4
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ .................................................................................................................. 5
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФИНАНСОВОГО
РЫНКА РФ .................................................................................................................. 8
1.1. Понятие современного финансового рынка ................................................... 8
1.2. Структура, участники финансового рынка и их функции .......................... 15
1.3. Организация процесса регулирования финансовых рынков ......................... 22
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО РЫНКА РФ ............................................ 27
2.1. Особенности формирования финансового рынка РФ .................................... 27
2.2. Анализ основных инструментов финансового рынка РФ ............................. 33
2.3. Анализ деятельности основных участников финансового рынка РФ .......... 41
ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ КЛЮЧЕВЫХ
СЕГМЕНТОВ ФИНАНСОВОГО РЫНКА РФ ....................................................... 46
3.1. Проблемы регулирования российского финансового рынка в условиях
кризиса и экономических санкций .......................................................................... 46
3.2. Методы управления финансовыми рисками ................................................... 51
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ......................................................................................................... 62
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ................................................ 64
5
ВВЕДЕНИЕ
На современном этапе развития экономики России все большее значение
приобретает наличие эффективно организованного рынка, способного
обеспечить потребности экономики в инвестициях путем аккумуляции
временно свободных финансовых ресурсов. Учитывая то, что финансовый
рынок страны формируется в условиях трансформационных процессов, он
требует тщательного исследования, как с теоретической, так и с практической
точки зрения.
Учитывая незначительный период функционирования по сравнению с
экономически развитыми странами, финансовый рынок в России имеет
определенные недостатки, которые необходимо устранить, но для этого
необходимо тщательно исследовать тенденции.
Функционирование рынка невозможно без работы финансовой системы,
обеспечивающей его нормальное существование и развитие. Финансовый
рынок является важным каналом финансирования экономики, фундаментом
финансовой системы, что придает ей стабильности.
Таким образом, финансовый рынок является целостной системой,
которая состоит из взаимосвязанных и взаимодополняющих элементов, каждый
из которых способен отдельно влиять на развитие этой системы.
Актуальность исследования. Глобализация мировой экономики, в том
числе и в финансовой сфере, достигла такого масштаба, что негативные
процессы, возникающие у небольшого числа субъектов финансового рынка в
одной стране, могут вызвать кризисные явления во всей мировой экономике.
Финансовый кризис 2008 г., начавшийся в сфере ипотечного кредитования в
США, привел к необходимости экстренного спасения крупнейших мировых
банков.
Сложившаяся ситуация продемонстрировала, высокую степень
сложности и взаимозависимости современного финансового рынка и
необходимость совершенствования правового регулирования финансовых
6
рынков, как на национальном, так и на международном уровне
1
.
Целью ВКР является рассмотрение теоретических и практических основ
финансового рынка, его структуры и участников в современных российских
условиях.
Исходя из цели, формируется ряд задач, поставленных перед ВКР:
1) Раскрыть понятие современного финансового рынка;
2) Определить структуру, участников современного финансового
рынка и их функции;
3) Рассмотреть организацию процесса регулирования финансового
рынка;
4) Проанализировать особенности формирования финансового рынка
в России;
5) Провести анализ основных инструментов финансового рынка в
России;
6) Проанализировать деятельность основных участников финансового
рынка России;
7) Определить проблемы регулирования финансового рынка в
условиях кризиса и экономических санкций;
8) Выделить основные методы управления финансовыми рисками
Объект ВКР - российский финансовый рынок, как сфера финансовой
деятельности, как одна из наиболее перспективных отраслей экономики,
привлекающих в развитых странах значительные финансовые ресурсы.
Предметом исследования выступают отношения, которые складываются
у участников финансового рынка в процессе их деятельности.
При подготовке выпускной квалификационной работы были
использованы работы известных специалистов в области рынка ценных бумаг,
таких как А.Ю. Архипов, Т.А. Батяева, В.А. Белов, Т.Б. Бердникова, Н.И.
Берзон, И.А. Бланк, А.Б. Витченко, П.В. Воробьев, В.А. Галанов, О.И.
1
Тимофеев А.А. Анализ взаимодействия мировых финансовых рынков // Современные тенденции в экономике
и управлении: новый взгляд. 2014. № 28. С. 99–103.
7
Дегтярева, Е.Ф. Жуков, А.Г. Ивасенко, Б.А. Колтынюк, Н.М. Коршунов, В.А.
Лялин, Н.Л. Маренков, Я.И. Никонова, Т.Н. Новожилов, Н.И. Платонова, С.А.
