27
Вычисляется данный коэффициент, как отношение между несколькими
показателями
47
:
- разницей суммарных объемов личного капитала и физической ценой
основных средств. При этом в расчет берутся прочие внеоборотные активы;
- текущей стоимости оборотного капитала, имеющегося в наличии у
компании. Здесь учитываются денежные средства, готовые товары
предприятия, дебиторские долги и прочие оборотные активы
48
.
Расчет коэффициента обеспеченности личными
средствами производится по формуле:
Кос = СКО/ОбА, (2)
где ОбА – объем оборотных активов (о нем упоминалось выше), а СКО
– суммарный объем источников капитала компании.
Предприятие признается неплатежеспособным при выполнении одного
из условий:
- Кос на конец периода составления отчета меньше 0,1;
- Ктл на конец периода составления отчета меньше 2.
Важно понимать, что признание неплатежеспособности компании и
низкие коэффициенты неплатежеспособности – это еще не показатель
несостоятельности предприятия
49
. По сути, это лишь зафиксированное
состояние, которое характеризует реальную неустойчивость компании и ее
зависимость от заемного капитала. Большинство критериев устанавливаются
с запасом, чтобы у руководителей была возможность принять определенные
меры и выйти из кризисного состояния
50
.
47
Незамайкин, В.Н. Финансовый менеджмент: Учебник для бакалавров / В.Н. Незамайкин,
И.Л. Юрзинова. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 467 c.
48
Куприянова Л. М. Финансовый анализ : учеб. пособие / Л. М. Куприянова. – М. :
ИНФРА-М, 2015. – 155 с.
49
Григорьева, Т.И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз: Учебник / Т.И.
Григорьева. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 486 c.
50
Артюшин, В.В. Финансовый анализ. Инструментарий практика: Учебное пособие / В.В.
Артюшин. - М.: ЮНИТИ, 2013. - 120 c.
28
Только после того, как один из описанных выше коэффициентов не
соответствует норме, производится расчет коэффициента восстановления
неплатежеспособности. Обычно в вычислениях учитывается последний
период (до 6 месяцев). Если же Ктл больше двух, а Кос меньше 0.1, то расчет
упомянутого коэффициента платежеспособности производится за три
месяца
51
.
3. Коэффициент восстановления платежеспособности. Данный
параметр позволяет определить, насколько быстро компания сможет
восстановить свою платежеспособность и рассчитаться по внешним
обязательствам. Вычисление параметра производится как отношение
расчетного коэффициента ликвидности к установленному параметру.
Формула коэффициента восстановления платежеспособности выглядит
следующим образом
52
:
Кв = (Ктл.к + 6/Т (Ктл.к – Ктл.н))/2, (3)
где 2 – это норма текущей ликвидности (об этом упоминалось выше);
- Т – это отчетный период, измеряется в месяцах;
- 6 – это нормированный срок, за который должна восстановиться
платежеспособность компании;
- Ктл.к – параметр коэффициента ликвидности на последний день
отчетного периода;
- Ктл.н – параметр коэффициента ликвидности на первый день
отчетного периода.
Если коэффициент восстановления платежеспособности превышает
единицу (при учете расчетного шестимесячного периода), то компания
способна добиться поставленной цели и вернуться к прежним показателям.
Если же параметр опустился ниже единицы, то восстановление
платежеспособности практически невозможно
53
.
51
Литовченко, В.П. Финансовый анализ: Учебное пособие / В.П. Литовченко. - М.:
Дашков и К, 2016. - 216 c.
52
Овчинников, В.В. Финансовый анализ с использованием ЭВМ / В.В. Овчинников. - М.:
КноРус, 2013. - 272 c.
29
4. Коэффициент утраты платежеспособности отображает, несколько
быстро компания может растерять свои показатели и утратить способность
расплачиваться по обязательствам. Данный параметр высчитывается, как
отношение расчетного Ктл к его же установленному значению
54
.
