43
исследована брокерская деятельность компаний: ОАО «Сбербанк России»,
ФГ БКС, АО «ФИНАМ», ФГ «ОТКРЫТИЕ».
В ОАО «Сбербанк России» брокерское обслуживание клиентов
осуществляет ЗАО «Сбербанк КИБ». «Sberbank CIB» - корпоративно-
инвестиционный бизнес Сбербанка - был создан в рамках интеграции ОАО
«Сбербанк России» и инвестиционной компании «Тройка Диалог» в 2012
году. ЗАО «Сбербанк КИБ» совмещает брокерскую деятельность с дилерской
и депозитарной деятельностью на основании лицензий, выданных в 2003
году. «Sberbank CIB» проводит различные операции на глобальных рынках, в
том числе предоставляет онлайн брокерские услуги на фондовом и срочном
рынках Московской Биржи.
Структура финансовой группы БКС включает компании,
предоставляющие клиентам различные финансовые услуги, брокерское
обслуживание клиентов осуществляет ООО «Компания БКС» -
инвестиционная компания БКС («Брокеркредитсервис»). ООО «Компания
БКС» имеет лицензии на право осуществления брокерской, дилерской,
депозитарной деятельности, деятельности по управлению ценными
бумагами. Лицензия на осуществление брокерской деятельности выдана в
2001 году. Следует отметить, что компания стала одной из первых на
российском рынке предоставлять онлайн брокерские услуги, занимает
лидирующие позиции среди российских брокеров по числу клиентов -
юридических лиц.
АО «ФИНАМ» входит в инвестиционный холдинг «ФИНАМ»,
является одним из старейших российских брокеров, неоднократно
признавался крупнейшим брокером России. АО «ФИНАМ» совмещает
брокерскую деятельность с дилерской и депозитарной деятельностью.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности выдана в 2000 году. В
состав информационно-аналитического агентства FINAM.RU входит сайт
finam.ru, который является одним из самых удобных сайтов для клиентов.
44
В Финансовой группе «ОТКРЫТИЕ» брокерское обслуживание
клиентов осуществляет ОАО «Брокерский дом «ОТКРЫТИЕ», Брокерский
Дом «ОТКРЫТИЕ» обладает лицензиями на право осуществления
брокерской, дилерской, депозитарной деятельности и деятельности по
управлению ценными бумагами. Лицензия на осуществление брокерской
деятельности выдана в 2002 году.
Таким образом, можно сделать вывод, что все брокеры
характеризуются не только высокой надежностью (согласно рейтингу
Национального Рейтингового Агентства) и торговой активностью на
фондовом рынке Московской Биржи, но и достаточно длительным сроком
(12–15 лет) работы на российском рынке ценных бумаг на основании
лицензии на осуществление брокерской деятельности. Следует также
отметить, что все рассмотренные брокеры оказывают услуги юридическим и
физическим лицам, мелким и крупным инвесторам.
Анализируя брокерскую деятельность в современных условиях можно
выделить наиболее перспективное направление работы брокера на рынке
ценных бумаг. Таким направлением является интернет-трейдинг (онлайн
брокерские услуги). Из данных таблицы 4 следует, что все брокеры,
представленные в таблице, на российском фондовом рынке используют
программный комплекс QUIK, как рабочее место QUIK, так и мобильные
версии.
