4
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ ............................................................................................................. 5
Глава 1 Теоретические аспекты финансового рынка ................................... 7
1.1 Управление финансовыми рынками ............................................................ 7
1.2 Участники финансового рынка и международные .................................. 11
финансовые рынки ............................................................................................. 11
1.3 Регулирование финансовых рынков .......................................................... 17
Глава 2 Анализ состояния, структуры финансового рынка РФ ............... 22
2.1 Анализ состояния финансовых рынков ..................................................... 22
2.2 Международные финансовые рынки как фактор глобализации мирового
хозяйства ............................................................................................................. 34
2.3 Финансовый рынок РФ и цены на нефть ................................................... 46
Глава 3 Проблемы и перспективы финансового рынка РФ ...................... 54
3.1 Проблемы финансового рынка в условиях нестабильности в РФ .......... 54
3.2 Проблемы устойчивости кредитных организаций на финансовом рынке
.............................................................................................................................. 62
3.3 Перспективы финансового рынка .............................................................. 76
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ................................................................................................... 88
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ ................................................................................. 93
ПРИЛОЖЕНИЯ ................................................................................................ 101
5
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность исследования. Известно, что финансово-денежный
сектор экономики как самостоятельный элемент денежного хозяйства
формирует финансовый рынок. С другой стороны, функционирование
финансовой системы государства рассматривается своеобразным элементом
реализации финансовых услуг, обеспечивающее членов общества и
субъектов экономики в нужный момент и в нужном месте деньгами, так как
специфическим товаром на финансовом рынке выступают деньги. Поэтому
можно утверждать, что макроэкономическое управление и государственное
регулирование финансового рынка или финансовой системы должно быть
направлено на удовлетворение потребности экономики и социальной сферы
на денежные средства. На конкретном промежутке времени регулирование
финансового рынка - есть не что иное как определение необходимого объема
денежных потоков посредством распределительных механизмов. Элементы
таких механизмов образуют некую систему, которую, по нашему мнению,
целесообразно рассматривать в контексте синергетики, хотя бы потому, что
функционирование финансового рынка тесно связано с определением
процентных ставок, т. е. цены товара «деньги», проданного в форме кредита.
Более того, формирование системы процентных ставок — одна из
важнейших функций финансового рынка и она оказывает влияние на уровень
эффективности всей экономики.
Целью данной работы является исследование структуры и участников
финансового рынка РФ, для достижения поставленной цели, были выделены
следующие задачи:
- рассмотреть теоретические аспекты финансового рынка;
- провести анализ состояния, структуры финансового рынка РФ;
- выявить проблемы и перспективы финансового рынка РФ.
Объект исследования – финансовый рынок.
Предмет исследования – структура и участники финансового рынка
6
РФ.
Методы исследования – анализа, дедукции, синергии, сопоставления,
статистики, прогнозирования.
Структура работы состоит из введения, основной части, заключения и
списка литературы.
Теоретической и методологической базой данной работы послужили
труды российских и зарубежных авторов в области финансов, материалы
периодических изданий и сети Интернет.
Практическая значимость исследования заключается в выявлении
проблем и перспектив финансового рынка РФ.
7
Глава 1 Теоретические аспекты финансового рынка
1.1 Управление финансовыми рынками
Объективное существование взаимосвязи и взаимообусловленности
процентных ставок по всей траектории денежных потоков с остальными
показателями финансового рынка дает основание полагать, что система
образующим элементом государственного механизма управления
финансовой системой выступает процентные ставки. Исследования показали,
что традиционное системное и комплексное рассмотрение процентных
ставок при оценке финансового состояния на макроуровне приводит к
неадекватным решениям, которые искажают суть последних относительно
финансового рынка, и часто могут интерпретироваться как элемент
регулирования денежно-кредитных отношений. Поэтому мы предлагаем, для
того чтобы была обеспечена корректность и системность в оценке
финансового рынка необходима исследование всей совокупности
показателей состояния финансовой системы как самоорганизующейся
системы, и что она рассматривается с помощью принципов синергетики.
Самоорганизация выражается в усложнении структуры изучаемой системы,
которое возникает, когда внешнее воздействие на систему превосходит
некоторые критические значения.
Если мы будем рассматривать финансовый рынок как систему, то
принципы синергетики («СИНЕРГЕТИКА переводится как "энергия
совместного действия" (от греч. «син» — «со-», «совместно» и «эргос» —
«действие»), на наш взгляд, проявляются в следующем.
1
В отличие от количественных методов изучения системы,
занимающейся разработкой алгоритмов и методов, позволяющих управлять
системой так, чтобы та функционировала заданным образом, синергетика
изучает самоорганизацию системы при произвольном (объективном)
изменении внешних по отношению данной системы управляющих
1
Агеев А., Логинов Е. Глобальное управление — ключ к новой мировой финансовой архитектуре. «Мы» и
«они» в системе глобальных финансовых координат // Москва, Экономические стратегии. 2011. № 3.
