8
Содержание
ВВЕДЕНИЕ .................................................................................................................. 9
ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ, ПОНЯТИЕ И ОСНОВНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ
РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ. .................................................................................... 11
1.1 Понятие и роль ранка ценных бумаг для финансирования деятельности
компании. ................................................................................................................ 11
1.2. Инструменты рынка ценных бумаг ............................................................... 14
1.3 Основные принципы функционирования инструментов рынка ценных
бумаг Российской Федерации ............................................................................... 23
1.4 Стратегии выхода на рынок. ....................................................................... 31
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ИНСТРУМЕНОВ РЫНКА ЦЕННЫХ
БУМАГ ДЛЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ ............ 38
2.1 Организационно – экономическая характеристика ...................................... 38
компании НК «Лукойл». ....................................................................................... 38
2.2 Анализ финансового состояния предприятия ............................................. 41
2.3 Анализ изменения капитала и резервов компании при ............................... 69
обратном выкупе акций. ........................................................................................ 69
ГЛАВА 3. ОБОСНОВАНИЕ ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЯ ПО ИСПОЛЬЗОВАНИЮ
ЦЕННЫХ БУМАГ ДЛЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
КОМПАНИИ ............................................................................................................. 72
3.1 Предложения по использованию рынка ценных бумаг ............................... 72
3.2 Экономическая эффективность предложенных мероприятий .................... 74
Заключение ................................................................................................................ 77
Список литературы ................................................................................................... 81
9
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования заключается в том, что рынок ценных
бумаг в России существует уже не одно столетие, фактически он существует
чуть больше 20 лет. Первоначальное формирование институциональной среды
рынка ценных бумаг происходит с началом рыночных реформ в России и
демонтажем командно-административной экономической системы.
Происхождение фондового рынка Российской Федерации – это отражение
экономической действительности в государстве за всю ее новейшую историю.
Данный рынок ценных бумаг прошел путь от полнейшего хауса в сфере
обращения ценных бумаг, до становления, пусть и несовершенного, но все же
действенного института. Первоначальная функция рынка ценных бумаг – это
мобилизация капитала или распределение инвестиционных потоков. Для
масштабного развития экономики России, необходимо упрощение процедуры
эмиссии ценных бумаг для предприятий.
Целью исследования является проведение анализа и финансовой
устойчивости НК «ЛУКОЙЛ» и разработка направлений по ее повышению.
Осуществление поставленной цели потребовало решения следующих
основных задач:
– рассмотреть теоретические аспекты анализа платежеспособности и
финансовой устойчивости предприятия;
– провести анализ финансовой устойчивости предприятия на примере
НК «ЛУКОЙЛ»;
– предложить практические рекомендации по повышению
платежеспособности и финансовой устойчивости НК «ЛУКОЙЛ».
Объектом исследования дипломного проекта является российская компания
НК «Лукойл». Это первая российская вертикально – интегрированная нефтяная
компания, работающая по принципу «от нефтяной скважины до бензоколонки».
Компания начинает свое существование с 1991 года в форме концерна на базе
трех крупнейших нефтегазодобывающих предприятий Западной Сибири –
«Лангепаснефтегаз», «Урайнефтегаз» и «Когалымнефтегаз», которые в
10
последствии дали название «Лукойл». В дальнейшем ЛУКОЙЛ включил в себя
другие нефтеперерабатывающие, нефтедобывающие, сбытовые, транспортные,
нефтехимические и другие предприятия нефтяного бизнеса.
Предметом исследования является финансовая устойчивость данного
предприятия.
При написании дипломной работы использовались данные
статистической и бухгалтерской отчетности предприятия за период 2014-2017
годы; был использован широкий круг учебной литературы по таким
дисциплинам, как экономический анализ, финансовый менеджмент.
Основные методологические аспекты, изложены следующими авторами:
Вахрина П.И., Николаев М.А., Киселева Н.В., Крылов Э.И., Савицкая Г.В. и
другие.
Данные источники содержат множество аналитических исследований, в
данном случае вполне целесообразно их применение.
Практическая значимость дипломной работы заключается в разработке
конкретных направлений по укреплению финансовой устойчивости
предприятия на примере изучаемого предприятия.
Тема работы определила следующую структуру исследования, которая
состоит из введения, сущности понятия основных характеристик рынка ценных
бумаг, анализа использования инструментов рынка ценных бумаг для
финансирования ценных бумаг, обосновании принятии решения по
использованию ценных бумаг для финансирования деятельности компании.
11
ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ, ПОНЯТИЕ И ОСНОВНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ
РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ.
1.1 Понятие и роль ранка ценных бумаг для финансирования деятельности
компании.
Основное понятие рынка ценных бумаг – это экономические отношения
между участниками рынка по выпуску и обращению ценных бумаг эмитентов.
Это не простая процедура прохождения сделок, а целый механизм, в котором
возможно быстро проводить операции и по выгодной цене.
