55
План денежных поступлений и выплат по инновационному проекту
представлен в таблице 7.
Таблица 7
План денежных потоков
Показатель
Нача
ло
прое-
кта
1 год
2 год
3 год
4 год
5 год
Итого
Инвестиционная деятельность, тыс.руб.
Капитальные
вложения
-700,0
-
-
-
-
-
-700,0
Суммарный
поток от
инвестицион-
ной
деятельности
-700,0
-
-
-
-
-
-700,0
Операционная деятельность, тыс.руб.
Выручка
3681,9
4453,0
5391,1
6519,6
7891,9
27937,5
Себестои-
мость, в том
числе:
-2314,3
-2328,0
-2307,8
-2284,5
-2178,0
-11412,6
амортизация
нового
оборудования
-70,0
-70,0
-70,0
-70,0
-70,0
-350,0
коммунальные
платежи
(потребление
электроэнер-
гии)
-17,5
-19,3
-21,2
-23,4
-25,7
-107,2
Коммерческие
расходы, в том
числе:
-1038,6
-1243,7
-1490,6
-1787,9
-2146,0
-7706,9
заработная
плата (со
страх. взно-
сами)
-118,4
-130,2
-143,2
-157,6
-173,3
-722,7
Проценты по
кредиту
-91,7
-32,2
0
0
0
-123,96
Прибыль до
налогообло-
жения
237,3
849,1
1592,7
2447,2
3567,9
8694,1
Налог на
доходы
-155,4
-188,0
-227,6
-275,2
-333,1
-1179,2
Чистая
прибыль
81,9
661,1
1365,1
2172,0
3234,8
7514,8
Суммарный
поток от
операционной
деятельности
151,9
731,1
1435,1
2242,0
3304,8
7864,8
56
Таблица 7 (окончание)
Финансовая деятельность, тыс. руб.
Долгосрочный
кредит
700,0
-
-
-
-
-
700,0
Погашение
основного
долга
-
-350,0
-350,0
0
0
0
-700,0
Суммарный
поток от
финансовой
деятельности
700,0
-350,0
-350,0
0
0
0
-700,0
Чистый
денежный
поток
0
-198,1
381,1
1435,1
2242
3304,8
7164,9
Чистый денежный поток является одним из основных показателей,
применяемых для оценки финансового состояния. Он представляет собой
разницу между доходами и издержками предприятия. В целом это сумма
чистой прибыли и ее амортизационных отчислений, сберегаемых для
формирования собственного источника денежных средств на будущее
обновление основного капитала. Иными словами, денежный поток – чистая
сумма денег, фактически полученная предприятием в данном периоде [27,
c.194].
Произведём расчет нормы дисконта для инвестиционного проекта.
Для реализации инновационного проекта, кредит, предоставленный ОАО
«Эксимбанк», является единственным источником финансовых средств.
Отметим притоки в виде банковского кредита и оттоки в виде погашения этого
кредита в первые два года реализации проекта.
Для расчета нормы дисконта используют средневзвешенную,
представленную в формуле (21) [28, c.144] и премию за риск:
,
(21)
где,
r
e
– стоимость собственного капитала,
r
d
– стоимость заемного капитала,
E – сумма собственного капитала вложенного в проект,
57
D – сумма заемного капитала вложенного в проект.
В данном проекте только один источник финансовых средств - это
банковский кредит, следовательно, норма дисконта составляет 17%.
Итак, подведем итог по второй главе. ООО «Грета» является одним из
старейший предприятий Приднестровья, отметивший в этом году свой
шестидесятилетний юбилей. Имея такую длинную историю развития, можно
смело сказать, что ООО «Грета» на сегодняшний момент является лидирующим
предприятием, специализирующим на выпуске качественной ткани различных
групп.
Проведенный анализ финансового состояния фабрики дал возможность
сделать следующие выводы: наблюдается сокращение внеоборотных активов и
увеличения краткосрочных активов, в т.ч. дебиторской задолженности, запасов,
и в тоже время уменьшение суммы денежных средств и их эквивалентов.