8
параметров. Данное произвольное изменение фиксируется в так называемых
точках бифуркаций. Эта такие точки, при прохождении системой этих точек
проявляется принцип эмерджентности системы или точнее, динамической
иерархичности. Это основной принцип синергетики, согласно которому
система становится, рождается и реформируется в ней иерархические уровни
(уровни управления). Согласно данному принципу, в точках бифуркации
(раздвоение или выбор одного направления их двух) возникает новое
качество системы по горизонтали, т.е. на одном уровне, когда медленное
изменение управляющих параметров мега-уровня приводит к бифуркации,
неустойчивости системы на макро-уровне и перестройке его структуры.
Применительно к макроуровню (на уровне государственного
управления) обычно для определения состояния финансовой системы
используют следующие показатели: доходы и расходы государства; дефицит
или профицит госбюджета; госдолг; сальдо платежного баланса; уровень
инфляции; уровень процентных ставок; валютный курс; объем денежной
массы; курс ценных бумаг; объем сбережений и объем долгов экономических
субъектов. Мы допускаем, что эти показатели финансового состояния на
макроуровне рассматриваются относительно процентных ставок как
индикаторы состояния всей финансовой системы, когда как процентная
ставка, источник оценки внешнего воздействия на финансовый рынок.
Поэтому, можем предложить подход к управлению и оценке
функционирования финансового рынка, основанный на синергетические
принципы.
Суть данного подхода заключается в том, что процентные ставки как
интегрированный показатель во всех финансах и финансовых отношениях
варьируются на основе некоего заданного правила, и это правило
функционирует в рамках финансовых и нефинансовых отношений. Эти
отношения рассматриваются экономическими и институциональными
составляющими финансов. И самое главное, как мы предполагаем,
процентные ставки между этими экономическими и институциональными
9
элементами финансов должны нести в себе индикаторов внешних
воздействий, например, указывать на динамику потребления и сбережения
населения в условиях устойчивой или неустойчивой (с колебаниями)
динамики доходов в контексте инвестиционной политики государства,
направленной на повышение социального благополучия населения.
Интегрированный характер процентных ставок заблаговременно
могут задаваться в качестве нормативных показателей для оценки реакции
финансового рынка на «возмущения» реальных производных показателей за
определенный промежуток времени. Кроме того, они могут быть
использованы в качестве целевого ориентира для, например, обоснования
налоговой нагрузки, объемов собственных капиталов коммерческих банков.
Каждый выбранный в отдельности элемент (показатель) финансового
состояния при синергетической интерпретации интегрированных
процентных ставок не могут быть оценены как самостоятельные показатели
не в рамках взаимообусловленности их с заданными величинами процентных
ставок в каждом сегменте финансового рынка. Отсюда, экономические
колебания должны рассматриваться в основном как ответ системы на
сценарные изменения процентных ставок.
Таким образом, получаем следующие важные выводы:
1. Значения процентных ставок как внешний фактор относительно
всех остальных показателей управления финансовыми рынками должны
рассматриваться точками бифуркаций финансовой системы, которая в
каждом определенном промежутке времени задается, или проявляется как
источник дальнейшей корректировки (управления) финансового механизма
развития макроэкономических процессов. Эти значения процентных ставок
будут влиять на уровень занятости населения и темпы роста экономики не
линейно. Данное влияние при изменении процентных ставок в пределах
равновесных условий существования спроса и предложения рабочей силы
10
формирует функцию занятости и роста экономики от точек бифуркаций.
2
Эта
функция имеют такую кривую, что в любой ее точке углы касательной будут
иметь одинаковые значения, а скорость изменения (темп роста уровня
занятости и темп роста экономики) должны рассматриваться как функция от
остальных показателей состояния финансового рынка (системы). Такое
положение продиктовано тем, что относительные отставания уровней
развития национальных экономик между двумя любыми выбранными
странами имеет объективный характер в силу неравномерности в показателях
эффективности использования экономических ресурсов. Таким образом,
синергетика управления финансовой системой указывает на ненужные пути
расходования средств по финансовому регулированию экономики в целом.
2. Управление финансовой системой государства не может быть
эффективно настолько, насколько это требует финансовые возможности,
поскольку точки бифуркации финансовых систем государств в мировой
экономике не совпадают и по индексам роста благосостояния населения, и по
индексам роста валового внутреннего (национального) продукта. Это
объясняется тем, что при определении дефицита бюджета не в полной мере
учитываются влияние изменения процентных ставок на производные
показатели финансового состояния экономики, тем более не адекватно могут
быть спрогнозированы темпы роста инфляции, когда на этот темп влияет и
показатели внешнеторгового баланса.
