5
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. В современных условиях глубокие
эффективные преобразования в экономике Приднестровья возможны только на
основе активного использования инвестиционной деятельности. На
современном этапе инвестиции становятся основополагающим фактором
экономического развития страны и успешного решения сложившихся
социальных проблем. Именно поэтому эта тема является настолько актуальной
в сложившейся экономической ситуации.
Сегодня большинство предприятий Приднестровья переживает не
лучшие времена. Угрожающий износ основных фондов, старение кадров,
отсутствие адекватной системы управления - это лишь немногие из тех
факторов, которые мешают инвестиционному процессу.
Первоочередными мерами по повышению инвестиционной
привлекательности являются:
обеспечение правового регулирования оформления договорных
отношений;
создание условий для объединения финансовых и материальных
ресурсов, установление приоритетов налогового регулирования;
определение форм ответственности местных органов за реализацию
проекта и возможные негативные последствия;
обеспечение связи с общественностью через средства массовой
информации для широкой демонстрации предлагаемого проекта.
Кроме того, необходима прямая поддержка государством уровня и
интенсивности инвестиционных процессов в экономике, прямая кредитная
поддержка отраслей и сфер экономики, структурная перестройка которых
признана в качестве национальных приоритетов.
Необходимо разработать несколько крупных проектов стимулирования
ускорения развития экономики, прежде всего, за счёт увеличения деловой
6
активности в её общественном секторе. Основой практической реализации этих
проектов должны являться денежные средства, выделяемые на
государственные капвложения.
При этом критериями такой централизованной и прямой поддержки
являются ориентация проектов на стимулирование расширения внутреннего
спроса, содействие структурным реформам в национальной экономике,
стимулирование целевого импорта и иностранных инвестиций в экономику, а
также развитие перспективных технологий производств, вложение средств в
которые на первом этапе несет высокую степень риска для финансовых
институтов.
Эти и другие проблемы указывают на то, что активизация финансово-
инвестиционной деятельности - это ключевой вопрос в подъеме национальной
экономики, преодолении финансово-экономического кризиса, потребность в
устойчивом развитии, улучшение качества жизни населения. Указанные
проблемы, по мнению автора, являются актуальными, предопределили выбор
темы и будут исследованы в настоящей выпускной квалификационной работе.
Степень разработанности темы исследования. Изучению
многочисленных проблем, связанных с инвестиционной деятельностью на
рынке биржевых активов, посвящены труды ряда отечественных и зарубежных
авторов. Так, Дж. Линтнером и Дж.Моссином была разработана модель
доходности финансовых активов, увязывающая систематический риск и
доходность портфеля. В подходе М. Тобина основной темой становится анализ
факторов, заставляющих инвесторов формировать портфели активов, а не
держать капитал в какой-либо одной, например, налично-денежной, форме.
Вопросы использования инструментария, базирующегося на методах
технического и фундаментального анализа, рассмотрены в трудах М. Шоулса и
Ф. Блека, которые предложили модель опционов, получившая название модели
Блека-Шоулса. Следует заметить, что в 70-е гг. ХХ столетия наблюдался
чрезвычайно быстрый рост рынка опционов. В то же время вопросы, связанные
с финансированием научно-производственной деятельности компаний, в
7
настоящее время недостаточно изучены. Обзор литературы показал, что
специальных исследований, в ходе которых ставилась бы задача разработки
отраслевых методик финансового анализа и планирования деятельности
научно-производственных компаний, в ПМР не проводилось.
Объектом исследования являются общественные отношения,
возникающие у предприятий в процессе осуществления инвестиционной
деятельности.
Предметом исследования является инвестиционная привлекательность
ООО «Грета» и финансовые результаты предприятия при осуществлении
инвестиционной политики.
Цель исследования состоит в исследовании теоретических основ
инвестиционной привлекательности, инвестиционной стратегии ООО «Грета»,
выявлении проблем, влияющих на инвестиционную деятельность предприятия,
их анализ и разработка на основании результатов анализа практических
рекомендаций по их устранению.
Данная цель предопределила следующие задачи исследования:
- определить сущность инвестиционной привлекательности;
- классифицировать способы оценки инвестиционной привлекательности;
- рассмотреть методы управления инвестиционной привлекательностью;
- произвести анализ финансовой деятельности предприятия;
- выявить проблемы инвестиционной привлекательности предприятия;
-разработать практические рекомендации по повышению инвестиционной
привлекательности предприятия.
Теоретико-методологическая базой исследования явились научные
труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов, по проблемам,
посвященным теории и практике исследования финансов организаций,
управления финансовыми инвестициями: Г. Марковица, Д.Тобина, У. Шарпа,
Ф. Модильяни, М. Миллера, М. Шоулса и Ф. Блека, С. Суворова, Э. Наймана,
С. Лушина, В. Остапенко, Л. Подъяблонской, др., В процессе работы над
материалами были использованы общенаучные методы исследования, методы
8
факторного анализа, методы сравнения и анализа, методы математических
расчетов и прогнозирования.
