12
банках, которые способны удовлетворить вспомогательные нужды организации
в оборотных активах. Поэтому вторым источником создания оборотного
капитала называется кредит, взятый у банка.
Основными целями вовлечения банковских кредитов для создания
оборотного капитала считаются:
‒ осуществление процесса кредитования сезонных запасов материалов,
сырья и затрат, которые связаны с сезонным производством;
‒ компенсация дефицита личных оборотных средств предприятия;
‒ проведение платежных оборотов.
Привлеченные источники ‒ это ликвидная ценная документация,
возможности вышестоящих компаний, отчисления из бюджета предприятия.
Необходимо отметить и другие источники создания оборотного капитала, к
которым имеют отношения средства предприятия, временно не
применяющиеся по назначению. Точное соответствие между личными, взятыми
взаймы и привлеченными источниками создания оборотного капитала занимает
важное место в улучшении финансового состояния компании.
3. Устойчивые пассивы
В обороте организации всегда существуют средства, которые по
значению приравниваются к собственным, ‒ устойчивые пассивы.
Устойчивые пассивы ‒ это такие средства, которые не находятся в
собственности организации, но всегда присутствуют в ее обороте. Они
являются источниками создания оборотного капитала в сумме их наименьшего
остатка. Эти финансы не относятся к компании и предприятию, но так как они
(пассивы) всегда имеются в наличии, то их часто приравнивают к собственным
средствам производства.
К ним причисляют:
‒ наименьший долг по выплатам заработных плат сотрудникам
организации, который переходит из месяца в месяц;
‒ имеющиеся запасы на оплату будущих расходов;
‒ наименьший долг перед бюджетом и другими фондами;
13
‒ денежные средства кредиторов, которые получены предприятием в
виде аванса за товары;
‒ финансы покупателей по залогам за возвратную тару;
‒ долги предприятия по выплатам налогов и т. д.
4. Основным источником создания оборотного капитала предприятия
являются и средства заказчиков по оплате продукции частичной готовности.
Таким образом, источники оборотного капитала неотличимы в момент
кругооборота капитала. В процессе создания продукции данные о том, за счет
каких финансовых средств был куплен используемый в ходе работ материал,
никак не фигурируют. Но методика создания оборотного капитала значительно
воздействует на темп оборота, увеличивая или, наоборот, замедляя скорость.
Помимо этого, характер источников создания и методика разных способов
применения личных и заемных средств являются главными моментами,
которые оказывают влияние на эффективность реализации оборотного капитала
и всего имеющегося капитала предприятия. Четкое использование этих средств
имеет влияние на процесс производства продукции, на материальные итоги и
финансовое положение предприятия, позволяя добиваться положительных
результатов с минимальным привлечением оборотного капитала.
1.3. Показатели эффективности управления оборотным капиталом
предприятия
Эффективность стратегии управления оборотным капиталом весьма
важно рассматривать не только как конечный результат используемых в
процессе производственной деятельности оборотных средств, но и как процесс,
имеющий множество внешних воздействий.
В общем смысле эффективность оборотного капитала – это отношение
оборотных средств к финансовому результату. Даже с чисто математической
точки зрения можно видеть, что все то, что влияет на входные или выходные
параметры, вызывает изменения в эффективности. Это означает, что наряду с
процессом управления оборотным капиталом необходимо рассматривать
воздействие факторов внешней среды на входные и выходные величины.
14
Анализ оборотного капитала осуществляется по данным бухгалтерского
баланса. Разработка и реализация политики управления оборотным капиталом
предприятия предполагает последовательное выполнение следующих этапов
(рисунок 1.1).
Рис.1.1 Этапы разработки и реализации политики управления
оборотным капиталом предприятия [3, С.109]
Эффективность использования оборотных средств измеряется
показателями их оборачиваемости. Под оборачиваемостью оборотных средств
понимается продолжительность прохождения оборотными средствами
отдельных стадий производства и обращения.
Главными нормами для процесса оценивания эффективности выступают
«рентабельность активов» и «чистый» оборотный капитал. По форме и
размерам собственного оборотного капитала трудно дать оценку
эффективности руководства. Для такой оценки нужно изучить структуру
оборотного капитала предприятия, источники его финансирования и специфику
его функционирования в отдельно взятой фирме.
