65
Таблица 8
Расчет нормы дисконта (Е
вн
), при которой величина приведенных
эффектов равна приведенным капиталовложениям
Годы
Сумма
платежей и
поступлений
E
вн
= 98%
E
вн
= 99%
ЧДД =
f (Е
вн
)
ЧДД =
f (Е
вн
)
0
-700,0
1
-700,0
1
-700,0
1
151,9
0,50505051
76,71717
0,502513
76,33166
2
731,1
0,25507601
186,48607
0,252519
184,61655
3
1435,1
0,12882627
184,87858
0,126894
182,10545
4
2242,0
0,06506377
145,87298
0,063766
142,96288
5
3304,8
0,03286049
108,59735
0,032043
105,89606
6
7164,9
2,55215
-8,08740
Однако на практике, без применения специальных финансовых
калькуляторов или компьютеров, исследуемый показатель ВНД можно найти
только методом подбора (последовательных итераций) – методом проб и
ошибок при использовании таблиц текущей стоимости. В нашем
инвестиционном проекте для нахождения значений Е
вн
и ВНД была составлена
таблица в приложении MS Excel.
Из данных таблицы видно, что значение Е
вн
должно составлять более
98%, а точнее находиться в промежутке между 98% и 99%, причем оно ближе к
98%. Вычислить примерную реальную величину можно, интерполировав
между 98% и 99%:
Е
вн
= 98 + 2,55 / (2,55 – (-8,09)) = 98,24%.
Отметим, что метод интерполяции дает только приблизительный размер
ставки, так как связь между ставками дисконтирования не является линейной
по отношению к текущей стоимости.
t
вн
E1
1
t
вн
E1
1
66
Рассчитаем внутреннюю норму доходности (ВНД) по формуле (24) [16,
c.78]:
12
21
1
1
ЕЕ
ЕЧДДЕЧДД
ЕЧДД
ЕВНД
(24)
Для расчета примем:
Е
1
= 17,0%; Е
2
= 99%.
ЧДД (E
1
) = 3563,7 тыс. руб.
%.8,988,810,1782*9977,00,17)1799(
)1,8(7,3563
7,3563
0,17
.).(1,80,7009,6910,7009,1050,1431,1826,1843,76
0,700
21,31
8,3304
68,15
0,2242
88,7
1,1435
96,3
1,731
99,1
9,151
0,700
)99,01(
8,3304
)99,01(
0,2242
)99,01(
1,1435
)99,01(
1,731
)99,01(
9,151
)(
54321
2
ВНД
рубтыс
EЧДД
Если значение рассчитанного показателя ВНД превышает плановую
внутреннюю норму доходности, то инвестиционный проект принимается. В
противном случае проект может быть отклонён. В нашем случае, если заданная
необходимая норма прибыли составляет, предположим, 50% - инвестиционный
проект принимается.
Расчет срока окупаемости представим в таблице 9.
Таблица 9
Расчет срока окупаемости
Показатель
Начало
проекта
1 год
2 год
3 год
4 год
5 год
Инвестиции, тыс. руб.
-700,0
-
-
-
-
-
Дисконтированный
суммарный поток от
операционной
деятельности, тыс. руб.
-
129,8
534,1
896,0
1196,4
1507,4
Окупаемость, тыс. руб.
-700,0
-570,2
-36,1
859,9
2056,3
3563,7
67
)(0403,2
0,896
1,36
2 годаC О
0,0403*12 = 0,4835 (месяца).
0,4835*30 = 14,5 15 (дней).
Срок окупаемости предлагаемого инвестиционного проекта составит 2
года 0 месяцев 15 дней.
Таким образом, полученные результаты доказывают экономическую
эффективность и целесообразность проекта, так как:
ЧДД > 0;
ВНД > Е
1
при условии, что ВНД этого проекта существует;
ИД > 1,0 или 100%;
срок окупаемости – 2,04 года.