Информационной базой исследования явились законодательные акты
ПМР, Российской Федерации, нормативные акты, материалы периодических
изданий, данные, опубликованные в статистических сборниках и
информационных справочниках, финансовые результаты ООО «Грета».
Практическая значимость исследования состоит в том, что
разработанные практические рекомендации и выводы могут быть использованы
коммерческими организациями в качестве основ при разработке
инвестиционных стратегий и инвестиционной политики.
Представленная выпускная квалификационная работа состоит из
введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и
приложений.
В первой главе автор раскрывает сущность инвестиционной
привлекательности предприятия, рассматривает способы оценки
инвестиционной привлекательности предприятия и методы управление
инвестиционной привлекательностью.
Во второй главе дается организационно-экономическая характеристика
предприятия, делается анализ его финансового состояния и инвестиционной
привлекательности.
В третьей главе автор предлагает мероприятия, направленные на
повышение инвестиционной привлекательности ООО «Грета».
9
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ
ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Понятие, сущность, виды инвестиций
Понятие «инвестиции» ведет свое происхождение от латинского слова
invest, которое означает «вложение».
Следовательно, инвестиции представляют собой вложения каких-либо
средств в формирование определенных видов имущества для получения в
будущем чистого дохода (прибыли) или других результатов. При этом
полученный вследствие инвестирования средств результат должен обязательно
превышать сумму инвестиций, т.е. вложения средств.
Инвестиционная деятельность согласно закону «Об инвестиционной
деятельности» — вложение инвестиций и осуществление практических
действий в целях получения прибыли или достижения иного полезного
эффекта.
Эффективная деятельность фирм, предприятий и организаций в
долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития и
повышения конкурентоспособности в значительной мере определяется уровнем
их инвестиционной активности и диапазоном инвестиционной деятельности.
Физическое или юридическое лицо, осуществляющее инвестиции от своего
имени и за свой счет, называют инвестором [5, с.39].
В наиболее широкой трактовке инвестиции представляют собой
вложение капитала с целью последующего его увеличения. Источником
прироста капитала и движущим мотивом осуществления инвестиций является
получаемая от них прибыль. Часто термин «инвестиция» идентифицируется с
термином «капитальные вложения». Инвестиции в этом случае
рассматриваются как вложение средств в воспроизводство основных фондов
(зданий, оборудования, транспортных средств, и т.п.). Инвестиции могут
осуществляться: в оборотные активы; в различные финансовые инструменты
10
(акции, облигации и т.п.); в отдельные виды нематериальных активов
(приобретение патентов, лицензий и «ноу-хау») и т.п. Следовательно,
капитальные вложения являются более узким понятием и могут
рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций, но не как их аналог.
Все инвестиции подразделяют на две основные
группы: реальные (капиталообразующие) и финансовые.
Реальные инвестиции — это в основном долгосрочные вложения средств
(капитала) непосредственно в средства производства. Они представляют собой
финансовые вложения в конкретный, как правило, долгосрочный проект и
обычно связаны с приобретением реальных активов. При этом может быть
использован как собственный так и заемный капитал, в том числе и банковский
кредит. В таком случае банк также становится инвестором, осуществляющим
реальное инвестирование.
Финансовые или портфельные инвестиции — это вложение капитала в
проекты, связанные с формированием портфеля ценных бумаг и других
активов. В этом случае основной задачей инвестора является формирование и
управление оптимальным инвестиционным портфелем, осуществляемое, как
правило, посредством операции покупки и продажи ценных бумаг на фондовом
рынке. Инвестиционный портфель — это совокупность собранных воедино
различных инвестиционных ценностей.
В практике планирования и учета долгосрочные реальные
инвестиции могут группироваться по следующим признакам [5, с.59]:
по уровню централизации источников финансирования:
централизованные (средства государственного бюджета), нецентрализованные
(собственные средства предприятия, заемные и привлеченные финансовые
ресурсы и др.);
по технологической структуре (составу работ и затрат): на
строительные и монтажные работы, приобретение всех видов оборудования,
инструмента и инвентаря, прочие капитальные работы и затраты;
11
по характеру воспроизводства основных фондов: новое строительство,
расширение,
реконструкция, техническое перевооружение;
по способу выполнения работ: подрядным и хозяйственным способом;
по назначению: производственного и непроизводственного назначения.
Объем инвестиций зависит от определенных факторов.
Рассмотрим лишь основные факторы, влияющие на объем инвестиций:
Во-первых, объем инвестиций зависит от распределения получаемого
дохода на потребление и сбережения. В условиях низких среднедушевых
доходов основная их часть расходуется на потребление. Рост доходов вызывает
повышение их доли, направляемой на сбережения, которые служат источником
инвестиционных ресурсов. Следовательно, рост удельного веса сбережений
вызывает соответствующий рост объема инвестиций и наоборот
Во-вторых, значительное влияние на объем инвестиций
оказывает ожидаемая норма чистой прибыли. Это связано с тем, что прибыль
является основным побудительным мотивом инвестиций. Чем выше ожидаемая
норма чистой прибыли, тем соответственно выше будет и объем инвестиций, и
наоборот
В-третьих, существенное воздействие на объем инвестиций оказывает
также ставка ссудного процента. В процессе инвестирования часто
используется не только собственный, но и заимствованный капитал. Если
ожидаемая норма чистой прибыли превышает ставку ссудного процента, то при
прочих равных условиях инвестирование окажется эффективным. Поэтому рост
ставки ссудного процента вызывает снижение объема инвестиций и наоборот.
