85
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В работе был изучен вопрос хеджирования на валютных рынках, а
также рассмотрены рисков, возникающих в ходе осуществления финансово-
хозяйственной деятельности, на примере реального предприятия и
предложены меры, применение которых поможет снизить эти же риски.
Подводя общий итог работе, следует отметить, что цель работы -
изучение процесса хеджирования на валютных рынках, их механизмов и
особенностей реализации – была достигнута. Этому поспособствовало
выполнение всех задач, поставленных во введении данной работы.
В первую очередь, были раскрыты основные теоретические понятия
валютного рынка. Рассмотрена инфраструктура и тенденции развития
валютного рынка.
Проанализировано понятие валютного риска и инструменты его
нивелирования, такие как хеджирование. Данный инструмент предлагает
современному рынку большие возможности, связанные с хеджированием
рисков, проведением спекулятивных и арбитражных сделок, внедрением
инновационных продуктов на финансовый рынок. Развитие рынка
производных финансовых инструментов и использование его возможностей
будет способствовать совершенствованию деятельности различных
субъектов финансового рынка. Смысл хеджирования заключается в том,
чтобы устранить открытые позиции в иностранной валюте, добиться баланса
требований и обязательств. Современный срочный рынок развитых стран –
это рынок хеджеров, а не спекулянтов.
Также рассмотрены основные методики хеджирования с помощью
фьючерсных контрактов. Использование фьючерсных контрактов как
инструмента по хеджированию рисков долгое время применяется
иностранными компаниями. Это позволяет им избежать нежелательных
затрат и убытков. В связи с менее развитыми рынками деривативов
86
российские предприятия реже прибегают к помощи производных
финансовых инструментов для снижения уровня рисков.
Одним из таких предприятий является ОАО «М-ПОЛИМЕР» - одним
из ведущих предприятий российской химической промышленности, который
занимает большую долю на внутреннем рынке и внешнем рынках.
Главным результативным показателем хозяйственной деятельности
фирмы представляется выручка от продажи. По итогам 2016 года выручка от
продаж составила 30 873 295 рублей, что больше итогов 2015 г. на 2 828 242
рублей или на 10,08%. В отчётном году показатель выручки составлял 38 091
870 рублей, что больше итогов 2016 году на 7 218 575 рублей или на 23,38%.
Стоит отметить, что количество рисков, присущих финансово-
хозяйственной деятельности, довольно велико. Основным из них является
валютный риск. ОАО «М-ПОЛИМЕР» является промышленным
предприятием, которое ведёт активную внешнеторговую деятельность. Так
как большой объем продукции предприятие поставляет на экспорт, то
изменение валютного курса, а именно снижение курса доллара США, может
негативно отразиться на выручке данного предприятия, так как 53% от
выручки предприятие ОАО «М-ПОЛИМЕР» получает в долларах США.
Руководство принимает некоторые действия для снижения данных
видов рисков, но они являются неполными и недостаточно эффективными, а
некоторые риски вовсе не учитываются руководством.
Если и предпринимаются попытки по снижению рисков, то они
являются, лишь ответной реакцией на уже возникший риск, которая хоть как-
то смягчает негативное влияние от него на положение предприятия.
Необходимо не только реагировать, но и сводить к минимуму возможность
возникновения риска.
Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, является одним из
основных источников финансирования его социально-экономического
развития, в частности одним из источников формирования инвестиционных
ресурсов предприятия. В связи с этим необходимо выявление резервов
87
увеличения прибыли и дальнейшего повышения эффективности финансово-
хозяйственной деятельности предприятия.
Низкий спрос на продукцию химического комплекса на внутреннем
рынке, экспортная ориентация поставок базового сырья обусловливают
сильную зависимость экономики России в целом и химического комплекса в
частности от мировой экономической конъюнктуры.
Приоритетным в настоящее время для предприятий химической
промышленности является реализация инвестиционных проектов по
производству продуктов с более высокой добавленной стоимостью.
Для дальнейшего повышения показателей прибыли ОАО «М-
ПОЛИМЕР» необходимо:
- увеличение объемов выпуска продукции с более высокой
добавленной стоимостью (в частности, высоковязкого полиамида,
высокопрочной технической нити и кордной ткани на её основе);
- снижение расхода сырья и энергоресурсов на единицу готовой
продукции (частности, реконструкция узла дистилляции агрегата цеха
карбамида позволит увеличить производительность до 500 тонн/сутки и
снизить уровень энергозатрат на 0,2 Гкал/т готового продукта);
- сокращение коммерческих расходов; - увеличение объемов продаж на
российском рынке азотных удобрений.
