24
показатель значительно отстает от среднемирового показателя около 120 %
мирового ВВП., и отстает от уровня развивающихся государств около 80
%.Такая динамика показателя денежной массы говорит о том что в
экономики России низкая насыщенность финансовыми ресурсами [4]
Структура денежной массы на 1.01.2018 г.:
Наличные деньги в обращение - 7,7 трлн. руб. Безналичные деньги в
обращение на депозитных счетах населения и предприятий - 30,7 трлн. руб.
;Общий объем денежной массы - 38,41 трлн. руб. ( 571 млрд. долл.США по
среднему курсу в 2017 г. - 66,9 руб.).
13
Рисунок 2 Коэффициент монетизации
2) Оценка объемов внутреннего кредитования
Портфель кредитов организаций снижается (с 33 до 30 трлн. руб. ) в
связи с высокими процентными ставками (ключевая ставка ЦБ по итогам
года не опускалась ниже 10 %) и погашением старых кредитов. Портфель
кредитов физическим лицам увеличился незначительно с 10,6 до 10,8 трлн.
руб. Прежде всего благодаря, рекордной выдачи ипотечных кредитов в
размере - 1,4 трлн. руб. В целом портфель кредитования в России у
коммерческих банков снижается в связи с низкой потребительской и
инвестиционной активности. Так же наблюдается склонность населения к
13
Денежная масса национальное определение сайт Центрального банка
РФhttp://www.cbr.ru/statistics/?PrtId=ms&pid=dkfs&sid=dm (дата обращения 27.04.2018)
25
сбережениям, реальные расходы падают гораздо быстрее, чем реальные
доходы населения. C октября 2015 г.по ноябрь 2017 г. совокупное падение
доходов составило 12,7 %. Сокращение объема розничного оборота товаров и
услуг за такой же период 15,4 %.
14
Таблица 1
Объем внутреннего кредитования
Период
Всего в
млрд.руб.
Физические
лица
Юридические
лица
Кредитные
организаци
и
01.01.2016
49067
11330
29536
8201
01.01.2017
49348
10684
33301
5363
01.01.2018
43665
10804
30135
2726
Удельный вес сбережений. В целом соотношение долговой нагрузке
на населения по отношению к общим доходам домохозяйств снизилось. В
России 66,5 млн. заемщиков номинальный уровень нагрузки снизился с 37 %
в 2016 г. до 33 % в 2017 г. Средней платеж по всем кредитам составил 12,1
тыс. руб.
15
Удельный вес сбережений в общей структуре использования
денежных доходов населения остается в России достаточно низким -
несмотря на рост нормы сбережения до 14 % по итогам 2016 года.
Помимо достаточно низкой нормы сбережений, необходимо отметить
доминирование в структуре накоплений домохозяйств банковских
депозитных продуктов. Отношение объема вкладов населения к ВВП на
конец 2016 года составило 28,7%, что является невысоким значением по
отношению к сопоставимым развивающимся странам (рисунок 3). В среднем
данный показатель варьируется от 10 до 30%, в некоторых развивающихся
государствах, к примеру в Китае объем сбережений составляет 50 %, так как
жизненно необходимы источники для масштабных инвестиций в
14
Доклад объединенного бюро кредитных историй по итогам 2017 г. http://www.vestifinance.ru/articles/81225
(дата обращения 27.04.2018)
15
«Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на период 2017 - 2018 гг.»
http://www.cbr.ru/StaticHtml/File/11106/onrfr_2017-18.pdf (дата обращения 27.04.2018)
26
динамичную китайскую экономику.
Рисунок 3 Сбережение население к ВВП 2017г.
3) Анализ и оценка финансовых активов России
Доминирующую роль в финансовой системе страны играли и играют
коммерческие банки, при этом их роль в финансовой системе возрастает. Их
доля в финансовых активах страны выросла с 58,5% до 71,5% с 2006 по 2017
гг. Если учесть активы Центрального Банка, то суммарные активы
банковского сектора составляют более 90% всех активов финансового
сектора. Остальные сегменты финансового рынка занимают ничтожно малую
величину, что отражает общую неразвитость российского финансового
рынка. Структурный дисбаланс финансовой системы приводит к
ограниченному набору финансовых инструментов, которые могут быть
предложены участникам рынка. Круг финансовых инструментов является
весьма узким и доступен в основном крупным компаниям.
16
Для малого и
среднего бизнеса эмиссия акций и облигаций с целью привлечения капитала
в компанию является дорогостоящей процедурой. Совокупные финансовые
активы России по состоянию на 2017 г. составляют 111,5 трлн. руб. (1,66
трлн. $).
