74
Апрель
150000
Май
120000
Июнь
90000
Июль
80000
Август
80000
Итого
1290000
Инвестиционный проект будет финансироваться из двух источников:
- средства собственника 150000 рублей – 37,5%;
- краткосрочный кредит 250000 рублей – 62,5%.
Кредит берется со следующими условиями:
- процентная ставка по кредиту – 14,9%;
- срок предоставления кредита – 1 год.
Эти кредитные условия соответствуют потребительскому кредиту
РоссельхозБанка.
Следует отметить, что в России не существует льготного кредитования
для франчайзеров, а франчайзинг относится к проектам с высокими рисками.
Соответственно, банковские ставки по кредиту довольно высокие. Сегодня в
России средняя ставка для малого и среднего бизнеса составляет примерно 14-
19%, тогда как по странам Европы она не превышает 8%, а иногда доходит и до
2%.
Если же есть работающий бизнес, то предприниматель без особых
проблем может получить кредит на свои цели в банковском учреждении под
франшизу. Целевые средства в данном случае будут рассматриваться, как
необходимые инвестиции для усовершенствования работающего предприятия.
Считается, что при таких обстоятельствах банк меньше рискует средствами,
потому может выдать полноценный денежный кредит.
Источником финансирования первоначальных затрат являются
собственные средства учредителя.
Для расчета срока окупаемости вложенных средств будем использовать
метод дисконтированного дохода.Важным элементом расчета является ставка
дискотирования – минимальная ставка дохода, при которой инвестор согласен
вкладывать деньги в рассматриваемый актив, проект. Наиболее прозрачным
75
расчетом ставки дисконтирования является метод кумулятивного построения.
Когда для финансирования используются и заемные средства, и
собственные, ставка дисконта рассчитывается как средневзвешенная между
стоимостью кредита и стоимостью средств инвестора. Формула расчета
выглядит следующим образом:
(24)
где Т – налог на прибыль;
a – доля заемного капитала в структуре капитала компании;
b – доля собственного капитала в структуре капитала компании;
R
cr
– стоимость кредита, рассчитываемая как эффективная ставка по
кредиту;
R
in
- стоимость собственного капитала (рассчитывается методом
кумулятивного построения).
Данные
Т – 20%;
a – 62,5%;
b – 37,5%;
R
cr
– 16%.
Далее переходим к расчету ставки методом кумулятивного построения.
В таблице 11 представлен расчет ставки дисконта только для собственного
капитала.
Таблица 11
Расчет ставки дисконта для собственного капитала
Безрисковая ставка доходности (ставка рефинансирования ЦБ
РФ)
8,25%
Диверсификация клиентуры
5%
Изменение цен на сырье, материалы, комплектующее, аренду
0,4%
Влияние сезонности спроса на продукцию
0,75%
Итого ставка дисконтирования
14,4%
Рассчитаем ставку дисконта:
R
x
= (1-0,2)*0,625*0,16+0,375*0,144 = 0,08+0,054 = 13,4%
Получаем, стоимость нашего капитала, вложенного в первый год, будет
ежегодно терять в стоимости 13,4%. Для того, чтобы внедрение франшизы
76
было рентабельно необходимо реализовать такой объем продукции, который
будет покрывать издержки с учетом этой ставки. Рассчитаем целесообразность
и эффективность наших вложений в проект с помощью показателя NPV в
таблице. Сразу отметим, что необходимо учитывать, что период в таблице
отражает 1 месяц, в соответствии с чем это необходимо годовой дисконт
преобразовать в месячный дисконт, т.е. ставку дисконта разделить на 12
месяцев.
Таблица 12
Расчет срока окупаемости вложенных средств
Период
(месяц)
Денежные
притоки
Денежные
оттоки
Коэффициент
дисконтирования
Дисконтированный
денежный поток
0
400000
1
-400000
1
70000
0,98896
69227,2
2
130000
0,97804
127145,2
3
150000
0,96724
145086
4
140000
0,95656
133918,4
5
70000
0,94599
66219,3
6
80000
0,93555
74844
7
130000
0,92522
120278,6
8
150000
0,915
137250
9
120000
0,90489
108586,8
10
90000
0,8949
80541
11
80000
0,88502
90393,44
12
80000
0,87524
91403,5
Итого
1290000
NPV=844893,44
Итоговая величина NPV положительная. Можно говорить о том, что
вложения окупятся и франчайзи получит прибыль от покупки франшизы.
