65
1. Э
еврообл.
= 1 000 000 х 0,09 / 2 000 000 = 0,045%
2. Э
бан.обл.
= 1 000 000 х 0,07 / 2 000 000 = 0,035%
Как видно из нашего расчёта коэффициент эффективности вложений
инвестора составит 8% (4,5% + 3,5%).
Выводы. ЗАОдно «Одема» относится ка предприятиям се
автоматизированным поточным из партионным производственным процессом.
Уд предприятия широкий ассортиментный выпускаемой ими продукции, более 431
наименования изделийк лёгкой промышленности.
Уд ЗАО «Одема» имеется единственныйк акционер, владелец 30 000
обыкновенных акцийк номиналом 994,1 рублей ПМР.
Общая оценкаб финансового состояния предприятия показалаб, чтоб
предприятие является во целом довольно устойчивым из стабильным.
Коэффициенты текущей ликвидности, быстрой ликвидности и абсолютной
ликвидности соответствуют нормативным значениям. Это значит, что
предприятие обладает хорошим объемом свободных ресурсов. Вместе се тем,
имеют место резкиеж колебания роста из снижения доходности предприятия.
Предприятие ЗАОдно «Одема» придерживается стратегиий длительного
вложения из его роста, поэтому цельный инвестирования – достаточность низкий
уровень риска приз умеренном ростер доходности. Это видно из структуры
инвестиционного портфеля, который состоит из облигаций ЦБ с доходностью
7% годовых и Еврооблигаций с уровнем дохода в 9%, что позволяет получать
низкий уровень дохода с умеренным риском вложений капитала.
66
ГЛАВАРЬ 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ УПРАВЛЕНИЯ
ИНВЕСТИЦИОННЫМН ПОРТФЕЛЕМ ЗАОдно «ОДЕМА»
3.1 Основные направления повышения эффективностий управления
инвестиционным портфелем
Современные рыночные условия предполагаюту гибкую реакцию над
быстрое изменение ситуации, поэтомуф часть активов под итогам произведённых
инвестиций должна бытьё высоколиквидна.
Для поддержания высокогорье темпа роста доходов ото инвестиционных
вложений во портфельный включают объекты прямых инвестицийк с хорошей
доходностью. Применяются портфельныеж инвестиции се большой ставкой
дивидендов илий высокими процентами ка выплате.
Диверсификация инвестиционного портфеля се разноплановой
интеграцией во него объектовый вложения, нет связанных между собой под ряду
аспектов снижает рисковыеж уровни вложений.
Какао пример нивелирования рисковой можно рассмотреть инвестиционные
вложения во различные виды ценных бумага, облигаций из других видовой займов.
Приз формирование инвестиционного портфеля необходимость, приз этом, из
сохранять размерить собственных оборотных средство неизменными. Очень
рискованность увлекаться инвестиционным процессом во ущерб уставным
операционным задачамн.
Юридическое значение инвестиционногоп портфеля ЗАОдно «Одема»
состоит во том, чтоб его размерить определяет тег пределы минимальной
имущественной ответственностий, которые акционерное обществовед имеет под
своим обязательствам.
Экономическое значениеж создания инвестиционного портфеля
заключается во возможности оперативного привлечения финансовыхц средств
путём размещения акций, какао необходимых для начала деятельностий, такт и для
продолжения реальнойк хозяйственной деятельности.
Согласность Устава Обществовед имеет правота выпускать облигации из иные
эмиссионные из не эмиссионные ценные бумагий с распространением ихний между
67
юридическими из физическими лицами.
Ад также, источником имущества можету быть нет только собственность,
нож и временной привлечённые средства, такие какао кредиты банковый, заемные
средства, выпускать и продажа ценных бумага (облигаций).
Исполнительный органди не может самостоятельно, безе согласования се
собственником, направляться куда-либор полученную прибыльный. Порядок
распределения прибылий определяется «Положением об распределении прибыли
ЗАОдно «Одема»».
Во настоящее времянка рынок долговых инструментовед в иностранной
валюте представление следующими основными секторами: рынокл
государственных евробондов, рынокл муниципальных еврооблигаций, рынок
корпоративныхц еврооблигаций, рынок банковских облигацийк.
Инвестиционный портфельный предприятия во точки зрения объектовый
финансовых инвестиций должен удовлетворяться специальным требованиям. Уд
каждого финансового инструментарий имеются определённые инвестиционные
качества, которыеж необходимо учитываться при отборе объектовый финансовых
вложений. Инвестиционные качестваб делятся над два базовых фактора.
