5
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………
6
Глава 1. Роль хеджирования на финансовом рынке …………………….
10
1.1. Сущность финансового рынка и механизмы
его функционирования ……………………………………………………
10
1.2. Валютный рынок как часть финансового рынка …………….
20
1.3. Использование хеджирования на валютном рынке ………...
24
Глава 2. Анализ методов управления финансовыми рисками на примере
ОАО «M-ПОЛИМЕР»…………………………………………....................
49
2.1. Общая характеристика предприятия………………………….
49
2.2. Анализ основных показателей финансово – хозяйственной
деятельности предприятия ………………………………………………...
54
2.3. Анализ основных рисков и методов управления ими……….
62
Глава 3. Пути повышения эффективности предприятия на примере ОАО
«М-ПОЛИМЕР»……………………………………………………………
67
3.1. Пути и резервы увеличения финансовых результатов………
67
3.2. Рекомендации по совершенствованию использования
прибыли и оценка эффективности предложенных рекомендаций………
71
3.3. Мероприятия по снижению валютного риска ОАО «М-
ПОЛИМЕР» путем его хеджирования…………………………..………
76
Заключение………………………………………………………………..
85
Список использованной литературы……………………………………
89
Приложения………………………………………………………………..
94
6
ВВЕДЕНИЕ
Сегодня для успешного функционирования российский предприятий и
компаний возникла острая необходимость в ограничении и нивелировании
финансовых рисков. На фоне усугубления международных отношений,
усиления неустойчивости финансового рынка и экономического кризиса, а
также в отношении неопределенности в получаемых результатах от своей
деятельности, как предпринимателей, заставляет компании и предприятия
разрабатывать эффективные стратегии управления. Следует обратить
внимание не только на финансовые процессы, сопровождающиеся
огромными рисками, а инструменты и методы их устранения. В частности, в
дополнение к применяемым инструментам страхования рисков сегодня
приобрело особую значимость и актуальность использование механизма
хеджирования валютных рисков.
Валютный рынок достаточно прибыльная отрасль экономики, которая
связана с большими рисками. Повышение числа действующих лиц, которые
занимаются торгами с использованием сложных механизмов, в больших
количествах ведут к увеличению торговых рисков. По этой причине для
формирования правильной политики управления финансовыми рисками
важным обстоятельством является осознание сути этих рисков. Данные
риски относятся к деятельности валютного рынка и используют разные
механизмы управления ими.
Однако те инструменты и методы хеджирования, которые сегодня
применимы в отечественном бизнесе крайне неэффективны. Также среди
недостатков, которые требуют скорого решения, следует отнести отсутствие
результативной системы правового регулирования сделок хеджирования
валютных рисков, отсталость сегмента срочных финансовых инструментов,
высокая стоимость и низкая эффективность применяемых инструментов
хеджирования.
7
Изначально механизм управления валютными рисками осуществлялся
на уровне отдельных подразделений и корпораций, их приоритетным
направлением являлось уменьшение издержек, которые провоцируются
нежелательными колебаниями валютных курсов. Однако сегодня корпорации
направлены на осуществление краткосрочных и долгосрочных механизмов
управления валютными рисками в рамках предприятия, используя
финансовую и нефинансовую политику инструментов управления
валютными рисками.
Основной задачей является снижение рисков от неблагоприятных
колебаний валютных курсов, а также извлечение выгоды от данных
изменений. В результате этого, применение разнообразных инструментов
управления валютными рисками присутствует в финансовой жизни
предприятий и их нивелирование является приоритетной задачей, поэтому
тема магистерской работы является актуальной.
Целью работы является разработка рекомендаций по хеджированию
для ОАО «М-ПОЛИМЕР».
На основании поставленной цели определены задачи исследования:
1. Изучить роль хеджирования на финансовом рынке
2. Проанализировать применение хеджирования при становлении и
развитии финансовой системы в России.
3. Проанализировать риски и угрозы финансово-хозяйственной
деятельности предприятия ОАО «М-ПОЛИМЕР»
4. Разработать мероприятия по снижению валютного риска путем его
хеджирования.
Предметом исследования является изучение экономических
отношений, которые возникают в процессе хеджирования на валютных
рынках.
Объектом исследования являются операции хеджирования на
валютных рынках.
8
Степень изученности проблемы. Ретроспективный анализ взглядов на
проблемы хеджирования валютных рисков показал, что на современном
этапе в центре внимания многих исследователей сосредоточены различные
аспекты использования финансовых инструментов при совершении
биржевых операций хеджирования. Наибольший вклад принадлежит Д.
Каплану, К. Коннолли, Л. Макмиллану, Дж. Мэрфи, М. Томсетт, а также
отечественным исследователям А. Балабушкину, А. Буренину, В. Галанову,
М. Марамыгину, М. Чекулаеву, А. Фельдману.
Практическая значимость. Практическая значимость результатов
исследования заключается в том, что научные предложения и практические
рекомендации могут быть использованы в деятельности ОАО «М-
ПОЛИМЕР» при разработке комплексных мер по совершенствованию
защиты от валютных рисков.
