25
Выделяют четыре типа финансовой устойчивости.
1. Абсолютная финансовая устойчивость - устойчивость, при которой
запасы (З) меньше суммы собственных оборотных средств (СОС) и
краткосрочных кредитов и заемных средств (КР):
З < СОС + КР (1)
Для коэффициента обеспеченности запасов источниками средств (Ка)
должно выполняться следующее условие:
Ка = (СОС + КР / З) > 1
2. Нормальная устойчивость — состояние, когда производственные
запасы формируются как краткосрочных заемных средств, так и за счет
собственных оборотных средств. Таким образом, нормальная устойчивость –
эта такая устойчивость, при которой гарантируется оплатность, если:
З = СОС + КР (2)
при
Ка = (СОС + КР / З) = 1
3. Неустойчивое финансовое состояние - это состояние при котором
нарушается платежный баланс предприятия, но сохраняется возможность
восстановления равновесия платежных обязательств и платежных средств при
помощи привлечения временно свободных источников средств (Ивр) в оборот
предприятия (фонда накопления и потребления, резервного капитала), кредитов
банка и заемных средств на временное пополнение оборотного капитала и т.п.
— источники, которые ослабляют финансовую напряженность:
З = СОС + КР + Ивр (3)
при
Кнеуст = (СОС + КР + Ивр / З) = 1
26
4. Кризисное финансовое состояние - это состояние при котором степень
платежеспособности больше трех, данный факт означает, что денежные
средства предприятия, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская
задолженность не покрывают даже ее кредиторской задолженности и
просроченных заемных средств, т.е.:
З > СОС + КР + Ивр (4)
при
Кк = (СОС + КР + Ивр / З) < 1
Равновесие платежного баланса в такой ситуации может быть обеспечено
за счет просроченных платежей по оплате труда, кредитов и заемных средств,
поставщиков и т.д.
Таким образом, существуют четыре основные типа финансовой
устойчивости предприятия (рис. 1).
Рис.1. Типы финансовой устойчивости предприятия
Основные признаки различных типов финансовой устойчивости можно
свести в таблицу 5.1
Таблица 5.1
Типы финансовой устойчивости
Тип устойчивости
Признаки
Абсолютная и
нормальная
устойчивость
Отсутствие нарушений внутренней и внешней финансовой
дисциплины предприятия, неплатежей и причин их
возникновения.
Неустойчивое
финансовое
состояние
Наличие у предприятия нарушений финансовой
дисциплины, невыполнение финансового плана, перебои в
поступлении денег на расчетные счета, неустойчивая
Кризисное
финансовое
состояние
Абсолютная
финансовая
устойчивость
Финансовая
устойчивость
Нормальная
финансовая
устойчивость
Неустойчивое
финансовое
состояние
27
рентабельность.
Кризисное
финансовое
состояние
Первая степень : наличие просроченных ссуд банкам.
Вторая степень: наличие просроченной задолженности
поставщикам за товары.
Третья степень (граничит с банкротством): наличие
недоимок в бюджет.
По мнению Ковалева В.В: «платежеспособность – это наличие у
предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов
по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения».
Ликвидность баланса предприятия – это возможность предприятия
обратить активы в денежную наличность и погасить свои платёжные
обязательства.
На рисунке 2 показана блок – схема, которая отражает взаимосвязь между
платежеспособностью, ликвидностью компании и ликвидностью баланса.
Рис.2. Взаимосвязь ликвидности и платежеспособности компании
Таким образом, экономические категории понятия ликвидности и
платёжеспособности не тождественны, хотя и очень близки, но ликвидность –
Платежеспособность
компании
Ликвидность компании
Имидж предприятия, его
инвестиционная
привлекательность
Ликвидность баланса
Величина, структура и
степень ликвидности
активов
Величина, структура и
объем созревания
обязательств к погашению
Качество управления
активами
Качество управления
пассивами
28
более широкое понятие, поскольку характеризует не только текущее состояние
расчёта, но и его перспективу.
Суть анализа ликвидности баланса предприятия заключается в сравнении
средств предприятия по активу, которые сгруппированы по степени их
ликвидности и расположены в порядке убывания ликвидности, с
обязательствами по пассиву, которые сгруппированы по срокам их погашения и
расположенными в порядке возрастания сроков.
Ликвидность активов - это способность отдельных видов активов
предприятия трансформироваться в денежные средства, поскольку денежные
средства являются абсолютно ликвидным активом.
4
Степень ликвидности активов - это время, в течение которого конкретный
вид активов может быть превращен (трансформирован) в денежные средства.
Можно выделить четыре группы статей актива:
А1 — наиболее ликвидные активы: денежные средства, краткосрочные
финансовые вложения;
А2 — быстрореализуемые активы: дебиторская задолженность с
небольшими сроками платежа (кроме просроченной и сомнительной), прочие
оборотные средства;
А3 — медленно реализуемые активы: запасы материальных ценностей,
дебиторская задолженность с длительными сроками платежа;
А4 — труднореализуемые активы: все внеоборотные активы.