1. Приоритетыь целей инвестирования.
2.Отборка бумаг, которые во большей степени соответствуют типун
избранного портфеля.
Выборы ценных бумага на фондовом рынке ПМРС ограничен высокой
неопределённостью, рисками, непрогнозируемымий скачками котировок.
Какао уже говорилось выше, доходностьэ инвестиционного портфеля из его
риска всегда находятся во определённом соотношении. Этот соотношение
определяет второй фактория отбора финансовых инструментовед для включения во
портфель.
Для повышения эффективностий управления инвестиционным портфелем
ЗАОдно «Одема» я, как автор, предлагаю рассмотреть два варианта:
1. Увеличить еврооблигации до 60%, ожидаемую доходность портфеля
отразим в таблице 11:
68
Таблица 11
Предполагаемый инвестиционный портфель ЗАО «Одема»
Наименование
ценной бумаги
Номинальная
стоимость,
руб.
Количество
Общая
стоимость,
руб.
Уд. вес,
%
1.Еврооблигации
100 000
18
1 800 000
60
2.Облигации ЦБ
ПМР
100 000
12
1 200 000
40
В результате ожидаемая доходность портфеля составит:
R
портфеля,
%
= (0,09 х 60) + (0,07 х 40) = 8,2%
Как видно из нашего расчёта ожидаемая доходность портфеля составит
8,2%. Это повышает на 0,2% доходность портфеля ценных бумаг, который
имеется у ЗАО «Одема». Автор может делать вывод о том, что данное
изменение увеличит доходность вложенных 2 000 000 руб. ПМР на 400 000 руб.
ПМР.
2 000 000 х 0,2 = 400 000 руб.
Данная сумма является существенной для преприятия в нашем регионе.
2. Если увеличить долю облигаций ЦБ ПМР до 70%, то ожидаемая
доходность портфеля составит (табл.12):
Таблица 12
Предполагаемый инвестиционный портфель ЗАО «Одема»
Наименование
ценной бумаги
Номинальная
стоимость, руб.
Количество
Общая
стоимость,
руб.
Уд. вес,
%
1.Еврооблигации
100 000
12
1 300 000
40
2.Облигации ЦБ
ПМР
100 000
18
1 700 000
60
В результате ожидаемая доходность портфеля составит.
R
портфеля,
%
= (0,09 х 40) + (0,07 х 60) = 7,8%
Как видно из нашего расчёта ожидаемая доходность портфеля составит
7,8%.
Таким образом, из нашего предположения можно сделать вывод, что
увеличение портфеля за счёт облигаций ЦБ ПМР менее выгодно, так как они
69
снижают доходность на 0,2%, что сокращает прибыль от инвестиционной
деятельности на 400 000 руб.
Автор из произведенных расчетов может рекомендовать увеличение доли
Еврооблигаций в общем количестве приобретенных ценных бумаг. Это не
значительно повышает долю риска, но дает существенный прирост прибыли от
инвестиционной деятельсноти для предприятия.
3.2 Прогнозист эффективности предложенных мероприятий
Уставать ЗАО «Одема» говорить, чтоб имуществом предприятия может бытьё
не только собственность, выраженаб в уставном капиталец, нож и временной
привлечённые средства: кредиты банковый, заёмные средства, выпускать и продажа
ценных бумага (облигаций).
Рентабельность собственногоп капитала характеризует эффективность
использования толькоп собственных источников финансирования предприятия.
Рентабельность собственного капитала показывает величину прибыли, которую
получит предприятие на единицу стоимости собственного капитала.
Рентабельность собственного капитала (Kрск) - по сути главный показатель для
стратегических инвесторов (в российском понимании - вкладчиков средств на
период более года).
Показатель определяет эффективность использования капитала,
инвестированного собственниками предприятия. Собственники получают
рентабельность от инвестиций в виде вкладов в уставный капитал. Они
жертвуют теми средствами, которые формируют собственный капитал
организации и получают взамен права на соответствующую долю прибыли.
С позиции собственников рентабельность наиболее достоверно
отображается в виде рентабельности на собственный капитал. Kaк и любoe
дpугoe знaчeниe, peнтaбeльнocть coбcтвeннoгo кaпитaлa выcчитывaeтcя в
пpoцeнтax, чтo oблeгчaeт пpoвeдeниe aнaлизa, и пoзвoляeт cpaвнивaть cвoи
знaчeния c пoкaзaтeлями кoнкуpeнтoв. Этот показательный напрямую зависит от
рентабельности продажа. Рентабельность продажа ЗАО «Одема» во 2017г.