Разуваев, Б.Б. Рубцов, Г.А. Рябова, С.В. Степанов, И.И. Столяров, С.А.
Хабаров, Н.А. Хуторова, В.В. Шихирев, Р.Р. Юняева и др.
Теоретико-методологической основой ВКР послужили нормативно-
правовые акты по регулирования финансового рынка, рынка ценных бумаг,
валютного рынка в Российской Федерации.
В работе использовались такие методы исследования такие как:
сравнительно-аналитический;
метод индукции и дедукции;
описательный метод;
экономико-статистический,
метод системного анализа.
Структурно работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка
литературы.
В первой главе рассматриваются теоретико-методологические основы
финансового рынка в современной экономике, его сущность и роль в
экономике страны. Уделено особое внимание структуре и субъектам
финансового рынка, а также рассмотрена классификация современных
финансовых рынков. Вторая глава носит преимущественно аналитической
характер, во второй главе проводится анализ функционирования финансового
рынка в современных российских условиях, проанализированы основные
финансовые инструменты, которые оборачиваются на финансовом рынке
России – различные ценные бумаги, валютные операции и документы. Также
уделено внимание деятельности непосредственных участников финансового
рынка России. Третья глава носит в основном практический характер и в
данной главе раскрывается проблемы регулирования финансового рынка
России, а также выделены перспективы развития финансового рынка в
современных российских условиях, в данной главе раскрыты методы
управления финансовыми рисками на финансовом рынке.
8
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
ФИНАНСОВОГО РЫНКА РФ
1.1. Понятие современного финансового рынка
Формирование финансового рынка как экономическое явление, связано
с объективным процессом развития общества в условиях глобализации мировой
экономики. Финансовый рынок является важнейшим институтом экономики.
Всестороннее исследование взаимодействия его сегментов является важной
научной задачей, ведь, внутренний валютный, фондовый, денежный и
товарный рынки являются индикаторами развития всей отечественной
экономики.
В процессе обращения финансовых активов формируется капитал в
денежной форме, который составляет финансовый рынок. Для понимания
сущности финансового рынка необходимо проанализировать определения этого
понятия и его структуру.
Так, А.А. Тимофеев считает, что: «финансовый рынок - это механизм
перераспределения финансовых ресурсов между отдельными субъектами
предпринимательской деятельности, государством и населением, между
участниками бюджетного процесса, некоторыми международными
финансовыми институтами»
2
.
М.Н. Михайленко рассматривает финансовый рынок как рынок
капиталов и дает следующее определение: «Финансовый рынок - это механизм
управления потоками денежных ресурсов, платежных средств, которые
приносят прибыль и объединяют эмитентов и инвесторов»
3
.
А. С. Меньшикова характеризует финансовый рынок как рынок ссудных
капиталов, а также определяют его как систему экономических отношений,
обеспечивающих
4
:
2
Тимофеев А.А. Анализ взаимодействия мировых финансовых рынков // Современные тенденции в экономике
и управлении: новый взгляд. 2014. № 28. С. 99–103.
3
Михайленко, М. Н. Финансовые рынки и институты: учебник для бакалавров: [по экономическим
направлениям и специальностям] / М. Н. Михайленко; под ред. А. Н. Жилкиной; Гос. ун-т управления. Москва:
Юрайт, 2014. 302 с.
4
Меньшикова А. С. Влияние глобализации на развитие национального рынка ценных бумаг в рамках
"открытой" и "национальной" моделей фондового рынка // Финансы и кредит. - 2012. - № 11. - С. 56-67.
9
1) аккумуляцию свободных денежных средств;
2) преобразования средств в ссудный капитал;
3) перераспределение капитала между участниками процесса
воспроизведения.
Финансовый рынок также рассматривается как организованная
(биржевая) или неформальная (внебиржевая) система торговли финансовыми
инструментами
5
.
В экономических системах стран, функционирующих на рыночных
принципах, финансовым рынкам принадлежит большая роль, которая подлежит
определению посредством следующих основных его функций
6
:
1. Активная мобилизация временно свободного капитала из различных
многочисленных источников, находящегося в виде общественных сбережений
(денежные и другие финансовые ресурсы населения, предприятий,
государственных органов), которые не истрачены на текущее потребление и
реальное инвестирование и вовлекаемые отдельными участниками через
механизмы финансового рынка в целях последующего эффективного
применения в национальной экономике.