Данный рынок является одной из составных частей финансового рынка, где
происходит перераспределение финансовых средств с помощью таких
инструментов, как ценные бумаги. Ценная бумага по юридическому
определению в Гражданском кодексе РФ (ст.142), - это документ
установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права,
осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении.
В соответствии со ст. 128 этого же кодекса ценная бумага есть объект
гражданских прав, такой же, как вещь, а точнее – движимое имущество.
Из выше перечисленного можно выделить несколько основных признаков:
акция – это документ;
составить данный документ возможно только с соблюдением
установленных форм и обязательных реквизитов;
доказывает право на владение имуществом;
возможна передача имущественных прав только при предъявлении этого
документа.
Фондовый рынок всегда находится в постоянном развитии в соответствии с
ростом мировой экономики. Он появился в связи с потребностями товарного
производства, так как без привлечения частных капиталов и их объединения с
помощью выпуска, прежде всего акций и облигаций, было бы невозможно
создание и развитие новых предприятий и отраслей хозяйства. В связи с
этим развитие рынка ценных бумаг стало важным условием развития
экономики всех наиболее развитых капиталистических стран мира. В
12
настоящее время, рынок ценных бумаг, в частности их кругооборот (выпуск,
погашение, обращение) в экономике, занимает важную роль в системе
рыночного хозяйствования. Многие производители услуг и товаров,
нуждающиеся в «живых» деньгах для дальнейшего расширения и развития
бизнеса с помощью рынка ценных бумаг, получают дополнительное
финансирование, производя эмиссию и последующую продажу собственных
ценных бумаг. В тоже время, физические и юридические лица, имеющие в
своем обращении свободные капиталы, имеют возможность вложить данные
средства в ценные бумаги, тем самым, способствуя:
росту собственного капитала;
расширению производства;
Компании могут реализовать расширение своей деятельности за счет
собственного финансирования, например, нераспределенной прибыли. Так же
есть внешнее финансирование, которое может быть осуществлено на долевой и
долговой основе (рис.1).
Рисунок 1 Схема внешнего финансирования
Акционерные компании, которые могут оказать решающее влияние на
развитие современной экономики, имеют возможность осуществлять
финансирование с помощью рынка ценных бумаг путём выпуска акций на
Внешнее финансирование
Долевое
Долговое
Доли, паи
Акции
Банковский
кредит
Облигации,
векселя,
сертификаты
13
фондовый рынок. Формирование новых акционерных обществ также может
производиться только за счет привлечения финансов на рынке ценных бумаг. В
известных обстоятельствах ценные бумаги имеют возможность возникать и в
виде удостоверений прав на использование рабочей силы, на нематериальные
активы (разрешений на импорт экспорт продукции, право взимания налогов
право издания и т.п.).
Рынок ценных бумаг совершает ряд функций:
после выпуска ценных бумаг капитал юридических и физических лиц
становиться инвестицией и используется в совершенствовании
производства, а также его расширении;
с использованием ценных бумаг возможен перелив капитала из «старых»,
отраслей в «новые», высокотехнологические отрасли, исходя из этого
получается рациональное формирование производственной структуры;
смена собственности между акционерами происходит через куплю-продажу
акций;
обеспечение ликвидности долга осуществляется через куплю-продажу
долговых ценных бумаг кредиторов;
дефицит государственного и муниципального бюджета, покрывается
дополнительным выпуском ценных бумаг;
с продвижением рынка ценных бумаг возрастает возможность образования
венчурного (или рискового) капитала, следовательно, дает развивать новые
отросли производства, а владельцам бумаг увеличение получаемой
прибыли;
также с помощью данного рынка инвесторы имеют возможность
страхования рисков своих вложений путем заключения разных видов
сделок с использованием производных финансовых инструментов.
Долговое финансирование может происходить как за счет банковских
кредитов, так и за счет выпуска долговых ценных бумаг. В странах различное
соотношение этих источников. Например, в США, облигационные займы
14
занимают большую часть долгового капитала. В некоторых странах долговые
бумаги как источник финансирования компаний не получили достаточного
распространения. Так же если учитывать то, что в современном мире все
большее значение получают процессы секьюритизации долга, то есть рост доли
ценных бумаг в структуре инструментов финансового рынка, можно
утверждать, что фондовый рынок является важнейшим направлением
финансирования экономики. В любой цивилизованной и политически
устойчивой экономике долговые обязательства производятся с соблюдением
правил, гарантирующих права и обязанности по долгам. Они становятся
инструментом кредитных ростовщических операций и финансовых
учреждений.
К долговым бумагам относятся:
облигации;
закладные;
депозитные;
сберегательные сертификаты.
Эти виды бумаг могут быть как краткосрочные (со сроком погашения менее
одного года), так и долгосрочные (со сроком погашения более одного года).
После прохождении срока заемщик обязан вернуть обозначенную на облигации
(или закладной) сумму. Прибыль по этим ценным бумагам бывает, как
регулярным (когда определенные проценты от номинальной стоимости бумаги
выплачиваются регулярно в определенные сроки в течение всего периода
займа), так и разовым (получаемый в момент погашения облигации за счет
разницы между покупкой и номинальной стоимостью), но в любом случае
прибыль является фиксированной и гарантированной.
