26
Если у подразделения показатели разнятся от рекомендуемых значений,
то специалист должен определить причину этого.
На основании анализа ликвидности баланса можно определить и степень
ликвидности предприятия.
A1 ≥ Р1 - предприятие может погасить задолженность перед кредиторами
собственными средствами. На практике такие отношения крайне редки и
означают неэффективное использование денежных средств.
A1 + A2 ≥ P1 + P2 - компания может оплатить все текущие обязательства
путем конвертации быстро обмениваемых активов в денежные средства. Для
компании это означает, что, если один из кредиторов представит заявление о
признании его несостоятельным с финансовой точки зрения, он сможет погасить
свои долги.
A3 ≥ P3 - компания сможет погасить долгосрочные обязательства,
конвертируя медленно реализуемые активы в денежные средства.
A4 ≤ P4 - основные средства компании - трудно продать активы -
полностью финансируется за счет собственных средств [37, c.118].
Баланс считается абсолютно ликвидным, когда выполняются следующие
неравенства:
Если соблюдается первое неравенство, это означает, что ликвидности и
краткосрочных финансовых вложений достаточно для погашения наиболее
неотложных обязательств.
Если встречаются второе и третье неравенство, выясняется, что
потенциал организации способен погасить самые отдаленные кредиты с самыми
отдаленными доходами после продажи запасов и погашения кредитов.
Четвертое неравенство указывает на то, что организация справедливости
достаточна не только для формирования долгосрочных видов деятельности, но и
его части достаточно для формирования краткосрочных видов деятельности.
Финансовая отчетность компании считается абсолютно ликвидной, если
выполнены все четыре условия ликвидности. Но поскольку ликвидность не
является основной целью компании, на практике могут возникать различные
27
комбинации неравенства. Поэтому ликвидность баланса также оценивается на
основе коэффициентов [25, c.125].
Для анализа оценки источников образования запасов рассчитывают
следующие показатели:
Наличие собственных оборотных средств (СОС) – разница между
капиталом и резервами и внеоборотными активами. Наличие оборотных активов
можно рассчитать:
СОС = СИ - ВА, (12)
где, СИ - собственные источники;
ВА - внеоборотные активы.
Наличие собственных и долгосрочных заёмных источников образования
запасов и затрат (СД), вычисляется:
СД = СОС + ДП, (13)
где, ДП - долгосрочные пассивы.
Общий показатель основных источников образования запасов и затрат
(ОИ):
ОИ = СД + КЗС, (14)
где, КЗС - краткосрочные заёмные средства;
СД - наличие собственных и долгосрочных заёмных источников
образования запасов и затрат:
Из них можно выделить три величины обеспеченности запасов
источниками их образования:
Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (СОС):
СОС = СОС - З, (15)
где, З - запасы.
Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников
образования запасов (СД):
СД = СД – З, (16)
где, СД - наличие собственных и долгосрочных заёмных источников
образования запасов и затрат;
28
З - запасы.
Излишек (+) или недостаток (-) общего значения основных источников
образования запасов (ОИ):
ОИ = ОИ – З, (17)
где, З - запасы.
Чтобы оценить деловую активность, мы должны оценить
продолжительность операционного цикла, то есть время, проведенное в
инвентаризации и финансовой форме.
Оборачиваемость средств при расчётах с должниками характеризует срок
погашения дебиторской задолженности. Ускорение оборачиваемости
дебиторской задолженности приводит к притоку денежных средств в обращение
и наоборот, сокращает привлечение средств в соглашениях с должниками - к их
оттоку.
Оборачиваемость кредиторской задолженности характеризует срок
погашения задолженности перед кредиторами. Замедление периода
кредиторской задолженности, с одной стороны, снижает потребность
организации в кредитах и займах и, с другой стороны, приводит к уплате
штрафов в результате несоблюдения условий контракта.
Далее рассмотрим динамику показателей рентабельности. Анализ
показателей рентабельности организации проводится с использованием данных
бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах.
Эффективность и экономическая целесообразность функционирования
предприятия характеризуется не только абсолютными, но и относительными
показателями. В широком понимании рентабельность означает прибыльность,
доходность. организация признается рентабельной, если доходы от продажи
продукции (работ, услуг) погашают затраты производства (обращения) и, помимо
того, образуют величину прибыли, достаточную для нормальной работы
подразделения.
29
Рентабельности может быть выражена через систему показателей. Общая их
суть- определение размера прибыли с 1 рубля вложенного капитала. Для анализа
необходимы следующие показатели:
- рентабельность активов;
- рентабельности оборотных активов;
- рентабельность инвестиций;
- рентабельность собственного капитала;
- рентабельность продукции.
Рентабельность активов Ра – отражает, общую эффективность деятельности
предприятия:
Ра = ЧП/ВБ*100 (18)
где, Ра – рентабельность активов;
ЧП – чистая прибыль;
ВБ – валюта баланса.
Для расчета рентабельности оборотных активов необходимо рассчитать
средний показатель оборотных активов за год:
срОА = (ОА н.п. + ОА к.п.) / 2 (19)
где, срОА - средний показатель оборотных активов;
ОА н.п. – оборотные активы на начало периода;
ОА к.п. – оборотные активы на конец периода.
Рентабельность оборотных активов Роа - отражает, сколько прибыли
получает подразделение с 1 рубля, вложенного в оборотные активы.
Роа = ЧП/срОА*100 (20)
где, Роа – рентабельность оборотных активов;
ЧП – чистая прибыль;
срОА– средний показатель оборотных активов.
Рентабельность инвестиций Ринв. – отражает, доходность инвестиционной
деятельности предприятия:
Ринв. = ВП /(К+ДО) *100 (21)
где, Ринв. – рентабельность инвестиций;
30
ВП – валовая прибыль;
К – капитал и резервы;
ДО– долгосрочные обязательства.
Рентабельность собственного капитала Рск – показывает отношение прибыли
к собственному капиталу:
Рск = ЧП / К *100 (21)
где, Рск. – рентабельность собственного капитала;
ЧП – чистая прибыль;
К – капитал и резервы.
Рентабельность продукции Рп - отражает величину прибыли на 1 рубль
проданной продукции. Этот показатель говорит об результативности не только
хозяйственной деятельности подразделения, но и процессов ценообразования:
Рп = ЧП / В *100 (22)
где, Рп. – рентабельность продукции;
ЧП – чистая прибыль;
В – выручка.
При анализе рентабельности производства исходные формулы
модифицируются посредством деления числителя и знаменателя на размер
реализованной продукции.
Анализ скорости оборачиваемости оборотных фондов, производится по
таким показателям, как:
Коэффициент оборачиваемости, или скорость оборота:
Коб = В /срОА, (23)
где, В — выручка от продажи продукции, работ, услуг;
срОА — средний показатель оборотных фондов.
Коэффициент оборачиваемости отражает число полных оборотов (раз),
совершаемых оборотными фондами за анализируемый отрезок времени.
С ростом показателя ускоряется оборачиваемость оборотных фондов, значит,
эффективность использования оборотных фондов улучшается.
Продолжительность одного оборота в днях:
31
Д= срОА *Т / В, (24)
где, Д — длительность одного оборота оборотного капитала (в днях);
Т — текущий период (в днях);
В –выручка от продажи продукции;
срОА – средняя стоимость оборотных фондов.
Уменьшение времени оборота, приводит к высвобождению средств из
оборота, а его рост — к дополнительной потребности в оборотных фондах.
Также не мало важным показателем для анализа является движение
денежных средств предприятия. Денежные средства означают непрерывный
процесс потребления и распоряжения денежными средствами и их
эквивалентами, то есть денежные потоки наличными, на текущем счёте, в
иностранной валюте и т. д. Со сроком до 3 лет. В то же время различаются
положительный (приток денежных средств) и отрицательный (отток денежных
средств) [17, c.318].
Анализ денежных потоков проводится для оценки платёжеспособности
организации, то есть способности организации сбалансировать и
синхронизировать притоки денежных средств и их использование для погашения
обязательств.
Анализ движения денежных средств осуществляется на основе «Отчета о
движении денежных средств», в котором содержится информация об остатках
денежных средств и их эквивалентах на начало и конец отчетного периода, а
также об источниках доходов и направлениях выбытия (платежи). организации).
Структурный анализ потоков денежных средств основан на отчете о
движении денежных средств, построенном таким образом, содержание которого
можно выразить в модели:
d
0
+∆
+
d-∆_d = d
1
(25)
где, d
0
,
d
1
-
остатки денежных средств предприятия на начало и конец отчетного
периода соответственно;
∆
+
d - поступление денежных средств за период;
∆_d - выбытие (расход) денежных средств за период.
32
Денежный поток связан с различными аспектами бизнеса, поэтому в
отчёте о движении денежных средств (форма № 4) представлены его доходы и
расходы, связанные с текущей, инвестиционной и финансовой деятельностью.
Мы отражаем эту структуру денежных потоков в соответствующих
моделях:
∆
+
d = ∆
тек
+
d + ∆
инв
+
d+∆
фин
+
d (26)
∆
-
d = ∆
тек
-
d + ∆
инв
-
d+∆
фин
-
d (27)
где, ∆
тек
+
d, ∆
тек
-
d - поступление и расход денежных средств от текущей
деятельности;
∆
инв
+
d, ∆
инв
-
d - поступление и расход денежных средств от
инвестиционной деятельности;
∆
фин
+
d, ∆
фин
-
d - поступление и расход денежных средств от финансовой
деятельности.
Финансовая деятельность является деловым языком компании, и
практически невозможно проанализировать деятельность или результаты
компании, кроме как с помощью финансовых показателей.
В попытке решить конкретные проблемы и получить
квалифицированную оценку финансовой ситуации, бизнес-менеджеры все чаще
начинают прибегать к финансовому анализу, ценность абстрактного
финансового отчета или данных финансового отчета очень мала, если
рассматривать их отдельно, поэтому для объективной оценки финансового
положения необходимо перейти к определенным ценностным отношениям
основных факторов: финансовых показателей.