В-четвертых, среди факторов, оказывающих существенное влияние на
объем инвестиций, следует отметить предполагаемый темп инфляции. Чем
выше этот показатель, тем в большей степени будет обесцениваться будущая
прибыль от инвестиций и, следовательно, меньше стимулов будет к
наращиванию объемов инвестиций. Особую роль этот фактор играет в процессе
долгосрочного инвестирования [8, с.91].
12
Формы инвестиций классифицируются по следующим признакам:
1. По объектам вложения средств выделяют реальные и финансовые
инвестиции.
Под реальными инвестициями понимают вложение средств в реальные
активы — как материальные, гак и нематериальные (например, инновационные
инвестиции).
Под финансовыми инвестициями понимают вложение средств в
различные финансовые инструменты (активы), среди которых наиболее
значащую долю занимают вложение средств в ценные бумаги.
2. По характеру участия в инвестировании выделяют прямые и непрямые
инвестиции.
Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие
инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. Прямое
инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы,
имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и
хорошо знакомые с механизмом инвестирования.
Под непрямыми инвестициями понимается инвестирование,
опосредствуемое другими лицами (инвестиционными или иными финансовыми
посредниками). Не все инвесторы имеют достаточную квалификацию для
эффективного выбора объектов инвестирования и последующего управления
ими. В этих случаях они приобретают ценные бумаги, выпускаемые
инвестиционными или другими финансовыми посредниками, которые
собранные инвестиционные средства размещают по своему усмотрению, т.е.
выбирают наиболее эффективные объекты инвестирования, участвуют в
управлении ими, а полученные доходы распределяют среди своих клиентов.
3. По периоду инвестирования различают краткосрочные и долгосрочные
инвестиции.
Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложение
капитала на период не более одного года.
13
Под долгосрочными инвестициями понимают вложение капитала на
период свыше одного года. В практике крупных инвестиционных компаний они
детализируются следующим образом: до 2-х лет; от 2 до 3 лет; от 3 до 5 лет;
свыше 5 лет.
4. По формам собственности инвесторов выделяют инвестиции частные,
государственные, иностранные и совместные.
5. По региональному признаку выделяют инвестиции внутри страны и за
рубежом.
Под инвестициями внутри страны (внутренними инвестициями)
подразумевают вложение средств в объекты инвестирования, размещенные в
территориальных границах данной страны.
Под инвестициями за рубежом (зарубежными инвестициями)
понимают вложения средств в объекты инвестирования, размещенные за
пределами территориальных границ данной страны (к этим инвестициям
относятся также приобретения финансовых инструментов других стран).
Инвестиционная деятельность представляет собой процесс
инвестирования (вложения капитала) и совокупность практических действий по
реализации инвестиций. Фирмы в процессе производственной деятельности
накапливают капитал. Вложения фирмы в дополнительные средства
производства и получения прибыли называются инвестициями.
Перед принятием решения о вложениях капитала фирме необходимо
провести расчеты их экономической эффективности [7, с.102].
Экономическая эффективность — относительная величина, которую
рассчитывают как отношение эффекта к понесенным затратам.
В качестве эффекта может выступать рост прибыли, снижение
себестоимости, рост производительности труда, повышение качества,
повышение объемов производства и др.
Срок окупаемости — это минимальный временной интервал от начала
осуществления проекта, за пределами которого интегральный эффект
становится и затем остается неотрицательным.
14
Капиталовложения дают эффект не сразу, а лишь через определенные
промежутки времени, т.е. тогда, когда будет достигнута запроектированная
эффективность.
Разрыв по времени между осуществлением проекта (вложением капитала)
и получением эффекта называется лагом. Эффективность тем выше, чем короче
лаг.
В качестве объектов инвестиций могут быть:
строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания,
сооружения (основные фонды);
программы федерального, регионального или иного уровня. В этом
случае в результате инвестирования также могут создаваться комплексы
строящихся или реконструируемых объектов, ориентированных на решение
одной задачи (программы);
производство новых изделий (услуг) на имеющихся производственных
площадях.
Комплекс работ, выполняемых для обоснования эффективности
инвестиций на предприятие, называется инвестиционным проектом.
Инвестиционный проект для конкретного предприятия является системой
организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, содержащей
программу действий, направленных на эффективное использование
инвестиций.
Подготовка инвестиционного проекта — длительный, а порой и очень
дорогостоящий процесс, состоящий из ряда актов и стадий. В международной
практике принято различать три основных этапа этого процесса:
прединвестиционный; инвестиционный; эксплуатационный.
Промежуток времени между моментом появления проекта и его
ликвидацией называется жизненным циклом проекта. Прединвестиционная
фаза содержит четыре стадии:
1. поиск инвестиционных концепций (бизнес-идей);
2. предварительная подготовка проекта;