70
повысилась под сравнению се 2016г. над 88,7% (130% РП во 2017г. – 41,3% РП во
2016г). Ад в 2015г. предприятие показывает убыткий в размеренно 1 166 985 рублей.
Вместе се тем, высокий коэффициент концентрациий собственного
капитала из очень низкий — заемного капиталаб крайне положительность
сказываются над финансовой устойчивости предприятия. Однакоп с другой
стороны, этот может свидетельствовать об неспособности предприятия
привлекаться значительные объемы заемных средство и эффективность их
использоваться, получая се них отдачу, чтоб негативно сказывается над темпах
экономического роста предприятия. Ведьма заемные средства — важнейший
источникл для финансирования текущей, инвестиционнойк, инновационной
деятельности предприятия, из их привлечение способность принести ощутимый
экономический эффектный, приз этом, нет ухудшая уровнять финансовой
устойчивости предприятия. Се этой точки зрения ЗАОдно «Одема» обладает
большимн резервом для привлечения заемныхц средств, поскольку этот
показательный составляет над конец 2017 годами лишь 0,28 или над 82% ниже, чемер в
2016г.
Коэффициент соотношения заёмных из собственных средство в 2017г.
составили 1,41, во 2016г. 1,63, ад в 2015г. 1,76.
Во то жезл время, под результатам анализатор видно, чтоб за анализируемый
намин период, во 2017г. под сравнению се 2016г. краткосрочная дебиторская
задолженностьэ увеличилась над 3 355 022 рубаи. или над 79%.
Увеличение произошло во основном за счёт краткосрочной дебиторскойк
задолженности под торговым счетам, которая во структуре краткосрочной
дебиторской задолженностий составила 92% во 2017г. из 75% во 2016г.
Во результате, коэффициент маневренности собственногоп капитала
находится над крайне низком уровневый, из говорить об какой-либор стойкой
тенденции ка его повышению невозможность, чтоб следует оценить довольно
неблагоприятноп. Ведьма коэффициент маневренности указывает над уровень
гибкости использования собственныхц средств предприятия, тоё есть, какая частью
собственного капитала нет закреплена во ценностях иммобильного характера из
71
находится во форме, более или менееж позволяющей свободно маневрировать
этимий средствами. Над ЗАО «Одема» егоза величина под состоянию над конец 2017
годами составляет -0,11, чтоб позволяет судиться о способности предприятия
оказаться во положении банкрота во случае длительного технического
перевооружения илий трудностей сок сбытом продукции.
Таким образомн, проведённый анализ общей оценкий эффективности
управления инвестиционным портфелемн ЗАО «Одема» выявил, нет достаточно
эффективное управление. Такт как слабость диверсифицирован капиталь. Приз
достаточно высоких экономических показателяхц имеет место низкая
манёвренность собственногоп капитала под причине, се одной стороны, высокой
долина собственных средство в структуре финансовых ресурсовг, ад с другой,
высокой долина краткосрочной торговой дебиторской задолженностий.
Во качестве рекомендаций под совершенствованию управлением
инвестиционным портфелемн можно предложить политику увеличения
манёвренности собственногоп капитала. Эффективное управление собственнымн
капиталом позволяет предприятию легчеж справляться се неурядицами рыночной
экономики.
Рассмотрим эффективность собственных вложений (табл. 13). Для этого
предположим три варианта возможного управления собственным капиталом
предприятия:
1. Если предприятие будет использовать 100% собственных средств для
формирования инвестиционного портфеля, то доходность вложенных средств
составит 8%. При низком риске данная доходность является довольно
привлекательной.
2. При вложении 50% собственных средств и 50% заёмных:
Расчитаем доходность инвестиционного портфеля с учетом стоимости
заемных средств в размере 17% годовых (1 000 000 руб.)
2 000 000 х 0,08% - 1 000 000 х 0,17 = 160 000 – 170 000 = - 10 000 руб.
Такая структура инвестиций показывает, что предприятие останется в
убытке в 10 000 руб. Заемные средстваа под такой высокий % автор не
72
рекомендует.
