45
Таблица 9.
Анализ коэффициентов ликвидности и платежеспособности
ООО «Орбита» за 2015–2017 гг.
Показатель
2015
г.
2016
г.
2016 г. к
2015 г.
2017 г.
2017 г. к
2016 г.
2017 г. к
2015 г.
Коэффициент текущей
ликвидности
0,64
0,66
0,02
0,38
-0,28
-0,26
Коэффициент срочной
ликвидности
0,02
0
-0,02
0
0
-0,02
Коэффициент абсолютной
ликвидности
0,02
0
-0,02
0
0
-0,02
Данные таблицы 9 показывают, что показатели, которые характеризуют
ликвидность предприятия в 2016 году снижаются.
Так, значение показателя абсолютной ликвидности не соответствует
нормативному, это говорит о нерациональном использовании финансовых
ресурсов предприятия. В 2016 году значение коэффициента текущей
ликвидности увеличивается на 0,02 п.п., но не соответствует нормативному. В
анализируемом периоде значение коэффициента срочной ликвидности
остается неизменным и ниже нормативного.
В 2017 г. наблюдается снижение показателей ликвидности предприятия.
Так, значение показателя абсолютной ликвидности не соответствует
нормативному и наблюдается тенденция его снижения. В 2017 году значение
коэффициента текущей ликвидности уменьшилось на 0,28 п.п. В
анализируемом периоде происходит уменьшение значения коэффициента
срочной ликвидности, оно не соответствует нормативному значению.
Проведем анализ показателей финансовой устойчивости предприятия
ООО «Орбита» результаты, которого представлены в таблице 10.
Результаты, проведенного расчета (табл. 10) показали, что в 2016 году
значение коэффициента автономии по сравнению с 2015 годом увеличивается,
но не соответствует нормативному (больше 0,5). В 2017 г. значение данного
показателя по сравнению с 2016 г. незначительно уменьшается на 0,04 п.п., это
говорит о том, что предприятие не является финансово устойчивым,
стабильным и независимым от внешних кредиторов.
46
Таблица 10.
Анализ показатели финансовой устойчивости ООО «Орбита»
за 2015–2017 гг.
Показатель
2015 г.
2016 г.
2016 г. к
2015 г.
2017 г.
2017 г. к
2016 г.
2017 г. к
2015 г.
Коэффициент
автономии
0,16
0,18
0,13
0,02
-0,04
-0,02
Коэффициент
финансирования
0,19
0,21
0,16
0,03
-0,06
-0,03
Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными средствами
-1,13
-1,92
-6,44
-0,79
-4,52
-5,31
Коэффициент
маневренности
-2,82
-3,06
-5,58
-0,24
-2,52
-2,76
Коэффициент
финансовой
устойчивости
0,38
0,57
0,70
0,20
0,12
0,32
Коэффициент
финансового левериджа
5,32
4,65
6,44
-0,67
1,79
1,12
В 2016 г. по сравнению с 2015 г. значение коэффициента финансирования
увеличилось на 0,16 п.п., а в 2017 г. наблюдается его снижение на 0,06 п.п. Это
говорит об увеличении зависимости от внешних источников финансирования.
Значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными
средствами в 2015–2017 гг. имеет отрицательное значение, что говорит об
уменьшении собственного капитала для финансирования текущей деятельности
предприятия.
В 2015–2017 гг. значение коэффициента маневренности является
отрицательным. Это говорит, что на предприятии наблюдается значительное
снижении способности поддерживать уровень собственного оборотного
капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет
собственных источников.
Значение коэффициента финансовой устойчивости в 2016 году
увеличилось и показывает, что предприятие финансируется за счет устойчивых
источников. В 2017 г значение данного показателя увеличилось на 0,103 п.п. и
соответствует нормативному.
Коэффициент финансового левериджа в 2016 г. по сравнению с 2015 г
47
увеличивается на 6,44 п.п., а в 2017 г. имеет отрицательное значение, что
говорит о снижении эффективности использования собственного капитала на
предприятии.
