74
привычностью для граждан. В отечественной практике функционирования
финансового рынка имеются и другие инструменты, доступные для разных
категорий инвесторов, к ним относят рынок долевых и долговых ценных
бумаг. Рынок акций был организован в значительной степени путем
приватизации государственных предприятий и организаций, но не смог стать
инструментом массового привлечения капитала из-за слабого уровня
корпоративного управления. В связи с высоким уровнем инфляционных
процессов, недостаточным потенциалом внутреннего инвестора рынок
облигаций сформировался преимущественно в виде рынка еврооблигаций, на
котором активными участниками являются в основном иностранные
инвесторы.
На рисунке 21 отражены сведения о банках, являющихся лидерами по
вкладам физических лиц (без ценных бумаг).
Рисунок 21 Топ-10 банков России на 1 января 2017 г. по вкладам
физических лиц, млн руб.
Формирование национального финансового рынка подавляет низкий
уровень накопленных сбережений граждан. Среди развивающихся стран
Россия находится в средней группе по уровню располагаемого дохода на
душу населения. Среднемесячные среднедушевые доходы населения в
первой половине 2017 года составили 26,3 тыс. руб., в 2016 году - 27,3 тыс.
руб. (в 2015 году - 27,8 тыс. руб.). При этом удельный вес сбережений в
общей структуре денежных доходов составляет всего 9,5 % (средний уровень
за последние три года).
75
Функциональная структура финансового рынка России характеризуется
ведущей ролью банковской системы, а сам финансовый сектор - высоким
уровнем государственного участия. С одной стороны, столь активная роль
государства в экономике России порождает риски неэффективности, но, с
другой, - создает возможности оперативной трансформации финансовой
системы при правильном и целенаправленном перенаправлении денежных
потоков.
По состоянию на начало 2017 года Российская Федерация через
«Росимущество» обладала пакетами акций в 32 банках, однако контрольные
пакеты - только в двух банках: 89,9 % в «Россельхозбанк»; 60,9 % в «Банк
ВТБ». На эти банки на начало 2017 года приходится около 40 % банковских
активов (таблица 9).
Таблица 9
Структура участия государства в собственности банковского
сектора РФ (I полугодие 2017 г.)
№
п/
п
Организация
финансового сектора
Доля в
активах
банка, %
№
п/
п
Организация
финансового сектора
Доля в
активах
банка, %
1
Сбербанк
28,849
17
Дальневосточный Банк
0,037
2
ВТБ
11,032
18
Акибанк
0,032
3
Газпромбанк
6,620
19
ГПБ-Ипотека
0,020
4
ВТБ24
3,542
20
Московское Ипотечное
агентство
0,027
5
Россельхозбанк
2,904
21
Росэксимбанк
0,025
6
Банк Москвы
2,577
22
Алмазэргиэнбанк
0,025
7
Национальный
клиринговый центр
(НКЦ)
2,219
23
Рускобанк
0,011
8
АК БАРС
0,606
24
МАК-Банк
0,005
9
Связь-Банк
0,521
25
Русь
0,009
10
Глобэкс
0,378
26
Банк Казани
0,010
11
МСП Банк
0,174
27
Хакасский Муниципальный
Банк
0,007
12
Татфондбанк
0,210
28
Кубанский Универсальный
Банк
0,004
13
Российский Капитал
0,262
29
Российский Национальный
Коммерческий Банк
0,036
14
Всероссийский Банк
Развития Регионов
0,207
30
Геленджик-Банк
0,002
15
Еврофинанс Моснарбанк
0,105
31
Почта-банк
0,002
16
Крайинвестбанк
0,053
32
Башпромбанк
0,001
Итого:
60,602
Сформировавшаяся модель структуры собственности в банковской
76
отрасли характеризуется превалирующим косвенным государственным
участием в крупнейших финансово-кредитных институтах. Наряду с этим
участие государства в российских банках является более распределенным и
набирает объемы. Всего за счет прямого и косвенного участия под контролем
государства находится 32 банка, представляющих 60,6 % активов банковской
системы. Распространенным механизмом наращивания доли госсектора
является переход проблемных банков под управление какого-либо из
государственных институтов развития.