Формула коэффициента утраты платежеспособности выглядит так:
Ку = (Ктл.к + 3/Т (Ктл.к – Ктл.н))/2, (4)
где Т – это период, который используется в качестве отчетного;
- 3 – норма платежеспособности для компании, в месяцах;
- 2 – норма коэффициента текущей ликвидности;
- Ктл.н – параметр коэффициента текущей ликвидности на первый день
отчетного периода;
- Ктл.к – реальный параметр коэффициента текущей ликвидности на
завершающий день отчетного периода.
В случае если коэффициент имеет показатель больше единицы (при
расчете за трехмесячный период), то это свидетельствует о низком риске
предприятия потерять свою платежеспособность. Показатель меньше
единицы – это почти гарантия, что предприятие в течение расчетного
периода потеряет свою платежеспособность
55
.
Если появляются основания для признания баланса компании
неудовлетворительным, а коэффициент восстановления платежеспособности
показывает положительные перспективы, кто признание
неплатежеспособности откладывается на полгода.
Анализ показателей абсолютной финансовой устойчивости
осуществляется следующим образом. В ходе осуществления производства в
организации происходит непрерывное пополнение запасов товарно-
53
Литовченко, В.П. Финансовый анализ: Учебное пособие / В.П. Литовченко. - М.:
Дашков и К, 2016. - 216 c.
54
Овчинников, В.В. Финансовый анализ с использованием ЭВМ / В.В. Овчинников. - М.:
КноРус, 2013. - 272 c.
55
Артюшин, В.В. Финансовый анализ. Инструментарий практика: Учебное пособие / В.В.
Артюшин. - М.: ЮНИТИ, 2013. - 120 c.
30
материальных ценностей
56
. Для этого используются как собственные
оборотные средства, так и краткосрочные займы и кредиты. Исследуя
излишек (недостаток) средств для пополнения запасов, определяют
абсолютные показатели финансовой устойчивости
57
.
Неустойчивое финансовое положение возникает, когда предприятие не
может покрыть свои затраты собственным средствами и долгосрочными
кредитами, и вынуждена прибегнуть к краткосрочным займам для ведение
производственной деятельности. К примеру, если фирма не может
приобрести материалы, для непрерывности производственного цикла, и
вынуждена обратиться к заемным средствам (краткосрочные
кредиты, кредиторская задолженность) для ихней покупки, то такая фирма
находиться в неустойчивом положении. Такое положение может возникать
если замедлилась скорость превращения вложенных активов в реальные
деньги (операционный цикл). Стоит отметить что, такое финансовое
положение довольно часто возникает на фирмах и далеко не всегда приводит
к краху фирмы. На этом этапе грамотное управление финансами,
мобилизация активов и резервов должно быть в приоритете у руководства.
Неустойчивое финансовое положения выражается формулой
58
:
М3 = (0,0,1), т.е. ∆СОС < 0, ∆СДИ < 0, ∆ОИЗ > 0. (5)
Кризисное финансовое положение возникает, когда фирма исчерпала
все возможные источники финансирования и неспособна выплатить за
своими обязательствами. В данном случае предприятие
ожидает банкротство или санация.
Кризисное состояние описывает следующая формула:
М4 = (0,0,0), т.е. ∆СОС < 0, ∆СДИ < 0, ∆ОИЗ < 0. (6)
56
Артюшин, В.В. Финансовый анализ. Инструментарий практика: Учебное пособие / В.В.
Артюшин. - М.: ЮНИТИ, 2013. - 120 c.
57
Журко, В.Ф. Экономический и финансовый анализ в деятельности органов внутренних
дел: Учебное пособие / В.Ф. Журко, Н.М. Бобошко. - М.: ЮНИТИ, 2014. - 239 c
58
Артюшин, В.В. Финансовый анализ. Инструментарий практика: Учебное пособие / В.В.
Артюшин. - М.: ЮНИТИ, 2013. - 120 c.
31
Деловая активность организации в широком смысле анализируется
как некоторая характеристика масштаба деятельности предприятия и его
способности генерировать в ходе деятельности стабильный поток доходов,
безотносительно сопровождающим затратам
59
.