Проведем анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости
предприятии (табл. 11).
Таблица 11.
Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости
предприятии ООО «Орбита» за 2015 - 2017 гг.
Показатель
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Собственные оборотные средства СОС (2-
3), тыс.руб.
-4 685
-6 227
-12 741
Источники собственных средств, тыс.руб.
1 662
2 036
2 284
Внеоборотные активы, тыс.руб.
6 347
8 263
15 025
Долгосрочные обязательства, тыс.руб.
2 300
4 550
9 550
Наличие собственных и долгосрочных
заемных источников формирования
запасов или функционирующий капитал,
тыс.руб.
-2 385
-1 677
-3 191
Заемные средства, тыс.руб.
2 453
1 763
1 015
Общая величина основных источников
формирования запасов (2+4+6)-3,
тыс.руб.
68
86
-2 176
Величина запасов, тыс.руб.
2 453
1 763
1 015
Излишек (недостаток) собственных
оборотных средств для формирования
запасов (1-8) , тыс.руб.
-7 138
-7 990
-13 756
Излишек (недостаток) собственных
оборотных средств и долгосрочных
заемных средств для формирования
запасов (5-8) , тыс.руб.
-4 838
-3 440
-4 206
Излишек (недостаток) общей величины
основных источников формирования
запасов (7-8) , тыс.руб.
-2 385
-1 677
-3 191
Трехфакторный показатель типа
финансовой устойчивости (9:10:11)
0; 0; 0
0; 0; 0
0; 0; 0
Данные таблицы 11 свидетельствуют о том, что предприятие в
анализируемом периоде не располагает достаточными собственными и
привлеченными источниками средств для формирования запасов и имеет
кризисный тип финансовой устойчивости.
Динамическое развитие предприятия характеризуется деловой
активностью предприятия, которое отражается абсолютными стоимостными и
относительными показателями. При проведении анализа деловой активности
48
проводится оценка уровня и динамики различных финансовых коэффициентов.
Для оценки деловой активности используются две группы показателей:
показатели оборачиваемости и управления активами.
Проведем анализ показателей деловой активности предприятия. Расчет
проведен на основе данных Бухгалтерского баланса и Отчета о финансовых
результатах.
Анализ показателей деловой активности предприятия ООО «Орбита»
(табл. 12) позволяет сделать следующий вывод.
Таблица 12.
Динамика коэффициентов деловой активности предприятия
за 2015 – 2017 гг.
Наименование коэффициента
2015 г.
2016 г.
Откло-
нение
2017 г.
Откло-
нение
А. Общие показатели оборачиваемости
1.Коэффициент общей
оборачиваемости капитала
(ресурсоотдача)
4,51
1,18
-3,33
0,28
-0,90
2.Коэффициент оборачиваемости
оборотных (мобильных) средств
11,40
4,18
-7,22
2,42
-1,76
3.Фондоотдача
7,46
1,64
-5,82
0,32
-1,32
4.Коэффициент отдачи собственного
капитала
28,50
6,66
-21,84
2,10
-4,57
Б. Показатели управления активами
5. Период оборачиваемость
материальных средств (запасов)
19
47
28
76
29
6.Оборачиваемость денежных
средств
1
0
-1
1
1
7.Коэффициент оборачиваемости
средств в расчетах
30,46
9,20
-21,26
5,02
-4,18
8.Срок погашения дебиторской
задолженности
12
39
27
72
33
9.Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности
10,72
11,65
0,92
2,54
-9,11
10.Срок погашения кредиторской
задолженности
34
31
-3
142
111
В анализируемом периоде произошло уменьшение значения
коэффициента оборачиваемости оборотных средств в 2016 г. на 7,22 п.п., а в
2017 г га 1,76 п.п. Данная динамика показывает, что на предприятии
наблюдается снижение скорости оборачиваемости оборотных средств, что
можно рассматривать как отрицательную тенденцию.