16
Е.С. Хесин главный научный сотрудник ИМЭМО РАН профессор финансового университета при
Правительстве Российской Федерации и НИУ ВШЭ. Статья на тему «Современная мировая экономика:
финансы и накопления капитала»
27
Рисунок 4 Структура финансовых активов в России
Активы банковского сектора неуклонно росли с 79 % от ВВП в 2013 г.
до 102 % от ВВП к концу 2016 г - 83 трлн. руб. Однако в 2017 г. активы
банковского сектора в 2017 г. снизились как в относительном, так и в
абсолютном значении. И составили на 31 декабря 2017 г. - 80,06 трлн. руб.
(93 % от ВВП). Связана такая динамика рекордным количеством
принудительно отозванных лицензий на осуществление банковской
деятельности - 97. За 2017 г. в России не открылось ни одного банка. Так же,
сказалось на снижение, активов валютная переоценка в связи с укреплением
курса рубля. Значительно выросла прибыль со 192 до 930 млрд. руб., за счет
дешевого фондирования (ставки по вкладам неуклонно снижались в течении
года) и снижения резервов по просроченным обязательствам перед банками.
Концентрация банковского сектора продолжается 68,3 % активов
сосредоточено в 10 крупнейших банках в 2017 г. протии 66 % активов в 2016
г.
Страховой рынок в России переживает период стагнации,
продолжают закрываться страховые компании в связи с претензиями со
стороны ЦБ РФ и добровольного закрытия в связи с высокой конкуренцией.
Только в 2017 г. число компаний занимающихся страхованием снизилось на
28
22 % ( 73 компании ) до 251, так же осталось 5 перестраховочных компани.
Изменение динамики страхового рынка отраженно в таблице 2.
Таблица 2
Показатели развития страхового рынка
Годы
Страховые
премии
(млрд.
руб)
Темп
прироста
премий,
%
Страховые
выплаты
(млрд.
руб)
Темпы
изменения
выплат, %
Коэффициен
т выплат, %
2015
987
8,5
472
11,4
47
2016
1023
3,3
509
7,1
49
2017
1180
15,3
505
-0,67
42
В России объем пенсионных сбережений на конец 2016 г. составил
4,8 трлн. руб. ( 5,9 % ВВП) сопоставимо с ведущими европейскими
государствами( Германия - 6,7 %) имеющие схожую структуру финансовых
активов, но значительно уступает другим страна ОЭСР ( США - 83 %,
Нидерланды - 160 % ,).В структуре вложений НПФ преобладают депозиты
и облигации, доля акций составляет лишь 7,5 %. Таким образом можно
констатировать что пенсионные накопления россиян не являются
долгосрочным предложением для инвестиций в экономику. [8]За последние
десятилетие число негосударственных пенсионных фондов сократилось с
293 до 74. При этом число клиентов передавшие пенсионные накопления в
НПФ растет в 2017 г. цифра достигла 29,8 млн. человек (56 % от
экономический активного населения имеющий заработок моложе 1967 г.р.)
Невысокой остается активность населения в инвестировании
денежных средств на финансовые рынки - через прямые биржевые торги и
паевые инвестиционные фонды. Количество зарегистрированных клиентов
физических лиц на фондовом рынке составляет 1,3 млн. человек. Или 1,7 %
от экономический активного населения. Порядка 93,6 тыс. человек
являются активными участниками это 0,06 % населения.
Капитализация рынка акций увеличилась за 2017 г. на 31 % и
составило 37,8 трлн. руб. ( 627 млрд. долл. США) это 43,9 %.от ВВП.
Динамика последние 3 года является положительной (рисунок 5).
29
Рисунок 5 Капитализация российского рынка акций
Тем не менее, по сравнению с рядом других государств Россия
значительно отстает по объемам капитализации. Среднемировой уровень
капитализации составляет 85 %.(рисунок 6).
Рисунок 6 Сравнение с другими cтранами
30
Место России на мировом финансовом рынке.
Россия - страна с самой большой в мире территорией (11 % от суши),
имеющие 1/3 мировых минерально - сырьевых ресурсов. В тоже время на
необъятных просторах проживает 146 млн. человек или 2 % от мирового
населения и доля в мировом население ежегодно сокращается. Объем ВВП
по ППС 3,1 % от мирового (5 место в мире) по данным Всемирного банка, и
1,7 % от номинального ВВП .(12 место). Имея значительный объем экономии
и природных ресурсов, Россия обладает гораздо меньшим по сопоставимости
финансовым рынком. Оценка 2015 г. - 1-1,5 % от мирового. В 2017 г. в
данной работе финансовые активы оценены в 111,5 трлн. руб. (1,6 трлн.
