33
• Оплата обучения сотрудников в высших учебных заведениях по
специальностям и направлениям, необходимым предприятию для выполнения
производственной программы.
• Социальная программа для неработающих пенсионеров оказание
материальной помощи, выплаты к Дню металлурга, единовременная помощь
родственникам, в случае смерти неработающих пенсионеров и др.
• Проведение культурно-массовых и спортивно-оздоровительных
мероприятий.
Стабильная отгрузка продукции потребителям и постоянный контроль
за уровнем затрат позволило обеспечить стабильную работу предприятия.
Завод остается флагманом отечественной спецметаллургии, благодаря
наличию уникального оборудования, квалифицированных кадров и строгому
соблюдению технологий производства.
В целом необходимо отметить, что, несмотря на сложившиеся крайне
непростые условия, в которых приходилось работать Обществу в 2018 году,
его финансово-экономическое положение продолжает оставаться достаточно
устойчивым.
2.3. Анализ платежеспособности, финансовой устойчивости и деловой
активности предприятия
2.3.1. Анализ платежеспособности предприятия
Кредитоспособность - это совокупность материальных и финансовых
возможностей получения кредита и его предельная сумма, определяемая
способностью заемщика возвратить кредит в срок и в полной сумме.
Коэффициенты, применяемые в практике оценки кредитоспособности
заемщика можно разделить на пять групп:
• коэффициенты ликвидности;
• коэффициенты эффективности использования активов;
• коэффициенты финансового левереджа;
• коэффициенты прибыльности (рентабельности);
34
• коэффициенты деловой активности.
Показатели достаточности денежного потока:
СПЛ(2016)=((4409342+336417+8469509)/21514662):12=0.0512
СПЛ(2017)=((3722916+25000+10182869)/28109949):12=0.0413
СПЛ(2018)=((4480939+23000+12250011)/31397327):12=0.0445
Таблица 2.8 - Показатели достаточности денежного потока
Показатели Формула Значение Изменение
2016 2017 2018 2017 2018
1. Степень
платежеспособности
общая, мес.
(П3+П2+П1)/Валюта
баланса
0.0512
0.0413
0.0445
-0.0099 0.0032
2. Степень
платежеспособности
по кредитам и
займам, мес.
(П3+П2)/Валюта
баланса
0.0341
0.0303
0.0326
-0.0038 0.0023
3. Степень
платежеспособности
по кредиторской
задолженности, мес.
П1/Валюта баланса 0.0171
0.011 0.0119
-0.0061 0.0009
На основании полученных данных можно сказать, что степень
платежеспособности АО «Металлургический завод «Электросталь» на конец
анализируемого периода составила 0.0445 мес. Это говорит о том, что
организации потребуется очень короткое время для погашения своих
обязательств. На конец года степень платежеспособности ухудшилась на
0.0032 мес. Коэффициент по степени платежеспособности по кредитам и
займам равен 0.0326 мес., а по кредиторской задолженности 0.0326 мес.
Анализ показателей платежеспособности.
Коэффициент закрепления оборотных активов:
Koa=OA/V
Koa(2017)=3905975/13445359=0.29
Koa(2018)=3627121/13794734=0.26
35
Таблица 2.9 - Анализ показателей платежеспособности
Показатели Формула Значение Изменение
2017 2018
1. Коэффициент текущей
ликвидности
(А1+А2+А3)/(П1+П2) 0.9631
0.8092
-0.15
2. Коэффициент срочной
ликвидности
(А1+А2)/(П1+П2) 0.438 0.3718
-0.066
3. Коэффициент абсолютной
ликвидности
A1/(П1+П2) 0.0404
0.0284
-0.012
4. Соотношение дебиторской и
кредиторской задолженности
ДЗ/КЗ 0.4 0.345 -0.055
5. Коэффициент закрепления
оборотных активов
1/OA 0.29 0.26 -0.03
6. Оборачиваемость
кредиторской задолженности
V/Cr 3.31 3.36 0.05
6. Удельный вес кредиторской
задолженности
Cr/Краткосрочные
обязательства
99.33 99.49 0.16
2.3.2 Анализ финансовой устойчивости предприятия
Финансовая устойчивость организации – это такое состояние ее
финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое
обеспечивает развитие организации на основе роста прибыли и капитала при
сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях
допустимого риска. Финансовая устойчивость определяется на основе
соотношения разных видов источников финансирования и его соответствия
составу активов. Знание предельных границ изменения источников средств
для покрытия вложений капитала в основные средства или производственные
запасы позволяет генерировать такие направления хозяйственных операций,
которые ведут к улучшению финансового состояния организации, к
повышению ее устойчивости.