При анализе деловой активности любой из организаций
применяется несколько коэффициентов оборачиваемости, каждый из
которых имеет свои нюансы
60
:
1. Коэффициент оборачиваемости активов – параметр,
рассчитываемый, как отношение доходов от проданного товара к
суммарным активам компании.
Нормы коэффициента оборачиваемости активов не существует.
Следовательно, задача работников специальных отделов и руководителя –
проследить динамику изменений данного параметра на определенных
временных промежутках. В качестве сравнения используются данные
других предприятий, работающих в аналогичной отрасли. Нужно учесть,
что оборачиваемость активов в фондоемких отраслях будет меньше, чем в
сфере торговли
61
.
Высокий коэффициент оборачиваемости активов говорит об
эффективности применения капитала. При этом особенность параметра в
том, что он не показывает прибыль компании, а характеризует
интенсивность ее оборота.
Вычисление коэффициента оборачиваемости активов:
59
Григорьева, Т.И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз: Учебник / Т.И.
Григорьева. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 486 c.
60
Артюшин, В.В. Финансовый анализ. Инструментарий практика: Учебное пособие / В.В.
Артюшин. - М.: ЮНИТИ, 2013. - 120 c.
61
Овчинников, В.В. Финансовый анализ с использованием ЭВМ / В.В. Овчинников. - М.:
КноРус, 2013. - 272 c.
32
Коб. активов = Выручка от продажи товара / Средний уровень активов
за конкретный временной промежуток
62
.
2. Коэффициент оборачиваемости личного капитала отображает
скорость применения собственных средств и эффективность управления
капиталом компании. Добиться высокого коэффициента можно путем
повышения выручки от реализации товара. В практической
деятельности это возможно путем привлечения большего объема заемных
средств. Итог – снижение финансовой устойчивости компании и ее
зависимость от внешних «вливаний». В свою очередь, низкий коэффициент
показывает, что имеющиеся в распоряжении средства используются
нерационально
63
.
Данный коэффициент не имеет нормированного параметра. Он
рассчитывается в динамике и сопоставляется с другими среднеотраслевыми
индексами.
Вычисление коэффициента оборачиваемости собственного капитала
производится так
64
:
Коск = Прибыль от продажи товара / Собственные средства
предприятия.
3. Коэффициент оборачиваемости текущих
(оборотных) средств отображает, насколько быстро обращается и
используется оборотный капитал. С помощью этого коэффициента можно
62
Овчинников, В.В. Финансовый анализ с использованием ЭВМ / В.В. Овчинников. - М.:
КноРус, 2013. - 272 c.
63
Жилкина, А.Н. Финансовый анализ: Учебник и практикум для прикладного
бакалавриата / А.Н. Жилкина. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 285 c.
64
Казакова, Н.А. Финансовый анализ: Учебник и практикум для бакалавриата и
магистратуры / Н.А. Казакова. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 470 c.
33
определить, какой оборот сделали оборотные активы за определенный
период (как правило, год) и какой объем прибыли принесли
65
.
Оборотные средства предприятия
66
:
- деньги (наличность);
- расходы и запасы компании в будущих периодах;
- дебиторские долги;
- краткосрочные денежные инвестиции.
Коэффициент оборачиваемости зависит от темпов производства
предприятия, видов его деятельности, квалификации персонала,
длительности производства. Чем больше этот параметр, тем выше
результаты показывает компания.
Вычисление коэффициента осуществляется так:
К об.= Прибыль от реализации товара компании / Средняя стоимость
своего капитала за определенный период времени.
4. Коэффициент оборачиваемости запасов. После расчета этого
коэффициента можно оценить скорость оборота предприятия и активность
применения его запасов
67
.
Нормы у данного параметра нет. Как и предыдущие коэффициенты,
он анализируется в динамике для определенной компании (отрасли). Если
величина показателя снижается, то это сигнализирует о чрезмерном избытке
запасов нереализованных товаров на складах. В свою очередь, рост
коэффициента – признак увеличения активности предприятия в вопросе
получения прибыли. С другой стороны, завышенный коэффициент
65
Казакова, Н.А. Финансовый анализ: Учебник и практикум для бакалавриата и
магистратуры / Н.А. Казакова. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 470 c.