Еще одним показателем, характеризующим эффективность вложений в
проект, является внутренняя норма доходности. Она показывает ставку, при
которой инвестор не получит на прибыль, ни убыток, при этом покрыв все
вложения. Расчет представлен в таблице 13.
Таблица 13
Расчет внутренней нормы доходности
Период (месяц)
Денежные притоки
0
-400000
1
70000
2
130000
3
150000
4
140000
77
5
70000
6
80000
7
130000
8
150000
9
120000
10
90000
11
80000
12
80000
IRR
25,5%
Ставка внутренней нормы доходности равна 25,5%, что на 12,1% больше
ставки дисконтирования, что подтверждает рациональность вложений в
приобретение ООО «Римэкс» франчайзингового пакета.
Исходя из вышеизложенных расчетов следует сделать вывод об
эффективном вложении средств в приобретение франшизы «На Колесах.RU»,
что подтверждается следующими показателями:
- NPV проекта к концу первого года составляет 844893,44 рублей, что
говорит о прибыльности проекта;
- ставка внутренней нормы доходности составит 25,5%, что на 12,1%
больше ставки дисконтирования. Это говорит о рациональности вложений в
инвестиционный проект по покупке франчайзингового пакета.
Вывод по главе 3:
Для развития бизнеса предприятию ООО было рекомендовано
рассмотреть возможности использования франчайзинга как организации
бизнеса. Анализ готовности и финансовое состояние предприятия показали, что
ООО «Римэкс» не готово стать франчайзером и разрабатывать франшизы для
других предприятий, однако была проанализирована возможность и
экономическая целесообразность покупки франшизы. Расчет эффективности
покупки франшизы как инвестиционного проекта показал, что данное
предложение будет выгодным как с экономической точки зрения, так и с
позиции развития предприятия. Такое утверждение базируется на том пакете
поддержки, которую обеспечит ООО «Римэкс» франчайзер, а именно
обеспечение заказами, обучение, торговый бренд, возможности доступа к базе
товаров и т.п.
78
Заключение
Подытоживая проведенное в работе исследование можно сделать ряд
выводов:
1.Современные условия жесткой конкуренции на рынке товаров и услуг,
определили востребованность такой формы организации бизнеса как
франчайзинг. В теоретической главе работы была кратко рассмотрена история
возникновения франчайзинга и определена его сущность. Так франчайзинг
представляет собой организацию бизнеса, в котором компания (франчайзор)
передает право на продажу продукта и услуг независимому человеку или
компании (франчайзи). Франчайзи обязуется продавать продукты или услуги по
уже определенным законам и правилам ведения бизнеса, которые в свою
очередь устанавливает франчайзор. За что в обмен на осуществление всех этих
правил франчайзи получает разрешение использовать репутацию, имя
компании, товары и услуги, маркетинговые технологии, экспертизу, и
механизмы поддержки бизнеса.
2. Кроме того, в первой главе работы был раскрыт механизм
взаимоотношения сторон – участников франчайзинга, а также преимущества и
недостатки франчайзинга как для франчайзера, так и для франчайзи. Особое
внимание было уделено правовой основе франчайзинга в РФ. Так было
определено, что регулирование в сфере франчайзинговой деятельности
осуществляется на основании Гражданского кодекса РФ главой посвященной
«коммерческой концессии».
3. Развитие франчайзинга в современных условиях определило наличие
разных его форм и видов. Так в работе были рассмотрены такие основные
формы франчайзинга как: прямой, последовательный, субфранчайзинг, а также
такие виды франчайзинга как: товарный, производственных, деловой и
сервисный франчайзинг. При этом была сформирована краткая характеристика
основных форм и видов франчайзинга.
4. Помимо прочего в данной главе был дан краткий анализ состояния
рынка франчайзинга непродовольственных товаров в РФ в 2016 году, а также
79
определены основные методы оценки эффективности франчайзинговых
проектов.
5. Во второй главе было проведено исследование ООО «Римэкс» на
предмет оценки финансового состояния данного предприятия, с целью
определения необходимости применения франчайзинга для развития
предприятия. Краткая характеристика предприятия показала, что оно относится
к субъектам малого предпринимательства. Численность постоянного персонала
составляет 4 человека. Анализ финансового состояния показал, что
предприятие имеет достаточный уровень платежеспособности и ликвидности.
Кроме того, анализ коэффициентов финансовой устойчивости отразил высокий
уровень независимости предприятия от внешних источников финансирования.