Отдельные вопросы поднятых выше научных проблем нашли также
свое отражение в отдельных трудах, представленных в списке литературы:
В связи с политическими событиями и нынешней кризисной
ситуацией в стране банки претерпевают серьезные изменения в своей
деятельности. Несмотря на некоторые негативные тенденции,
наблюдавшиеся в развитии банковской сектора России на современном
этапе, в целом банковская система остается достаточно стабильной благодаря
эффективному контролю регулятора и следованию стандартам Базельского
комитета по банковскому надзору. У банковской системы нашей страны все
еще существует большой запас прочности для того, чтобы преодолеть
сложившийся локальный финансовый кризис с наименьшими потерями. В
целом состояние банковской системы Российской Федерации в перспективе
будет постепенно улучшаться и стабилизироваться.
3.3 Перспективы финансового рынка
Сегодня - век высоких технологий. На данный момент большинство
финансовых институтов, в частности банков, переводят свою деятельность в
виртуальную сеть - интернет. Человек, не выходя из дома, может взять
кредит, открыть депозит, сделать перевод денежных средств и т.д. В данной
статье откроется ещё одна важная опция современных финансовых услуг -
инвестирование.
Процесс инвестирования для большинства россиян кажется очень
77
сложным и опасным делом. В пользу данного аргумента говорит, во-первых,
рост объёма депозитов частных лиц. За период с 01.01.2013 по 01.01.2017
рост объёма вкладов в целом по рынку составил порядка 98%. В среднем за
год - 24,5%.
50
Во-вторых, количество частных инвесторов на российском фондовом
рынке составляет менее одного процента от населения страны. Во многих
развитых странах этот показатель в среднем составляет 20%, в США - около
60%.
51
Всё это отражает важную проблему - проблему отдалённости
финансового рынка от от обычных россиян.
Первое что важно понимать для начала инвестиций - это виды счетов,
посредством которых осуществляется торговля ценными бумагами. Первый
и самой простой площадкой для инвестирования является банковский счёт.
Благодаря банковскому счёту вы можете смело открывать депозит, покупать
сберегательные сертификаты, приобретать драгоценные металлы,
инвестировать в валюту и тд.
Далее идёт наиболее удобная возможность для инвестирования -
брокерский счёт. Открыв брокерский счёт, человек становится настоящим
инвестором. Данный счёт позволяет осуществлять любые виды транзакций с
ценными бумагами. Горизонт ценных бумаг, которым вы оперируете зависит
от тарифа, который выбирается при открытии счёта. Другими словами,
инвестор может торговать как американскими акциями, так и российскими.
Как акциями, так и фьючерсами и любыми другими финансовыми
инструментами. Нет никаких границ. Также нет ограничений на вывод
собственных средств. В любой момент инвестор может забрать свои деньги.
Наконец, следует выделить очень привлекательную возможность для
начального инвестирования - индивидуальный инвестиционный счёт (далее
ИИС). Данный счёт, как и обычный брокерский счёт позволяет торговать
50
Объём средств на депозитах физических лиц[Электронный ресурс] // Мир процентов. - 2017. Режим
доступа: http://mir-procentov.ru/
51
Цибульникова, В. Ю.Риски частного инвестора в системе финансовых рисков брокерской компании / В.
Ю. Цибульникова// Аналитика Родис. - 2017.
78
всем диапазоном ценных бумаг, представленным Биржами. Однако здесь
есть некоторые интересные особенности.
Итак, ИИС бывает двух видов. Вид А позволяет получить налоговый
вычет, кратный НДФЛ, на сумму взноса на ИИС. Вид Б даёт право не
платить налог на прибыль от полученных доходов от операций на ИИС.
К примеру, если вы кладёте на счёт ИИС вида А 200000 руб., то вам в
течении года будет перечислено на счёт 13% от этой суммы, т.е. 26 тыс.
Итого, вы будете иметь 13% годов при этом ещё ничего инвестируя. Для
сравнения, средняя максимальная ставка по вкладам в рублях на конец 2017
года составила - 8,64%.