Финансовая устойчивость оценивается с помощью абсолютных и
относительных показателей.
Абсолютные показатели финансовой устойчивости - это показатели,
характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками
формирования.
Анализ обеспеченности запасов источниками их формирования
осуществляется в следующей последовательности:
36
1) Определяется наличие собственных оборотных средств (ЕС) как
разность между собственным капиталом (ИС) и иммобилизованными
активами (FИММ):
ЕС = ИС – FИММ
2) При недостаточности собственных оборотных средств организация
может получить долгосрочные займы и кредиты. Наличие собственных и
долгосрочных заемных источников (ЕМ) определяется по расчету:
ЕМ = (ИС + KТ) – FИММ
3) Общая величина основных источников формирования определяется с
учетом краткосрочных займов и кредитов:
Еa=(ИС+KТ+Kt)-FИММ
Таблица 2.10 – Анализ финансовой устойчивости
Показатели Абсолютное значение Абсолютное
изменение
2016 2017 2018 2017 2018
1. Собственный капитал, Kp 8299394 14179164 14643377 5879770 464213
2. Внеоборотные активы, BA 17312416 24500245 27752789 7187829 3252544
3. Наличие собственных оборотных
средств (СОС1), ЕС, (п.1-п.2)
-9013022 -
10321081
-
13109412
-
1308059
-
2788331
4. Долгосрочные обязательства, KТ 8469509 10182869 12250011 1713360 2067142
5. Наличие собственных и
долгосрочных заемных источников
формирования запасов (СОС2), ЕМ,
(п.3+п.4)
-543513 -138212 -859401 405301 -721189
6. Краткосрочные займы и кредиты, Kt 336417 25000 23000 -311417 -2000
7. Общая величина основных
источников формирования запасов
(СОС3), Еa, (п.5+п.6)
-207096 -113212 -836401 93884 -723189
8. Общая величина запасов, Z 2100460 1967975 1970195 -132485 2220
9. Излишек (+)/недостаток (-)
собственных источников
формирования запасов, ±ЕС, (п.3-п.8)
-
11113482
-
12289056
-
15079607
-
1175574
-
2790551
10. Излишек (+)/недостаток (-)
собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов,
±ЕМ, (п.5-п.8)
-2643973 -2106187 -2829596 537786 -723409
Излишек (+)/недостаток (-) общей
величины основных источников
формирования запасов, ±Еa, (п.7-п.8)
-2307556 -2081187 -2806596 226369 -725409
37
Финансовое состояние организации на конец анализируемого периода
является кризисным (на грани банкротства Z > Ec+KT+Kt), так как в ходе
анализа установлен недостаток собственных оборотных средств 15079607
руб., собственных и долгосрочных заемных источников формирования
запасов 2829596 руб. и общей величины основных источников формирования
запасов 2806596 руб.
Финансовая устойчивость может быть оценена с помощью
относительных показателей - коэффициентов, характеризующих степень
независимости организации от внешних источников финансирования.
Расчет коэффициентов рыночной финансовой устойчивости АО
«Металлургический завод «Электросталь» приведен в Приложении 5.
Таблица 2.11 - Коэффициенты рыночной финансовой устойчивости
предприятия
Показатели Формула Значение Изменение Нормативное
ограничение
2016 2017 2018 2017 2018
1 2 3 4 5 6 7 8
1. Коэффициент
соотношения
заемных и
собственных
средств
(коэффициент
финансового
левериджа), К
З/С
ЗК/ИС 1.5923 0.9825
1.1441
-0.61 0.16 меньше 1;
отрицательная
динамика
2. Коэффициент
автономии
(финансовой
независимости),
КА
ИС/В 0.3858 0.5044
0.4664
0.12 -
0.038
0.5 и более
(оптимальное
0.6-0.7)
3. Коэффициент
соотношения
мобильных и
иммобилизованных
средств, КМ/И
М/F 0.2427 0.1473
0.1313
-
0.095
-
0.016
1 и более
4. Коэффициент
маневренности,
КМ
ЕС/ИС -1.086 -
0.7279
-
0.8952
0.36 -0.17 Оптимальное
значение 0.2-
0.5; полож.
