63
ИТОГО
0
,64
Таким образом, скорректируем полученную количественными
методами оценку стоимости стартапа, учитывая качественные показатели его
функционирования. Умножив полученную оценку (V=360`302`075руб.) на
сумму факторов (0,64), получим итоговое значение стоимости компании,
равное 231`193`831руб.
При такой стоимости компании венчурному инвестору имеет смысл
осуществлять вложения, а доля, на которую он может претендовать,
составляет 9%. При этом доля, предлагаемая непосредственно
разработчиками проекта, составила 45%, поэтому, если полученная оценка
стоимости стратапа оправдается, то инвестор получит большой доход.
64
Заключение
Несмотря на то, что российский рынок ценных бумаг существует уже
не одно столетие, в современном виде он фактически существует чуть
больше 20 лет. Формирование первоначальной институциональной среды
рынка ценных бумаг берет свое начало вместе с началом рыночных реформ в
России и демонтажем командно-административной экономической системы.
История фондового рынка РФ явилась отражением экономической
действительности в России за всю её новейшую историю. Российский рынок
ценных бумаг прошел путь от полнейшего хауса в сфере обращения ценных
бумаг, до становления, пусть и несовершенного, но все же действенного
института.
Основная функция рынка ценных бумаг — мобилизация капитала, или,
по-другому говоря, распределение инвестиционных потоков. Начало XXI
века — эпоха экономической глобализации, время, когда эти
инвестиционные потоки распределяются в мировом масштабе, и
относительно свободно переходят из одной экономики в другую.
Финансовый рынок становится по- настоящему всемирным. Россия,
безусловно, не останется в стороне от происходящих процессов, более того, у
нас есть все шансы качественно интегрироваться в глобальные финансовые
потоки и занять достойное место на финансовом рынке. Экономике России
необходимо, что бы российские компании легко привлекали иностранные
инвестиции, при этом важно, чтобы площадками привлечения этих
инвестиций могли быть российские биржи. Это возможно только при
условии развитого рынка ценных бумаг.
В России, где рынок инвестиционного капитала, то есть капитала,
имеющего долгосрочный период инвестирования, только формируется,
выбор источников и инструментов финансирования инвестиционной
деятельности предприятий ограничен. По сути, нет ни одного внутреннего
65
источника инвестиционного капитала, который бы мог удовлетворить
потребности предприятий в долгосрочном капитале. Коммерческие банки
неохотно идут на долгосрочное кредитование промышленных предприятий
по нескольким причинам: высокие экономические риски, непрозрачность
финансовых потоков, высокая инфляция, отсутствие долгосрочных пассивов.
Кроме того, не все предприятия способны отвечать высоким требованиям
инвесторов и кредиторов, выдвигаемых последними. Высокий риск
финансирования инвестиционных проектов, высокие доходности
краткосрочных финансовых инструментов порождают отсутствие
конкуренции между инвесторами за надежного реципиента капитала.
Отсутствие конкуренции ведет к сужению инструментов инвестиционного
финансирования.
В развитых странах у предприятий существует широкий выбор
различных источников финансирования инвестиционной деятельности
пенсионные фонды, страховые компании, венчурные фонды, коммерческие и
инвестиционные банки, государство, широкий слой частных инвесторов.
Развитые институты рыночных отношений позволяют предприятиям
успешно привлекать инвестиционный капитал в кратчайшие сроки и в
необходимом объеме. И ценные бумаги через институт фондового рынка
стали для предприятий во многих развитых странах неотъемлемым
инструментом привлечения капитала.
Как показывает зарубежный опыт, важное место в структуре внешних
источников финансирования корпораций занимают эмиссии ценных бумаг и,
прежде всего, акций и облигаций. В современных развитых странах
облигационная масса корпораций составляет, как правило, от 10-15 до 60-65
% общих объемов эмиссий корпоративных ценных бумаг, что
свидетельствует о важной роли облигаций как альтернативного источника
инвестиций. Большие надежды возлагаются на рынок корпоративных
облигаций и в России как на перспективный источник дополнительных
66
инвестиционных ресурсов для реального сектора экономики. До недавнего
времени этот рынок развивался крайне вяло, носил депрессивный и
узконаправленный характер.
