73
соответствующего интересам всех заинтересованных сторон. Основная
проблема, с которой сталкиваются эмитенты при конструировании выпуска
бумаг, - несоответствие планируемых сроков до выхода бумаг в обращение с
фактическими. Решением проблемы может стать создание организованного
рынка производных финансовых инструментов, отражающих ожидания
инвесторов на счет изменения стоимости выпущенных ценных бумаг (when and
if) и изменение структуры эмиссионных документов в сторону сокращения
объемов раскрытия информации, не имеющей значения для инвесторов, и
введения показателей, используемых в мировой практики для оценки реального
состояния дел банка и стоимости его капитала.
В ближайшее время ожидать бурного всплеска выхода кыргызских
банков на рынок облигаций с собственными облигациями не приходится.
Основные ожидаемые события в этой области - выпуск облигаций государства.
В то же время по мере накапливания кыргызским рынком опыта выхода
компаний в статус публичных, рост частоты применения этого механизма
привлечения средств банками со средней и малой капитализацией. Рынок же
банковских облигаций характеризуется высокими темпами роста на протяжении
последних лет. Именно этот тип заимствований постепенно вытесняет
нынешнего лидера - банковские векселя. Объем выпущенных банковских
облигаций в 2017 году вырос на 55% по сравнению с докризисным уровнем.
Проведенное исследование дает комплексное представление о цепочке
решений, принимаемых коммерческим банком при размещении им ценных
бумаг, обращает внимание на специфику организации обращения именно в
отношении кредитных организаций. Работа содержит указания на
существующие сложности в процессе организации выпуска ценных бумаг,
предлагает возможные способы их решения на основе анализа кыргызсккого и
зарубежного опыта.
74
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Гражданский кодекс Российской Федерации [Электронный ресурс]:
Федеральный закон РФ от 30.11.1994 г. №51-ФЗ. - Доступ из справочно-
правовой системы "Гарант". - Режим доступа: http://www.garant.ru
2. О рынке ценных бумаг [Электронный ресурс]: Федеральный закон
РФ от 22.04.1996 №39-ФЗ. - Доступ из справочно-правовой системы "Гарант". -
Режим доступа: http://www.garant.ru
3. Концепция развития финансового рынка России до 2020 года
[Электронный ресурс]: Распоряжение Правительства РФ от 17 ноября 2008 года
N 1662-р. - Доступ из справочно-правовой системы "Гарант". - Режим доступа:
http://www.garant.ru
4. О мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка
ценных бумаг на 2011-2012 годы и на долгосрочную перспективу [Электронный
ресурс]: Доклад Федеральной службы РФ по финансовым рынкам. - Доступ из
справочно-правовой системы "Гарант". - Режим доступа: http://www.garant.ru
5. Алехин, Б.И. Рынок ценных бумаг: введение в фондовые операции.
[Текст] / Б.И. Алехин. - Самара: "СамВен", 2009. - 160 с.
6. Батяева, Т.А., Столяров, И.И. Рынок ценных бумаг: учебное пособие.
[Текст] /Т.А. Батяева, И.И. Столяров. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 304 с.
7. Бердникова, Т.Б. Оценка ценных бумаг. [Текст] /Т.Б. Бердникова. -
М.: ИНФРА-М, 2010. - 144.
8. Блауг, М. Методология экономической науки, или Как экономисты
объясняют. Пер. с англ. [Текст] / Науч. ред. B. C. Автономова. - М.: НП "Журнал
Вопросы экономики", 2009. - 416 с.
9. Буренин, А.Н. Введение в рынок ценных бумаг. [Текст] / А.Н.
Буренин - М.: ВНИИОЭНГ, 2006. - 185 с.
10. Ван Хорн, Дж.К. Основы управления финансами. Пер. с англ. [Текст]
/ Гл. ред. серии Я.В. Соколов. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 432с.
75
11. Веденеев, А.Г. Основы финансового менеджмента: учебное пособие.
[Текст] /АГ. Веденеев. - М.: ЮНИТИ, 2007. - 346 с.
12. Рынок ценных бумаг: учебник [Текст] /Под ред.В.А. Галанова, А.И.
Басова.2-е изд. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 335 с.
13. Галанов, В.А. Рынок ценных бумаг: учебник. [Текст] /В.А. Галанов -
М.: ИНФРА-М. - 2010. - 379 с.
14. Галкова, И.В., Сребник, Б.В. О защите прав и интересов инвесторов
на финансовых рынках [Текст] /И.В. Галкова, Б.В. Сребник // Финансы. - 2012. -
№8, с.70.
15. Гусева, И.А. Практикум по рынку ценных бумаг: учебное пособие.
[Текст] / И.А. Гусева. - М.: Юрист, 2009. - 165 с.
16. Глухов, В.В., Бахрамов, Ю.М. Финансовый менеджмент (участники
рынка, инструменты, решения): учебное пособие. [Текст] / В.В. Глухов, Ю.М.
Бахрамов. - СПб.: Питер, 2009. - 285 с.
17. Данилов, Ю.А. Создание и развитие инвестиционного банка в России
[Текст] / Ю.А. Данилов. - М.: Дело, 2008. - 352с.
18. Дегтярева, О.И., Кандинская О.А. Биржевое дело. [Текст] /Дегтярева.
- М.: ЮНИТИ, 2007. - 502с.
19. Финансы: учебник для вузов [Текст] /Под ред. Л.А. Дробозиной. - М.:
Финансы, 2009. - 110 с.
20. Едронова, В.Н., Мизиковский, Е.А. Учет и анализ финансовых
активов: Акции, облигации, векселя. [Текст] / В.Н. Едронова, Е.А. Мизиковский.
- М.: Финансы и статистика, 2010. - 272с.
21. Жуков, Е.Ф. Рынок ценных бумаг [Текст] / Е.Ф. Жуков. - М.:
ЮНИТИ-ДАНА. - 2011. - 567 с.
22. Кидуэлл, Д.С., Петерсон, Р.Л., Блэкуэлл, Д.У. Финансовые институты,
рынки и деньги. [Текст] / Д.С. Кидуэлл, Р.Л. Петерсон, Д.У. Блэкуэлл. - СПб.:
Питер, 2008. - 267 с.