Таблица 4
Программное обеспечение, используемое ведущими брокерами
для торговли на российском фондовом рынке
Наименовани
е компании
Программы
для
торговли
на
российско
м
фондовом
рынке
Мобильны
е версии
программ
для
торговли
Программы
для
автоматизаци
и торговли
Программы
для
техническог
о анализа
ЗАО
«Сбербанк
QUIK
Pocket
QUIK; iQuik
-
-
45
КИБ»
для iPhone;
iQUIK-HD;
webQUIK
Mobile
ООО
«Компания
БКС»
QUIK
Pocket
QUIK; iQuik
для iPhone;
iQUIK-HD;
webQUIK
Mobile
Tradematic
Trader; Live
Trade RobotLab
-
АО «ФИНАМ»
Transaq;
FinamTrade;
QUIK
FinamTrade
для
iPhone/iPad;
Pocket
QUIK; iQuik
для iPhone;
iQUIK-HD;
webQUIK
Mobile
Tradematic
Trader; TSLab;
Live Trade
RobotLab;
Trader Explorer
XTick Extreme;
MetaStock;
Omega
TradeStation
2000i;
AmiBroker
ОАО
«Брокерский
дом
«ОТКРЫТИЕ»
QUIK
Pocket
QUIK; iQuik
для iPhone;
iQUIK-HD;
webQUIK
Mobile
TSLab; Live
Trade RobotLab
XTick Extreme
Так же был отмечен тот факт, что клиенты предъявляют спрос на
программы для автоматизации торговли, позволяющие конструировать
торговых роботов, и программы для технического анализа. Наибольшее
количество различных программ предоставляет своим клиентам ЗАО
«ФИНАМ», с учетом всех рынков, на которых брокер оказывает услуги, их
число превышает 50.
Нам кажется, что было бы более удобно, если и документооборот
между брокером и клиентом также осуществлялся в электронном виде.
Электронный документооборот позволил бы получать и подписывать
электронно-цифровой подписью отчеты, давать поручения брокеру,
пополнять счет с помощью банковской карты. Таким образом,
взаимодействие брокера и клиента стало бы более быстрым и эффективным.
46
Консультационные услуги не являются самостоятельным
направлением деятельности брокера, однако имеют большое значение в
комплексной работе с клиентами. Следовательно, ведущие брокеры
предоставляют информационно-аналитические услуги, предлагают
инвестиционные идеи, торговые рекомендации, торговые стратегии, услуги
«персонального брокера» - личного консультанта, помогающего принимать
правильные решения. Таким образом, мы убедились, что актуальным
направлением консультационной деятельности является рекомендация
стратегий и модельных портфелей. Набор готовых стратегий позволил бы
клиенту торговать в индивидуальном стиле, соответствующем желаемому
уровню дохода и риска, но основываясь на рекомендациях профессионалов.
Следует отметить, что в состав инвестиционного холдинга «ФИНАМ»
входит информационно- аналитическое агентство «FINAM. RU». На сайте
finam.ru представлена вся информация о брокерских услугах, программы для
торговли, а также новости и аналитические обзоры, котировки, технический
анализ, стратегии, работает форум, на котором трейдеры обсуждают
различные аспекты торговли на финансовых рынках. ООО «Компания БКС»,
ОАО «Брокерский дом «ОТКРЫТИЕ», ЗАО «Сбербанк КИБ»
самостоятельно осуществляет информационно-аналитическую работу,
используя свои сайты.
На наш взгляд, было бы интересно изучить интернет-трейдинг на
рынке ценных бумаг, поскольку этот вид деятельности требует специальных
знаний. На основании вышесказанного логично предположить, что всем
брокерам в той или иной степени необходимо организовать обучение
клиентов. Наибольшее количество образовательных услуг предоставляют
«Учебный центр «ФИНАМ» и «Учебный центр БКС» - отдельные
структурные подразделения компаний, обучение клиентов в форме
семинаров и вебинаров организует также «Брокерский дом «ОТКРЫТИЕ»,
«Сбербанк КИБ» предлагает отдельные обучающие видео-курсы.
47
Глава 3. Совершенствование использования инструментов
рынка ценных бумаг для финансирования деятельности ООО
«Брокер-сервис»
3.1. Активизации новых механизмов венчурного финансирования
инновационных проектов
Механизмом венчурного финансирования и соответствующими
услугами может быть: займы, кредит, лизинг, совместная (совместная)
деятельность, финансовая инвестиция. Государственные финансовые
институты, которые обеспечивают реализацию государственной политики
поддержки инновационной деятельности по приоритетным направлениям
научно-технического развития, осуществляют финансирование
инновационных проектов на льготных условиях возврата предоставленного
финансирования.