Рассматривая пассивную часть баланса, можно отметить сокращение по статье
«Капиталы и резервы» и уменьшение по статьям долгосрочных и
краткосрочных обязательств. Выше сказанное дает возможность резюмировать
о неудовлетворительной структуре баланса. Кроме того, на фабрике
наблюдается недостаток собственных оборотных средств, рассчитанные
коэффициенты финансовой устойчивости свидетельствуют о нестабильной
финансовой устойчивости. Принимая во внимание сложное финансовое
положение ООО «Грета», было принято решение о внедрении инновационного
проекта, направленного на увеличение доходности фабрики. Идея проекта –
насыщение внутреннего рынка тентовыми материалами. Проект рассчитан на 4
года, общая сумма затрат на который составит 700 тыс. руб. Покрытие затрат
планируется осуществить за счет заемных средств. Расчет денежных потоков
подтвердил эффективность и целесообразность данного инвестиционного
проекта.
58
ГЛАВА 3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕННЫЕ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ
ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ООО «ГРЕТА»
3.1 Направления совершенствования инвестиционной деятельности
ООО «Грета»
Многие проблемы формирования инвестиционного процесса
обусловлены отсутствием четко разработанной системы принципов
инвестиционной политики, которая бы способствовала формированию
благоприятного инвестиционного климата в стране. Такая система призвана
обеспечивать единство инвестиционного пространства на всей территории
республики, то есть обеспечивать свободное перемещение финансового
капитала, инвестиционных товаров и строительных услуг. Она должна
создавать единство условий экономического и правового регулирования
инвестиционной деятельности, ее информационного обеспечения.
Сегодня эффективность инвестиционной деятельности промышленного
предприятия в значительной степени зависит от организации управления
инвестиционной деятельностью в компании. Принятие решений об
инвестициях является наиболее сложной и важной задачей управления, в связи,
с чем возникает необходимость интеграции деятельности всех участников
процесса управления инвестиционной деятельностью компании, которую
возможно реализовать только через единую структуру управления
инвестициями в рамках существующей организационной структуры
управления.
Повышение инвестиционной деятельности компании возможно через
повышение эффективности реальных инвестиций, которая формируется на двух
основных стадиях - обоснования или разработки инвестиционного проекта, и
реализации проекта, но реально проявляется эффективность инвестиций только
на стадии функционирования будущего проекта компании.
Повышение эффективности инвестиционной деятельности на стадии
разработки инвестиционного проекта может быть достигнуто за счет
59
сокращения срока проектирования; включение в проект прогрессивных форм
реализации проекта; широкого применения там, где это возможно и
целесообразно, таких типовых проектов, которые уже оправдали себя на
практике, что позволит в значительной мере снизить затраты на
проектирование, а также резко уменьшить риски; применение в проектах самых
передовых технологий с учетом отечественных и зарубежных достижений;
оснащения проектного отдела компании системами автоматизированного
проектирования; повышения общего технического уровня проектирования.
Каждый инвестиционный проект должен проходить индивидуальную
процедуру технического, геологического, экономического обоснования с
экспертным заключением специалистов компании о производственной
целесообразности и инвестиционной привлекательности.
В рамках процесса совершенствования инвестиционной политики
регламент взаимодействия участников инвестиционного процесса должен
формироваться на принципах сквозного планирования инвестиционных
проектов.
Ключевыми моментами такого подхода являются:
инвестиционная программа определяется как набор инвестиционных
проектов, принятых к реализации. Инвестиционные проекты принимаются к
реализации в составе инвестиционной программы один раз вне зависимости от
их длительности;
процесс постановки инвестиционной задачи должен быть отделен от
процесса выбора ее оптимального решения, это позволит снизить
инвестиционные риски и повысить эффективность инвестиционной
деятельности;
мероприятия, которые невозможно или нецелесообразно выделять в
отдельный инвестиционный проект необходимо объединять в интервальные
инвестиционные проекты со сроком реализации на планируемый период.