2. Эффективное распределение аккумулированного свободного капитала
между его конечными потребителями. Посредством механизма
функционирования финансового рынка обеспечиваются объем и структура
спроса на отдельные финансовые активы и его своевременное удовлетворение в
спектре всех категорий потребителей, которые временно нуждаются в
привлечении внешних источников капитала
7
.
3. Определение более эффективных направлений применения капитала в
инвестиционной сфере. Посредством удовлетворения значительного объема и
обширнейшего круга инвестиционных потребностей хозяйствующих субъектов
5
Ивасенко А.Г., Никонова Я.И. Рынок ценных бумаг: Инструменты и механизмы функционирования. – М.:
КНОРУС, 2012. – С. 55-59
6
Игонина Л. Л. Особенности становления и развития рынка корпоративных облигаций России // Финансовая
аналитика: проблемы и решения. - 2012. - № 7 (97). - С. 2-7.
7
Рынок ценных бумаг и биржевое дело / Под ред. О.И. Дегтяревой, Н.М. Коршунова, Е.Ф. Жукова. – М.:
ЮНИТИ-ДАНА, 2014. – С. 69-72
10
выявляются механизмы финансового рынка через систему ценообразования на
отдельные инвестиционные инструменты, наиболее эффективные сферы и
направления инвестиционных потоков с позиции обеспечения высокой
доходности используемого для реализации этих целей капитала
8
.
4. Формирование рыночных цен на отдельные финансовые инструменты
и услуги, которые наиболее объективно отражают складывающиеся
соотношения между их предложением и спросом. Рыночный механизм
ценообразовании является противоположным государственному, несмотря на
то, что находится под определенным государственным регулированием. Такой
рыночный механизм способствует полному учету текущего соотношения
спроса и предложения по разнообразным финансовым инструментам,
формированию соответствующего уровня цен на них; в максимальной степени
удовлетворению экономических интересов продавцов и покупателей
финансовых активов
9
.
5. Осуществление квалифицированного посредничества между
продавцами и покупателями финансовых инструментов. В системе финансовых
рынков существуют специальные финансовые институты, которые
осуществляют такое посредничество. Эти финансовые посредники знают о
состоянии текущей финансовой конъюнктуры, условиях осуществления сделок
по различным финансовым инструментам, и в кратчайшие самые короткие
сроки способны обеспечить связь между продавцами и покупателями.
Финансовое посредничество ускоряет не только финансовые, но и товарные
потоки, способствуя обеспечению минимизации связанных с этим
общественных затрат
10
.
6. Формирование условий, способствующих минимизации финансовых и
коммерческих рисков. На финансовых рынках выработаны свои собственные
механизмы страхования ценовых рисков (и соответствующая система
8
Колтынюк Б.А. Ценные бумаги: Учебник. – СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2015. –С 111-113.
9
Рынок ценных бумаг и биржевое дело / Под ред. О.И. Дегтяревой, Н.М. Коршунова, Е.Ф. Жукова. – М.:
ЮНИТИ-ДАНА, 2014. – С.73
10
Рынок ценных бумаг: Учебное пособие / Под ред. А.Ю. Архипова, В.В. Шихирева. – Ростов н/Д: Феникс,
2014. – С. 78-80 с.
11
специальных финансовых инструментов), которые в условиях нестабильности
экономического развития государства и конъюнктуры финансового и товарного
рынков способствуют минимальному снижению финансового и коммерческого
риск продавцов и покупателей финансовых активов и реального товара,
которые связаны с изменением цен на них. Помимо этого, в системе
финансового рынка широкое развитие получило предложение различных
страховых услуг.
7. Ускорение оборота капитала, способствующее активизации
экономических процессов. При обеспечении мобилизации, распределении и
эффективном использовании свободного капитала, удовлетворении в
кратчайшие сроки потребностей в нем отдельных хозяйствующих субъектов,
финансовый рынок ускоряет оборот используемого капитала, в каждом цикле
которого генерируется дополнительная прибыль и прирастает национальный
доход в целом
11
.
Финансовый рынок предназначен для установления непосредственных
контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов. На таком
рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредитов и привлечения
депозитов, а также мобилизация капитала. Главную роль играют финансовые
институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к
заемщикам
12
.
Товаром выступают деньги и ценные бумаги
13
.
Д. А. Купряжкин рассматривает финансовый рынок с позиции
разделения его на внутренние и внешние рынки и определяет, как совокупность
национальных и международных финансовых рынков, обеспечивающих
аккумулирование и перераспределение финансовых ресурсов через систему
11
Орлова О.Ю. Современный процесс финансовой глобализации и проблемы развития национальных
финансовых рынков // Экономика и управление: анализ тенденций и перспектив развития. 2014. № 16. С. 142–
147.
