73
экономическая и отраслевая информация. Все условия необходимо учитывать
при интерпретации финансовых коэффициентов.
3.2. Разработка финансовой стратегии компании в целях укрепления
финансового состояния АО «БМК»
Финансовая стратегия компании является одной из главных стратегий,
поскольку именно от её успешной реализации зависит развитие компании, её
успешное функционирование, конкурентноспособность.
Для разработки финансовой стратегии необходимо выполнить анализ
текущего финансового состояния компании, найти её сильные и слабые стороны,
выявить её возможности для дальнейшего роста.
Прежде чем приступить к разработке стратегии, необходимо
проанализировать финансовое развитие компании за 2015-2016 годы с
использованием матрицы финансовой стратегии Франшона-Романе.
Матрица финансовых стратегий Ж. Франшона и И. Романе является самым
наглядным и эффективным способом решения задач по стратегическому
финансовому планированию предприятия. Использование данной матрицы
помогает рассмотреть проблемы компании в динамике, сформулировать
финансовую стратегию, модифицировать её в результате изменений во внешней
и внутренней среде компании.
Использование матрицы основывается на расчете трех показателей:
РХД – результат хозяйственной деятельности, который представляет
собой денежный поток от производственной деятельности
РФД – результат финансовой деятельности – денежный поток от
финансовой деятельности
РФХД – результат финансово-хозяйственной деятельности –
результирующий показатель, показывающий насколько предприятие способно
отвечать по своим обязательствам, увеличивать дивиденды, наращивать
инвестиции.
Расчет показателя результата хозяйственной деятельности АО «БМК»
74
РХД = (П
до н/о
+А+∆КЗ) - (И+∆З+∆ДЗ)
- Результат хозяйственной
деятельности:
РХД
2015
=(3766909+3068876+343555)-(4672314+183393+563780)=1759853
РХД
2016
=(4516944+3242609+611659)-(2912715+5099+(-146086))=5599484
РФД = (∆ЗС-I-ННП-Д-П
р
Ф) - Результат финансовой деятельности, где (I) -
Финансовые издержки, (П
р
Ф) - Сальдо от финансовой деятельности:
РФД
2015
=1156594-4575040-1191111-92322-3171716=-7873595
РФД
2016
=-2680680-4805748-1297744-65247-3083010=-11932429
Таблица 24.
Показатели РХД и РФД АО «БМК»
2015
2016
РХД
1759853
5599484
РФД
-7873595
-11932429
Рисунок 25. Динамика изменения РХД и РФД АО «БМК»
На следующем этапе происходит построение матрицы финансовых
стратегий Франшона и Рамоне, в которой будет определенно место компании АО
«БМК» в соответствие с примененными стратегиями.
-15000000
-10000000
-5000000
0
5000000
10000000
2015 2016
Результат РХД и РФД в динамике
РХД РФД
75
РФД<<0
РФД=0
РФД>>0
РХД>>0
*2016
1
*2015
4
6
РХД=0
7
2
5
РХД<<0
9
8
3
Рисунок 26. Матрица финансовых стратегий Франшона-Романе
Рассматривая показатели РХД и РФД и место компании, которое она
занимает в матрице в 2015 году, было выяснено, что компания находится в 1
квадрате матрицы финансовых стратегий Франшона и Рамоне. Этот квадрат
называется «Отец семейства». Положение компании в 1 квадрате говорит о
работе за счет собственных средств, что ограничивает развитие. Для компании
эффективная стратегия с позиции 1 это стратегия 1-4-2, которая предполагает
увеличение доли заемного капитала и вложение в инвестиционный проект.
АО «БМК» имеет все возможности для начала реализации инвестиционного
проекта (РХД >> 0). Перейдя в позицию 4, компания могла бы привлечь заемный
капитал, реализовать инвестиционный проект и получить отдачу от
инвестиционного проекта, тем самым перейти в позицию 2.
Рассматривая деятельность АО «БМК» в 2015 и 2016 году, можно сделать
вывод, что компания начинает активно избавляться от заемных средств. Данная
стратегия не предусматривает развитие компании и говорит о неэффективном
управлении. В соответствие с «золотым правилом экономики» Т
п
≥Т
в
≥Т
а
≥100%
стратегии применяемые в 2015-2016 гг. были не эффективны.
76
Разработка стратегии развития предприятия методом SPACE-анализа для
компании АО «БМК»
SPACE-анализ позволяет контролировать функционирование предприятия
по четырем координатам, характеризующим непосредственное макроокружение
фирмы, а также ее внутренний потенциал:
1. Привлекательность отрасли (емкость рынка и степень соответствия
ей производственных ресурсов, среднеотраслевая норма прибыли, финансовая
стабильность предприятия отрасли, сравнительная (в сравнении с другими
отраслями) эффективность использования ресурсов, капиталоемкость и легкость
вхождения на рынок, производительность в отрасли, уровень знаний, умений,
навыков, необходимых для работы в отрасли);
2. Условия бизнеса (множественность подходящих во внешней среде
технологических изменений, устойчивость денежной единицы, стабильность
спроса, зрелость рынка, уровень ценовой конкуренции, общий уровень
конкуренции, ограничения при входе на рынок, эластичность спроса по цене);
3. Конкурентное преимущество фирмы (качество продукта, этап
жизненного цикла продукта, приверженность потребителей торговой марке,
цикл замены продукта, доля рынка предприятия, степень вертикальной
интеграции, технологическое know-how фирмы, загруженность
производственных мощностей у конкурентов);
4. Финансовый потенциал (финансовый рычаг, показатели
ликвидности, оборачиваемость запасов, степень удовлетворения потребности
фирмы в капитале, реальный поток денежных средств в пользу фирмы,
рискованность бизнеса и величина потерь в случае ухода фирмы с рынка.