Значение показателя фондоотдачи говорит, что на каждый рубль фондов
49
предприятия в 2015 году было получено 7,46 руб. выручки, в 2016 году
приходится 1,64 руб. выручки, а в 2017 г. значение показателя снизилось на
1,32 руб.
В 2016 году наблюдается уменьшение значение коэффициента отдачи
собственного капитала на 21,84 п.п. это говорит о повышении скорости оборота
собственного капитала за счет снижения выручки на предприятия. В 2017 г.
значение показателя снизилось на 4,57 п.п., что является отрицательной
динамикой.
В 2016 году по сравнению с 2015 годом на предприятии произошло
увеличение периода оборачиваемости запасов до 47 дней или на 28 дней, что
говорит о снижении спроса на продукцию. В 2017 г. значение показателя
увеличилось на 29 дней и оставило 76 дней. На предприятии наблюдается в
анализируемом периоде уменьшение оборачиваемости денежных средств.
Данную тенденцию следует рассматривать как отрицательную.
В 2016 г. наблюдается уменьшение коэффициента оборачиваемости
средств в расчетах на 21,26 п.п. и увеличение срока погашения дебиторской
задолженности на 27 дней, что является отрицательной тенденцией, а
уменьшение оборачиваемости кредиторской задолженности предприятия на 3
дня является положительной тенденцией. В 2017 г. наблюдается уменьшение
коэффициента оборачиваемости средств в расчетах на 4,18 п.п. и увеличение
срока погашения дебиторской задолженности на 33 дня, что является
отрицательной тенденцией, также отрицательным моментом выступает
увеличение оборачиваемости кредиторской задолженности предприятия на 111
дней.
2.3 Оценка вероятности банкротства и выявление проблем
финансового состояния ООО «Орбита»
Далее оценим вероятность банкротства ООО «Орбита» с использованием
зарубежных и отечественных моделей
Проведем расчет показателей по модели Альтмана ООО «Орбита». Расчет
50
вероятности банкротства по модели Альтмана ООО «Орбита» представим в
виде таблицы (табл. 13).
Таблица 13.
Расчет показателей по модели Альтмана ООО «Орбита»
за 2015–2017 гг., тыс.руб.
Показатели
2015 г.
2016 г.
2017 г.
1.Оборотные активы
4155
3246
1978
2.Валюта баланса
10502
11509
17003
3.Х1 (стр.1/стр.2)
0,40
0,28
0,12
4.Чистая прибыль
775
375
248
5.Х2 (стр.4/стр.2)
0,07
0,03
0,01
6. Прибыль от продаж
1476
1064
1083
7. Х3 (стр.6/стр.2)
0,14
0,09
0,06
8.Собственный капитал
1662
2036
2284
9.Заемный капитал
6541
4923
5169
10.Х4 (стр.8/стр.9)
0,25
0,41
0,44
11.Выручка от реализации
47369
13568
4792
12.Х5 (стр.11/стр.2)
4,51
1,18
0,28
Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 *
Х4 + Х5
5,70
2,12
0,92
Таким образом, расчет пятифакторной модели Альтмана за
анализируемый период составил 5,70, 2,12 и 0,92 соответственно. При этом
наблюдается снижение значения показателя. В соответствии с нормативными
значениями на предприятии имеется высокая возможности возникновения
риска банкротства.
Проведем расчет вероятности банкротства на основе модели
Дж. Фулмера. Расчет вероятности банкротства по модели Дж. Фулмера ООО
«Орбита» представим в виде таблицы 14.
Таблица 14.
Расчет показателей по модели Дж. Фулмера
ООО «Орбита» за 2015–2017 гг., тыс.руб.
Показатели
2015 г.
2016 г.
2017 г.