Структура и объем. Выпускная квалификационная работа состоит из
введения, трёх глав, заключения, списка использованной литературы и
изложена на 90 страницах текста, содержит 10 таблиц, 2 рисунка и
приложение.
Во введении обоснована актуальность темы, показана степень
изученности данной проблемы, указаны объект и предмет изучения,
определены цель и задачи, охарактеризована ее значимость.
Первая глава посвящена теоретическим основам изучению роли
механизма хеджирования на валютном рынке, а также анализу формирования
инфраструктуры финансовых рынков и поддержанию
конкурентоспособности в национальной экономике. Она состоит из трех
вопросов, в которых подробно отражаются сущность и основные понятия
хеджирования, а также инструментов валютного рынка, которые задействованы
в процессе функционирования валютного рынка.
Во второй главе подробно рассматривается анализ методов управления
финансовыми рисками на примере ОАО «М-ПОЛИМЕР». Она состоит из
трех вопросов, в которых подробно отражаются общая характеристика
9
предприятия, анализ основных показателей финансово – хозяйственной
деятельности предприятия и приводится полный анализ основных рисков и
методов управления ими на данном предприятии.
В третьей главе рассматриваются пути повышения эффективности
предприятия на примере ОАО «М-ПОЛИМЕР» и даются рекомендации по
снижению валютного риска ОАО «М-ПОЛИМЕР» путем его хеджирования.
В заключение работы сформированы выводы по итогам изучения и
представлены основные заключения и предложения, разработанные по
результатам изучения данной проблемы.
10
ГЛАВА 1. РОЛЬ ХЕДЖИРОВАНИЯ НА ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ
1.1. Сущность финансового рынка и механизмы
его функционирования
Финансовый рынок является фундаментом финансовой системы
страны, а также находится в сложных внешних и внутренних критериях,
вследствие чего анализ его концепции становится приоритетным
обстоятельством для оценки его современного состояния и дальнейшего
развития в перспективе. Стабильное развитие рыночной экономики
неразрывно связанно с развитием и совершенствованием финансовых
рынков. Активное использование рынка ценных бумаг дает возможность
правительствам и кампаниям существенно увеличить круг источников
финансирования, без ограничения бюджетными средствами,
самофинансирования и банковскими кредитами.
Практика мирового опыта наглядно демонстрирует нам, что во второй
половине ХХ столетия непосредственно фондовый рынок становится
фундаментом инвестируемых ресурсов в динамично развивающихся странах
и именно рынок ценных бумаг, способный обращать сбережения в
инвестиции и распространять финансовые ресурсы относительно секторов
экономики, оказывает содействие экономическому росту и подъему
благополучия населения
1
.
Определим термин «финансы» – это комплекс отношений,
санкционированных государством, при реализации которых происходит
процесс создания и реализации общегосударственных фондов денежных
средств, для решения различного рода политических, социальных и других
вопросов
2
.
1
Ковалев, В.В. Финансовый анализ. - М.: АООТ «Фининнова» 2013. – 512 с.
2
Финансы / под ред. Проф. А. М. Ковалевой, – М.: «Просвещение» 2013. –143 с.
11
Государственные финансы играют важную роль в экономике страны и
являются орудием рекомбинации стоимости общественного продукта и части
национального богатства, причем их фундаментом является система
бюджетов
3
.
Особым элементом системы государственных финансов являются
внебюджетные фонды, которые используются для финансирования
определенных мероприятий (фонды социального страхования, фонды
занятости, пенсионные фонды)
4
.
Также финансы представляют собой особый механизм, при
задействовании которого осуществляется влияние на экономику государства
либо предприятия. Данный механизм выступает в роли системы организации,
планирования и использования финансовых ресурсов и состоит из
5
:
1. Инструментов финансирования;
2. Методов финансирования;
3. Приемов финансирования;
4. Систем, отвечающих за обеспечение финансирования, а именно:
– кадровое обеспечение;
– правовое обеспечение;
– нормативное;
– программное.
Рассмотрим более детально финансовые инструменты, которые
представляют собой разного рода формы краткосрочного и долгосрочного
инвестирования, осуществление торговли при которых происходит на
финансовых рынках
6
.
3
Васильева И. П., Хмыз О. В. Теоретические аспекты функционирования валютного
рынка // Финансовый бизнес. 2009. № 2.
4
Сафонова, Т.Ю. Роль производных финансовых инструментов / Т.Ю. Сафонова – Ростов
н/Д : Феникс, 2008 – 454с.
5
Вестник МТУ. - М.: «Филинъ» – 2014. – №4. – 107 с
6
Ковалев, В.В. Финансовый анализ. - М.: АООТ «Фининнова» 2013. – 512 с.
12
Слаженная работа рыночной экономики зависит от действий
разнообразных рынков, среди которых выделяют два основных класса:
– рынок выработанной продукции (товаров и услуг);
– рынок трудовых и финансовых ресурсов.