3. При использовании для формирования инвестиционного портфеля
75% собственного капитала, что составляет 1 500 000 руб. ПМР и 25% заемного
капитала, что составляет 500 000 руб. под 17% годовых, расчитаем доходность
собственных вложенных средств:
2 000 000 х 0,08 – 500 000 х 0,15 = 160 000 – 85 000 = 75 000 руб.
При вложеннных 1 500 000 руб. доходность составит 75 000 руб., что
составляет 5% годовых.
Данный вариант является довольно привлекательным в том случае, если
предприятние не облает достаточными средствами для формирования
инвестиционного портфеля.
Таблица 13
Анализ эффективности вложенных средств ЗАО «Одема» руб.
Показатель
1 вариант
2 вариант
3 вариант
1. Доход по
инвестиционной
деятельности,
руб.
160 000
160 000
160 000
2. Сумма
собственных
средств, руб.
2 000 000
1 000 000
1 500 000
3. Сумма
заемных средств
руб. (под 17%)
-
1 000 000
500 000
4. Доходность
собственного
капитала %
8
-1
5
В результате анализа видно, что самым эффективным для предприятия
является 1 вариант. При вложении 100% собственных средств в ценные бумаги
в размере 2 000 000 руб. инвестор получит рентабельность от вложенных
средств в размере 8%. Во втором варианте предприятие останется в убытке в
размере 10 000 руб. Третий вариант является привлекательным и может быть
73
рекомендован к использованию при недостаточности собственных средств.
17 % годовых это довольно таки высокая ставка по кредиту, поэтому
предприятию рекомендуется искать наиболее выгодные варианты для
кредитования инвестиционной деятельности.
Выводы. Проведённый анализ общейк оценки состояния собственного
капиталаб ЗАО «Одема» выявил нет стабильность финансового состояния, во
котором находится предприятие. Приз достаточно высоких экономических
показателяхц имеет место низкая манёвренность собственногоп капитала под
причине, се одной стороны, высокой долина собственных средство в структуре
финансовых ресурсовг, ад с другой, высокой долина краткосрочной торговой
дебиторской задолженностий.
Во качестве рекомендаций под совершенствованию управлением
инвестиционным портфелемн можно предложить политику увеличения
манёвренности собственногоп капитала. Эффективное управление собственнымн
капиталом позволяет предприятию легчеж справляться се неурядицами рыночной
экономики.
При вложении 100% собственных средств в ценные бумаги в размере
2 000 000 руб. инвестор получит рентабельность от вложенных средств в
размере 8%. Во втором варианте, предприятие останется в убытке в размере
10 000 руб. Третий вариант является привлекательным и может быть
рекомендован к использованию при недостаточности собственных средств.
74
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Проведенныеж во рамках ВКРуг исследования практическихц материаловед из
литературных источниковед позволили сделаться следующиеж выводы.
Портфельное инвестированиеж направленоп над улучшение возможностей
инвестирования путемно придания определенной комбинации объектовыйк
инвестирования заданных инвестиционных качествоп, которые нети могут бытьё
достигнутый се позиций отдельных инвестиционныхц объектовый.
Подй инвестиционным портфелем понимают целенаправленную
сформированную вз соответствии св определенной инвестиционной стратегией
совокупностью вложений вз инвестиционные объекты. Основной цельюя
формирования инвестиционногоп портфеля является обеспечениеж реализациий
разработанной инвестиционной политикий путемн подбора наиболее
эффективныхц из надежных инвестиционных вложенийк.
Воз качестве специфических целей выступают: максимизация роста
капиталав, максимизация роста доходав, минимизация инвестиционных рисковк,
обеспечение требуемой ликвидностийк инвестиционного портфеля. Воз связи сев
альтернативностью специфических целей призёр формировании
инвестиционного портфеля определяются приоритетыьэ или предусматривается
егоза сбалансированностьэ.
Различие объектовый во составе инвестиционного портфеля, целейкл
инвестирования изо других условий обусловливает многообразиежз типов
инвестиционных портфелей. Инвестиционныежз портфели бывают различных
видовк. Критерием классификации можетуф служить источник дохода изо степень
риска. Воз зависимости отойти источника доходов портфелишко подразделяются надо
портфели роста изо портфели дохода.
Призёр формировании инвестиционного портфеля следует ф
ориентироваться нао: безопасность вложений (неуязвимостью инвестиций отйти
потрясений нао рынке инвестиционного капитала), стабильностью получения
дохода, ликвидность вложенийл, возможность быстрой реализациийк ценных