязательств. Большинство аналитиков применяют
создание четырех групп по каждой из сторон баланса, хотя никто не мешает
вам использовать большее количество менее агрегированных групп.
Ликвидность считается низкой, если предприятию не хватает
поступающих средств. Прибыль от хозяйственной деятельности, а также
количество финансов оставшихся после выплаты по обязательствам и
15
дивидендов, и являются определяющими факторами при определении
финансовых возможностей предприятия. Именно поэтому ликвидность и
платежеспособность взаимосвязаны: первая определяет возможность
своевременного погашения долгов, имеющих свои сроки уплаты. Очевидно,
для любого банка, организаций и партнеров, имеющих дело с этим
предприятием целесообразно знать прогнозы платежеспособности не только
на текущий момент, но и на ближайшее будущее.[16, c. 166]
Для проведения анализа ликвидности баланса актив и пассив
группируют по следующим признакам :
- по степени убывания ликвидности (актив);
- по степени срочности оплаты (погашения) (пассив).
Наиболее распространенным является анализ текущей ликвидности,
который рассчитывается отношением текущих активов к текущим пассивам:
КЗКК
ЗДЗКФВДС
Ктл
, (1.1)
где Ктл – коэффициент текущей ликвидности;
ДС – денежные средства;
КФВ – краткосрочные финансовые вложения;
ДЗ – дебиторская задолженность;
З – запасы;
КК – краткосрочные кредиты и займы;
КЗ – кредиторская задолженность.
Коэффициент текущей ликвидности показывает степень покрытия
текущими активами текущих обязательств организации. Чем выше значение
этого коэффициента, тем больше доверия вызывает организация у
кредиторов. Рекомендуемое значение коэффициента текущей ликвидности
1,5 – 2,5. Данный норматив установлен «Методическими положениями по
оценке финансового состояния предприятия и установлению
16
неудовлетворительной структуры баланса», которые утверждены 12 августа
1997г. распоряжением №310-р Федерального управления по делам о
несостоятельности (банкротстве). Если этот коэффициент меньше 1, то такая
организация считается неплатежеспособной [18, c. 16]
Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается отношением
денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской
задолженности (краткосрочной) к сумме краткосрочных обязательств
организации:
КЗКК
ДЗКФВДС
Кбл
, (1.2)
где Кбл – коэффициент быстрой ликвидности.
Рекомендуемое значение данного коэффициента 0,7 – 0,8.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть
краткосрочной задолженности может быть покрыта наиболее ликвидными
оборотными активами – денежными средствами и краткосрочными
финансовыми вложениями:
КЗКК
КФВДС
Кабл
, (1.3)
где Кабл – коэффициент абсолютной ликвидности.
Этот показатель наиболее интересен поставщикам товарно-
материальных ценностей, поскольку отражает возможности организации по
обеспечению своевременности расчетов. Рекомендуемое значение этого
коэффициента 0,2 – 0,25. Вместе с тем коэффициент абсолютной
ликвидности должен рассматриваться во взаимосвязи с оптимальным
уровнем денежных средств. При определении последнего исходят из того,
что организация поддерживает определенный уровень свободных денежных
17
средств, который для страховки дополняется некоторой суммой средств,
вложенных в активы, близкие к абсолютно ликвидным. С целью определения
оптимального уровня денежных средств западной практике, например,
получили широкое распространение модели Баумоля, Миллера-Орра, Стоуна
и др. [1, c. 16]
Анализ финансовой устойчивости
Финансовая устойчивость предприятия - это оценка рисков, связанных
с финансированием его работы, благодаря привлеченным источникам
средств. Любое предприятие обладает двумя источниками финансирования
деятельности: собственными и привлеченными. Собственный источник
финансирования деятельности является кредитом, который предоставляется
предприятию его собственником на период, во время которого будет
осуществляться его деятельность. Соответственно, собственный источник
финансирования - это та сумма, которую предприятие не отдает кредитору.
Кроме этого, финансовая устойчивость предприятия - определяется как
мера обеспечения предприятия необходимым финансовым ресурсом, чтобы
осуществлять хозяйственную деятельность и своевременное проведение
своего обязательства. Привлеченный источник средств, наоборот,
характеризуется точно определенными сроками существования - до периода,
когда должна быть погашена кредиторская задолженность, в смысле,
возвращаются существующие кредиты. Предоставляется кредит со стороны
контрагента предприятия, учитывая (контрагенты) в общем, это означает,
будет ли контрагент заниматься кредитированием вашего предприятия.
Отсюда, финансовая устойчивость предприятия (когда существует такой
источник финансирования деятельности как кредиторские долги) связана с
постоянными рисками того, что кредитор прекратит кредитование
предприятия, и оно останется без источников финансирования.
В качестве абсолютных показателей финансовой устойчивости
используют параметры, которые характеризуют степень обеспеченности
запасов и затрат источниками их финансирования. Это — данные группы
18
статей «Запасы» раздел II актива баланса. Для характеристики источников
формирования запасов применяют следующие показатели:[3, c. 65]
Наличие собственных оборотных средств (СОС). Этот показатель
определяется как разница между капиталами и резервами (III раздел пассива
баланса) и внеоборотными активами (I раздел актива баланса).
СОС = IIIрП — IрА, (1.4)
где
IIIрП — третий раздел пассива баланса;
IрА — первый раздел актива баланса.
Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его
увеличение говорит о дальнейшем развитии деятельности фирмы.