Российский рынок удобрений и рынок близлежащих стран имеют
хорошие перспективы. Имеющиеся мощности ОАО «М-ПОЛИМЕР»
позволяют увеличить производство аммиачной селитры на 4%, сульфата
аммония – на 8%. В результате увеличения объемов производства и продаж
аммиачной селитры прибыль от ее продажи увеличится на 121214 тыс. руб.
(или на 7,6%), рентабельность продаж – на 0,9%.
В результате увеличения объемов производства и продаж сульфата
аммония прибыль от ее продажи увеличится на 183782 тыс. руб. (или на
14,7%), рентабельность продаж – на 1,7%. В целом, предприятие получит
дополнительную прибыль в размере 304996 тыс. руб.
88
Выделив основные риски, присущие деятельности ОАО «М-
ПОЛИМЕР», были предложены пути их снижения путём хеджирования.
Можно сделать вывод, что хеджирование с помощью фьючерсных
контрактов позволит предприятию застраховаться от снижения курса
доллара. Применив хеджирование с помощью фьючерсов, предприятие
зафиксировало бы курс валюты по ожидаемым поставкам на экспорт.
Стоит заметить важный недостаток применения хеджирования с
помощью фьючерсных контрактов: если курс доллара превысит фьючерсную
цену на момент заключения сделки, то предприятие получит убыток на
фьючерсном рынке, а значит и не сможет воспользоваться благоприятным
для предприятия ростом курсом валюты. В случае повышения курса доллара
предприятие получит выручку большую, однако на фьючерсном рынке
возникнет убыток, и конечный результат для предприятия останется на
уровне фьючерсной цены.
Однако в случае короткого хеджирования, как в случае с
хеджированием экспортных операций, мы можем заметить важное
преимущество, которое заключается в том, что фьючерсная цена на момент
покупки превышает курс валюты на спотовом рынке (ситуация – контанго),
поэтому фиксируемый курс доллара оказывается выше текущего.
Рассмотрев хеджирование валютного риска с помощью фьючерсных
контрактов, а также сделав выводы об эффективности использования
фьючерсных контрактов на предприятии ОАО «М-ПОЛИМЕР», в работе
было рассмотрено хеджирование валютного риска с помощью опционных
контрактов.
Подводя итог работе, хотелось бы выделись основную мысль –
финансово-хозяйственная деятельность любого предприятия подвержена
рискам, и их хеджирование является одной из главных задач, решение
которой может значительно улучшить финансовое положение предприятия,
защитив его от нежелательных затрат. Данный вопрос является актуальным,
и возможно его дальнейшее изучение.
89
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ СТОЧНИКОВ
1. Приказ ФСФР РФ от 04.03.2010 N 10-13/пз-н «Об утверждении
Положения о видах производных финансовых инструментов».
2. Федеральный закон от 10.12.2003 N 173-ФЗ "О валютном
регулировании и валютном контроле".
3. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных
бумаг"
4. Авдеев, К.К. Хеджирование рисков инвесторов фьючерсными
контрактами / К. К. Авдеев // Финансовый менеджмент. – М., 2010. – № 7
(31).
5. Аюпов, А.А. Производные финансовые инструменты: обращение
и управление [Текст] / А.А.Аюпов. – Тольятти: ТГУ, 2007. – 202 с.
6. Балабанов, И.Т. Валютные операции / И.Т. Балабанов. - М.:
Финансы и статистика, 2016.
7. Бердникова, Т. Б. Анализ и диагностика финансово-
хозяйственной деятельности: учебник/ под ред. Т.Б. Бердниковой.-М.:
ИНФРА-М, 2009. – 215с.
8. Берзинь, И.Э., Пикунова, А.П.,Савченко, Н. Н., Фалько С. Г.
Экономика предприятия: Учебник для вузов / Под ред. И. Э. Берзинь, С. А
Пикунова и др. - М.: Дрофа, 2010. - 368с.
9. Бондаренко, В. Система моделирования и анализа валютных
рисков // Материалы XV международной конференции «Knowledge-Dialogue-
Solution», Украина – Киевский национальный экономический университет,
2009. – с.242-250
10. Буренин, А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. —
М.:Тривола, 2007. — 232с.
11. Буряковский, В. В. Финансы предприятий: учебник / Под
ред.В.В.Буряковского.-М.:Проспект, 2009.-154с.