Использование принципов сквозного планирования при формировании и
реализации инвестиционных проектов позволит повысить эффективность
60
инвестиционной политики ООО «Грета» и обеспечить прозрачный контроль за
степенью достижения целевых инвестиционных задач.
Также, необходимо разработать и использовать метод
постинвестиционного мониторинга эффектов по инвестиционным проектам,
внедрить современные информационные технологии проектного управления,
провести обучение и сертификацию персонала финансово-инвестиционных
служб ООО «Грета» по международным стандартам управления проектами.
Четкая регламентация и информационная поддержка процесса принятия
решений при распределении инвестиционных ресурсов позволит усилить
целевой характер вложений и обеспечить эффективное финансирование тех
проектов, которые направлены на достижение стратегических целей компании.
Для повышения качества работы по управлению инвестиционной
политикой необходимо автоматизировать процессы инвестиционной
деятельности. Внедрение автоматизации способно решить ряд проблем,
связанных с упрощением системы управления финансово-хозяйственной
деятельностью предприятия в целом, а также с упрощением процесса
управления инвестиционной деятельностью в частности.
Вторым основным направлением совершенствования деятельности
предприятия ООО «Грета» является создание CRM-системы - управление
отношениями с клиентами.
Основными причинами внедрения данной системы является:
отсутствие на предприятии единой системы базы данных клиентов;
неупорядоченность сбора маркетинговой информации;
практически не проводится маркетинговый анализ;
отсутствие четкой сегментации клиентов предприятия;
не исследуется конкурентная среда сотрудниками предприятия;
отсутствие историй покупок постоянных покупателей.
Создание и внедрение CRM-системы должно привести к следующим
результатам:
61
увеличение выручки предприятия, так как продавец обладает более
полной информацией о клиенте и истории продажи, упрощается процесс
повторных продаж; фиксируется в базе данных исчерпывающая информация
потенциальных и реальных клиентах;
увеличение прибыли, так как при изучении накопленной информации
возникает лучшее понимание потребностей покупателя, более высокий уровень
их удовлетворенности;
снижение издержек за счет автоматизации рутинных процессов, так как
появляется возможность автоматизировать процессы при помощи
использования базы данных об обращениях клиентов;
направленный маркетинг, так как управление маркетингом улучшается
за счет использования системы планирования, разработки, управления и
реализации маркетинговых мероприятий, появляется возможность проводить
более дешевые и эффективные акции прямого маркетинга с помощью
автоматической рассылки по базе клиентов через SMS, почту или факс
рекламных материалов, информации о проводимых маркетинговых
мероприятиях (скидках, программ лояльности);
эффективное управление маркетинговой кампанией, можно не только
отследить результативность конкретных маркетинговых акций, но и провести
анализ причин отказов от покупки услуг; также возможно проведение
мониторинга хода продаж, анализ эффективности расходов на рекламный
бюджет;
качественный сервис способствует повторным покупкам,
дополнительной прибыли, так как дает положительный опыт общения с
предприятием, повышает лояльность клиента;
Для разработки и внедрения CRM-системы необходимо:
закупить программное обеспечение например «Простой бизнес. CRM-
система»;
установить программное обеспечение;
62
обучить персонал для работы в данной системе.
Таким образом, совершенствование инвестиционной политики
отечественных предприятий, в том числе ООО «Грета» является
многофакторной проблемой и должна решаться по многим направлениям
одновременно.
3.2 Эффективность инвестиционной деятельности предприятия
Для экономического обоснования проведения инвестиций необходимо
сравнить затраты на их внедрение с предполагаемыми результатами.