В процессе функционирования финансового рынка, те участники,
которые обладают свободными финансовыми ресурсами, направляют их
другим участникам под различными условиями, для дальнейшего
использования их для финансирования различных областей экономики,
обеспечения потребностей населения и потребностей государственного
бюджета.
В качестве условий предоставляются условия займа или совпадения, в
результате чего инвестор получает права собственности на приобретенные за
инвестированные средства материальные или нематериальные активы
7
.
Далее более детально рассмотрим понятие финансовый рынок,
который представляет собой комплекс экономических и правовых
отношений, непосредственно направленных на куплю-продажу или оборот
финансовых активов. Как правило, в качестве субъекта финансовых
отношений выступает государство, либо участники, которые имеют
свободные финансовые ресурсы
8
.
Финансовый рынок выполняет основные задачи, направленные на:
– активизирует временно свободный капитал из разнообразных
источников;
– продуктивно перераспределяет накопленный свободный капитал
между различными конечными потребителями;
– выявляет наиболее рациональные тенденции применения капитала в
сфере инвестиций;
7
Нешитой А.С. Финансы: Учебник. – 5-е изд. - М.: «Дашков и К», 2013. – 501 с.
8
Финансы. Денежное обращение и кредит: Учебн. Пособие / под ред. М.В. Романовского.
- М.: «Юрайт» 2013, – 79 с.
13
– создает рыночные цены на отдельные финансовые инструменты и
услуги;
– участвует в квалифицированном посредничестве между продавцом и
покупателем финансовых инструментов;
– создает условия для уменьшения финансового риска
9
.
Вся финансовая деятельность, которая направлена на заработок в
результате изменения курса валют, связана с разного рода рисками.
Неблагоприятное изменение риска может спровоцировать риск убытка
предприятия или компании и получил название «валютный риск». Как
правило, данная категория риска направлена на внешнеторговую
деятельность
10
. Зачастую основным фактором возникновения валютных
рынков ориентировано на характер его механизма, фундаментом, которого
является изменения в спросе и предложениям на валюту. Данные изменения
связаны с значениями формируемых рынком валютных курсом, что
отражается относительно реальной стоимости денежных обстоятельств
участников валютных операций. Валютные риски обладают количественной
определенностью, которая проявляется в степени риска и измеряется суммой
актива, охарактеризованной изменениями валютного курса. Как правило,
риск носит вероятных характер и является мерой разброса стоимости актива,
являющийся результатом колебаний на валютном рынке во временных
пределах действия контракта
11
. В качестве примера, можно привести
финансовые действия российской компании, которая осуществляет продажи
в Германию металлического лома на сумму 1 миллионов евро с
использованием отсрочки платежей на 30 дней. На 2018 год стоимость евро
составляла 73 руб., таким образом, момент заключения контракта пришелся
9
Финансы: Учебник / под. ред. А.Ю. Казак, Л.И. Сергеев. - М.: «Дело и Сервис», 2012. –
520 с.
10
Шапкин, А.С., Шапкин, В.А. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление,
портфель инвестиций. – М.: Издательство «Дашков и К», 2008 – 543с.
11
Экономический риск: сущность, методы изменения, пути снижения. Уч. пособие – 3-е
издание, перераб. и доп. Гранатуров В.М. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2010 –
208с.
14
на 73 рублей за 1 евро. При изменении событий на валютном рынке в
результате снижения курса евро до 71 руб., сумма средств, полученных
экспортером в рублях снизится на 2 млн
12
. Таким образом, пределы
ориентировочных потерь российской компании составят от 0 до 2 млн. руб.,
это пределы, определяющие меру валютного риска. Каждое ее конкретное
значение будет, определяется в данных рамках с различной степенью
вероятности.
Характеристика валютных рисков:
– контрактные риски, это риски, возникающие при заключении
хозяйственных договоров.
– бухгалтерские риски (эккаунтннговый), это риски бумажные либо
отчетные.
– экономические риски, риски, связанные с неблагоприятными
изменениями, происходящими в экономике предприятия, организации либо
стране в целом.
– политические риски, риски, возникающие вследствие военных
конфликтов, внутриполитических ситуаций в стране, национализации
предприятий в стране, при изменении налоговой ситуации в стране
13
.
Как правило, при реализации работы в области внеэкономической
деятельности зачастую сталкиваются с операционными валютными рисками.
Его возникновение сопровождается с опасностью получить убыток по уже
заключенным контрактам и исполненным к определенному сроку, учитывая
неблагоприятные события, связанные с изменением курса валют. Данная
12
Виды валютных курсов: Информационный ресурс «Энциклопедия экономиста»
[Электронный ресурс] ― Режим доступа: URL: http://www.grandars.ru/student/finansy/vidy-
valyutnyh-kursov.html
13
Буряковский, В. В. Финансы предприятий: учебник / Под ред.В.В.Буряковского.-
М.:Проспект, 2009.-154с.