динамика
5. Индекс
постоянного
актива, КП
FИММ/ИС 2.086 1.7279
1.8952
-0.36 0.17 менее 1
6. Коэффициент
реальной
стоимости
имущества, КР
КР=(СОС+
ZС+ZН)/В
0.6631 0.7635
0.7842
0.1 0.021
38
Продолжение таблицы 2.11
1 2 3 4 5 6 7 8
7. Коэффициент
долгосрочного
привлечения заемных
средств, КД
КД=KТ/
(ИС+KТ)
0.5051
0.418
0.4555
-
0.087
0.038
8. Коэффициент
финансовой устойчивости,
Ку
Ку=(ИС+
KТ)/В
0.7794 0.8667
0.8566
0.087 -0.01 0.8-
0.9
9. Коэффициент
концентрации заемного
капитала (Коэффициент
финансовой
напряженности), Кк
Кк=ЗК/В 0.6142 0.4956
0.5336
-0.12 0.038
0.5 и
менее
Обобщающий
коэффициент финансовой
устойчивости
ФУ=1+2КД
+КА+1/К
З/С
+КР+КП
5.7731 5.8496
5.9308
0.076 0.081
АО «Металлургический завод «Электросталь» характеризуется
зависимостью от внешних источников финансирования, коэффициент
автономии организации по состоянию на отчетную дату составил 0.4664 (доля
собственных средств в общей величине источников финансирования на конец
отчетного периода составляет лишь 46.6%). Это свидетельствует о
неоптимальном балансе собственного и заемного капитала и
неудовлетворительном финансовом положении. Коэффициент автономии
снизился одновременно с ростом соотношения заемных и собственных
средств, это означает снижение финансовой независимости организации и
повышении риска финансовых затруднений в будущие периоды.
Коэффициент финансового левериджа равен 1.1441. Это означает, что
на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия,
приходится 1.14 руб. заемных средств. Рост показателя в динамике на 0.16
свидетельствует об усилении зависимости организации от внешних
инвесторов и кредиторов, снижении финансовой устойчивости.
Коэффициент маневренности снизился с -0.7279 до -0.8952, что говорит
о снижении мобильности собственных средств организации и снижении
свободы в маневрировании этими средствами. Причины изменения
коэффициента маневренности рассматриваются на основе расчета динамики
собственного капитала и иммобилизованных активов.
39
Значение коэффициента постоянного актива говорит о высокой доле
основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств.
По состоянию на конец периода их стоимость покрывается за счет
собственных средств на 189.5%. Следовательно, на конец анализируемого
периода все долгосрочные активы финансируются за счет долгосрочных
источников, что может обеспечить относительно высокий уровень
платежеспособности в долгосрочном периоде.
Превышение верхней границы коэффициента финансовой
напряженности (0.5336) свидетельствует о большой зависимости предприятия
от внешних финансовых источников. Рост значения за прошедший период
можно отнести к негативной тенденции.
Внеоборотные активы превышают оборотные на 86.87%. Чем ниже
значение, тем больше средств авансируется в мобилизованные активы.
Для комплексной оценки финансовой устойчивости целесообразно
использовать обобщенные показатели, расчетные формулы которых
выводятся на основе обобщения показателей финансовой устойчивости,
приведенных ранее. В частности, рекомендуется применение обобщающего
коэффициента финансовой устойчивости (ФУ):
ФУ=1+2КД+КА+1/КЗ/С+КР+КП
Δ=0.081/5.8496=0.0138
Уровень финансовой устойчивости в анализируемой организации
повышен на 1.38%.
Анализ финансовой устойчивости завода показывает, насколько
сильную зависимость она испытывает от заемных средств, насколько
свободно она может маневрировать собственным капиталом, без риска
выплаты лишних процентов и пени за неуплату, либо неполную выплату
кредиторской задолженности вовремя.
Расчет показатели финансовой устойчивости АО «Металлургический
завод «Электросталь» приведен в Приложении 6.