В пассиве баланса также выделяют четыре группы статей:
П1 — наиболее срочные обязательства: вся текущая кредиторская
задолженность, просроченные кредиты;
П2 — краткосрочные обязательства: кредиты и займы, за исключением
просроченных;
П3 — долгосрочные обязательства (раздел IV баланса);
4
Селезнева, Н. Н. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. пособие для вузов. – 2–е изд.,
перераб. и доп. / Н. Н. Селезнева, А. Ф. Ионова. – М.: ЮНИТИ–ДАНА, 2015, с.208
29
П4 — постоянные пассивы: собственный капитал предприятия (раздел III
баланса).
[4]
Для определения ликвидности баланса компании необходимо
сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается
абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:
А1 ≥ П1
А2 ≥ П2
А3 ≥ П3
А4 ≤ П4
Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, т.е. А1 и П1
(сроки до 3-х месяцев), отражает соотношение текущих платежей и по-
ступлений.
Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, т.е. А2 и П2 (сроки
от 3 до 6 месяцев), показывает тенденцию увеличения или уменьшения
текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и
пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и
поступлений в относительно отдаленном будущем.
Для оценки перспективной платежеспособности предприятия
рассчитываются такие показатели ликвидности, как: абсолютный,
промежуточный и общий.
Абсолютный показатель ликвидности можно вычислить отношением
ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов
предприятия. Значение данного показателя признается достаточным, если он
выше 0,25. Если предприятие имеет возможность погасить все свои долги хотя
бы на 25%, то платежеспособность такого предприятия является нормальной.
Отношение ликвидных средств первых двух групп к общей сумме
краткосрочных долгов предприятия представляет собой промежуточный
коэффициент ликвидности. Удовлетворяет обычно соотношение 1:1. Однако он
может оказаться недостаточным, это происходит в том случае, если большую
долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность предприятия,
30
и часть этой задолженности трудно своевременно взыскать. В данных случаях
необходимо соотношение 1,5:1.
Для оценки ликвидности применяют относительные показатели, которые
характеризуют качество структуры бухгалтерского баланса предприятия. Такие
показатели называются коэффициентами ликвидности:
- коэффициент абсолютной ликвидности (КАЛ) — отношение наиболее
ликвидных активов (А1) к сумме срочных и краткосрочных обязательств (П1 +
П2):
КАЛ = А1 / (П1 + П2) (5)
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую именно часть
своей кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно.
Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее «жестким»
коэффициентом, который показывает, какая часть краткосрочных обязательств
может быть при необходимости немедленно погашена за счет денежных
средств предприятия. Значение данного показателя не должно опускаться ниже
0,2.
- коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности (КБЛ) —
отношение наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов (А1 + А2) к
сумме срочных и краткосрочных обязательств (П1 + П2).:
КБЛ = (А1 + А2) / (П1 + П2) (6)
Коэффициент быстрой ликвидности, или коэффициент «критической
оценки», показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают
его краткосрочную задолженность. Коэффициент быстрой ликвидности
показывает возможную степень покрытия краткосрочных обязательств при
условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. В ликвидные
активы предприятия включаются все оборотные активы, исключение
составляют товарно-материальные запасы. Данный показатель определяет,
какая именно доля кредиторской задолженности может быть погашена за счет
31
наиболее ликвидных активов. Рекомендуемое значение данного показателя от
0,7- 0,8 до 1,5.
- коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) — отношение всей суммы
оборотных средств (А1 + А2 + А3) к сумме срочных и краткосрочных
обязательств (П1 + П2):
КТЛ = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2) (7)
Коэффициент текущей ликвидности отражает способность предприятия
погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счет всех оборотных
активов. Он показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут
быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в
течение года. Данный показатель является основным показателем
платежеспособности предприятия. Значение коэффициента текущей
ликвидности ниже единицы позволяет сделать вывод о неплатежеспособности
предприятия.
Важным этапом в оценке финансового состояния является проведения
анализа вероятности банкротсва предприятия.
Банкротство – неспособность должника в полном объеме удовлетворить
требования кредиторов по обязательным платежам и денежным
обязательствам, которая признанна арбитражным судом. Другими словами, это
законный способ проведения ликвидации через процедуру банкротства
предприятия при неспособности погасить задолженность перед кредиторами,
ведь все требования кредиторов, неудовлетворенные по причине
недостаточности имущества должника, считаются погашенными. Данное
положение закреплено нормами ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» №
127-ФЗ.
5
В настоящее время существуют различные официальные методики
определения банкротства, разработанные зарубежными и отечественными
специалистами.
5
Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (ред. от 13.07.2015).
32
В России в настоящее время официальной методикой выявления
потенциального банкротства предприятия являются Правила проведения
арбитражным управляющим финансового анализа, утвержденные
Постановлением Правительства РФ от 25 июня 2003 г. № 367.