67
Список литературы
1. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности
предприятий [Текст] : учебник / Под ред. В. Я. Позднякова. - М.: ИНФРА-М,
2017. - 617 с.
1. Анализ финансовой отчетности [Текст]: учебное пособие / Под
ред. О. В. Ефимовой. - 2-е изд., испр. и доп. - М.: Омега-Л, 2017. - 451 с.
2. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности [Текст]:
учебник / Под ред. В. И. Стражева. - 7-е изд., испр. - Минск: Высшая школа,
2017. - 527 с.
3. Банк, С. В., Тараскина, А. В. Система показателей комплексного
анализа финансового состояния хозяйствующего субъекта [Текст] / С. В.
Банк, А. В. Тараскина // Экономический анализ: теория и практика. - 2016. -
№ 4.- С. 36-39.
4. Барнгольц, С. Б., Мельник, М. В. Методология экономического
анализа деятельности хозяйствующего субъекта [Текст]: Учебное пособие /
С. Б. Барнгольц, М. В. Мельник. - М.: Финансы и статистика, 2017. - 240 с.
5. Басовский, Л. Е., Басовская, Е. Н. Комплексный экономический
анализ хозяйственной деятельности [Текст]: учебное пособие / Л. Е.
Басовский, Е. Н. Басовская. - М.: Инфра-М, 2017. - 366 с.
6. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.:
ИНФРА-М, 2014. – с. 78.
7. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.:
ИНФРА-М, 2014. – с. 210.
8. Бочаров, В. В. Финансовый анализ [Текст]: учебное пособие / В.
В. Бочаров. - СПб.: Питер, 2015. - 240 с.:
9. Воробьев П. В., Лялин В. А. Ценные бумаги и фондовая биржа. -
М.: Филинъ, 2015. – с. 32.
68
10. Гаврилова, А. Н., Попов, А. А. Финансы организаций
(предприятий) [Текст]: учебное пособие / А. Н. Гаврилова, А. А. Попов. - М.:
КноРус, 2017. - 576 с.
11. Гиляровская, Л. Т., Лысенко, Д. В., Ендовицкий, Д. А.
Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности [Текст]:
учебник / Л. Т. Гиляровская, Д. В. Лысенко, Д. А. Ендовицкий. - М.:
Пpоспект, 2017. - 360 с.
12. Донцова, Л. В., Никифорова, Н. А.Анализ финансовой отчетности
[Текст]: Учебное пособие / Л. В. Донцова, Н. А. Никифорова. - 2-е изд. - М.:
Дело и Сервис, 2017. - 336 с.
13. Жилкина, А. Н. Управление финансами. Финансовый анализ
предприятия [Текст]: учебник / А. Н. Жилкина. - М.: ИНФРА-М, 2016. - 332
с.
14. Ионова, А. Ф., Селезнева Н. Н. Анализ финансово-хозяйственной
деятельности организации [Текст] / А. Ф. Ионова, Н. Н. Селезнева. - М.:
Бухгалтерский учет, 2017. - 312 с.
15. Ковалев, В. В., Волкова, О. Н. Анализ хозяйственной
деятельности предприятия [Текст]: Учебник / В. В. Ковалев, О. Н. Волкова. -
М.: Проспект, 2015. - 424 с.
16. Криничанский К.В. Рынок ценных бумаг: учебное пособие /- М.:
Дело и Сервис, 2014. – с. 52.
17. Криничанский К.В. Рынок ценных бумаг: учебное пособие /- М.:
Дело и Сервис, 2014. – с. 212.
18. Ларинов А.В., Парадокс IPO: эффект недооценки бизнеса, или
скачок первого дня // Управление корпоративными финансами, №4, 2015. – с.
171.
19. Ларинов А.В., Парадокс IPO: эффект недооценки бизнеса, или
скачок первого дня // Управление корпоративными финансами, №4, 2015. – с.
312.