1.Нераспределенная прибыль прошлых лет
1642
2017
2264
2.Совокупные активы
10502
11509
17003
3.V
1
(стр.1/стр.2)
0,16
0,18
0,13
4.Объем реализации
47369
13568
4792
5.V
2
(стр.4/стр.2)
4,51
1,18
0,28
6 Собственная прибыль
775
375
248
7 V
3
(стр.6/стр.2)
0,07
0,03
0,01
8. Денежный поток
2586
3865
4587
9. Совокупная задолженность
6541
4923
5169
10. V
4
(стр.8/стр.9)
0,40
0,79
0,89
51
11. V
5
(стр.9/стр.2)
0,62
0,43
0,30
12 Поточные пассивы
6541
4923
5169
13 V
6
(стр.12/стр.2)
0,62
0,43
0,30
14.V
7
– lq (материальные активы)
0
0
0
15 .Оборотный капитал
4155
3246
1978
16.V
8
(стр.15/стр.9)
0,64
0,66
0,38
17.Валовая прибыль
8520
4432
4702
18 Выплаченные проценты
317
384
380
19.V
9
(стр.17/стр.18)
2,15
2,17
2,09
Z = 5,528V
1
+ 0.212V
2
+ 0.073V
3
+ 1.270V
4
– 0.120V
5
+ 2.335V
6
+ 0.575V
7
+ 1.083V
8
+
0.89V
9
– 6.075
0,23
-0,26
-1,20
Проведенный расчет (табл. 13) показал, что значение интегрального
показателя снижается и говорит о повышении вероятности наступления
кризиса на предприятии.
Проведем оценку вероятности наступления банкротства на основе модели
Р. Лисса. Расчет вероятности банкротства по модели Альтмана ООО «Орбита»
представим в виде таблицы (табл. 15).
Таблица 15.
Расчет показателей по модели Р. Лисса ООО «Орбита»
за 2015–2017 гг., тыс.руб.
Показатели
2015 г.
2016 г.
2017 г.
1.Оборотные активы
4155
3246
1978
2.Валюта баланса
10502
11509
17003
3.Х1 (стр.1/стр.2)
0,40
0,28
0,12
4. Прибыль от реализации
1476
1064
1083
5.Х2 (стр.4/стр.2)
0,14
0,09
0,06
6. Нераспределенная прибыль
1642
2017
2264
7. Х3 (стр.6/стр.2)
0,16
0,18
0,13
8.Собственный капитал
1662
2036
2284
9.Заемный капитал
6541
4923
5169
10.Х4 (стр.8/стр.9)
0,25
0,41
0,44
Z = 0,063х
1
+ 0,092х
2
+ 0,05х
з
+ 0,0001х
4
,
0,05
0,04
0,02
Значение Z, при котором предприятие будет признано банкротом,
равняется 0,037. Таким образом, можно отметить, что на предприятии
увеличивается вероятность банкротства.
Проведем оценку вероятности наступления банкротства на основе модели
Тафлера. Расчет вероятности банкротства по модели Тафлера ООО «Орбита»
представим в виде таблицы (табл. 16).
52
Таблица 16.
Расчет показателей по модели Тафлера ООО «Орбита»
за 2015–2017 гг., тыс.руб.
Показатели
2015 г.
2016 г.
2017 г.
1.Прибыль от реализации
1476
1064
1083
2.Краткосрочные обязательства
2124
3758
3283
3.Х1 (стр.1/стр.2)
0,69
0,28
0,33
4. Оборотные активы
4155
3246
1978
5 Сумма обязательств
6541
4923
5169
6.Х2 (стр.4/стр.5)
0,64
0,66
0,38
7. Сумма активов
10502
11509
17003
8. Х3 (стр.2/стр.7)
0,20
0,33
0,19
9.Выручка
47369
13568
4792
10.Х4 (стр.9/стр.7)
4,51
1,18
0,28
Z = 0,53х
1
+ 0,1х
2
+ 0,18х
з
+ 0,16х
4
,
1,19
0,46
0,29
На основе результатов, представленных в таблице 15 можно сделать
вывод, что на основе модели Тафлера у ООО «Орбита» возрастает риск
банкротства.
В зарубежной практике также широко используется система показателей
для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики
банкротства, предложенная Уильямом Бивером.
Проведем расчет показателей У. Бивера результаты, которого
представлены в таблице 17.