6
В рамках настоящих Правил арбитражные управляющие проводят
оценку финансового состояния предприятия в следующих целях:
- во-первых, для подготовки предложения о возможности
(невозможности) восстановления платежеспособности должника и обоснования
целесообразности введения в отношении должника соответствующей
процедуры банкротства;
- во-вторых, для определения возможности покрытия за счет имущества
должника судебных расходов;
- в-третьих, для подготовки плана внешнего управления;
- в-четвертых, для подготовки предложения об обращении в суд с
ходатайством о прекращении процедуры финансового оздоровления (внешнего
управления) и переходе к конкурсному производству;
- в-пятых, для подготовки предложения об обращении в суд с
ходатайством о прекращении конкурсного производства и переходе к
внешнему управлению.
В соответствии с Правилами № 367 установлена система критериев
(коэффициентов), определяющих финансовое состояние предприятия-
должника.
Кроме того, Правила содержат специальные требования к содержанию
анализа хозяйственной, инвестиционной и финансовой деятельности должника,
а также его положения на товарных и иных рынках;
В Правилах содержатся требования к содержанию анализа активов и
пассивов предприятия-должника, а также требования к содержанию анализа
безубыточности деятельности предприятия-должника.
6
Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 г. № 367 «Об утверждении правил проведения
арбитражным управляющим финансового анализа.
33
Министерство экономического развития РФ в Приказе от 21 апреля 2006
г. № 104 утвердило Методику проведения Федеральной налоговой службой
учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических
предприятий и организаций. Согласно данной методике проводится анализ
платежеспособности и выявление потенциального банкротства стратегических
предприятий и организаций.
Кроме того, действующим официальным документом в сфере выявления
потенциального банкротства предприятий является Приказ Министерства
экономического развития РФ от 18 апреля 2011 г. № 175. Данный приказ
утверждает Методику проведения анализа финансового состояния
заинтересованного лица в целях установления угрозы возникновения признаков
его несостоятельности (банкротства) в случае единовременной уплаты этим
лицом налога.
В зарубежных странах для оценки риска банкротства широко
используются факторные модели или многомерные дискриминантные модели
финансового анализа.
Наиболее известными зарубежными многомерными дискриминантными
моделями финансового анализа для оценки потенциального банкротства
предприятия являются модели таких автором, как Альтман Э., Фулмер Дж.,
Конан Ж. и Голдер М., Лис Р., Тафлер Р.и Тишоу Г., Лего Ж. и Спрингейт Г.
Зарубежные модели диагностики вероятности банкротства некоторых из
данных зарубежных авторов ,представлены в Приложении 2.
Применяя для проведения финансового анализа, модели оценки риска
банкротства зарубежных авторов, необходимо учитывать следующее:
- во-первых, в русскоязычной экономической литературе из-за
сложностей перевода экономических терминов, а также различным
толкованием понятий финансовой лексики различными авторами, для
зарубежных моделей применяется разная терминология, а также дается
различный порядок расчета некоторых показателей моделей;
34
- во-вторых, в связи с тем, что зарубежные модели оценки риска
банкротства основаны на изучении показателей финансового состояния
зарубежных предприятий , они не всегда подходят для оценки показателей по
российским предприятиям ввиду различий в законодательной и
информационной базе оценки, различий в методиках оценки инфляционных и
других факторов, различной структуры капитала российских и зарубежных
предприятий.
Таким образом, некоторые российские экономисты разработали методики
оценки риска банкротства предприятия, адаптированные к российским
условиям хозяйствования. Такими авторами являются: Давыдова Г.В. и
Беликов А.Ю., Зайцева О.П., Шеремет А.Д. и Сайфуллин Р.С., Ковалев В.В. и
Волкова О.Н., Савицкая Г.В, Бариленко В.И..
Российские модели диагностики вероятности банкротства некоторых из
данных российских авторов представлены в Приложении 3.
Необходимо отметить, что модели , разработанные отечественными
экономистами имеют следующие преимущества:
- во-первых, все представленные методики оценки вероятности
банкротства учитывают те факторы, которые можно рассчитать по данным
российской бухгалтерской отчетности;
- во-вторых, модели разработаны с учетом специфики работы
предприятий различных отраслей. Так, например, модель Давыдовой Г.В. и
Беликова А.Ю. применяется для оценки вероятности банкротства торговых
предприятий, методика оценки риска банкротства Г.В. Савицкой применяется
для сельскохозяйственных предприятий;
- в-третьих, некоторые модели, например формулы, разработанные
Бариленко В.И. и Шереметом А.Д. можно использовать для экспресс-
диагностики банкротства предприятия.
Таким образом, финансовый анализ — это изучение основных
параметров, коэффициентов, дающих объективную оценку финансового
состояния предприятия. Финансовый анализ является частью экономического