66
Жилкина, А.Н. Финансовый анализ: Учебник и практикум для прикладного
бакалавриата / А.Н. Жилкина. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 285 c.
67
Григорьева, Т.И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз: Учебник / Т.И.
Григорьева. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 486 c.
34
оборачиваемости запасов это плохо. В этом случае можно сделать вывод,
что запасы компании истощены и требуют пополнения.
Расчет параметра производится таким образом:
Коз = Доход нетто от реализации продукции /
Средняя цена оборотных средств предприятия за год
68
.
5. Следующий параметр - коэффициент оборачиваемости
дебиторского долга. Благодаря ему, можно определить, насколько быстро
покрывается дебиторская задолженность компании. Четких норм для
данного параметра не существует. Чем больше параметр, тем активнее
потребители погашают свои долги, что, в свою очередь, выгодно компании.
Расчет производится по простой формуле
69
:
Кодз = Прибыль от продажи услуг (товаров) / Средний размер
дебиторской задолженности за год.
6. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности. Этот
параметр отображает активность и скорость погашения обязательств
компании перед заемщиками. Кроме этого, коэффициент показывает объем
оборота покрытия долгов перед кредиторами в течение конкретного
времени. Номинальная величина параметра зависит от отрасли и нюансов
деятельности компании и может меняться
70
.
Вычисление коэффициента осуществляется по формуле:
Кокз = Прибыль от продажи услуг и товаров / Средний объем
кредиторской задолженности компании.
68
Григорьева, Т.И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз: Учебник / Т.И.
Григорьева. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 486 c.
69
Киреева, Н.В. Экономический и финансовый анализ: Учебное пособие / Н.В. Киреева. -
М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 293 c.
70
Турманидзе, Т.У. Финансовый анализ: Учебник. / Т.У. Турманидзе. - М.: ЮНИТИ,
2015. - 287 c.
35
7. Коэффициент оборачиваемости денежных средств позволяет
оценить, несколько активной является скорость обращения капитала. Кроме
этого, данный параметр позволяет оценить, сколько оборотов совершили
деньги через кассу и счета компании
71
.
Вычисление коэффициента осуществляется по формуле
72
:
Кодс = Прибыль от продажи услуг предприятия (реализации
товаров) / Средний объем денежных средств предприятия.
В ряде случаев расчетная формула может быть оптимизирована.
Показатели рентабельности показывают результативность работы
предприятия в целом, доходность разнообразных направлений деятельности,
окупаемость затрат.
Диагностика банкротства позволяет выявить показатели потоков
платежей (текущих и перспективных), а также оценить производственную,
инвестиционную и финансовую деятельность предприятия.
Оценка вероятности банкротства является неотъемлемой частью кредитного
анализа заемщика.
Двухфакторная модель Альтмана – это одна из самых простых и
наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства, при
использовании которой необходимо рассчитать влияние только двух
показателей это: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных
средств в пассивах.
Одной из немногих отечественных моделей, призванных оценить
вероятность наступления банкротства является R-модель, разработанная в
Иркутской государственной экономической академии. Данная модель, по
замыслу авторов, должна была обеспечить более высокую точность прогноза
71
Турманидзе, Т.У. Финансовый анализ: Учебник. / Т.У. Турманидзе. - М.: ЮНИТИ, 2015.
- 287 c.
72
Григорьева, Т.И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз: Учебник / Т.И.
Григорьева. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 486 c.
36
банкротства предприятия, так как по определению (модель все-таки
российская) лишена недостатков присущих иностранным разработкам.
Таким образом, комплексный подход к финансовому анализу
деятельности предприятия позволяет системно анализировать ситуацию в
разрезе четырех групп показателей, выразить цели по финансовым
перспективам, обусловить необходимые ресурсы, определить
управленческие влияния и разработать действенные управленческие решения
по достижению стратегических параметров.