Подводя итог третьей главы, хотелось бы отметить, что ООО «Грета»
может провести ряд мероприятий для повышения своей инвестиционной
привлекательности (большего соответствия требованиям инвесторов).
Основными мероприятиями в этой связи могут быть:
1) разработка долгосрочной стратегии развития;
2) бизнес-планирование;
3) постинвестиционный мониторинг эффектов по инвестиционным
проектам;
4) внедрение современных информационных технологий проектного
управления;
5) Создание и внедрение CRM-системы.
Для достижения прибыльности производства была найдена рыночная ниша
и предложен инвестиционный проект по производству текстильных
материалов, покрытых или пропитанных ПВХ, в рамках которого
предполагается провести техническое перевооружение имеющихся
промышленных мощностей и осуществить строительство нового
подразделения, обеспечив возведение современного логистического комплекса
и объектов инфраструктуры.
68
После проведения соответствующих расчётов был сделан вывод об
экономической эффективности и целесообразности проекта, поскольку чистый
дисконтированный доход, индекс доходности, внутренняя норма доходности и
срок окупаемости показывают хорошие значения.
69
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Теоретические и методологические исследования в области
инвестиционной привлекательности предприятия, а также их апробирование на
примере предприятия ООО «Грета», позволили сделать ряд следующих
выводов.
Улучшение инвестиционного климата является приоритетной задачей,
осуществить которую можно, лишь грамотно управляя процессом повышения
инвестиционной привлекательности всех сегментов инвестиционного рынка и,
прежде всего, предприятий.
Для всех предприятий, но особенно тех, что относительно благополучны
и вполне успешно решают проблему развития собственного производства,
весьма острой остается проблема дефицита собственных инвестиционных
средств. Проблема нехватки ресурсов решается при помощи заемного
финансирования: единовременного кредита, синдицированного кредита,
облигационного займа, выпуска векселей.
Основной целью улучшения инвестиционной деятельности, а,
следовательно, повышения инвестиционной привлекательности предприятия
является создание оптимальных условий для вложения собственных и заемных
финансовых и иных ресурсов, обеспечивающих возрастание доходов на
вложенный капитал, для расширения экономической деятельности
предприятия, создания лучших условий для победы в конкурентной борьбе.
В формировании инвестиционной привлекательности предприятия можно
выделить три этапа: на первом этапе определяют необходимость развития
предприятия и экономически выгодные направления этого развития; на втором
этапе осуществляется разработка инвестиционных проектов для реализации
выбранных направлений развития предприятия; на третьем этапе происходит
окончательный выбор экономически выгодного инвестиционного проекта,
планируемого к реализации.
70
Цель выпускной квалификационной работы состояла в изучении ООО
«Грета» и влияние инвестиционной деятельности на эффективность развития
данного предприятия.
Для этого был проведен анализ экономического состояния и оценена
деятельность ООО «Грета» в 2014-2016 гг. на основе оценки работы
предприятия. Проведённый анализ показал, что наблюдается сокращение
внеоборотных активов и увеличения краткосрочных активов, в т.ч. дебиторской
задолженности, запасов, и в тоже время уменьшение суммы денежных средств
и их эквивалентов.
Рассматривая пассивную часть баланса, можно отметить сокращение по
статье «Капиталы и резервы» и уменьшение по статьям долгосрочных и
краткосрочных обязательств. Выше сказанное дает возможность резюмировать
о неудовлетворительной структуре баланса. Кроме того, на фабрике
наблюдается недостаток собственных оборотных средств, рассчитанные
коэффициенты финансовой устойчивости свидетельствуют о нестабильной
финансовой устойчивости.
Принимая во внимание сложное финансовое положение ООО «Грета»,
было принято решение о внедрении инвестиционного проекта, направленного
на увеличение доходности фабрики.
Идея проекта – насыщение внутреннего рынка тентовыми материалами.
Проект рассчитан на 4 года, общая сумма затрат на который составит 700 тыс.
руб. Покрытие затрат планируется осуществить за счет заемных средств.
Расчет денежных потоков подтвердил эффективность и целесообразность
данного инвестиционного проекта.