Для характеристики параметров необходимо провести экспертную оценку
по шкале от 0 до 6 баллов, где 0 баллов характеризует минимальное проявление
фактора. Оформим результаты балльной оценки критериев в виде таблицы
(Таблица.16)
77
Таблица 25.
Результаты балльной оценки критериев методом SPACE-анализа АО «БМК»
Критерий
Оценка
Финансовые потенциал
Необходимый имеющийся капитал
6
Ликвидность
6
Уровень финансового риска
4
Общая средняя оценка критериев
5,3
Условия бизнеса
Стабильность роста
4
Зрелость рынка
6
Общий уровень конкуренции
2
Ограничение при входе на рынок
2
Общая средняя оценка критериев
3,5
Привлекательность отрасли
Емкость отрасли
4
Финансовая стабильность предприятий в отрасли
5
Производственные отрасли
5
Уровень знаний, необходимый для работы в отрасли
6
Общая средняя оценка критериев
5
Конкурентное Преимущество
Доля рынка
2
Качество продукции
6
Лояльность покупателей
5
Know-how фирмы
4
Общая средняя оценка критериев
4,25
78
Рисунок 27. Конкурентная стратегия АО «БМК»
Основываясь на результатах, полученных после построения графика, можно
заключить следующее: Стратегическое положение АО «БМК» равномерно
распределено на оси, однако наблюдается смещение графика в сторону
финансового потенциала (5,3), при средних условиях бизнеса (3,5) и
благоприятном конкурентном преимуществе (4,25), что говорит о том, что
деятельность компании направлена в сторону Агрессивной стратегии. Такая
финансовая стратегия говорит о достаточной привлекательности отрасли, и о
неопределенных условиях бизнеса.
5,3
5
3,5
4,25 0
2
4
6
8
10
Финансовый потенциал
Привлекательность отрасли
Условия бизнеса
Конкурентное
преимущество
Конкурентная стратегия
Конкурентная стратегия
79
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В данной работе мы рассмотрели такие важные для предприятия темы, как:
роль и содержание финансовой стратегии в деятельности предприятия; виды
финансовых стратегий и процесс их формирования; методы и модели выбора
финансовой стратегии. Так же мы более подробно и детально рассмотрели
процесс анализа финансовой деятельности предприятия и выявили недостатки
текущего финансового положения компании, на основании которого был
разраоботан план дальнейшей работы по улучшению состояния компании и
усилению её конкурентноспособности на рынке с учетом динамики развития
отрасли.
Мы выяснили, что наличие четкой и проработанной финансовой стратегии
предприятия играет важную роль в деятельности компании и во многом от нее
зависит успешное развитие и компании, и отрасли в целом.
Объектом исследования выступила компания АО «БМК», осуществляющая
свою деятельность в промышленного производства, а конкретно,
металлургическое предприятия полного цикла, производящее металлозагатовку,
катанку и микропроволоку и метизы. Данная компания присутствует на рынке с
1904 года, а в составе группы ПАО Мечел с 2013 г. За более вековую работу
компаниия расширила свою деятельность и прочно закрепилась на рынке
металлургической отрасли. На сегодняшний день это единственное в России
предприятие производящее микропроволоку и третье в мире по объему
производства.
На основании проделанного анализа финансовой деятельности компании с
2015 по 2016 год были сделаны следующие выводы.
Анализируя показатели финансового положения компании можно сказать,
что показатели абсолютной ликвидности с 2014 по 2016 год находятся в пределах
нормы, слегка уменьшаясь в 2015 году с 0,26 до 0,21 и потом снова увеличиваясь
до 0,28. Такая ликвидность показывает, что компания способна покрывать свои
краткосрочные обязательства при срочной необходимости. При этом нужно
80
заметить, что сумма краткосрочных обязательств росла с 13917986р в 2015 году,
до 14343986р в 2016 году. Однако показатели быстрой ликвидности,
отражающие способность погашать свои текущие обязательства в случае
появления сложностей с реализацией услуг, ниже нормы, но заметна тенденция
роста показателей с 0,37 в 2015 году, до 0,44 в 2016, при норме в 0,7-1,5. В целом,
показатели ликвидности АО «БМК» находятся в пределах нормы и компания
довольно устойчива.
Показатели деловой активности АО «БМК», которые отражаются в
коэффициентах оборачиваемости и в длительности оборота и показывают
уровень прибыльности предприятия. Так, коэффициент оборачиваемости
основного актива увеличивается с 2,13 в 2014 году, до 2,46 в 2016 году, что
говорит об эффективности использования всех имеющихся ресурсов,
независимо от источников их формирования. Однако по коэффициенту
оборачиваемости собственного капитала заметен неровный рост. В целом же,
показатели деловой активности, как и предполагается, имеют положительную
тенденцию роста, а длительность одного оборота сокращается. Также,
наблюдается положительная тенденция ускорения дебиторской задолженности,
что говорит об эффективной работе компании с потенциальными клиентами и
налаженной системе оплаты услуг компании.
Финансовая устойчивость АО «БМК», выраженная в коэффициентах
маневренности, автономии и собственных оборотных средствах, и отражающая
превышение доходов надо расходами и их эффективное использование,
бесперебойных процесс производства и реализации продукции, наблюдается в
средней норме. Так, значение показателя коэффициента автономии колеблется в
пределах 0,3, при средней норме данного показателя в 0,5. Также наблюдается
проседание значения собственных оборотных средств с 1543392 в 2014 году до
244406 в 2015 году. Такие значения показателей говорят о довольно средней
финансовой устойчивости компании и являются результатом неэффективного
управления финансовыми ресурсами. Однако нельзя не отметить рост всех
показателей к 2016 году.
81
Анализ показателей эффективности АО «БМК», выраженный в
коэффициентах рентабельности, выявил уверенный их рост, что во многом
связано с сокращением издержек на производство, повышением
конкурентноспособности услуг и увеличением спроса на услуги компании. В
частности, значения показателей рентабельности от продаж заметно растут с
0,66% в 2014 году до 6,28% в 2016, что говорит о достаточно хорошем уровне
конкурентноспособности услуг компании и об увеличении спроса на услуги.
Рентабельность основной деятельности, отражающая доход предприятия с
каждого рубля, затраченного на производство, так же увеличивается с 249% в
2015 году до 263% в 2016. В целом же, исходя из результатов расчетов и
положительной динамики роста рентабельности, компания АО «БМК»
рентабельна, ее производство эффективно и она способна приносить доход на
вложенный в неё капитал.
Анализ вероятности банкротства показал, что на риск банкротства
ничтожно мал. Но не может не настораживать руководство компании тот факт,
что значение Z значительно снизилось в 2016 году и составило 3,81, что на 0,834
меньше чем 2015 году. Этому способствовало значительное уменьшение таких
показателей как выручка и соответственно прибыль до налогообложения. А
также снизился в 2016 году и показатель собственных оборотных средств.
при совершенствовании методов анализа бухгалтерской отчетности АО
«БМК» необходимо учитывать, что финансовый коэффициентный анализ
баланса ограничен такими факторами:
1. Использование альтернативных методов учета. Методы бухгалтерского
учета играют важную роль в интерпретации финансовых коэффициентов.
Следует помнить о том, что коэффициенты, как правило, основаны на данных,
взятых из финансовой отчетности. Такие данные генерируются с помощью
процедур учета, которые не могут быть сопоставимы между компаниями,
поскольку компании имеют некоторую свободу в выборе методов
бухгалтерского учета. Это отсутствие согласованности между компаниями
создает трудности при сопоставлении и анализе показателей между компаниями.
82
Некоторые бухгалтерские альтернативы в настоящее время включают в
себя следующее:
метод оценки запасов;
оценка стоимости некоторых финансовых инструментов и
инвестиций;
метод расчета амортизации;
покупка основных средств или получение их в лизинг.
2. Однородность операционной деятельности компании. Многие компании
диверсифицированы, имеют много подразделений, работающих в различных
отраслях промышленности. Это усложняет процесс поиска относительных
коэффициентов отрасли для использования в целях сравнения. В этих случаях
лучше сравнивать отдельные сегменты бизнеса со средним по отрасли.
3. Всегда необходимо определять, являются ли результаты анализа
показателей взаимно согласованными. Один набор коэффициентов может
показать проблему, а другой набор может указывать на то, что эта проблема
носит краткосрочный характер.
4. Необходимость использовать собственные суждения. Аналитик должен
использовать профессиональные суждения при проведении анализа показателей.
Финансовая стратегия компании является одной из главных стратегий,
поскольку именно от её успешной реализации зависит развитие компании, её
успешное функционирование, конкурентноспособность
Анализируя результаты построения матрицы финансовых стратегий
Франшона-Рамоне, компания с 2015 по 2016 год находится в 1м квадрате
матрицы, именуемом как «отец семейства». Данное положение является
следствием уменьшения доли заемного капитала компании и получения отдачи
от инвестиционного проекта, реализованного компанией в прошлых периодах.
Однако такое положение не предполагает дальнейшего развития, а лишь
поддержание производства на том уровне, которого достаточно для расчетов по
кредитам и получения прибыли, не вкладывая в дальнейшее развитие и
производство сверх необходимой нормы. При таком положении дел наиболее