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат (СД). Он рассчитывается путем увеличения
собственных оборотных средств на сумму долгосрочных пассивов.
СД = СОС — IVрП, (1.5)
где
IVрП — четвертый раздел пассива баланса.
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
(ИФЗ), которая считается путем увеличения предыдущего показателя на
сумму краткосрочных заемных средств (КЗС) — имеется в виду стр. 610
раздела V пассива баланса.
ИФЗ = СД + КЗС. (1.6)
Тип финансовой устойчивости определяется исходя из соотношения
величины запасов и затрат и источников их формирования.
Излишек (+) или недостаток (—) собственных оборотных средств:
СОС — ЗЗ = ±, (1.7)
где
ЗЗ — запасы и затраты.
Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов и затрат:
19
СД — ЗЗ = ± (1.8)
3. Излишек (недостаток) общей величины основных источников
формирования запасов и затрат:
ИФЗ — ЗЗ = ± (1.9)
Определение типа финансовой устойчивости организации
осуществляется на основе трехкомпонентного показателя, который
формируется при помощи трех вышеуказанных. Если по соответствующему
показателю возникает излишек средств, то в трехкомпонентном показателе
на его месте проставляется 1, если недостаток, то 0. Существует четыре типа
финансовой устойчивости, которые приведены в таблице 1.1
Таблица 1.1
Типы финансовой устойчивости[4, c. 166]
Тип финансовой устойчивости
СОС
СД
ИФЗ
Абсолютная финансовая устойчивость
1
1
1
Нормальная финансовая устойчивость
0
1
1
Неустойчивое финансовое положение
0
0
1
Критическое финансовое положение
0
0
0
Если у организации абсолютная устойчивость S‹1;1;1›, то можно
сказать, что все «отлично», так как фирма со 100-процентной устойчивостью
встречается крайне редко.
Нормальная финансовая устойчивость S‹0;1;1› говорит о
платежеспособности компании.
Если анализ показал, что фирма находится в неустойчивом финансовом
положении S‹0;0;1›, то бухгалтера можно обнадежить только допустимой
устойчивостью. При этом минимальные условия финансовой устойчивости
можно выразить следующим образом:
раздел I актива < раздел IV пассива;
раздел II актива > раздел V пассива.
Финансовую устойчивость любого предприятия можно с легкостью
определить посредством расчета соответствующего показателя –
коэффициента финансовой устойчивости. Эта величина характеризует
20
динамику и состояние финансовых ресурсов организации относительно того,
насколько бюджет фирмы способен покрыть затраты на процесс
производства и прочие цели.
Коэффициент финансовой устойчивости представлен в следующих
вариациях:[5, c. 18]
- коэффициент финансовой зависимости;
- коэффициент концентрации собственного капитала;
- коэффициент маневренности собственного капитала;
- коэффициент структуры долгосрочных вложений;
- коэффициент концентрации заемного капитала;
- коэффициент структуры заемного капитала;
- коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;
- коэффициент соотношения собственных и заемных средств.
Почему именно значение коэффициента финансовой
устойчивости позволяет спрогнозировать успех фирмы? Дело в том, что эта
величина иллюстрирует, насколько конкретный бизнес зависит от заемных
денежных средств, может ли он свободно располагать своим капиталом,
исключая риск выплаты пени за неуплату или больших процентов. Можно
сказать, что расчет коэффициента финансовой устойчивости помогает
правильно спланировать работу на предприятии и избежать рисков,
связанных с незапланированной выплатой денежных средств.
Коэффициент концентрации собственного капитала
Этот показатель определяет долю денежных средств, которая
инвестируется в деятельность фирмы ее владельцем. Чем более высоким
является этот коэффициент финансовой устойчивости предприятия, тем
менее зависимым оно становится от внешних кредиторов. Расчет этого
значения производится по следующей формуле
ККСК = СК / ВБ, (1.10)
где СК – собственный капитал,
ВБ – валюта банка.
21
Коэффициент финансовой зависимости
Данный коэффициент финансовой устойчивости характеризует
деятельность фирмы, исходя из того, насколько ее активы финансируются на
счет заемных средств. Если их доля слишком велика, считается, что
платежеспособность самого предприятия при этом снижается. В результате,
фирма приобретает небольшую финансовую устойчивость, что, в свою
очередь, приводит к минимальной возможности получить не только кредит,
но и доверие контрагентов.[7, c. 100]
Правда, следует отметить, что и слишком большое значение доли
собственных средств фирмы не считается оптимальным, поскольку, когда
рентабельность бизнеса является большей, чем стоимость источника займов,
в случае недостатка средств можно взять кредит. Именно поэтому, задачей
каждого предприятия является расчет оптимального значения коэффициента
финансовой зависимости. Для определения величины этого показателя
используется следующая формула:
КФЗ = ВБ / СК (1.11)
где ВБ – валюта банка,
СК – собственный капитал.
Коэффициент маневренности собственного капитала
Данный показатель определяет долю источников собственных
денежных средств владельца бизнеса в мобильной форме. В этом случае его
рекомендуемое значение – 0,5 и более. Коэффициент маневренности можно
рассчитать по следующей формуле:
КМСК = СОС / СК (1.12)
где СК – собственный капитал,
СОС – собственные оборотные средства.
Естественно, величина данного коэффициента напрямую зависит от
вида предпринимательской деятельности. К примеру, в материалоемком
производстве этот показатель выше, чем в фондоемких отраслях.
Коэффициент концентрации заемного капитала