1.2. Инструменты рынка ценных бумаг
Торговля инструментами на рынке ценных бумаг осуществляется в
различных формах финансовых обязательств (для краткосрочного и
долгосрочного инвестирования).
Инструменты рынка ценных бумаг:
15
1. Основные – акции и облигации;
2. Производные – коносамент, сертификаты, чеки, опционы, фьючерсы,
векселя и др.
В основе которых лежат имущественные права на любой актив (капитал,
деньги, товар, имущество, ресурсы и т.д.) являются основными ценными
бумагами. Они распределяются на первичные и вторичные:
1. Первичные основаны на активах, в которые не входят сами ценные
бумаги (облигации, акции, векселя, банковские сертификаты, чеки, закладные,
коносаменты и т.д.);
2. На основе первичных ценных бумаг – это бумаги на сами ценные бумаги
(варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки т т.д.) выпускаются
вторичные.
В России юридически (законодательно) разрешенными к выпуску и
обращению экономические виды ценных бумаг являются:
акция;
вексель;
облигация;
чек;
коносамент;
банковский сертификат;
закладная;
инвестиционный пай.
Помимо данных ценных бумаг в ст. 912 ГК РФ вводятся еще 4 вида:
двойное складское свидетельство;
складское свидетельство как часть двойного свидетельства;
залоговое свидетельство (варрант) как часть двойного свидетельства;
простое складское свидетельство.
Юридическое определение акции – это эмиссионная ценная бумага,
закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли
16
акционерного общества в виде дивидендов, а также участие в управлении
акционерным обществом и часть имущества, оставшегося после его
ликвидации. На экономическом языке данный инструмент характеризуется как
ценная бумага, удостоверяющая единичный вклад в уставной капитал
коммерческого товарищества с вытекающими из этого правами для ее
владельца.
В юридическом определении облигация – это эмиссионная ценная бумага,
фиксирующая право ее держателя на получение от эмитента облигации в
предусмотренный ею срок номинальной стоимости и зафиксированного в ней
процента от этой стоимости или имущественного эквивалента. Экономическое
определение – это ценная бумага, удостоверяющая единичное долговое
обязательство эмитента (государства или любого другого юридического лица)
на возврат его номинальной стоимости через определенный срок в будущем на
условиях, устраивающих его держателя.
Просто облигация и государственная облигация – это один и тот же вид
бумаги с единственным отличием, государственную облигацию может
выпустить только государство, а простую облигацию – любое юридическое
лицо.
Вексель – это ценная бумага, подтверждающая обязательства должника
(векселедателя) выплатить требуемую сумму кредитору (векселедержателю)
через указанный срок после его предъявления. Без дополнительных условий и
согласований с векселедателем право требования может перейти к третьим
лицам. Данная бумага контролируется специальным законодательством –
вексельным правом.
Типы векселей:
Простой – это обязательство выплаты требуемой суммы в указанные
сроки, в пользу кредитора на имя которого оформлен. Своими словами вексель
– это аналог долговой расписки;
Переводной или тратта (итал. «tratta» - передача) – должник (трассат)
проводит платеж в пользу третьего лица (ремитента) по его приказу или по
17
поручению лица его выдавшего (трассанта). Аналог перевода долга по договору
займа.
Чек – это еще один вид ценной бумаги, денежный документ строго
установленной нормы, содержащий приказ владельца счета в кредитном
учреждении (чекодателя) о выплате держателю чека по его предъявлению
суммы денег, обозначенной в этом документе.
Особенности чека заключается в том, что:
в качестве самостоятельного имущества в сделках не участвует,
показывает только расчетные функции (нельзя купить чек на вторичном рынке,
нельзя его заложить, передать в управлении или дать взаймы);
банк или иное кредитное учреждение имеющее лицензию на совершение
таких операций, всегда выступает плательщиком по чеку;
чек не требует акцепта плательщика, поскольку предполагает, что
чекодатель депонировал у плательщика необходимую для этого сумму денег.
Банковский сертификат – ценная бумага, которая подтверждает размещение
денежной суммы в банке и право бенефициара (владельца) такого сертификата
на получение номинальной суммы вклада и процентов, которые начислены по
нему, по наступлению установленного срока. Эта ценная бумага предназначена
для физических лиц, срок состояния которой не более трех лет.
Коносамент – это ценная бумага (документ), дающий право владельцу
распоряжаться грузом. Он выдается в том случае, когда получатель примет
перевозимые объекты. Ключевая его особенность в том, что реализация прав по
нему возможна исключительно при физическом предоставлении оригинала.
Этим документом на практике удостоверяется факт заключения соглашения.
Правила оформления коносамента устанавливается кодексом торгового
мореплавания. Этот документ является безусловным обязательством морского
перевозчика доставить груз по назначению в соответствии с условиями
договора перевозки.
Закладная – это долговая ценная бумага, действие которой заканчивается
только после полного исполнения всех обязательств заемщика перед