По нашему мнению, нерешенными остаются вопросы относительно
формирования конкретного механизма финансирования деятельности
локальных инновационных центров. Нуждаются в конкретизации методы и
инструменты такого финансирования, а также сами механизмы
осуществления банковского кредитования, инвестирования таких центров, их
преимущества для субъектов такого сотрудничества.
Для отработки альтернативных схем финансирования локальных
инновационных центров целесообразно описать данный механизм путем
создания специальных государственных программ.
При создании таких программ целесообразно воспользоваться опытом
США как одной из ведущих стран с инновационным типом экономики и
наиболее эффективным механизмом формирования инновационной
стратегии. Адаптируя к российским условиям развития локальных
инновационных центров такие американские программы, как «Программа
инновационных исследований», «Программа транс — атмосфера
48
технологий», «Программа трансфера технологий в области малого бизнеса» и
«Программа новейших технологий», авторам были предложены две новые
программы: «Программа совместного финансирования развития локальных
инновационных центров» (на основе государственно-частного партнерства),
«Программа сотрудничества — «университет – локальные инновационные
центры».
«Программа совместного венчурного финансирования развития
локальных инновационных центров» предусматривает:
1) создания Агентства государственно-частного партнерства;
2) внедрение программ совместного финансирования для
осуществления:
— совместных научных исследований и разработок в важных для
государства отраслях;
— трансфера результатов исследований до предприятий;
— инновационных проектов локальных инновационных центров.
3) создание венчурных фондов путем применения механизмов
государственно-частного партнерства и мобилизации государственных и
частных финансовых ресурсов для финансирования работы локальных
инновационных центров.
Предложенная программа предусматривает усиление взаимосвязей
треугольника «государство-наука-бизнес» в контексте развития локальных
инновационных центров. Концепция программы должна строиться на основе
гармоничного сочетания публичных и частных интересов, а регулирование
происходить за счет оптимального сбалансирования регуляторных и
рыночных рычагов. При этом подчеркивается роль государства:
— в финансировании фундаментальной науки (приоритетных, в том
числе социально важных ее направлениях);
— в государственно-частном партнерстве для мобилизации венчурного
финансирования в инвестирование в частный сектор;
49
— в создании системы взаимодействия бизнеса и науки.
Ведущую роль должны сыграть частный бизнес и
предпринимательская инициатива. Меняется и роль государства в
инновационных отношениях. Государство выступает в отношениях не только
как субъект власти, а как равноправный партнер, как предприниматель, готов
разделить риски от инновационной деятельности.
«Программа совместного финансирования развития локальных
инновационных центров» должна реализовываться на следующих:
— на стратегическом уровне – Агентство государственно-частного
партнерства, в состав которого необходимо привлечь представителей
государственной и частной сферы. К полномочиям Агентства должно
входить прежде всего прогнозирование потребностей национальной
экономики, отдельных отраслей с позиций обеспечения технологических
преимуществ их конкурентного развития, отбор на конкурсной основе
инновационных проектов, создание или содействие созданию новых и
высокотехнологичных производств, информационное и маркетинговое
обеспечение инновационной деятельности;
— на уровне науки – локальные инновационные центры (технопарки,
индустриальные парки, научные парки, инновационные центры, научно —
во-исследовательские учреждения, бизнес-инкубаторы), что будут оценивать
инновационную способность (рыночную ориентированность) результатов
научных исследований, квалифицировать объекты инноваций, оказывать
помощь с бухгалтерским учётом и налогообложением, патентного
обеспечения и оформление прав интеллектуальной собственности малым
инновационным фирмам;
— на уровне внедрения в производство – коммерческие партнерства на
базе научно-исследовательских учреждений с целью инновационной
деятельности, то есть коммерциализации разработок, в которые
50
государственные научные учреждения войдут с правами интеллектуальной
собственности, а частные инвесторы с финансовыми взносами;
— на уровне финансирования – Инновационный фонд совместного
государственно-частного инвестирования, который следует создать в форме
акционерного общества частного права; он будет состоять из холдинга и
дочерних компаний, 50% капитала которого принадлежит государству, а
остальные – частным инвесторам.