1. Проведение анализа оборотного капитала предприятия (оценка динамики и структуры
оборотного капитала, показателей эффективности его использования и выявление факторов,
повлиявших на его изменение, а также анализ основных источников финансирования оборотных
активов)
2. Выбор политики формирования оборотного капитала предприятия, к которой относятся:
консервативная, умеренная и компромиссная политики управления оборотным капиталом
3. Оптимизация объема оборотного капитал по критериям обеспечения приемлемого уровня
ликвидности и рентабельности предприятия
4. Обеспечение и подержание необходимого уровня ликвидности и рентабельности оборотного
капитала предприятия
5. Формирование условий для минимизации потерь при использовании оборотного капитала в
процессе его использования
6. Обеспечение оптимизации структуры источников финансирования оборотного капитала
15
Для этого определяют размер чистого оборотного капитала.
Определяется величина чистой прибыли как разница между оборотным
капиталом предприятия и краткосрочными пассивами.
По мнению Г.И. Шепеленко в процессе управления оборотным
капиталом главное место в работе руководителя занимает стремление достичь
размера чистого оборотного капитала, равного нулю. В том случае если
оборотный капитал находится на отметке выше нуля, то при его спонсировании
использовать необходимо личные финансовые средства организации, которые
являются куда более дорогими, нежели привлеченные средства [55, с. 196].
Идеален тот вариант, при котором объем чистого оборотного капитала
фиксируется на отметке «0» – оборотный капитал полностью финансируется за
счет краткосрочных привлеченных финансов.
Собственные оборотные средства (собственный оборотный капитал) –
это расчетный показатель, характеризующий ту часть собственного капитала,
которая является источником формирования оборотных активов. Рост суммы
собственного оборотного капитала и его доли в формировании оборотных
активов квалифицируется как положительная тенденция, свидетельствующая
об упрочении финансового состояния организации.
Расчет суммы собственного оборотного капитала производится с
помощью формулы:
СОК = СК – (ВА – ДО), (1.1)
где СОК – собственный оборотный капитал, ден. ед.;
СК – это величина собственного капитала, ден. ед.;
ВА – это внеоборотные активы, ден. ед.;
ДО – это долгосрочные обязательства, ден. ед.
Чтобы рассчитать оборотный капитал по этой формуле, необходимы
показатели разделов II и V бухгалтерского баланса:
Раздел II «Оборотные активы» баланса включает 6 основных строк, в
которых перечислены наиболее ликвидные активы (легкообратимое в деньги
имущество). Самыми эффективными с точки зрения доступности в составе
16
оборотного капитала фирмы являются денежные средства: ими в любой момент
можно расплатиться за необходимые для поддержания текущей деятельности
ресурсы. Достаточно оформить платежное поручение и отправить его в банк
или расплатиться с поставщиками наличными деньгами из кассы.
Вместе с деньгами в расчете оборотного капитала участвуют денежные
эквиваленты, к которым принято относить активы, быстро обратимые в деньги.
Примером денежных эквивалентов могут служить краткосрочные банковские
депозиты до востребования (сроком до 3 месяцев). При отсутствии наличных
денежных средств этот актив быстрее всего можно обратить в деньги,
необходимые для поддержания непрерывности технологической цепочки
производства продукции.
В состав текущих активов, участвующих в расчете оборотного капитала,
входят и такие показатели актива баланса, как запасы и дебиторская
задолженность. Это менее ликвидные по сравнению с деньгами активы, и,
чтобы обратить их в деньги, потребуются дополнительные затраты времени и
сил. Тем не менее, все указанные активы (включая НДС и прочие оборотные
активы) составляют общую сумму текущих активов, участвующих в расчетной
формуле оборотного капитала.
В процессе исследования состояния и общего размера собственного
оборотного капитала можно оценить результаты его применения и разработать
мероприятия по совершенствованию его структуры, направлений
использования, поиску путей увеличения или, напротив, уменьшения до
оптимального уровня.
Рассмотрим другие показатели эффективности управления оборотным
капиталом предприятия:
1. В современной практике достаточно часто пользуются показателем
рентабельности оборотного капитала. С помощью данного показателя можно
дать более полную оценку эффективности управления финансами.
R
ОА
= R
П
× О
ОА
= ОП / ОА
СР
× 100%, (1.2)
где R
ОА
– рентабельности оборотного капитала, %
17
R
П
– рентабельность продаж, %
О
ОА
– оборачиваемость оборотных активов, об.
ОП – операционная прибыль, ден. ед.;
ОА
СР
– среднее значение оборотных активов, ден. ед.
Исходя из этого значения, определяется уровень эффективности
оборотного капитала с выяснением ряда следствий, из-за которых появились
различия между задуманными целевыми показателями и фактическими
итогами. При минусовом уровне чистого оборотного капитала либо когда
доходность оборотного капитала не отвечает запланированным значениям, при
оценивании эффективности оборотного капитала фиксируются корректировки
в финансовую политику.
Следует обратить внимание на расчет средней стоимости оборотных
средств. Для целей получения наиболее корректного значения коэффициента
оборачиваемости имеет смысл разделить анализируемый период на равные
промежутки и вычислить среднюю стоимость по следующей формуле:
ОА
СР
= (СОА
0
/ 2 + СОА
1
+ СОА
N
/ 2) / (n – 1), (1.3)
где ОА
СР
– средняя стоимость оборотных средств за период анализа;
СОА
0
– сальдо средств в обороте на начало анализируемого периода;
СОА
1
, СОА
N
– сальдо средств в обороте на конец каждого равного
промежутка анализируемого периода;
N – количество равных промежутков времени в анализируемом периоде.
Такой способ расчета средней стоимости средств в обороте позволяет
учесть сезонные колебания остатков, а также влияние внешних и внутренних
факторов.
2. Оборачиваемость оборотного капитала – это показатель, который дает
характеристику эффективности использования оборотных средств.
Оборачиваемость оборотного капитала дает характеристику темпу движения
оборотного срока – времени, за период которого осуществляется полный
оборот этих финансовых средств. При оценивании оборачиваемости активных
средств применяют:
18
А) Коэффициент оборачиваемости (один из показателей и
коэффициентов оборотного капитала, по которому можно судить об
эффективности деятельности организации) – показывают количество оборотов
необходимого для окупаемости (погашения) капитала предприятия. Для
расчета показателя применяется формула:
К
ОБ
= В / ОА
СР
, (1.4)
где К
ОБ
– коэффициент оборачиваемости;
В – выручка, ден. ед.;
ОА
СР
– среднее значение оборотных активов, ден. ед.
Б) Длительность оборачиваемости – отрезок времени, за который
оборотный капитал превращается в денежные средства. Для расчета показателя
применяется следующая формула:
Д
ООА
= ОА
СР
× Д / В, (1.5)
где Д
ООА
– длительность оборачиваемости, дн.;
ОА
СР
– среднее значение оборотных активов, ден. ед.;
Д – количество дней за исследуемый отрезок времени, дн.;
В – выручка, ден. ед.
По сравнению с предыдущим показателем, этот является независимым
от длительности исследуемого времени.
3. Коэффициент закрепления оборотного капитала – уровень оборотного
капитала на один рубль прибыли от продажи. Для расчета показателя
применяется формула:
КЗ
ОА
= ОА
СР
/ В, (1.6)
где КЗ
ОА
– коэффициент закрепления оборотного капитала;
ОА
СР
– среднее значение оборотных активов, ден. ед.;
В – выручка, ден. ед.
Этот показатель дает характеристику величине среднестатистического
остатка оборотного капитала, который приходится из расчета на один рубль
прибыли от продажи. Для того чтобы быть уверенными в точности
вычислений, необходимо проводить расчеты показателей частной
19
оборачиваемости, учитывая обороты по отдельным уровням или по каждому
составляющему элементу оборотного капитала (например, запасы, дебиторская
задолженность и пр.).
Оптимизировать оборотный капитал представляется возможным
следующим образом:
1. Запасы.
В любой компании имеется некоторое количество запасов, даже в тех
условиях, когда организация только начинает свою деятельность и может
казаться, что ее рабочий процесс продуман до мелочей. Постоянно будут
существовать потери, которых можно избежать. Объем запасов на складе в
большей части организаций считается нормами, которые выражаются в рублях.