По данным зарубежных компаний проведение инвестиций позволит
сократить:
затраты на проектирование на 25%;
время вывода новых товаров на рынок на 55%;
затраты на подготовку технической документации на 40%;
затраты на разработку эксплуатационной документации на 25%;
стоимость и трудоемкость технической подготовки производства при
освоении производства новой продукции 50%;
доля брака, объема ошибок и конструкторских изменений в процессе
проектирования и изготовления изделия в среднем на 45-50%;
затраты на реализацию на 5 - 10%;
затраты на эксплуатацию и ремонт изделий 50-80%.[7, с.239].
Следовательно, при успешной реализации проекта на ООО «Грета»
удастся добиться не только совершенствования системы управления
инвестициями, но и достичь значительной экономии на этих затратах.
Как уже отмечалось в теоретической части работы, оценка
эффективности инвестиционного проекта осуществляется по следующим
показателям:
чистый дисконтированный доход – ЧДД (NPV);
63
индекс доходности – ИД (PI);
срок окупаемости – СО (PP);
внутренняя норма доходности – ВНД (IRR).
Рассчитаем чистый дисконтированный доход (ЧДД или NPV), который
определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период,
приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных
результатов над интегральными затратами.
Напомним, что формула для расчёта ЧДД [11, c.71] выглядит следующим
образом:
K
E
ЗR
ЧДД
T
t
t
tt
0
*
)1(
)(
,
где,
R
t
– результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета;
З
t
– затраты, осуществляемые на том же шаге при условии, что в них не
входят капиталовложения;
Т – горизонт расчета;
Э
t
= (R
t
– З
t
) – эффект, достигаемый на t–ом шаге;
E – процентная ставка возврата кредита;
К – сумму дисконтированных капиталовложений.
.).(7,35630,7007,42630,7004,15074,11960,8961,5348,129
0,700
1924,2
8,3304
8739,1
0,2242
6016,1
1,1435
3689,1
1,731
17,1
9,151
0,700
)17,01(
8,3304
)17,01(
0,2242
)17,01(
1,1435
)17,01(
1,731
)17,01(
9,151
54321
рубтыс
ЧДД
ЧДД инвестиционного проекта ООО «Грета» принимает положительное
значение, следовательно, проект является эффективным (при норме дисконта,
равной 17%) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше
ЧДД, тем эффективнее проект.
64
Если инвестиционный проект будет осуществлен при отрицательном
ЧДД фирма понесет убытки, т.е. проект неэффективен.
Далее рассчитаем индекс доходности (ИД или PI) [11, c.75], который
представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине
капиталовложений (22):
T
t
t
tt
E
ЗR
К
ИД
0
*
)1(
)(
1
,
(22)
09,6
0,700
7,4263
0,700
4,15074,11960,8961,5348,129
0,700
1924,2
8,3304
8739,1
0,2242
6016,1
1,1435
3689,1
1,731
17,1
9,151
0,700
)17,01(
8,3304
)17,01(
0,2242
)17,01(
1,1435
)17,01(
1,731
)17,01(
9,151
54321
ИД
Индекс доходности (ИД) тесно связан с ЧДД. Он строится из тех же
элементов и его значение связано со значением ЧДД: если ЧДД положителен,
то ИД 1 и наоборот.
ИД инвестиционного проекта ООО «Грета» принимает значение 6,09.
При ИД1, проект эффективен, при ИД 1 – неэффективен.
Внутренняя норма доходности (ВНД или IRR) представляет собой ту
норму дисконта (Е
вн
), при которой величина приведенных эффектов равна
приведенным капиталовложениям. Другими словами, Е
вн
является решением
уравнения (23) [11, c.76]:
T
t
t
вн
t
T
t
вн
t
t
Е
K
Е
ЗR
00
*
1
1
,
(23)
Для нахождения Е
вн
необходимо выбрать две ставки дисконтирования
Е1 < E2, таким образом, чтобы в интервале (Е1; E2) значение функции ЧДД = f
(Е) меняло свое значение с положительного на отрицательное.