Важная особенность: с ИИС работает тоже правило, что и с со
срочным депозитом, т.е. инвестор не может выводить средства в течении 3-ёх
лет. В случае вывода теряются все доходы. Другие особенности ИИС можно
увидеть в таблице 10.
Таблица 10
Сравнение двух форм ИИС
Вид А
Вид Б
Вносить на счет можно только денежные средства.
Максимальный размер взноса на ИИС - не более 400 тыс. руб. (в течение
календарного года).
Нет налога в течение срока действия ИИС - налоговая база определяется
за весь период в момент закрытия счета. В случае закрытия ИИС раньше,
чем через три года, право на льготу теряется.
Для получения вычета необходимо
наличие доходов (например, заработной
платы), облагаемых по ставке 13%, в
соответствующем налоговом периоде
Наличие доходов, облагаемых по
ставке 13%, не является
обязательным
На сумму взноса ежегодно
предоставляется вычет по НДФЛ в
размере до 52 тыс. руб. (13% от 400 тыс.
руб.)
На взносы вычет не
предоставляется
Налоговая ставка при закрытии счета -
13%
При закрытии счета доход
освобождается от налога
Таким образом, ИИС - это выгодная площадка для долгосрочных и
безопасных инвестиций. Более того, данная форма счёта была придумана как
альтернативная форма пенсионным отчислениям и в странах Запада ИИС
уже давно активно пользуется спросом. В России данная возможность была
79
введена в 2016 году. Итак, определившись с выбором счёта стоит перейти
непосредственно к финансовым инструментам, которые приносят прибыль.
Первым блоком служит банковский вклад. В данной статье данная
форма приводится как бенчмарк для сравнения с другими инструментами.
Открытие депозита - самая простая форма сохранения и приумножения
денежных средств. Максимальные ставки на конец 2017 года не превышают
10% годовых и в дальнейшем будут понижаться. Многие люди открывают
депозиты в банках-лидерах, которые этим выгодно для себя пользуются,
понижая ставки до минимума.
52
В связи с этим следует отметить, что в
первую очередь вкладчик должен ориентироваться не на статус и
известность банка, а на включение банка в программу Агентства по
страхованию вкладов (далее АСВ). Данная организация обязуется страховать
вклады на сумму до 1,4 млн рублей. Таким образом, делать вклады можно и в
не самых популярных банках, ставки у которых выше, чем в среднем по
рынку.
Главный биржевой аналог депозита - облигация. Облигация - это
долговая ценная бумага с фиксированным доходом, по которой эмитент
обязан выплатить инвестору определённый процент в будущем. Иными
словами, вы даёте в долг государству или компании, а они обязуется вам
выплатить, через определённое время, процент. По соотношению риска и
доходности облигации являются самым лучшим выбором.
Облигации бывают четырёх видов: государственные, субфедеральные
и муниципальные, корпоративные. Наиболее надёжные облигации - это
облигации федерального займа (далее ОФЗ), т.к. заёмщиком выступает -
государство. Более того ОФЗ не облагаются налогом на доходы физических
лиц (НДФЛ), в то время как сейчас, в Правительстве начинают обсуждать
введение налога на депозит. Таким образом, государство подталкивает людей
инвестировать в фондовый рынок, в частности в облигации. Доходность
52
Голяков, А. Россиянам грозит налог на депозиты [Электронный ресурс] / А. Голяков // Свободная пресса.
- 2017. Режим доступа: http://svpressa.ru/economy/article/159372 (дата обращения 27.04.2018)
80
различных ОФЗ указаны в таблице 11. Стоит отметить, что в совокупности
ИИС и ОФЗ дают доходность порядка25% годовых, при этом риски
минимальны и сравнимы с обычным банковским вкладом.