При этом о том, какая именно продукция хранится на складе, в курсе далеко не
каждый руководитель. В самую первую очередь следует просчитать всю
закупленную продукцию, которая находится на складе, сначала подсчитывая
номенклатуру, а затем переводя это в денежный эквивалент. Причины для
совершения этого действия могут быть различными – к примеру,
неравномерный план поставок продукции или учащенные поставки
небольшими партиями, тогда как выгоднее доставлять продукцию не так часто,
но в больших количествах.
2. Склад. Необходимо рассмотреть возможность сокращения площади
хранения складских запасов – это поможет уменьшить объем перевозок,
количество машин на предприятии и штат работников, которые работают на
складах. Для этого необходимо устранить кладовые непосредственно в цехах,
устроив выдачу продукции напрямую со складов снабжения.
3. Транспорт. Необходимо оценить, что выгоднее: приобрести и
содержать для компании свой автотранспорт или же взять машины в аренду. В
некоторых ситуациях идеальный вариант бывает таким – зимой использовать
один транспорт, а летом совсем другой. Если в компании свои машины – можно
рассмотреть возможность получения компенсации НДС при приобретении
топлива. Это одна из систем возврата денег на счета компании.
20
4. Сбыт. Все принципы, которые используются для оптимизации
процесса поставок продукции, следует применять и к сбыту. Необходимо иметь
план поставок продукции для покупателей, который будет для них
максимально удобным, рассчитать объемы продукции, которые необходимо
содержать на складе для того, чтобы обеспечить покупателей бесперебойными
поставками товара. Можно снизить запасы продукции. Запасы, которые
относятся к незавершенному производству, тоже следует нормировать.
Типичный алгоритм усовершенствования оборотного капитала и
увеличение уровня ликвидности подразумевает следующие действия:
1. Улучшение позиций по кредиторской и дебиторской задолженностям:
‒ необходимо избегать моментов, которые приводят к несвоевременным
выплатам по задолженностям;
‒ необходимо сопоставлять действующие условия по кредитам с теми,
что существуют на рынке, стараться при любой возможности улучшать свои
условия с помощью переговоров с контрагентами;
‒ необходимо кратковременное планирование всех финансовых средств в
разрезе отдельных подразделений и по организации в целом.
2. Фиксирование определенной нормы и сокращение запасов,
осуществление запуска такого механизма, который сможет поддерживать
запасы компании на оптимальном уровне.
3. Введение эффективных принципов руководства оборотным капиталом
и наблюдение за его положением для поддержания оптимального уровня
денежных средств, которые задействованы в операциях производства.
Таким образом, несмотря на то, что составление такого алгоритма – это
трудоемкий процесс, почти все трудности, исходя из практики компаний,
связаны не с написанием таких планов, а с их воплощением в жизнь. Ведь
задача состоит не в том, чтобы добиться сиюминутного результата, проводя
операции с оборотным капиталом, но также добиться долгосрочного и
эффективного результата – а для этого необходимо наладить все операции
производства и четко распределить должностные обязанности и
21
ответственность за их выполнение между сотрудниками компании.
Выводы по первой главе
Оборотный капитал функционирует в операционном периоде
деятельности фирмы. Главная его функция – обеспечение стабильного и
непрерывного рабочего процесса.
Совершенствование инструментов и методов управления оборотным
капиталом – наиболее приемлемый путь стабилизации предпринимательской
деятельности и повышения доходности предпринимательских структур в
целом. Особую актуальность приобретает определение оптимального объема и
структуры оборотного капитала для предприятий, поскольку именно
оборотный капитал проходит все стадии производственно-коммерческого
цикла и отличается длительностью периода обращения.
Результаты научных исследований свидетельствуют, недостаток
оборотного капитала влечет за собой нарушение производственно-
коммерческого цикла, потерю ликвидности и низкий уровень прибыли, а
излишек – неоправданно завышенные размеры финансирования.
Следовательно, возникает необходимость пересмотра существующих подходов
к управлению оборотным капиталом предприятий с точки зрения стабилизации
их деятельности.