Финансовые коэффициенты характеризуют соотношения между
различными элементами отчёта. Преимуществами финансовых коэффициентов
являются простота расчётов и устранение влияния инфляции.
Если уровень реальных финансовых коэффициентов хуже, чем основа
сравнения, считается, что это указывает на наиболее болезненные места деловой
активности, которые требуют дальнейшего анализа. Следует признать, что
дальнейший анализ может не подтвердить негативную оценку из-за конкретных
33
условий и особенностей деловой политики компании. Финансовые
коэффициенты не отражают различия в методах бухгалтерского учета, не
отражают качество составляющих компонентов. Наконец, они статичны. Вы
должны понимать ограничения, которые налагают их использование и относятся
к ним как к инструменту анализа.
Для финансового менеджера финансовые коэффициенты имеют особое
значение, поскольку они формируют основу для оценки его работы внешними
пользователями отчетов, акционерами и кредиторами. Цели проводимого
финансового анализа зависят от того, кто его проводит: менеджеры, налоговые
органы, владельцы (акционеры) компании или ее кредиторы.
Ответ на вопрос о том, способен ли бизнес платить налоги, важен для
контролирующих органов. Следовательно, с точки зрения налоговых органов,
финансовое положение характеризуется следующими показателями:
- балансовая прибыль;
- рентабельность активов = балансовая прибыль в % к стоимости
активов
- рентабельность реализации = балансовая прибыль в % к выручке от
реализации;
- балансовая прибыль на 1 рубль средство на оплату труда.
На основании этих показателей налоговые органы могут определить
поступление платежей в бюджет на будущее.
Банки должны получить ответ на вопрос о платежеспособности компании
или ее готовности погасить заемные средства, ликвидацией своих активов.
Корпоративные руководители в первую очередь заинтересованы в
эффективности использования ресурсов и прибыльности бизнеса.
Величина оборотного капитала - характеризует ту часть чистых активов
компании, которая является источником покрытия текущих активов. Сумма
оборотного капитала численно равна избытку оборотных активов по отношению
к текущим обязательствам.
34
Возврат функционального капитала - характеризует ту часть оборотного
капитала, которая имеет форму денежных средств. Для нормального
функционирования предприятия этот показатель колеблется от 0 до 1.
Коэффициент покрытия (общий) - дает общую оценку ликвидности
активов, показывая, сколько рублей текущих активов компании составляет один
рубль краткосрочных обязательств, что считается успешным.
Коэффициент покрытия резервов - рассчитывается как соотношение
значений «нормальных» источников покрытия резервов и суммы резервов. Если
значение показателя <1, то текущее финансовое состояние является
нестабильным.
Одной из важнейших характеристик финансового состояния предприятия
является стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы.
Коэффициент концентрации собственного капитала - характеризует долю
владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его
деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово
устойчиво предприятие.
Коэффициент финансовой зависимости — это обратный коэффициент
концентрации капитала. Увеличение данного показателя в динамике означает
заемные средства.
Коэффициент рентабельности собственного капитала - показывает,
сколько капитала направляется на финансирование текущих операций, т. е.
Инвестирование в оборотный капитал.
Коэффициент структуры долгосрочных инвестиций - индикатор
показывает, какая часть основных и других основных средств финансируется
внешними инвесторами.
Коэффициент долгосрочной задолженности - характеризует структуру
капитала. Чем выше индекс динамики, тем сильнее компания зависит от
внешних инвесторов.
35
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств - дает общую
оценку финансовой устойчивости предприятия. Темпы роста указывают на
увеличение зависимости от внешних инвесторов.
Следует отметить, что не существует единых нормативных критериев для
рассматриваемых показателей. Они зависят от многих факторов: отраслевой
принадлежности, принципов кредитования, текущей структуры источников
финансирования и т. д.
Поэтому принятие значений этих показателей лучше улавливается
группами связанных компаний. Единственное правило, которое «работает»,
заключается в том, что владельцы компании (инвесторы и другие лица, внесшие
вклад в уставный капитал) предпочитают разумный рост динамики внешних
средств, а компании-кредиторы с высокой долей капитала и большими
финансовыми ресурсами.
К основным показателям этого блока относятся рентабельность
авансированного капитала и рентабельность собственного капитала. При расчёте
можно использовать либо балансовою прибыль, либо чистую.
Анализируя рентабельность в пространственно-временном аспекте
следует принимать во внимание три ключевых особенности:
- временный аспект, когда предприятие делает переход на новые
перспективные технологии и виды продукций;
- проблема риска;
- проблема оценки, прибыль оценивается в динамике, собственный
капитал в течении ряда лет.
Однако далеко не всё может быть отражено в балансе, например, торговая
марка, суперсовременные технологии, чудесный слаженный персонал не имеют
денежной оценки, поэтому при выборе решений финансового характера
необходимо принимать во внимание рыночную цену фирмы.
Вывод по главе 1.
Для разных пользователей анализ финансовой отчётности с точки зрения
масштаба их поведения зависит от конкретной цели. Таким образом, задачи