40
Таблица 2.12 - Показатели финансовой устойчивости предприятия
Показатели Формула Значение Изменение
Нормативное
ограничение
2016 2017 2018 2017 2018
1. Коэффициент
обеспеченности собственными
оборотными средствами
Отношение собственных оборотных
средств к оборотным активам
-2.1448 -2.8593 -3.597 -0.71 -0.74 0,1 и более
2. Коэффициент покрытия
инвестиций
Отношение собственного капитала и
долгосрочных обязательств к общей
сумме капитала
0.7794 0.8667 0.8566 0.087 -0.01 0,75 и более
3. Коэффициент мобильности
имущества
Отношение оборотных средств к
стоимости всего имущества
0.1953 0.1284 0.1161 -0.067
-0.012
4. Коэффициент мобильности
оборотных средств
A1/M 0.2838 0.0419 0.0351 -0.24 -0.0068 0.17- 0.4
5. Коэффициент
обеспеченности запасов
Отношение собственных оборотных
средств к стоимости запасов: Em/Z
-0.2588 -0.0702 -0.4362 0.19 -0.37 0,5 и более
6. Коэффициент краткосрочной
задолженности
Отношение краткосрочной
задолженности к общей сумме
задолженности
0.3591 0.269 0.2688 -0.09 -0.0002 0,5
7. Коэффициент капитализации
(плечо финансового рычага)
Заемные средства/ИС 1.061 0.7199 0.8381 -0.34 0.12 меньше 1.5
8. Коэффициент
финансирования
Капитал и резервы/Заемные
средства
0.9425 1.389 1.1931 0.45 -0.2 больше 0.7
41
За анализируемый период коэффициент обеспеченности собственными
оборотными средствами составил -3.597 (отрицательное значение), т.е.
оборотные активы вообще не пополняются, что является критичным для
финансовой устойчивости организации. Снижение коэффициента составило
0.74.
Коэффициент покрытия инвестиций равен 0.8566 и полностью
соответствует нормативному значению (при норме 0.75). За текущий период
значение коэффициента уменьшилось на 0.01.
Значение показателя коэффициента мобильности оборотных средств
позволяет отнести предприятие к высокой группе риска потери
платежеспособности, т.е. уровень его платежеспособности низкий.
Коэффициент обеспеченности запасов источниками собственных оборотных
средств ниже нормативного значения, т.е. организация зависит от заемных
источников средств при формировании своих оборотных активов. За
рассматриваемый период значение коэффициента снизилось на 0.37.
Коэффициент краткосрочной задолженности показывает преобладание
долгосрочных источников в структуре заемных средств, что является
позитивным фактом, который характеризует улучшение структуры баланса и
уменьшение риска утраты финансовой устойчивости.
Коэффициент финансирования находится в рамки рекомендуемых значений и
говорит о возможности покрытия собственным капиталом заемных средств.
Можно наблюдать уменьшение показателя за период на 0.2.
Устойчивость финансового состояния может быть восстановлена:
• ускорением оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате
чего произойдет относительное его сокращение на рубль выручки;
• обоснованным уменьшением запасов (до норматива);
• пополнением собственного оборотного капитала из внутренних
(прежде всего за счет прибыли) и внешних источников (привлечения на
выгодных условиях кредитов и займов) и оптимизация их структуры.
42
Поскольку коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами за 2017 оказался ниже нормы (-2.8593<0.1), то необходимо
рассчитывать коэффициент восстановления платежеспособности. Показатель
восстановления платежеспособности говорит о том, сможет ли предприятие в
случае потери платежеспособности в ближайшие шесть месяцев ее
восстановить при существующей динамике изменения показателя текущей
ликвидности: Квосст.платеж.=(КТЛкп+6/Т*(КТЛкп–КТЛнп))/2
Квосст.платеж.=(0.9631+6/12*(0.9631-0.8855))/2=0.5
На конец анализируемого периода значение показателя меньше 1, что
говорит о том, что предприятие не сможет восстановить свою
платежеспособность.
Поскольку коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами за 2018 оказался ниже нормы (-3.597<0.1), то необходимо
рассчитывать коэффициент восстановления платежеспособности. Показатель
восстановления платежеспособности говорит о том, сможет ли предприятие в
случае потери платежеспособности в ближайшие шесть месяцев ее
восстановить при существующей динамике изменения показателя текущей
ликвидности: Квосст.платеж.=(КТЛкп+6/Т*(КТЛкп–КТЛнп))/2
Квосст.платеж.=(0.8092+6/12*(0.8092-0.9631))/2=0.4
На конец анализируемого периода значение показателя меньше 1, что
говорит о том, что предприятие не сможет восстановить свою
платежеспособность.
Так как далее необходимо будет сравнивать объемные показатели
(сформированные за определенный период), то в расчете корректнее
использовать не фиксированные значения показателей из бухгалтерского
баланса, а их среднегодовую величину, которая вычисляется как простая
средняя арифметическая.