Таблица 11
Сравнение доходности ОФЗ
Название
Купон, % годовых
Дата погашения
ОФЗ-25081-ПД
11,58
31.01.2018
ОФЗ-26204-ПД
6,20
15.03.2018
ОФЗ-26205-ПД
7,50
14.04.2021
ОФЗ-26206-ПД
7,60
14.06.2018
ОФЗ-26207-ПД
7,40
03.02.2027
ОФЗ-26208-ПД
8,15
27.02.2019
ОФЗ-26209-ПД
7,50
20.07.2022
ОФЗ-26210-ПД
7,60
11.12.2019
ОФЗ-26212-ПД
6,80
19.01.2028
ОФЗ-26214-ПД
7,05
27.05.2020
ОФЗ-26215-ПД
6,40
16.08.2023
ОФЗ-26216-ПД
7,00
15.05.2019
ОФЗ-26217-ПД
6,70
18.08.2021
ОФЗ-26218-ПД
7,50
17.09.2031
ОФЗ-26219-ПД
8,50
16.09.2026
ОФЗ-29006-ПК
7,75
29.01.2025
ОФЗ-29007-ПК
11,90
03.03.2027
ОФЗ-29008-ПК
11,90
03.10.2029
ОФЗ-29009-ПК
11,84
05.05.2032
ОФЗ-29010-ПК
11,88
06.12.2034
ОФЗ-52001-ИН
12,44
16.08.2023
ОФЗ-52001-ИН
2,50
16.08.2023
Стоит отметить, что стоимость ОФЗ может изменяться. На это влияет,
какой вид ОФЗ инвестор покупает. ОФЗ бывают следующих видов:
1. ОФЗ-ПК (с переменным (или неизвестным) купоном) начали
выпускать в 1995 г. Обычно выплаты производятся 2 или 4 раза в год. Размер
ставки по купону определяется за некоторое время до начала следующего
купонного периода и во многом зависит от доходности по ГКО
(государственным краткосрочным облигациям). Срок обращения от 1 до 5
лет.
2. ОФЗ-ПД (с постоянным доходом) начали выпускаться в 1998.
81
Купон выплачивается раз в год и фиксируется на весь срок обращения,
который может варьироваться от одного года до тридцати лет
3. ОФЗ-ФД (с фиксированным доходом) появились в 1999. Доход
изменяется в зависимости от времени выплаты. Срок обращения данного
типа ОФЗ составляет от четырех лет. Периоды выплаты по купону: 4 раза в
год.
4. ОФЗ-АД (с амортизацией долга) периодическое погашение
основной суммы долга. Срок обращения может составлять от одного года до
тридцати лет. Частота выплат по купону 4 раза в год.
5. ОФЗ-ИН (индексируемые) выпускаются с 2016 года. При
фиксированной ставке купона номинал постоянно изменяется в соответствии
с официально рассчитываемым индексом потребительских цен. Номинал на
дату начала размещения - 1000 Р.
Далее, следует ещё один интересный инструмент инвестирования -
это паевой инвестиционный фонд (далее ПИФ). ПИФ - это финансовая
структура, капитал которой формируется из взносов (паёв) инвесторов с
целью увеличения стоимости имущества за счёт доверительного управления.
Благодаря данной форме, человек может, не имея компетентных умений в
инвестировании, значительно увеличивать свой капитал.
Главными плюсами ПИФов является:
Инвестиционный портфель, составленный квалифицированными
инвесторами управляющей компании (далее УК);
Низкая стоимость пая (от 1 тыс.) При этом покупая пай, инвестор
инвестирует сразу в несколько ценных бумаг;
Контроль государства за деятельность ПИФов;
Диверсификация инвестиционных рисков.
В то же время отмечаются и минусы:
Надбавка к стоимости пая за использование услуг УК (в среднем 1 %
от стоимости пая)
Больший риск нежели, чем у облигаций и банковском вкладе;
82
При обвале рынка, компания продаёт только часть активов. При этом
запрещены short- позиции, т.е. зарабатывать на понижении нельзя;
Независимо от результатов деятельности фонда, УК получает
вознаграждение в пределах от 0,5% до 5% стоимости чистых активов.
В таблице 12 приведены данные по доходности лучших и худших
ПИФов за 2016 год.