3. В условиях развития глобализации национальных экономик
управления процентными ставками в разных странах отнюдь не должны
рассматриваться как «сглаживающий» фактор дифференцированных
эффективностей мировой экономики по странам. Наоборот, они должны
рассматриваться как источник выявления, использования новых ресурсов и
технологий для диверсификации национальных производств, что объективно
2
Турдубеков У.Б., Принципы управления рынками труда: синергетический подход. Материалы седьмой
международной конференции «Управление развитием крупномасштабных систем MLSD’2010». Институт
проблем управления имени академика В.А.Трапезникова Российской академии наук (30 сентября-2 октября
2014г., Москва, Россия).
11
не существуют равные точки бифуркаций, например, для, вместо взятых двух
финансовых систем любого государства, особенно, если они не входят в
различные региональные экономические структуры.
3
Эти выводы дает основание полагать, что финансовая система любого
государства зависит от динамики структурных изменений в национальных
экономиках, а оценка её состояния, от применяемых методик, которые
определяют значения процентных ставок равновесной экономики для
отдельно взятой страны, и которые не могут быть рассмотрены точками
бифуркаций для других стран. Но в любом случае, точками бифуркаций в
финансово-экономических отношениях на национальном уровне и мировой
экономической системы в целом остаются процентные ставки, и
производные от них учетные ставки в национальных экономиках могут быть
рассмотрены как «нежелательные ставки» равномерного развития всех
национальных экономик одновременно. Отсюда, объективное существование
относительных курсов национальных валют имеет свое место.
1.2 Участники финансового рынка и международные
финансовые рынки
Структура любого рынка, не будучи тождественной его видам,
является одинаковой для всех рынков и представлена субъектами, объектами
и отношениями. Вместе с этим особое значение объекта рынка понимание
его структуры большинством ученых происходит без учета других
элементов. Нужно также учесть, что структура такого рынка, как
финансовый, будет зависеть, прежде всего, от содержания понятия этого
рынка. Единая точка зрения относительно структуризации финансового
рынка сегодня отсутствует, что актуализирует систематизацию и
концептуализацию теоретических исследований функционирования
3
Бурлачков В.К., Гусаков А.В. Экономико-математическое моделирование финансового рынка//
Финансовый менеджмент. - 2009, №5, с.47-56
12
международного финансового рынка, а также предопределяет необходимость
определения его структуры в современных условиях. Итак, целью статьи
является определение структуры современного международного
финансового рынка.
Субъектами международного финансового рынка являются
международные финансовые учреждения и институты, обеспечивающие
эффективное функционирование международного финансового рынка,
объединяют разрозненных субъектов национальных финансовых рынков и
опосредуют их взаимодействие.
Теме становления и развития международного финансового рынка,
его институтов и инструментов посвящено большое количество научных
трудов таких исследователей как Коваленко Ю.М.
4
, Демковский
А.В.
5
Маслова С.А.
6
, в которых подходы к пониманию определения сущности
и структуры финансового рынка являются не просто разным, а иногда
диаметральным.
В основном в основе категории «международный финансовый рынок»
лежат понятия «финансовые активы», «финансовые инструменты»,
«финансовые институты», «финансовые посредники». Именно с этих
принципиально важных понятий начнем характеристику структуры
международного финансового рынка.
Еще одним понятием, которое входит в структуру финансового рынка
являются финансовые посредники.
Структуру мирового финансового рынка можно рассматривать с
разных точек зрения. Функциональную и сегментарную структуру мирового
финансового рынка показано на рисунке. 1.
4
Коваленко Ю.М. Структуризациясовременного Ю.М. Коваленко // Финансы. - 2017. - №12. - С. 49-53.
5
Демковский А.В. Деньги и кредит. Учеб. пособ. / А.В. Демковский. - М.: Дакор, 2015.
6
Маслова С.А. Финансовый рынок: Учеб. пособ. / А.С. Маслова. - М.: Каравелла, 2014.
13
Рисунок 1 Функциональная и сегментарная структура мирового
финансового рынка
Мировые финансовые рынки возникли на базе соответствующих
национальных рынков, тесно взаимодействуют с ними и имеют ряд
специфических отличий.
Различия мировых финансовых рынков от национальных:
1) Огромные масштабы (ежедневные операции на мировых
финансовых рынках в разы превышают операции мировой торговли
товарами).
2) Отсутствие географических границ.
3) Круглосуточное проведение операций.
4) Использование валют ведущих стран, а также ЭКЮ (1979-1998
гг.), ЕВРО с 1999 г., частично СДР.
5) Участниками являются в основном первоклассные банки,
корпорации, финансово-кредитные институты с высоким рейтингом.
6) Доступ на эти рынки открыт в первую очередь первоклассным
заемщикам под солидные гарантии.
7) Диверсификация сегментов рынка и инструментов сделок в
условиях революции в сфере финансовых услуг.