Предприятие осуществляет свою деятельность за счет собственных и
привлеченных средств. При этом, ООО «Римэкс» не использует в своей
деятельности заемные средства. Предприятие все три года,
проанализированные в работе получало чистую прибыль. Оценка деловой
активности отразила ускорение оборачиваемости оборотных активов. Однако
следует отметить, что были выявлены некоторые недостатки в ведении бизнеса,
а именно определена тенденция роста затратности предприятия, так как в
течение трех лет наблюдается рост затрат на рубль выручки. Кроме того,
динамика прибыли отражает неустойчивость роста, а рентабельность основной
деятельности в 2016 году сократилась в сравнении с 2015 годом.
Стратегическая задача развития бизнеса состоит в выборе дальнейшего
развития предприятия и как вариант может быть использован франчайзинг. При
этом, по результатам анализа финансового состояния предприятия было
определено, что финансовых средств для расширения бизнеса за счет
внедрения франчайзинга у ООО «Римэкс» нет, поэтому может быть рассмотрен
вариант покупки франшизы. Для принятия окончательного решения
необходимо проведение анализа готовности предприятия к внедрению
франчайзинга. В случае неготовности ООО «Римэкс» к созданию собственного
80
франчайзингового проекта, необходимо разработать рекомендации по
приобретению франшизы.
6. Для развития бизнеса предприятию ООО было рекомендовано
рассмотреть возможности использования франчайзинга как организации
бизнеса. Анализ готовности и финансовое состояние предприятия показали,
что, ООО «Римэкс» не готово стать франчайзером и разрабатывать франшизы
для других предприятий, однако была проанализирована возможность и
экономическая целесообразность покупки франшизы. Расчет эффективности
покупки франшизы как инвестиционного проекта показал, что данное
предложение будет выгодным как с экономической точки зрения, так и с
позиции развития предприятия. Проект окупится уже в первый год работы
предприятия по франшизе. Чистая приведенная стоимость проекта на конец
первого года работы будет составлять 844893,44 рубля. Начальные инвестиции
были определены в размере 400000 тыс. рублей. Внутренняя норма
рентабельности составит 25,5%.
Покупка франшизы позволит получить предприятию поддержку от
франчайзерской компании «На Колесах.RU», которая заключается в
обеспеченности заказами, обучении, даст возможность использования
раскрученного торгового бренда, а также обеспечит возможность доступа к
базе товаров франчайзера и получение интернет страницы на сайте
франчайзинга. Все это позволит увеличить прибыльность предприятия ООО
«Римэкс».
81
Список использованных источников
1. Федеральный закон «О развитии малого и среднего
предпринимательства в Российской Федерации» от 24.07.2007 № 209-ФЗ (ред.
от 26.07.2017).
2. Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 06.12.2011 № 402-
ФЗ (ред. от 18.07.2017).
3. Федеральный закон «Об обществах с ограниченной
ответственностью» от 08.02.1998 № 14-ФЗ (ред. от 29.07.2017) (с изм. и доп.,
вступ. в силу с 01.09.2017)
4. Амшокова М.Х. Правовое регулирование франчайзинга в России //
Современные научные исследования и инновации. 2015. - № 12. – режим
доступа: URL: http://web.snauka.ru/issues/2015/12/61914 (дата обращения:
29.09.2017).
5. Антонов А.В. Франчайзинг: сведите риски к минимуму // Клуб
франчайзи. – 2014. – № 8 – С. 25.
6. Арустамов Э.А. Основы бизнеса: Учебник. – М.: Дашков и К, 2015.
– 232 с.
7. Барнашов А.В. Пять «вредных» советов для франчайзи // Клуб
франчайзи, 2014. – № 10. – С. 37-39.
8. Бунич Г.А., Федякина Л.В. Франчайзинг: Теория и практика:
моногр. - М.: Дашков и Ко, 2013. - 140 с.
9. Ватутин С.В. Клонирование бизнеса. Франчайзинг и другие модели
быстрого роста. – Спб.: Питер, 2014. – 255 с.
10. Вон Эйкен Д. Франчайзинг, ответы эксперта на 21 самый
популярный вопрос о создании франшизы // Франчайзинг. – 2014. – № 2. – С.
18-21.
11. Дынжанская М.В., Лукша И.М. Современная ситуация на рынке
франчайзинга в России: тенденции и перспективы // Фундаментальные
исследования. – 2017. – № 10-1. – С. 96-101.
12. Еремин А.А., Франчайзинг и договор коммерческой концессии: