12
источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства,
а какую - заемные. Следует оперировать такими понятиями рыночной
экономики, как деловая активность, ликвидность, платежеспособность,
кредитоспособность предприятия, порог рентабельности, запас финансовой
устойчивости (зона безопасности), степень риска, эффект финансового рычага
и другие, а также систематически проводить их анализ.
Результаты проведения комплексного анализа финансового состояния
должны позволить практически в реальном масштабе времени принимать
решения по устранению негативного воздействия внешних и внутренних
факторов. Именно с помощью систематического финансово-экономического
анализа можно перейти к разработке действенной системы планирования и
прогнозирования, рейтинговой оценке финансового состояния и
инвестиционной привлекательности предприятия, что является основой
антикризисного управления. Поэтому руководители предприятий совместно с
экономистами, финансистами, бухгалтерами, аудиторами должны вводить на
предприятиях систему комплексного анализа финансового состояния как
важнейшего элемента антикризисного управления, отслеживать параметры и
определять тенденции развития, разрабатывать укрупненный прогноз.
Анализ финансового состояния позволяет определить место каждого
анализируемого предприятия на рынке и оценить общую экономическую
ситуацию в стране, регионе или отрасли.
Цели финансового анализа:
оценка текущего и перспективного финансового состояния
предприятия;
выявление изменений финансового состояния;
выявление основных факторов, вызвавших негативные изменения
финансового состояния;
прогноз финансового положения предприятия.
13
Финансовый анализ проводится с использованием различных типов
моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи
между основными показателями. Выделяются три типа моделей: модели
описательного характера, модели предсказательного характера и нормативные
модели.
1.2. Структура и методы комплексного финансово-экономического анализа
деятельности предприятия
Комплексная финансово-экономическая оценка деятельности
предприятия заключается в одновременном и согласованном изучении
совокупности показателей, отражающих все (или многие) аспекты финансово-
хозяйственной деятельности.
При выполнении комплексного анализа хозяйственной деятельности
выполняются следующие этапы
На первом этапе уточняются объекты, цель и задача анализа, составляется
план аналитической работы.
На втором этапе разрабатывается система синтетических и аналитических
показателей, с помощью которых характеризуется объект анализа.
На третьем этапе собирается и подготавливается к анализу необходимая
информация.
На четвертом этапе проводится сравнение фактических результатов
хозяйствования с показателями плана отчетного года, фактическими данными
прошлых лет, с достижениями ведущих предприятий, отрасли в целом и т.д.
На пятом этапе выполняется факторный анализ: выделяются факторы и
определяются их влияние на результат.
На шестом этапе выявляются неиспользованные и перспективные
резервы повышения эффективности производства.
На седьмом этапе происходит оценка результатов хозяйствования с
учетом действия различных фактов и выявленных неиспользованных резервов,
разрабатываются мероприятия по их использованию.
14
Такая последовательность выполнения аналитических исследований
является наиболее целесообразной с точки зрения теории и практики.
Для изучения влияния факторов на результаты хозяйствования и подсчета
резервов в анализе применяются такие способы, как цепные подстановки,
абсолютные и относительные разницы, интегральный метод, корреляционный,
компонентный, методы линейного, выпуклого программирования, теория
массового обслуживания, теория игр, исследования операций, эвристические
методы решения экономических задач на основании интуиции, прошлого
опыта, экспертных оценок специалистов и др. Применение тех или иных
способов зависит от цели и глубины анализа, объекта исследования,
технических возможностей выполнения расчетов и т.д.
Экономический анализ предприятия включает в себя большое количество
различных видов оценок результатов его деятельности и, следовательно,
требует и допускает применение разнообразных методов.
Единого определения метода экономического анализа до сих пор не
выработано, на этот счет существует определенная общность воззрений
различных ученых. Во-первых, в основе метода анализа лежит всеобщий
подход к познанию - материалистическая диалектика, рассматривающая
явления во взаимосвязи и взаимообусловленности, в их движении, изменении и
развитии, в единстве и борьбе противоположностей, отражающей объективные
законы действительности. Во-вторых, хозяйственную деятельность
предприятий анализируют, используя систему факторов и показателей,
связанных отношениями причины и следствия.
Метод экономического анализа представляет собой системное,
комплексное изучение влияния факторов на результаты деятельности
предприятия путем обработки специальными приемами системы показателей
плана, учета, отчетности и других источников информации с целью повышения
эффективности производства.
В экономическом анализе используются общие методы. К ним относятся:
индукция - логический метод, основанный на умозаключении от частных
15
выводов к общему, то есть от отдельных факторов к обобщению; дедукция -
логическое умозаключение от общего к частному; системный подход -
рассмотрение объекта как целостного образования, состоящего из множества
взаимосвязанных элементов; детализация - выделение отдельных, наиболее
важных частей объекта; обобщение - завершающий этап анализа, оно включает:
выводы, сводку резервов и рекомендации по их использованию.
Методы, разработанные в рамках экономической статистики или
заимствованные ею из других разделов науки, посвященных количественной
оценке некоторых явлений и процессов, и адаптированных ею к особенностям
исследования социально-экономических систем, широко применяются во всех
разделах микроэкономического анализа. Именно их широкая
распространенность, простота и историчность в плане разработки дают
основание условно называть их традиционными.
Метод сравнения - это наиболее ранний и распространенный способ
анализа, в процессе которого неизвестное явление сопоставляется с уже
известными, изучаемыми ранее, с целью определения общих черт либо
различий между ними. Данный метод позволяет рассматривать экономические
показатели в сравнении с другими, давать оценку выполнения плановых
заданий, определять достигнутый уровень и темпы экономического развития,
выявлять размер и причины различий в использовании ресурсов, позволяет
выявить внутренние резервы.
Применяются несколько видов сравнений:
сравнение однородных фактических показателей деятельности
предприятия с плановыми заданиями, с данными за предыдущий
период, с показателями предприятия того же производственного
профиля в других странах;
сравнение изменений различных показателей финансово-хозяйственной
деятельности между собой;
16
динамическое сравнение показателей за ряд временных периодов в
абсолютных и относительных величинах;
отраслевые сравнения, т.е. сравнительный анализ деятельности ряда
предприятий одной отрасли.
Обязательным условием сравнительного анализа является
сопоставимость сравниваемых показателей, предполагающая: единство
объемных, стоимостных, качественных, структурных показателей; единство
периодов времени, за которые производится сравнение; сопоставимость
условий производства; ценовой фактор; сопоставимость методики исчисления
показателей и другие. Таким образом, условий сопоставимости достаточно
много, а выбор их зависит от целей исследования и от самого показателя.
Для приведения показателей к сопоставимому виду существует база
приведения. Целесообразно приводить к сопоставимому виду все показатели
кроме тех, которые берутся за базу. Целесообразно за базу брать лучшие
показатели.
При анализе широко используются методы, заимствованные из других
наук. В частности, из статистики применяют метод исчисление средних и
относительных величин.
Средние величины используются в анализе для обобщенной
количественной характеристики совокупности однородных явлений по какому-
либо признаку. Она показывает общую меру этого признака в изучаемой
совокупности, т.е. одним числом характеризует всю совокупность объектов и,
тем самым, позволяет сравнивать разные совокупности объектов.
В анализе используются разные типы средних величин:
среднеарифметические (простые и взвешенные), среднегармонические,
среднегеометрические, среднехронологические, среднеквадратические и др.
Относительные показатели отражают соотношение величины изучаемого
явления с величиной какого-либо другого явления, но взятой за другое время
17
или по другому объекту. Относительные величины выражаются в форме
коэффициентов, процентов и индексов.
В анализе используются следующие виды относительных величин:
планового задания, выполнения плана, динамики, структуры, координации,
интенсивности, эффективности. Каждая разновидность имеет свое назначение и
используется при анализе для характеристики соответствующих сторон
деятельности предприятия.
Требование наглядности выполняется путем составления аналитических
таблиц и графиков. Этот метод называется графическим. Графики
представляют собой масштабное изображение показателей с помощью
геометрических знаков или условно-художественных фигур. При
использовании этого метода материал становится более доходчивым и
понятным.
Основные формы графиков, которые используются в анализе, - это
диаграммы. Они по своей форме бывают столбиковые, полосовые, круговые,
квадратные, линейные, фигурные. По содержанию различают диаграммы
сравнения, структурные, динамические, графики связи, графики контроля и т.д.
Группировка - деление совокупности изучаемых объектов на качественно
однородные группы по соответствующим признакам. Для создания таких групп
необходимо выявить группировочные признаки, установить интервалы
группировок, для каждой группировки определяют показатели-характеристики.
В зависимости от решаемых задач используются типологические,
структурные и аналитические (причинно-следственные) группировки.
Примером типологических группировок могут быть группы населения по
роду деятельности, группы предприятий по формам собственности и т.д.
С помощью структурных группировок изучают внутреннее строение
показателей, соотношение в них отдельных частей (состав рабочих по
профессиям, стажу работы, возрасту и т.д.).
Аналитические используются для определения наличия, направления и
формы связи между изучаемыми показателями. По характеру группировочных
18
признаков аналитические группировки разделяются на качественные и
количественные, по сложности построения - на простые и комбинированные.
Качественные показатели отражают существенные особенности
хозяйственных процессов, их эффективность и целесообразность
(себестоимость единицы продукции, уровень производительности труда,
рентабельности). Количественные показатели отражают размер, величину
хозяйственных процессов и количественные изменения, происходящие в них
(объем продаж, численность промышленно-производственного персонала,
стоимость основных производственных фондов).
С помощью простых группировок изучается взаимосвязь между
явлениями, сгруппированными по какому-либо одному признаку. В
комбинированных группировках такое деление изучаемой совокупности
делается сначала по одному признаку, а потом внутри каждой группы - по
другому признаку и т.д. Таким образом, могут быть построены двух-,
трехуровневые группировки.
В анализе группировка позволяет разъяснить смысл средних величин,
показать роль отдельных единиц в этих средних, выявить взаимосвязь между
изучаемыми показателями.
Балансовый способ служит для отражения соотношений и пропорций
двух групп взаимосвязанных и уравновешенных экономических показателей,
итоги которых должны быть тождественными.
Это метод широко используется при анализе обеспеченности
предприятия трудовыми, финансовыми, материально-техническими ресурсами,
а также при оценки полноты их использования. Например, при анализе
использования трудовых ресурсов сравниваются фактический и плановый
балансы календарного времени рабочих, что позволяет определить причины
сверхплановых потерь рабочего времени.
Как вспомогательное средство балансовый метод используется для
проверки исходных сведений, на основе которых проводится анализ, а также
для проверки правильности собственно аналитических расчетов, в частности
19
при проверке правильности определения влияния разных факторов на прирост
величины результативного показателя.
1.3. Критерии и система показателей финансово-экономической оценки
деятельности предприятия
Анализ финансовой деятельности компании начисляется с расчета
финансовых показателей. С помощью таких коэффициентов можно
порадоваться успехам, вовремя предсказать угрозы, увидеть слабые и сильные
стороны деятельности предприятия.
Операционный анализ проводится для результатов деятельности
предприятия на основе соотношения объемов производства, прибыли и затрат,
позволяющих взаимосвязи между издержками и доходами при разных объемах
производства:
коэффициент изменения валовых продаж
коэффициент валовой маржи
коэффициент операционной прибыли
коэффициент чистой прибыли
коэффициент запаса финансовой прочности
Анализ операционных издержек позволяет рассмотреть относительную
динамику долей различных видов издержек в структуре совокупных издержек
предприятия и является дополнением операционного анализа. Эти показатели
позволяют выяснить причину изменения показателей прибыльности фирмы:
коэффициент производственной себестоимости реализованной
продукции
коэффициент издержек по реализации
коэффициент общих и административных издержек
коэффициент процентных платежей
Показатели управления активами позволяют определить, насколько
эффективно менеджмент компании управляет активами, доверенными ему
владельцами компании. При этом важно помнить, что данные показатели
20
весьма приблизительны, так как в балансах большинства компаний самые
разные активы, приобретенные в разное время, указываются по первоначальной
стоимости. Следовательно, балансовая стоимость таких активов часто не имеет
ничего общего с их рыночной стоимостью.
Еще одно искажение текущего положения может быть связано с
диверсификацией видов деятельности компании, когда конкретные виды
деятельности требуют привлечения определенного объема активов для
получения относительно равного объема прибыли. Поэтому при анализе
желательно стремиться к разделению финансовых показателей по
определенным видам деятельности компании или по видам продукции.
оборачиваемость активов
оборачиваемость постоянных активов
оборачиваемость чистых активов
оборачиваемость дебиторской задолженности
средний период погашения дебиторской задолженности
оборачиваемость товарно-материальных запасов
оборачиваемость товарно-материальных запасов по себестоимости
оборачиваемость кредиторской задолженности
средний срок погашения кредиторской задолженности
С помощью показателей структуры капитала можно проанализировать
степень риска банкротства компании в связи с использованием заемных
финансовых ресурсов. При увеличении доли заемного капитала увеличивается
риск банкротства, так как возрастает объем обязательств компании.
отношение задолженности к активам
отношение задолженности к капитализации
отношение заемного и собственного капитала
отношение задолженности к собственному капиталу
коэффициент капитализации
21
Показатели ликвидности позволяют оценить степень платежеспособности
компании по краткосрочным долгам. Суть этих показателей состоит в
сравнении величины текущих задолженностей компании и ее оборотных
средств, которые позволяют обеспечить погашение этих задолженностей.
коэффициент текущей ликвидности
коэффициент быстрой ликвидности
коэффициент абсолютной ликвидности
Показатели прибыльности и рентабельности позволяют оценить
эффективность использования менеджментом компании его активов. Она
определяется соотношением чистой прибыли, определяемой различными
способами, с суммой активов, используемых для получения этой прибыли.
Данная группа показателей формируется в зависимости от акцента
исследования эффективности.
рентабельность оборотных средств
рентабельность активов
рентабельность собственного капитала
рентабельность использования капитала (рентабельность чистых
активов)
Рыночные показатели одни из наиболее существенных для собственников
компаний и потенциальных инвесторов. В акционерной компании
собственников интересует влияние результатов деятельности компании на
рыночную стоимость их акций, особенно свободно обращающихся на рынке.
Также вызывает интерес и распределение принадлежащей им прибыли.
прибыль на одну акцию
ценность акции
дивидендный доход
рентабельность акций
коэффициент котировки акций