12
Прянишникова М.В., Киселев М.В. Организованный рынок ценных бумаг как фактор финансового
обеспечения социально-экономического развития России // Теоретические и прикладные аспекты современной
науки. 2015. № 8-6. С. 165–169.
13
Рынок ценных бумаг и биржевое дело / Под ред. О.И. Дегтяревой, Н.М. Коршунова, Е.Ф. Жукова. – М.:
ЮНИТИ-ДАНА, 2014. – С. 96-99
12
банковских и других финансово-кредитных учреждений для обеспечения
процесса воспроизведения в мировом масштабе
14
.
При этом отмечается, что современный мировой финансовый рынок
представляет собой сложную механическую сумму национальных и
международных рынков, а их совокупность, рассматривается с учетом всей
системы сложных прямых и обратных хозяйственных связей, существующих
между ними.
Финансовый рынок, как систему с прямыми и обратными связями
между субъектами в общем виде рассматривает также Е. Н. Кондрат
15
.
Технологическое развитие, в частности, развитие систем
телекоммуникации, позволил сформировать единую мировую финансовую
сеть, ведущими финансовыми центрами которой являются:
– в Европе - Лондон, Париж, Цюрих, Франкфурт на-Майне и тому
подобное;
– в Северной Америке - Нью-Йорк, Лос-Анджелес, Чикаго и др;
– в Азии - Токио, Сингапур, Гонконг, Шанхай, Дубае и тому
подобное;
– в Австралии, Африке и Южной Америке - Сидней, Йоханнесбург,
Сан-Паулу и тому подобное
16
.
Такая глобализация позволяет субъектам проводить свою
инвестиционную деятельность не только на внутреннем, но и на внешнем
рынках.
Мировой финансовый рынок определяется как механизм
аккумулирования и перераспределения на конкурентной основе финансовых
ресурсов между странами, регионами, отраслями и хозяйствующими
субъектами.
14
Купряжкин Д. А. Финансовый рынок как объект регулирования // Социально-гуманитарные знания. - 2012. -
№ 1. - С. 345-351.
15
Кондрат Е.Н. Государство и рынок в финансовой сфере // Юридическая наука: история и современность.
2015. № 1. С. 132–142.
16
Орлова О.Ю. Современный процесс финансовой глобализации и проблемы развития национальных
финансовых рынков // Экономика и управление: анализ тенденций и перспектив развития. 2014. № 16. С. 142–
147.
13
В этом определении акцент на том, что даже отдельные отрасли могут
выступать в качестве конкурирующих сторон.
Д. А. Купряжкин в работе отмечает, что мировой финансовый рынок
обеспечивает
17
:
1) механизм межстранового перемещения ресурсов;
2) взаимодействие покупателей и продавцов финансовых ресурсов,
которое позволяет выявить цены финансовых активов и, соответственно,
доходность операций в различных валютах;
3) привлечение дополнительных инвесторов, предоставляя
возможность перепродажи имеющихся финансовых активов, что увеличивает
ликвидность рынка;
4) снижение издержек обращения, свойственных процессу
финансирования, за счет расширения иных возможностей;
5) ускорение процесса транснационализации не только
промышленного, но и финансового капитала;
6) возможность для участников международной диверсификации
активов, которая способствует общему снижению рисков инвестиционных
портфелей.
Сложность структуры мирового рынка и отношений между его
элементами приводит использование отечественными и зарубежными
исследователями нескольких принципов классификации финансовых рынков
18
.
Главной задачей регулирования является согласование интересов всех
субъектов рынка путем установления необходимых ограничений и запретов в
их взаимоотношениях, а также косвенным вмешательством в их деятельность
19
.
Товаром на финансовом рынке являются финансовые ресурсы, то есть
денежные фонды, которые создаются в процессе распределения,
17
Купряжкин Д. А. Финансовый рынок как объект регулирования // Социально-гуманитарные знания. - 2012. -
№ 1. - С. 345-351.
18
Семернина Ю. В. Специфические особенности российского рынка облигаций // Финансы и кредит. - 2012. -
№ 8. - С. 51-58.
19
Наливайский В.Ю., Иванченко И.С. Исследование степени эффективности российского фондового рынка //
Рынок ценных бумаг. – 2014. – № 15. С. 46