Таблица 12
Топ 5 лучших и худших ПИФов за 2016 год
ЛУЧШИЕ
Название фонда
Изменение стоимости пая, %
Фонд Еврооблигаций (Атон-менеджмент)
70,19
ВТБ - Фонд Еврооблигаций
69,74
УРАЛСИБ Отраслевые инвестиции
69,09
УРАЛСИБ Перспективные вложения
65,72
РСХБ — Валютные облигации
61,71
ХУДШИЕ
Газпромбанк - Нефть
3,11
Газпромбанк - Мировая продовольственная
корзина
2,98
Сбербанк — Золото
2,67
Сбербанк - Развивающиеся рынки
1,57
Райффайзен - Драгоценные металлы
-11,17
Согласно данным портала investfunds.ru за год среди 176 фондов с
активами более 50 млн. руб. в плюсе оказались 175. Причем управляющим
141 ПИФа удалось защитить вложения пайщиков от инфляции (12,9%, по
данным Росстата). Паи трети фондов подорожали больше, чем доллар к
рублю (+29,7%). Самый успешные ПИФы за год увеличили вложения
клиентов более чем в полтора раза. На момент написания статьи, ПИФ
«УРАЛСИБ Энергетическая перспектива» показывает прирост активов в
более чем 135%.
53
Чтобы купить ПИФы, достаточно прийти в банк, при этом не
обязательно открывать брокерский счёт. Однако, тоже самое можно сделать
и через биржу.
Следующий инструмент считается аналогом ПИФов и в России он
53
Стулов М. На чём зарабатывают пайщики Электронный ресурс] / М. Стулов // Ведомости. - 2017. - Режим
доступа: http://www.vedomosti.ru/(дата обращения 27.04.2018)[
83
появился совсем недавно, только в 2014 году. Данный инструмент
называется Exchange-tradedfund (далее ETF). На данный момент российские
ETF-фонды являются индексными. Иначе говоря, покупая акции ETF-фонда
вы покупаете целый фондовый индекс, состоящий из нескольких десятков
компаний. Для примера, ETF-фонд на российский индекс РТС (биржевой
тикер: FXRLRM) содержит 29 российских компаний, т.н. «голубых фишек».
В свою очередь ETF-фонд на американский индекс МЭС акций США
(биржевой тикер: FXUSRM) содержит 616 компаний.
Для того, чтобы купить ETF-фонд, инвестору нужно открыть
брокерский счёт и на рынке акций купить акции выбранного фонда. Таким
образом, это качественно различает ETF-фонды и ПИФы. Акционирование
ETF-фонда делает его гораздо ликвиднее. Ещё одним большим отличием
является размер комиссии. У ETF-фонда комиссия не превышает 1%, в то
время как у ПИФов совокупная комиссия в среднем доходит до 4-5%.
Причина чисто механическая. ETF-фонды, полностью копируют индекс и
никакая управляющая компания не требуется. Также, ETF-фонды
выплачивают дивиденды. В таблице 13 приведена доходность ETF-фондов за
2016 год.
Таблица 13
Доходность ETF-фондов, котируемых на Московской бирже
Продукт
Класс
активов
Доходность,
%
Биржевой инвестиционный фонд ФинЭкс
денежного рынка (UCITS ETF), класс акций в
рублях. Биржевой тикер: FXMM RM
Облигации
12
ETF на корпоративные еврооблигации
российских эмитентов (рублевый класс акций).
Биржевой тикер: FXRB RM
Облигации
32
ETF на корпоративные еврооблигации
российских эмитентов (долларовый класс
акций). Биржевой тикер: FXRU LN
Облигации
17
Биржевой инвестиционный фонд ФинЭкс MSCI
акций Австралии (UCITS ETF). Биржевой тикер:
FXAU RM
Акции
-15
Биржевой инвестиционный фонд ФинЭкс MSCI
акций Китая (UCITS ETF). Биржевой тикер:
FXCN RM
Акции
-21
Биржевой инвестиционный фонд ФинЭкс MSCI
акций Германии (UCITS ETF). Биржевой тикер:
FXDE RM
Акции
10
Биржевой инвестиционный фонд ФинЭкс MSCI
акций Японии (UCITS ETF). Биржевой тикер:
FXJP RM
Акции
6
Биржевой инвестиционный фонд ФинЭкс MSCI
акций Великобритании (UCITS ETF). Биржевой
тикер: FXUK RM
Акции
-5