Учитывая тенденцию изменения показателей (табл. 16) можно отметить,
что финансовое состояние предприятия в целом является кризисным.
Таблица 17.
Значение показателей У. Бивера ООО «Орбита»
Наименование показателя
Значение показателя
2015 г.
2016 г.
Откло-
нение
2017 г.
Откло-
нение
1.Коэффициент У. Бивера
0,34
0,08
0,03
-0,25
-0,34
2.Коэффициент текущей ликвидности
0,64
0,66
0,38
0,02
-0,64
3.Экономическая рентабельность
активов
7,38
3,26
1,46
-4,12
-7,38
4.Финансовый леверидж
21,90
39,53
56,17
17,63
-21,90
5.Коэффициент покрытия оборотных
активов собственными оборотными
средствами
-1,13
-1,92
-6,44
-0,79
1,13
53
Использование предприятиями заемных средств дает возможность
получить прирост чистой рентабельности собственных средств за счет
использования кредита. Следовательно, показатели эффекта финансового
рычага дают представление об эффективности использования привлеченных
средств предприятия.
Проведем анализ показателей, характеризующих финансовый рычаг ООО
«Орбита» (табл. 18).
Таблица 18.
Показатели уровня финансового рычага ООО «Орбита»
за 2015–2017 гг.
Показатели
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Темпы роста к
базовому году, %
2016 г.
2017 г.
Эффект финансового
рычага
56,78
19,62
11,62
66,90
95,47
Экономическая
рентабельность
29,79
22,01
18,73
73,65
78,81
Средневзвешенная
ставка процента по
кредитам
11,76
11,87
12,31
100,94
104,68
Сила влияния
финансового рычага
969,52
469,55
314,59
100,39
100,64
Плечо финансового
рычага
3,94
2,42
2,26
115,37
149,23
Учитывая данные табл. 18, можем отметить, что практически в каждом
из исследуемых периодов с 2015 по 2017 гг. эффективность использования
привлеченных средств снижается. При этом наблюдается снижение
экономической рентабельности баланса ООО «Орбита».
Стоит отметить, что показатель средневзвешенной ставки по кредитам
предприятия является не слишком высоким, а поэтому можем говорить о
том, что условия кредитования предприятия являются благоприятными для
развития предприятия.
Показатель «сила влияния финансового рычага» характеризует
уровень финансового риска предприятий. Для оценки уровня риска
используется следующая шкала (табл. 19).
54
Таблица 19.
Шкала оценки уровня финансового риска предприятия
Сила влияния финансового
рычага
Уровень риска
СВФР = 1
Риск отсутствует
1 < СВФР < 1,25
Риск минимальный
1,25 < СВФР < 1,5
Риск незначительный
СВФР = 1,5
Риск средний
1,5 <СВФР <1,75
Риск допустим
1,75 < СВФР < 2
Риск максимален
2 < СВФР < 3
Риск критический
СВФР < 3
Риск катастрофический
Кроме того, следует отметить, что если показатель сила влияния
финансового рычага больше двух, то это свидетельствует о критическом
риске.
Проведем анализ вероятности банкротства по методике Сайфулина Р. С.
и Кадыкова Г. Г.
В 2015 г R = 2 (-1,13) + 0,1 0,64 + 0,08 28,5 + 0,45 3,12 + 46,63 =
= - 48,11;
В 2016 г R = 2 (-1,92) + 0,1 0,66 + 0,08 6,66 + 0,45 7,84 + 18,42 =
= -18,22;
В 2017 г R = 2 (-6,44) + 0,1 0,38 + 0,08 2,1 + 0,45 22,60 + 10,86
=8,35.
Из проведенного расчета можно отметить, что показатели не
соответствуют нормативным значениям, что свидетельствует о нестабильном
финансовом состоянии.
Расчет вероятности банкротства по модели О. П. Зайцевой ООО
«Орбита» представим в виде таблицы (табл. 20).
Из проведенного расчета можно отметить, что показатели не
соответствуют нормативным значениям, что свидетельствует о нестабильном
финансовом состоянии.