С целью формирования действенных механизмов венчурной
финансовой поддержки инновационной деятельности, нововведений и
обеспечению экономического роста в России целесообразно в рамках
государственной финансовой системы ввести отдельный структурный
элемент – Инновационный банк. Это способствовало бы увеличению
совокупного оборота венчурного финансирования инновационных проектов
локальных инновационных центров. На начальном этапе деятельности
государство должно владеть контрольным пакетом акций этого банка.
Другими национальными соучредителями банка будут крупные предприятия
и любые другие заинтересованные субъекты хозяйствования, впоследствии
могут привлекаться и нерезиденты страны.
С целью защиты от риска и гарантирования возврата частного капитала
инвестору в случае наступления рискового события, целесообразным
является полномочие выбранной органами исполнительной власти страховой
компании по страхованию инвестиций в инновации. Эта компания должна
тесно сотрудничать со всеми институциональными структурами, в первую
очередь, с Инновационным банком и Инновационным фондом.
Для обеспечения совместного финансирования программа использует
такие механизмы:
— предоставление прямых кредитов Инновационным банком тем
лицам, которые по тем или иным обстоятельствам не могут воспользоваться
обычными каналами привлечения кредитных ресурсов. Это откроет:
51
— предоставления инвестиций Инновационным фондом совместного
государственно-частного инвестирования на реализацию тех проектов,
которые были отобраны Агентством государственно-частного партнерства.
Данный механизм предусматривает возможность содействия развитию
стратегически важных разработок и направлений научных исследований для
страны;
— финансовая поддержка резидентов индустриальных парков, которые
инвестируют в инновации: совместное финансирование оплаты труда
персоналу, задействованному в научно-исследовательской работе (на 50%
финансируется Инновационным фондом);
— совместное финансирование проектов, перенос в индустриальные
парки производства с большей добавленной стоимостью (до 40%
финансируется из Инновационного фонда). Это позволило бы повысить
привлекательность российских индустриальных парков, раскрыть бизнес-
кейс для частных инвестиций в обустройство парков и регистрацию парков в
национальном реестре и стимулировало бы перемещение в страну более
высокотехнологичных производств;
— совместное финансирование отобранных на конкурсной основе
Агентством государственно-частного партнерства проектов, инициаторов
создание локальных инновационных центров: бюджетное финансирование –
30% от стоимости проекта, остальные – частные компании или органы
местного самоуправления.
Целесообразно применить опыт Израиля и Великобритании. Долевое
участие специально созданных государственных инвестиционных фондов в
региональных венчурных фондах стала катализатором развития венчурного
инвестирования и активно внедряется и на сегодня [4]. Оба фонды создаются
в организационно — правовой форме ограниченного партнерства,
осуществляют свою деятельность под руководством частных управляющих
компаний (как правило, зарубежных). Средства государства составляют
52
обычно не больше 50% от каждого регионального фонда, остальное должно
быть привлечена от частных инвесторов. Относительно выплат действует
правило первого пострадавшего на пользу частного инвестора.
Общая схема взаимодействия субъектов по «Программой совместного
финансирования развития локальных инновационных центров» пред —
представлена на рисунке 1.
Рисунок 9. Общая схема взаимодействия субъектов по
«Программе совместного финансирования развития локальных
инновационных центров»
Преимуществами этого механизма являются: во-первых, для бизнеса –
прямая государственная поддержка инноваций, возможность инвестирования
под гарантии государства; во-вторых, для государства – снижение
бюджетных расходов за счет привлеченных средств в сферу инновационной
деятельности, повышение инновационной активности приоритетных
отраслей экономики, распределение инновационных рисков.