Оценка чувствительности проекта при увеличении процентной ставки
по кредитам представлена в таблице 14
Таблица 14 Оценка чувствительности проекта при увеличении
процентной ставки по кредитам
Наимен
ование
показат
еля
Изменение NVP, при шаге роста процентной ставки на 2%
Процен
тная
ставка
%
13 15
17
19
21
23 25
27
29 31
NVP.
553 513
4794
4470
4164
3866 3596 3343 3101 2865
Ты с.руб
943 733
,6
29,0 92,8 43,6 38,0 44,3
37,7
55,8 36,3
На основании проведенного расчета можно сделать выводы о том, что
при повышении процентной ставки по кредитам NVP существенно
снижается, так при повышении процентной ставки с 13% до 21% чистая
дисконтная стоимость проекта упала на 137499,4 тыс. руб. и составила
416443,6 тыс. руб.
А при повышение процентной ставки с 13% до 31% чистая дисконтная
стоимость проекта упала на 267406,7 руб. и составила 286536,3 руб.
Проведенные расчеты показали, что повышение процентной ставки
отрицательно сказывается на величине чистой дисконтной стоимости
проекта.
В таблице 15 представлена оценка чувствительности проекта при
увеличении цен на сырье, материалы, комплектующие.
На основании проведенного расчета можно сделать выводы о том, что
при увеличении цен на сырье, материалы и комплектующие происходит
снижение чистой дисконтной стоимости проекта. При этом стоит отметить,
что при повышении стоимости сырья, материалов и комплектующих до 29,5
руб. чистая дисконтная стоимость проекта снизилась на 100650,6 руб.
74
Таблица 15 Оценка чувствительности проекта при увеличении
цен на сырье, материалы, комплектующие
Наимен
ование
показат
еля
Изменение NVP, при шаге увеличения цен на сырье на 0,5 тыс.
рублей
Цена,
тыс.руб
25 25,5 26 26,5
27
27,5 28 28,5 29 29,5
NVP
тыс.
руб.
553
943
5427
59,6
531
576
,2
5203
92,8
5092
09,4
4980
26,0
4868
42,6
4756
59,2
4644
75,8
4532
92,4
Оценка чувствительности проекта при неполной реализации продукции
представлена в таблице 16
Таблица 16
Оценка чувствительности проекта при неполной реализации
продукции
Наим
енов
ание
показ
ателя
Изменение NVP, при неполной реализации продукции
тыс. рублей
Выру
чка
тыс..
руб.
9000 8900 8800 8700 8600 8500 8400 8300 8200 8100
NVP
тыс.
руб-
5539
43
5393
05,2
5246
67,3
5100
29,5
4953
91,7
4807
53,9
4661
16,0
4514
78,2
4368
40,4
4222
02,5
На основании проведенного расчета можно сделать выводы о том, что
при снижении объемов реализации продукции NVP существенно снижается.
При этом стоит отметить, что при снижении количества реализованной
продукции с 9000 шт. до 8100 шт. чистая дисконтная стоимость проекта
снизилась на 131740,5 тыс. руб.
На рисунке 5 представлена зависимость чистой дисконтной стоимости
проектов в зависимости от различных факторов.
75
600000
500000
400000
300000
200000
100000
0
0 2 4 6 8 10
------
Снижение цены
реализации
------
Рост процентной ставки
------
Рост стоимости сырья
------
Снижение выручки
12
Рисунок 5 Зависимость чистой дисконтной стоимости
проектов в зависимости от различных факторов
На основании рисунка 5 можно сделать выводы о том, что наиболее
чувствителен инвестиционный проект к изменению цен на изделие, затем
существенное влияние на чувствительность проекта оказывает неполная
реализация продукции и рост процентных ставок. Наименее чувствителен
рассматриваемый проект к росту цен на сырье, материалы и комплектующие.
На основании изложенного в 3 главе исследования можно сделать
следующие выводы.
Анализ факторов показал, что рассматриваемый проект является
достаточно прибыльным, но для его реализации путем внедрения в
производство необходимо в первую очередь обратить внимание на наличие
рынков сбыта для реализации всего планового объема изделий, при этом
нужно изыскать возможности для сохранения уровня запланированных цен
на выпускаемую в рамках данного проекта продукцию.
На основании изложенного в 3 главе данного исследования можно
сделать следующие выводы.
Переменные годовые затраты на весь выпущенный объем продукции
составили 369900 тыс. руб., выручка от реализации - 900000 тыс. руб., налог
76
на имущество 3920 тыс. руб., налогооблагаемая прибыль 366060 тыс. руб.,
чистая прибыль 278205,6 тыс. руб.