После проведения соответствующих расчётов был сделан вывод об
экономической эффективности и целесообразности проекта, поскольку чистый
дисконтированный доход, индекс доходности, внутренняя норма доходности и
срок окупаемости показывают хорошие значения.
71
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Аньшин В. М. Инвестиционный анализ: Учебно-практическое пособие.
— М.: Дело, 2014. – 529 с.
2. Баканов М. И., Шеремет, А. Д. Теория экономического анализа. — М.:
Финансы и статистика, 2014. - 623 с.
3. Бард, В. С. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в
условиях реформирования российской экономики. — М.: Финансы и
статистика, 2014. – 412 с.
4. Бекларян Л.А., Сотский С.В. Анализ инвестиционной
привлекательности проекта с учетом региональной инвестиционно-финансовой
политики. – М.: ЦЭМИ РАН, 2013. – 32 с.
5. Беренс В., Хавранек П. М. Руководство по оценке эффективности
инвестиций / Пер. с англ. / Перераб. и доп. изд. — М.: АОЗТ «Интерэксперт»,
ИНФРА-М, 2012. – 742 с.
6. Бирман Г., Шмидт, С. Экономический анализ инвестиционных
проектов / Пер. с англ. / Под ред. Л.П. Белых. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ,
2011. – 563 с.
7. Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. — Киев: МП «ИТЕМ» ЛТД
«Юнайтед Лон дон Трейд Лимитед», 2011. – 412 с.
8. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты. Модели и методы оценки
инвестиционных проектов. / Пер. с нем. / Под ред. А.М. Чуйкина, Л.А.
Галатина. — Калининград: Янтар. сказ, 2010. – 369 с.
9. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов/Пер. с англ.
— М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2010. - 456 с.
10. Бромвич М. Анализ экономической эффективности
капиталовложений/Пер, с англ. — М.: ИНФРА-М, 2012.- 369 с.
11. Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых
инструментов. — М. : 1 Федеративная Книготорговая Компания, 2011.- 489 с.
72
12. Ван Херн Дж. К. Основы управления финансами / Пер. с англ. /Гл.
ред. серии Я.В. Соколов — М.: Финансы и статистика, 2011. – 752 с.
13. Вахрин П. И. Организация и финансирование инвестиций (сборник
практических задач и конкретных ситуаций): Учебное пособие. — М.:
Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 2010. – 253 с.
14. Винокуров В. А. Организация стратегического управления на
предприятии. — М.: Центр экономики и маркетинга, 2012. – 496 с.
15. Волков И. М., Грачева М. В. Проектный анализ: Учебник для вузов. -
М.: Банки и биржи, ЮНИТМ, 2013. – 582 с.
16. Гитман Л. Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования / Пер.с англ. —
М. : Дело, 2011. – 653 с.
17. Глазунов В. Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных
инвестиций. — М. : Финстатинформ, 2011. – 621 с.
18. Горохов Н. Ю., Малев В. В. Бизнес-планирование и инвестиционный
анализ. — М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 2012. – 501 с.
19. Ендовицкий Д. А. и др. Комплексный анализ и контроль
инвестиционной деятельности. Методология и практика. — М.: Финансы и
статистика, 2011. – 741 с.
20. Игонина Л. Л. Инвестиции: Учебное пособие. — М. : Юристь, 2011. –
267 с.
21. Игошин Н. В. Инвестиции. Организация управления и
финансирование: Учебник для вузов. — М.: ЮНИТИ, 2011. – 450 с.
22. Идрисов А. Б., Картышев С. В., Постников, А. В. Стратегическое
планирование и анализ эффективности инвестиций. — М.: Информационно-
издатетьский дом «Филинъ», 2012. – 632 с.
23. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. — М.:
Финансы и статистика, 2012. – 521 с.
24. Ковалев В. В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор
инвестиций. Анализ отчетности. — 2-е изд., перераб. и доп. — М. : Финансы и
статистика, 2014. – 122 с.