долл.) или 129 % от ВВП. В то время как Стоимость совокупных финансовых
активов возросла с 42 трлн. дол. США в 1990 г. до 294 трлн. дол. в 2015 г. За
последние 25 лет стоимость финансовых активов к мировому ВВП
практический удвоилось увеличившись со 195 до 379%. На данной
диаграмме показана структура мирового финансового рынка (Рисунок 7).
Рисунок 7 Соотношение финансовых активов к ВВП
31
Рисунок 8 Доля мирового капитала по странам
Сохранилось свойство российских финансов демонстрировать
экстремально высокие колебания в ликвидности, капитализации, проценте,
валютном курсе, покупательной способности рубля и зависимостью от
динамики глобальных финансов. За последние двадцать пять лет
(исключение 2007 - 2008 г) в России наблюдается отток капитала, вместо
этого поступают спекулятивые деньги. В основе российского финансового
рынка - спекулятивная модель, ограничением в долгосрочное
инвестирование. Нерезиденты активно используют carry trede - механизм
запуска финансовых кризис в случае оттока спекулятивного капитала.
Мировой рынок капитала сверх концентрированный, на долю развитых стран
приходится 81 % при номинальных объемах экономики 65 % (рис 6.)
Реальный капитал пополняется за счет инвестиций в реальный сектор-
финансовый капитал образуется из сбережений (неизрасходованного части
национального дохода) на сегодняшний день - это 25.6 % от ВВП,
инвестиции составляют 25,1 % от ВВП в год разрыв в абсолютных значениях
600 млрд. долл. Причем во многих неразвитых странах Африки недостает 4
% от ВВП сбережений для инвестиций. Соотношение сбережений и
32
инвестиций на рынке мирового капитала позволяет наращивания
инвестиций.
17
4) Перспективы развития финансового рынка в России
Развитием финансовых рынков занимается Центральный банк России.
ЦБ РФ подготовил документ «Основные направления развития финансового
рынка РФ на 2017- 2018 г.». Документ утвердил Правительство РФ.
ЦБ РФ намерен оградить граждан от высокорискованных
инструментов, доступ к ним должны иметь только профессионалы.
Подготовлен учебник для средней школы по Финансовой грамотности ,
создан информационный ресурс для работы с потребителями.
Повышение ценовой доступности путем снижения инфляции и
постепенное снижение стоимости заемных ресурсов.
Повышение доверия ЦБ продолжит «расчистку» финансового сектора
от недобросовестных участников, только с 2014 г. количество
финансовых учреждений( банки, страховые компании, НПФ и
профессиональные участники ценных бумаг) сократилось примерно на
1/3.
Повышения привлекательности инвесторов долевого финансирования
российских публичных компаний.
Совершенствование процедуры эмиссии ценных бумаг, в частности
механизм выпуска облигаций по упрощённой схеме, и налоговые
стимулы.
Банк России намерен повысить эффективность надзора и снизить
регуляторную нагрузку на участников рынка
Совершенствование образовательных программ специалистов в
финансовой сфере.
Внедрение специальных требований для системно значимых
организаций в частности группировка коммерческих банков на:
17
Булатов А. д.э.н. профессор «Финансовый капитал мира» издание «Мировое национальное хозяйство»
№1(32)2016 г. http://www.mirec.ru/2016-01/finansovyj-kapital-mira
33
• системно значимые.
• банки с универсальной лицензией
• банки с базовой лицензией.
В целом, если оценить структуру инвестиций в России - 50 %
занимает собственные средства предприятия, образующиеся из прибыли и
амортизации, кредиты банков занимают незначительную величину в 9 %
(рисунок 9).
Рисунок 9 Структура источников инвестиций российских
предприятий
В связи с постепенным удешевлением кредитных ресурсов и
улучшением условий введения бизнеса, для кредитных организаций
открываются возможности наращивания кредитования отечественной
экономики.
Анализ и оценка финансового рынка России показал низкую
насыщенность экономики финансовыми ресурсами. Высокую концентрацию
- более 90 % в банковском секторе. Анализ показал низкую вовлеченность
население на фондовом рынке, высокую долю платежей по кредитам в
структуре дохода заемщиков и средний показатель доли сбережений к ВВП
(по сравнению с развивающимися странами). Произведена оценка мирового
рынка капитала, наглядно изображена структура и сверх концентрация в