Реальная ставка дисконта с учётом инфляции по рассматриваемому
проекту составит 0,087, на основании данного показателя определены
коэффициенты дисконтирования от 1 о 5 лет, то есть при горизонте проекта 5
лет. При этом дисконтная стоимость составила 553943 тыс. руб., то есть,
больше нуля. Следовательно, по этому критерию проект является
прибыльным.
Точка безубыточности для рассматриваемого проекта составила 3488
изделий. Статический срок окупаемости проекта 1,4 года, динамический срок
окупаемости проекта 2,5 года. Учитывая, что горизонт проекта 5 лет, проект
окупается в пределах предусмотренного горизонта, т. е. по критерию срока
окупаемости проект целесообразен.
Оценка чувствительности проекта производилась по следующим
параметрам:
- изменение (снижение) цены изделия;
- изменение (увеличение) процентной ставки по кредитам;
- изменение (увеличение) цен на сырьё, материалы, комплектующие в
процентном выражении;
- неполная реализация продукции
Наиболее чувствителен данный инвестиционный проект к снижению
цены реализации на изделие, далее существенное влияние на
чувствительность проекта оказывает снижение объемов реализации
продукции и рост процентов за кредит. Наименее чувствителен
рассматриваемый проект к увеличению цен на сырье, материалы и
комплектующие.
Анализ факторов показал, что рассматриваемый проект является
достаточно прибыльным, но для его реализации путем внедрения в
77
производство необходимо в первую очередь обратить внимание на наличие
рынков сбыта для реализации всего планового объема изделий, при этом
нужно изыскать возможности для сохранения уровня запланированных цен
на выпускаемую в рамках данного проекта продукцию.
78
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Под инвестициями понимают поток финансовых средств или
материальных ценностей, имеющих долговременный характер (в сравнении с
длительностью хозяйственного цикла предприятия), направленных на
достижение долговременных экономических целей, связанных с изменением
возможностей предприятия (состояния его хозяйственной инфраструктуры).
Инвестиционная деятельность - это вложение инвестиций, или
инвестирование, и совокупность практических действий по реализации
инвестиций.
Один из основных факторов при разработке инвестиционной политики
предприятия заключается в определении основных инвестиционных
потребностей, которые определяют уровень потребности в ресурсах и, в
соответствии с которым, разрабатывается инвестиционная стратегия
субъекта хозяйствования.
Основная задача при выборе направлений инвестирования состоит в
определении экономической эффективности вложения средств в
инвестиционную ценность (объект инвестиций). По каждому объекту
целесообразно составлять отдельный инвестиционный план.
При определении уровня экономической эффективности инвестиций,
который является приемлемым для инвестора, наиболее сложная область
экономических расчетов связана с разработкой технико-экономических
обоснований, в связи с тем, что необходимо объединить множество
факторов, характеризующих различные интересы потенциальных
инвесторов, учесть изменения внешней и внутренней среды реализации
проекта. Приоритетной проблемой оценки экономической эффективности
инвестиционного является определение уровня его доходности в абсолютном
и относительном выражении (т.е. в расчете на единицу инвестиционных
затрат, капитала), что обычно характеризуется как норма дохода.
79
На основании исследований, проведенных во второй главе работы
можно сделать следующие выводы.
Анализ основных экономических показателей позволил установить, что
АО «Стройдормаш»» более эффективно работало в 2016 году, так как был
обеспечен рост прибыли до налогообложения. Тем не менее, наблюдается
снижение прибыли от продаж в на 1406 тыс. рублей. основной причиной этой
отрицательной тенденции является опережающий рост себестоимости по
сравнению с темпами роста выручки от продаж, а так же аналогичное
соотношение темпов роста коммерческих и управленческих расходов и
валовой прибыли. Рост прибыли до налогообложения обеспечен за счет роста
объема прочих доходов.
За анализируемый период АО «Стройдормаш»» является
неплатежеспособной организацией с неудовлетворительной структурой
баланса, кроме того предприятие является финансово-устойчивым в части
наличия собственных оборотных средств, при этом оно испытывает высокую
зависимость от внешних источников финансирования, вероятность его
банкротства, в соответствии с моделью О.П.Зайцевой является высокой.
Данные расчета, приведенного в таблице 6 показывают, что АО
«Стройдормаш» в 2016 г. имеет коэффициент инвестиционной
привлекательности 0,667, это достаточно высокое значение, тем не менее
назвать очень привлекательным в инвестиционном плане данное
предприятие нельзя.