69
20. Любушин, Н. П. Комплексный экономический анализ
хозяйственной деятельности [Текст]: учебное пособие / Н. П. Любушин. - 3-е
изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ, 2015. - 448 с.
21. Любушин, Н. П., Чуев, И. Н. Анализ финансово-экономической
деятельности предприятия [Текст]: Учебное пособие / Н. П. Любушин, И. Н.
Чуев. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2017. - 471 с.
22. Магамедов П.Р. Привлечение финансовых ресурсов в ходе IPO
(часть 1) // Управление корпоративными финансами, №1, 2015.
23. Магамедов П.Р. Привлечение финансовых ресурсов в ходе IPO
(часть 2) // Управление корпоративными финансами, №2, 2015.
24. Магамедов П.Р. Привлечение финансовых ресурсов в ходе IPO
(часть 2) // Управление корпоративными финансами, №2, 2015.
25. Магомедов, А. М. Экономика предприятия [Текст]: учебное
пособие / А. М. Магомедов. - 2-е изд., доп. - М.: Экзамен, 2015. - 352 с.
26. Макарьева, В. И. Анализ финансово-хозяйственной деятельности
организации [Текст] / В. И. Макарьева. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.:
Финансы и статистика, 2017. - 304 с.
27. Мельник, М. В., Герасимова Е. Б. Анализ финансово-
хозяйственной деятельности предприятия [Текст]: учебник / М. В. Мельник,
Е. Б. Герасимова. - М.: Форум: Инфра-М, 2011. - 192 с.
28. Налетова, И. А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности
[Текст]: учебно-методическое пособие / И. А. Налетова. - М.: Форум:
ИНФРА-М, 2016. - 128 с.
29. Паламарчук, А. С. Анализ и оценка деловой активности. Оценка
рентабельности предприятия [Текст] / А. С. Паламарчук // Справочник
экономиста. - 2016. - № 12.- С. 30-38.
30. Прыкина, Л. В. Экономический анализ предприятия [Текст]:
учебник / Л. В. Прыкина. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА,
2015. - 407 с.
70
31. Пястолов, С. М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности
предприятия [Текст]: учебник / С. М. Пястолов. - 3-е изд., стер. - М.:
Академия, 2015. - 336 с.
32. Ронова Г. Н., Попова, С. Е., Слепунин, В. Л. Финансовый анализ
[Текст]: учебно-практическое пособие / Г. Н. Ронова, С. Е. Попова, В. Л.
Слепунин. - М.: МЭСИ, 2017. - 211 с.
33. Рынок ценных бумаг. Под ред. Жукова Е.Ф. 3-е изд., перераб. и
доп. - М.: Юнити-Дана, 2015. – с. 67.
34. Рынок ценных бумаг. Под ред. Жукова Е.Ф. 3-е изд., перераб. и
доп. - М.: Юнити-Дана, 2015. - с. 76.
35. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И.
Басова. - 2-е издание, перераб.и доп.-М.: Финансы и статистика, 2012. –
с.214.
36. Рынок ценных бумаг: Учебник/Под ред. Берзона Н.И.
Кожевникова М.А.-М.:Вита-Пресс, 2015. – с. 112.
37. Рынок ценных бумаг: Учебник/Под ред. Берзона Н.И.
Кожевникова М.А.-М.:Вита-Пресс, 2015. – с. 278.
38. Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия
[Текст]: учебник / Г. В. Савицкая. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М,
2017. - 512 с.
39. Савицкая, Г. В. Методика комплексного анализа хозяйственной
деятельности [Текст]: учебное пособие / Г. В. Савицкая. - 4-е изд., испр. - М.:
ИНФРА-М, 2017. - 384 с.
40. Савицкая, Г. В. Экономический анализ [Текст]: учебник / Г. В.
Савицкая. - 11-е изд., испр. и доп. - М.: Новое знание, 2017. - 651с.
41. Скамай, Л. Г., Трубочкина, М. И. Экономический анализ
деятельности предприятия [Текст]: учебник / Л. Г. Скамай, М. И.
Трубочкина. - М.: Инфра-М, 2015. - 296 с.
42. Станиславчик, Е. Н. Анализ финансового состояния