В ближайшей перспективе для АО «Стройдормаш» реально улучшить
такие показатели как рентабельность продаж, снижение объема заемных
средств, улучшение выше названных показателей возможно за счет
повышения прибыльности от производственной деятельности.
Инвестиционная политика является частью общей финансовой
стратегии АО «Стройдормаш». Она состоит в выборе и реализации
оптимальных форм его реальных и финансовых инвестиционных вложений
для того, чтобы обеспечивать высокие темпы развития и способствовать
80
росту стоимости бизнеса. Разработка инвестиционной политики в АО
«Стройдормаш» состоит из восьми основных этапов.
Инвестиционная деятельность АО «Стройдормаш» находится во
взаимосвязи с долгосрочными целям его развития. В связи с чем ее
осуществление происходит на основании разработанной инвестиционной
политики, которая является самостоятельным блоком общей финансовой
стратегии АО «Стройдормаш».
Инвестиционную политику АО «Стройдормаш» можно определить, как
консервативную, которая направлена на минимизацию инвестиционного
риска как приоритетной цели.
Выбор консервативного типа инвестиционной политики по целям
вложения капитала с учетом рисковых предпочтений его собственников и
менеджеров на данном предприятии осуществлялся с учетом таких факторов,
как:
- финансовая философия АО «Стройдормаш»;
- избранный тип корпоративной и финансовой стратегии АО
«Стройдормаш»;
- наличие на инвестиционном рынке соответствующих реальных
инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования;
- финансовое состояние АО «Стройдормаш».
АО «Стройдормаш» при разработке инвестиционной политики
основную ставку делает на внутреннее инвестирование, связанное с
развитием собственного производство. Одним из направлений является
диверсификация бизнеса, связанная с открытием новых производств для
выпуска продукции, востребованной на рынке. Одновременно с этим
учитывается и специфика самого предприятия, поэтому рассматриваются те
виды продукции, которые близки или могут быть использованы совместно с
основной продукцией завода.
81
АО «Стройдормаш» планирует разрабатывать и изготавливать
комплексные автономные станции очистки воды, фильтры по очистке воды
из артезианских и поверхностных источников.
При создании каждой системы водоподготовки АО «Стройдормаш»
учитывает десятки факторов, которые формируют задачу и ее оптимальное
решение, например:
- как определить качество воды и предугадать ее сезонные колебания;
- как подобрать нужные фильтры, имея результаты химического
анализа;
- сколько ступеней очистки следует обеспечить в каждом варианте
проекта;
- за счет чего можно уменьшить стоимость очистки воды;
- какую концентрацию примесей можно считать приемлемой в данном
случае.
Для внедрения инвестиционного проекта АО «Стройдормаш»
планирует частично привлечение сторонних финансовых средств.
В соответствии с проведенным расчетом было установлено, что для
осуществления данного проекта объем единовременных инвестиций составил
205411,3 тыс. руб.
Реальная ставка дисконта с учётом инфляции по рассматриваемому
проекту составит 0,087, на основании данного показателя определены
коэффициенты дисконтирования от 1 о 5 лет, то есть при горизонте проекта 5
лет. При этом дисконтная стоимость составила 553943 тыс. руб., то есть,
больше нуля. Следовательно, по этому критерию проект является
прибыльным.
Точка безубыточности для рассматриваемого проекта составила 3488
изделий. Статический срок окупаемости проекта 1,4 года, динамический срок
окупаемости проекта 2,5 года. Учитывая, что горизонт проекта 5 лет, проект
окупается в пределах предусмотренного горизонта, т. е. по критерию срока
окупаемости проект целесообразен.
82
Оценка чувствительности проекта производилась по следующим
параметрам:
- изменение (снижение) цены изделия;
- изменение (увеличение) процентной ставки по кредитам;
- изменение (увеличение) цен на сырьё, материалы, комплектующие в
процентном выражении;
- неполная реализация продукции
Наиболее чувствителен данный инвестиционный проект к снижению
цены реализации на изделие, далее существенное влияние на
чувствительность проекта оказывает снижение объемов реализации
продукции и рост процентов за кредит. Наименее чувствителен
рассматриваемый проект к увеличению цен на сырье, материалы и
комплектующие.
Анализ факторов показал, что рассматриваемый проект является
достаточно прибыльным, но для его реализации путем внедрения в
производство необходимо в первую очередь обратить внимание на наличие
рынков сбыта для реализации всего планового объема изделий, при этом
нужно изыскать возможности для сохранения уровня запланированных цен
на выпускаемую в рамках данного проекта продукцию.
83